瑞可达：东吴证券股份有限公司关于苏州瑞可达连接系统股份有限公司2025年度持续督导跟踪报告

东吴证券股份有限公司关于苏州瑞可达连接系统股份有限公司

2025年度持续督导跟踪报告

东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”或“保荐机构”）作为苏州瑞可达连接系统股份有限公司（以下简称“瑞可达”或“公司”）持续督导工作的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，负责瑞可达上市后的持续督导工作，并出具本持续督导年度跟踪报告。

一、持续督导工作情况

持续督导期间，按照有关规定对上市公司违法违规事项公开发表声明的，应于披露前向上海证券交易所报告，经上海证券交易所审核后在指定媒

体上公告

告内容包括上市公司或相关当事人出现违法违规、违背承诺等事项的具体情况，保荐机构采取

的督导措施等

督导上市公司及其董事、高级管理人员遵守法律、法规、部门规章和上海证券交易所发布的业务规则及其他规范性文件，并切实履行其所作出

的各项承诺

二、保荐机构和保荐代表人发现的问题及整改情况

无。

三、重大风险事项

公司目前面临的风险因素主要如下：

（一）核心竞争力风险

1、技术迭代的风险

公司专注于前沿技术研发、工艺技术研发和下游市场应用场景研发，目前的

技术水平尚能满足客户对于高性能连接器的要求。若未来通信和汽车等下游领域对于连接器的技术要求发生较大的革新，如产品性能指标出现大幅提升，或产品形态要求与现有产品相比出现颠覆性改变，而公司又不能迅速达到相应的技术水平，或及时做出产业调整，或技术水平被竞争对手快速超越，不能有效满足客户即时需求，将可能导致公司技术落后，进而影响公司盈利能力。对此，公司需不断关注行业发展的最新趋势，不断加深与现有客户就新技术的交流合作，密切配合客户的新项目研发，为客户提供有价值的技术方案，同时要进一步提升公司在行业内的技术水平，瞄准一流，确保处于行业前列。

2、核心技术人员流失的风险

连接器行业是技术和人才密集型产业，核心技术人员是否稳定，是保障公司业务持续稳定，实现快速发展的关键因素。新能源汽车产业的快速发展，市场容量的高速增长，外部竞争者的不断进入以及产业本身的人才缺口扩大等现状，都将导致行业技术人才的争夺进入白热化，若公司不能持续推出吸引人才、留住人才、培养人才的有效措施，则可能面临核心技术人员流失的风险，从而影响公司的技术创新能力。报告期末，公司拥有研发人员556名，核心技术人员6名。对此，公司将通过社会招聘、校园招聘、内部培养、聘请专家、猎头招聘、在国内重点城市设立研发中心等多种方式不断引进人才，并推出职业生涯规划、收入倍增计划、学历提升计划、股权激励计划、基础设施升级、福利待遇改善、员工关怀等多种措施，通过多措并举留住员工，不断发展壮大公司的研发团队。

（二）经营风险

1、产业集中度较高的风险

报告期内，公司新能源连接器产品的销售收入实现了快速增长，占当期营业总收入的比重为90.92%，而通信产业的销售收入占比呈现下降趋势，2025年通信产业占当期营业总收入的比重为4.19%；未来，若公司通信产业规模停滞不前或增速较缓，将会导致公司业务对新能源汽车产业产生重大依赖，一旦新能源汽车市场也出现发展瓶颈或增长掉头向下，将会对公司的经营业绩产生重大不利影响。

对此，公司在抓好国内外新能源汽车发展机遇的同时，做好通信5G项目产业化、6G预研，布局AI与数据中心、服务器、商业卫星等领域；同时加强轨道交通、机器人、医疗器械、低空经济等领域产品研发和市场拓展，降低产业集中度。

2、成本持续上升的风险

公司产品需要的主要原材料为铜材、贵金属、塑胶材料等，随着大宗商品价格的不断攀升、石油价格的上涨，原材料价格也有不同程度的上涨，加之单位人工成本逐年增加，导致产品成本持续上涨，公司运营成本不断增加，产品毛利率持续下降。如果主要原材料的价格上涨而公司未能及时向下游转移相关成本，公司将面临盈利水平下降的风险。

对此，公司将不断深化与供应链上下游的合作，利用公司经营规模不断扩大的规模效益，降低采购成本，同时为客户提供更具性价比的迭代产品方案，降低综合成本；同时公司也将通过工艺降本、技术降本、提高设备稼动率、提高生产效率、提高产品良品率、提高自动化水平等手段有效地控制公司的产品制造成本，确保毛利率不出现大幅波动、保持相对稳定。

