财务分析☆ ◇300234 开尔新材 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主要财务指标】【2.偿债能力指标】【3.营运能力指标】【4.盈利能力指标】
【5.成长能力指标】【6.指标变动说明】【7.资产负债表摘要】【8.利润表摘要】
【9.现金流量表摘要】【10.环比分析】
【1.主要财务指标】
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│财务指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
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│审计意见 │ 未经审计│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│
│归母净利(未调整:万) │ 1302.52│ 2373.04│ 7438.54│ 7300.46│ 7145.73│ 7497.31│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ ---│ 7438.54│ 7300.46│ 7145.73│ 7497.31│
│净利润增长率(%) │ 17.37│ -68.10│ 1.89│ 2.17│ -4.69│ 29.58│
│扣非净利润(万) │ 876.29│ -1067.27│ 6135.34│ -959.98│ 5406.24│ 2054.07│
│营业总收(未调整:万) │ 5195.55│ 44859.96│ 61498.31│ 70374.57│ 78136.65│ 44143.23│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ ---│ 61498.31│ 70374.57│ 78136.65│ 44143.23│
│总营收同比增长率(%) │ -27.14│ -27.06│ -12.61│ -9.93│ 77.01│ -35.59│
│加权净资产收益率(%) │ 1.14│ 2.10│ 6.85│ 7.18│ 7.55│ 8.35│
│资产负债比率(%) │ 15.17│ 15.45│ 22.41│ 27.63│ 30.62│ 31.59│
│净利润现金含量(%) │ 307.63│ 650.28│ 138.97│ 14.94│ 53.70│ 59.23│
│基本每股收益(元) │ 0.0259│ 0.0500│ 0.1500│ 0.1500│ 0.1400│ 0.1500│
│每股收益-扣除(元) │ 0.0174│ -0.0200│ 0.1200│ -0.0200│ 0.1100│ 0.0400│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.0259│ 0.0472│ 0.1478│ 0.1439│ 0.1397│ 0.1466│
│每股资本公积金(元) │ 0.2056│ 0.2056│ 0.2025│ 0.2823│ 0.3769│ 0.3769│
│每股未分配利润(元) │ 0.9521│ 0.9263│ 0.9134│ 0.8391│ 0.7243│ 0.6102│
│每股净资产(元) │ 2.2922│ 2.2662│ 2.2286│ 2.0745│ 1.9174│ 1.7920│
│每股经营现金流量(元)│ 0.0796│ 0.3067│ 0.2054│ 0.0215│ 0.0750│ 0.0868│
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┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│财务指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│ 2024-06-30│ 2024-03-31│ 2023-12-31│
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│审计意见 │ 未经审计│ 无保留意见│ 未经审计│ 未经审计│ 未经审计│ 无保留意见│
│归母净利(未调整:万) │ 1302.52│ 2373.04│ 3950.15│ 770.62│ 1109.78│ 7438.54│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ 1109.78│ 7438.54│
│净利润增长率(%) │ 17.37│ -68.10│ 8.79│ -72.36│ 3.60│ 1.89│
│扣非净利润(万) │ 876.29│ -1067.27│ 608.51│ 278.79│ 957.14│ 6135.34│
│营业总收(未调整:万) │ 5195.55│ 44859.96│ 30134.25│ 21098.34│ 7130.40│ 61498.31│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ 7130.40│ 61498.31│
│总营收同比增长率(%) │ -27.14│ -27.06│ -6.87│ -4.38│ -4.73│ -12.61│
│加权净资产收益率(%) │ 1.14│ 2.10│ 3.47│ 0.69│ 0.98│ 6.85│
│资产负债比率(%) │ 15.17│ 15.45│ 19.15│ 20.33│ 20.63│ 22.41│
│净利润现金含量(%) │ 307.63│ 650.28│ 168.03│ 519.61│ 443.54│ 138.97│
│基本每股收益(元) │ 0.0259│ 0.0500│ 0.0785│ 0.0153│ 0.0221│ 0.1500│
│每股收益-扣除(元) │ 0.0174│ -0.0200│ 0.0121│ 0.0055│ 0.0190│ 0.1200│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.0259│ 0.0472│ 0.0785│ 0.0153│ 0.0221│ 0.1478│
│每股资本公积金(元) │ 0.2056│ 0.2056│ 0.2042│ 0.2056│ 0.2048│ 0.2025│
│每股未分配利润(元) │ 0.9521│ 0.9263│ 0.9619│ 0.8987│ 0.9354│ 0.9134│
│每股净资产(元) │ 2.2922│ 2.2662│ 2.2972│ 2.2167│ 2.2529│ 2.2286│
│每股经营现金流量(元)│ 0.0796│ 0.3067│ 0.1319│ 0.0796│ 0.0978│ 0.2054│
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【2.偿债能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
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│流动比率 │ 3.83│ 3.96│ 3.36│ 2.70│ 2.34│ 2.61│
│速动比率 │ 3.15│ 3.29│ 2.80│ 2.21│ 1.69│ 1.88│
│资产负债比率(%) │ 15.17│ 15.45│ 22.41│ 27.63│ 30.62│ 31.59│
│产权比率 │ 0.18│ 0.18│ 0.29│ 0.38│ 0.45│ 0.47│