3、产品质量风险

公司产品涉及汽车、通信、轨道交通、医疗器械等多个领域，如果在终端产品使用过程中连接器产品出现质量问题，将可能造成严重的后果，因此公司下游客户对连接器产品的质量提出了极高的要求和更苛刻的后续条款。若供应商提供的产品出现严重的质量问题，将可能导致公司面临与下游客户合作关系终止的风险，进而影响公司经营业绩。

对此，公司建立了完备的质量控制流程体系，从产品设计预防开始，到工艺设计、材料承认、制程管控、成品检验、产品追溯、产品召回等过程均实现了电子化管控，不断提升装备水平和自动化水平，杜绝人为因素带来的质量隐患，同时对跟产品实物质量相关联的岗位和人员开展质量专题检讨、质量知识培训，宣贯提升全员质量意识。

（三）财务风险

1、应收账款金额无法收回的风险

报告期末公司应收账款账面价值90,474.06万元。公司应收账款存在逾期回款的情形，客户未能及时在信用期内回款，不仅占用了公司的营运资金，且逾期应收账款存在较大的回款风险。未来若公司客户持续逾期回款，导致回款时间过长，将影响公司的资金周转速度，对公司的经营业绩产生不利影响。

对此，公司将持续加大客户信用管控力度，建立健全客户信用档案并定期评价，按时催款，确保客户按合同约定信用期回款；同时还要加强营销人员的收款意识，实行销售目标与货款目标双目标考核。

2、存货跌价风险

公司存货规模逐年增加，报告期末公司存货账面价值为58,369.63万元，受新能源汽车行业变化影响，若公司未来整体销售迟滞、市场需求下降将导致存货周转不畅，或产品市场价格大幅下跌，均可能导致存货的可变现净值降低，存在较大的存货跌价风险，从而对公司经营业绩造成较大影响。

对此，公司采用订单驱动模式可有效保证存货的有效周转，对于客户暂停或取消订单的存货，要推动客户消化吸收；通用大宗物料备货，需严格履行审批手续；积极跟踪成品发货，与客户沟通及时收货和确认收入。

3、毛利率下滑的风险

报告期末公司主营业务毛利率为22.00%，相较上年同期毛利率增长了0.21个百分点。公司毛利率水平受产品结构、原材料价格、员工薪酬水平等发展状况及多重因素的影响，如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响。若随着下游通信行业和新能源汽车行业的发展，市场竞争可能加剧，公司将面临产品降价的风险，从而导致公司的毛利率进一步下降。

对此，公司将通过成本向上下游转移、工艺降本、技术降本、提高设备稼动率、提高生产效率、提高产品良品率、提高自动化水平等手段有效地控制公司的产品成本，同时加快高毛利率的新品研发，确保公司总体毛利率不出现大幅波动或相对稳定。同时公司也在积极布局开拓海外市场，加强高附加值产品的业务推广，优化公司产品业务结构，保持公司毛利率水平。

（四）行业风险

1、市场竞争加剧的风险

连接器行业是个充分竞争的行业，全球中小连接器企业数量众多，涉及到的产品品种多样，经营规模多寡不一，强者恒强。未来，随着参与竞争的国内外企业不断增多，竞争格局将不断发生变化，公司存在市场份额被其他新进竞争对手蚕食，甚至被替代的风险。若公司不能顺利进入通信和汽车领域的新客户、不能扩大老客户业务规模，可能会出现销售增长缓慢，甚至下滑的风险，进而影响公司经营业绩。对此，公司将加强人才队伍建设，注重前沿技术研究，把握行业发展趋势和竞争态势，提供更多技术解决方案，占领技术高地。同时，一方面做好既有客户服务，增加客户粘性；另一方面，持续拓展大新强优客户，不断拓展产品应用领域及场景，向储能市场、医疗、通信AI与数据中心和服务器、机器人、低空经济等领域加大渗透力度，做大连接器市场和探索进入相关高价值领域。

2、市场竞争加剧导致产品价格持续下降风险

受新能源和通信行业市场变化及政策环境变化的影响，下游客户面临产品价格持续下降的压力，从而不断压缩上游供应商利润空间，致使连接器行业市场竞争不断加剧，公司产品销售价格存在进一步下降的可能，而对公司营业收入和利润产生不利影响的潜在风险。

对此，公司将持续加强技术研发、工艺优化，降低生产成本和运营成本，保持和强化自身在行业中的竞争优势，使公司在未来市场竞争中处于优势地位。同时公司也在积极布局开拓海外市场，扩展产品应用领域，加强高附加值产品的业务推广，优化公司产品业务结构，不断提升公司竞争力。

（五）宏观环境风险

1、主要原材料价格上涨的风险

公司产品生产所需的主要原材料为金属原料、塑胶材料和外购元器件配件等，铜材等金属原材料、塑胶材料价格的持续上升，对公司营业成本产生了一定的压

力。如果未来主要原材料采购价格继续大幅上涨，而公司未能及时或未能充分向下游转移相关成本，将对公司的生产经营和盈利水平带来一定的影响，公司将面临毛利率降低，盈利水平下降的风险。

四、重大违规事项

无。

五、主要财务指标的变动原因及合理性

2025年度，公司主要财务数据情况如下：

单位：人民币万元

营业收入

归属于上市公司股东的净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常

性损益的净利润

经营活动产生的现金流量净额

归属于上市公司股东的净资产

总资产

2025年度，公司主要财务指标情况如下：

基本每股收益（元/股）

稀释每股收益（元/股）

扣除非经常性损益后的基本每股

收益（元/股）

加权平均净资产收益率（%）

扣除非经常性损益后的加权平均

净资产收益率（%）

上述主要财务指标的变动原因如下：

1、2025年公司营业收入为315,106.97万元，同比增长30.50%，主要原因系：（1）公司各项业务稳步增长，带动公司订单及出货量持续增加；（2）公司海外工厂订单较上年同期有所增加，工厂运营能力持续提升；（3）公司新领域业务拓展初见成效。

2、2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长70.63%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长70.14%。主要原因系：（1）公司不断推进技术创新、工艺创新和生产自动化，提升产品竞争力，降低成本；（2）公司管理变革初见成效，单位人效持续增长，企业运营效率指标持续优化。

3、2025年经营活动产生的现金流量净额19,830.36万元，同比增长246.92%，主要系优质客户订单比例增长；同时，公司不断加强对应收账款的精细化管理，应收账款回款有所改善。

4、总资产和归属于上市公司股东的净资产较报告期初分别增长36.84%和

18.24%，主要是公司海外建厂、国内基建建设等项目投入实施以及本年未分配利润带来的资产增长所致。

5、2025年基本每股收益1.46元，较上年同期增长71.76%，稀释每股收益

1.45元，较上年同期增长70.59%，扣除非经常性损益后的基本每股收益1.36元，较上年同期增长70.00%。主要原因是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加。

六、核心竞争力的变化情况

（一）公司的核心竞争力

1、技术研发和工艺创新优势

技术创新是公司发展的根本动力，公司以行业技术发展方向为基础，以客户需求为导向，对行业前沿技术进行研究，并不断实现产品上的技术突破。公司中

央研究院以及专家工作室，主要负责前沿技术的开发以及平台技术的开发；产品评审委员会负责产品的设计评审及工艺评审和产品瓶颈的技术攻关；各事业部产品线下有对应的研发团队，按照IPD流程负责各产品线的长期技术规划及演进、产品系列规划、成本、市场规划以及产品的整个生命周期管理；项目经理负责各产品以及客户定制开发项目的开发进度管控、客户需求响应、风险管控等工作。公司研发活动完全依托信息化平台进行，通过产品生命周期管理系统（PLM）和企业资源计划系统（ERP）展开“与快速响应市场需求的产品设计”的能力建设，并按《信息化和工业化融合管理体系要求》通过了工信部组织的两化融合管理体系评定。公司专注于模具设计、注塑、冲压、机械加工、表面处理、自动化生产等底层生产技术的常年研究，积累了丰富的经验，可针对具体的产品，持续进行工艺路线和工艺技术的持续改进，为客户提供增值服务。

公司具备光、电、微波、流体、数据连接器的研发和生产能力，同时也具备连接器、连接器组件和功能模块集成的生产能力，并能根据客户行业特征、市场应用领域、客户个性化需求、客户最终产品的参数、功能需求、产品应用环境等多方面、多角度制定连接系统综合解决方案，帮助客户提高产品开发效率，提升产品一致性和稳定性，实现客户合作黏性的增强。公司为国家专精特新小巨人企业、国家高新技术企业，先后创建了江苏省混合缆到塔天馈连接系统工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、四川省企业技术中心和江苏省工业设计中心等省级研发机构以及新能源联合创新实验室，拥有国家级CNAS实验室，具备连接器产品机械性能、电气性能和环境性能相关的新品开发测试、可靠性试验和客户委托试验能力。公司成立了成都研发中心、西安研发中心和洛阳研发中心。公司始终秉持专注、专业、引领、创新的研发理念，在研发活动中贯彻设计标准化、工艺标准化、测试实验标准化、研发流程标准化，通过基础理论研究和技术储备、行业标准参与、领先技术方案对标和国际化客户牵引，实现了高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G板对板射频连接器等产品处于国际领先或国内领先的水平。

2、完整的内部配套产业链，可实现敏捷制造

公司地处产业配套齐全的长三角地区，自身也具备完整的连接器配套产业链，配备有一定数量规模的模具加工设备、冲压设备、机械加工设备、注塑设备、线缆生产设备、试验设备、自动化组织设备等；因此从源头的模具设计与制造，金属原材料的冲压、压铸、精密机械加工，塑胶材料的注塑，到连接器部件、组件至模块等系统产品的自动化组装均能自主完成，结合公司的PLM系统、ERP系统、MES、SRM、CRM、QMS系统等信息化手段，可实现高效的柔性化生产，产品交付周期大大缩短。公司制造领域在自动化、信息化、数字化、可视化方向上不断推进，建设有自动化产线、智能化车间，整体业务实现了流程化、文件化、信息化管控。

3、可靠的质量保证体系

公司高度重视产品品质控制，先后通过了ISO9001、IATF16949、ISO13485医疗、ISO14001、ISO45001、IRIS轨交、GB/T29490等质量管理体系认证及邓白氏注册认证，针对不同行业、不同产品的具体要求，严格按照质量管理体系的流程要求和控制要点严格执行。公司的国家级CNAS认证实验室具备连接器产品机械性能、电气性能和环境性能相关的新品开发测试、可靠性试验和客户委托试验能力。生产过程中引入了MES系统，支持各生产工序的扫码作业，具备自动识别功能，防错防呆，能够高效地对各类生产、测试数据进行存储、记录与读取。同时，它还能实时监控生产状况并及时反馈信息，借助二维码追溯技术，实现了生产全过程的精准追溯。自主开发的自动化设备能够实现生产与检测的同步化，在保证品质生产的同时提高了制造效率。公司在产前、产中、产后各环节建立了严格的质量控制体系和完善的品质检测流程，各环节均制定了相应检验规程和作业规范，产品的高质量为瑞可达赢得了客户满意。

4、优秀的快速响应能力造就客户资源优势

公司全面推进数字化转型，先后引入ERP（企业资源计划）、CRM（客户关系管理）、MES（制造执行系统）、PLM（产品生命周期管理）等系统，构建一体化的信息化管理平台。通过全流程实时监控与数据整合，公司搭建了多维业务分析数据库，精准赋能管理层决策，为生产调度、供应链协同及客户关系维护提供科学化支撑，推动业务运营向精细化、智能化方向持续升级。公司已构建了组织

扁平化、管理平行化的企业架构体系，积极打造平台化销售，形成高度垂直的供应链体系，努力打造快速响应核心竞争力；新品开发的平均速度为2-4周，交付速度约为2-4周，客户响应时间为24小时。基于公司制造技术和服务水平的综合表现，持续获得国内外知名客户的认证准入，覆盖了移动通信、新能源汽车、工业等领域，与国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商、新能源储能光伏产品制造商、通信产品制造商等一系列信用良好、实力雄厚的客户建立了长期稳定的合作关系，在新能源、通信等行业内具有较好的客户认可度。

5、丰富的产品线，打造连接系统整体解决方案

多年的实践积累和新产品开发，促使公司的产品系列逐渐丰富，公司现已具备光、电、微波、数据、流体连接器产品研发和生产能力，同时还具备连接器、连接器组件和连接器模块的完整产品链供应能力。公司产品应用场景涵盖新能源汽车及储能、通信、轨道交通、机器人、医疗等领域，产品种类广泛齐全，可实现产品零件到系统级别的一站式服务能力，满足客户定制化服务需求的同时，能够早期参与设计，能在满足下游客户定制化服务需求及各运用领域多样化需求的同时，发挥规模效益，降低生产成本，为客户打造连接系统整体解决方案。

（二）核心竞争力变化情况

2025年，公司未发生导致公司核心竞争力受到严重影响的事件，公司核心竞争力在2025年度未发生不利变化。

七、研发支出变化及研发进展

2025年，公司研发人员增至556人，研发投入15,066.78万元。报告期内，公司及子公司新申请专利150项；新增授权专利104项，其中新增发明专利10项，新增实用新型专利89项，外观设计专利5项。截至2025年12月31日，公司及子公司累计获得国内外专利414项，其中发明专利32项，实用新型专利347项，外观设计专利35项。参与国家标准制修订11项，行业标准制订6项，团体标准和地方标准制定21项。

八、新增业务进展是否与前期信息披露一致

不适用。

九、募集资金的使用情况及是否合规

（一）2022年向特定对象发行股票募集资金情况

经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意苏州瑞可达连接系统股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1703号），本公司向特定投资者发行人民币普通股股票（A股）515.7052万股，每股发行价为132.44元，应募集资金总额人民币68,300.00万元，根据有关规定扣除发行费用1,255.06万元，贵公司实际募集资金净额为人民币67,044.93万元。该募集资金已于2022年9月到账。上述资金到账情况业经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）容诚验字[2022]230Z0244号《验资报告》验证。公司对募集资金采取了专户存储管理。截至2025年12月31日，公司2022年向特定对象发行股票募集资金累计投入募集资金项目金额为59,263.35万元，其中本报告期内直接投入募集资金项目金额为15,713.60万元，扣除累计已使用募集资金后，募集资金可用余额为10,014.66万元；募集资金专用账户累计利息收入及理财收益为2,233.52万元，其中本报告期利息收入及理财收益为126.76万元;募集资金专用账户累计银行手续费0.44万元，其中本报告期为0.23万元。截至2025年12月31日，募集资金存储情况如下：

单位：万元

（二）2025年向不特定对象发行可转换公司债券情况

经中国证券监督管理委员会证监许可[2025]2410号文予以注册，公司于2025年11月14日向不特定对象发行了10,000,000张可转换公司债券，每张面值100

元，发行总额100,000.00万元，本次募集资金总额为人民币100,000.00万元，扣除发行费用（不含税）后的募集资金净额为98,884.72万元，该募集资金已于2025年11月20日到账。上述资金到账情况业经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）容诚验字[2025]230Z0149号《验资报告》验证。公司对募集资金采取了专户存储管理。截至2025年12月31日，公司2025年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金累计投入募集资金项目金额为0.00万元，募集资金可用余额为98,892.61万元；募集资金专用账户累计利息收入及理财收益为7.88万元，其中本报告期利息收入及理财收益为7.88万元；募集资金专用账户累计银行手续费0.00万元。截至2025年12月31日，募集资金存储情况如下：

单位：万元

2025年度，公司募集资金使用与披露中存在使用闲置募集资金进行现金管理超出董事会事先审议额度的情况，但通过定期自查及时发现了上述情形并履行了补充确认的审议程序，上述情形未对公司日常生产经营造成损失，未对募集资金投资项目的实施产生重大不利影响，不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形。后续保荐机构将督促公司进一步加强募集资金的管理工作，确保募集资金的

使用、决策程序及信息披露合法合规。除上述情况外，公司已按照适用法律、法规、规章和规范性文件的要求及时、真实、准确、完整地披露了募集资金的相关信息，在募集资金使用方面不存在重大违规情形。经核查，保荐机构认为：除上述情形外，公司2025年度募集资金的存放与使用符合《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等法律、法规、规范性文件以及公司《募集资金管理制度》的要求；公司对募集资金进行了专户存储和使用，并及时履行了相关信息披露义务，募集资金具体使用情况与公司已披露情况一致，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形，不存在违规使用募集资金的情形。

十、控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况

截至2025年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员的直接持股情况如下：

单位：万股

报告期内，公司2024年员工持股计划持有的公司1,483,967股股票已通过集中竞价交易方式全部出售完毕，吴世均、黄博、马剑、张剑、张杰、夏建华、李晓印分别持有苏州瑞可达连接系统股份有限公司－2024年员工持股计划13.04%、

4.35%、4.35%、10.87%、4.35%、0.13%、0.26%的份额均出售完毕。

除此之外，截至2025年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员持有的公司股份均不存在质押、冻结及减持的情形。

十一、上海证券交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项

无。

（本页无正文，为《东吴证券股份有限公司关于苏州瑞可达连接系统股份有限公司2025年度持续督导跟踪报告》之盖章签字页）

保荐代表人

徐辚辚 孙 萍

东吴证券股份有限公司

年 月 日