│现金流比率%-短期债务│ 0.21│ 0.81│ 0.35│ 0.03│ 0.09│ 0.12│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│ 2024-06-30│ 2024-03-31│ 2023-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│流动比率 │ 3.83│ 3.96│ 3.13│ 3.72│ 3.66│ 3.36│
│速动比率 │ 3.15│ 3.29│ 2.51│ 3.13│ 3.00│ 2.80│
│资产负债比率(%) │ 15.17│ 15.45│ 19.15│ 20.33│ 20.63│ 22.41│
│产权比率 │ 0.18│ 0.18│ 0.24│ 0.26│ 0.26│ 0.29│
│现金流比率%-短期债务│ 0.21│ 0.81│ 0.26│ 0.15│ 0.18│ 0.35│
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【3.营运能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
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│应收账款周转率 │ 0.22│ 1.42│ 1.68│ 2.08│ 2.78│ 1.76│
│存货周转率 │ 0.29│ 2.33│ 2.39│ 2.28│ 2.21│ 1.23│
│流动资产周转率 │ 0.07│ 0.51│ 0.60│ 0.70│ 0.82│ 0.47│
│固定资产周转率 │ 0.22│ 1.78│ 2.39│ 2.99│ 3.52│ 2.00│
│总资产周转率 │ 0.04│ 0.32│ 0.42│ 0.49│ 0.56│ 0.33│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│ 2024-06-30│ 2024-03-31│ 2023-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│应收账款周转率 │ 0.22│ 1.42│ 0.88│ 0.60│ 0.21│ 1.68│
│存货周转率 │ 0.29│ 2.33│ 1.41│ 0.99│ 0.28│ 2.39│
│流动资产周转率 │ 0.07│ 0.51│ 0.34│ 0.21│ 0.07│ 0.60│
│固定资产周转率 │ 0.22│ 1.78│ 1.17│ 0.81│ 0.28│ 2.39│
│总资产周转率 │ 0.04│ 0.32│ 0.21│ 0.15│ 0.05│ 0.42│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【4.盈利能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 1.13│ 2.08│ 6.63│ 6.94│ 7.29│ 8.18│
│销售毛利率 │ 28.81│ 23.56│ 30.62│ 25.53│ 24.55│ 28.74│
│营业利润率 │ 32.13│ 5.84│ 12.74│ 11.87│ 10.79│ 19.95│
│销售净利率 │ 26.89│ 4.77│ 11.93│ 10.30│ 9.24│ 17.98│
│总资产净利率 │ 1.03│ 1.53│ 5.03│ 5.01│ 5.19│ 5.98│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│ 2024-06-30│ 2024-03-31│ 2023-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 1.13│ 2.08│ 3.42│ 0.69│ 0.98│ 6.63│
│销售毛利率 │ 28.81│ 23.56│ 24.14│ 25.01│ 32.47│ 30.62│
│营业利润率 │ 32.13│ 5.84│ 15.79│ 4.40│ 18.58│ 12.74│
│销售净利率 │ 26.89│ 4.77│ 13.01│ 3.35│ 15.26│ 11.93│
│总资产净利率 │ 1.03│ 1.53│ 2.71│ 0.49│ 0.75│ 5.03│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【5.成长能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ -27.14│ -27.06│ -12.61│ -9.93│ 77.01│ -35.59│
│营业利润增长率 │ 25.99│ -66.57│ -6.21│ -0.90│ -4.30│ 30.41│
│净利润增长率 │ 17.37│ -68.10│ 1.89│ 2.17│ -4.69│ 29.58│
│净资产增长率 │ 1.15│ 1.69│ 6.52│ 7.35│ 7.00│ -0.33│
│总资产增长率 │ 0.90│ -7.31│ -0.78│ 2.45│ 5.53│ 4.39│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│ 2024-06-30│ 2024-03-31│ 2023-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ -27.14│ -27.06│ -6.87│ -4.38│ -4.73│ -12.61│
│营业利润增长率 │ 25.99│ -66.57│ 14.33│ -70.21│ 3.22│ -6.21│
│净利润增长率 │ 17.37│ -68.10│ 8.79│ -72.36│ 3.60│ 1.89│
│净资产增长率 │ 1.15│ 1.69│ 3.08│ -0.53│ 1.09│ 6.52│
│总资产增长率 │ 0.90│ -7.31│ -1.22│ -3.29│ -1.20│ -0.78│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【6.指标变动说明】
截止日期:2024-12-31
┌──────┬────────┬──────┬────────┬──────┐
│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│销售费用 │--- │ 2472.48│ 2209.37│ 11.91│
│管理费用 │报告期内计提的股│ 4822.09│ 6037.35│ -20.13│
│ │份支付费用同比减│ │ │ │
│ │少 │ │ │ │
│财务费用 │--- │ -371.87│ -388.17│ 4.20│
│研发费用 │报告期内计提的股│ 1361.97│ 2640.36│ -48.42│
│ │份支付费用、研发│ │ │ │
│ │材料、人工投入同│ │ │ │
│ │比减少 │ │ │ │
│经营活动现金│--- │ 60331.18│ 60957.75│ -1.03│
│流入小计 │ │ │ │ │
│经营活动现金│--- │ 44899.67│ 50620.50│ -11.30│
│流出小计 │ │ │ │ │
│经营活动产生│报告期内加强应收│ 15431.51│ 10337.25│ 49.28│
│的现金流量净│账款管理，销售回│ │ │ │
│额 │款与上年基本持平│ │ │ │
│ │；期内营业收入及│ │ │ │
│ │产量同比下降，对│ │ │ │
│ │外采购现金流出大│ │ │ │
│ │幅下降 │ │ │ │
│投资活动现金│--- │ 20380.60│ 18465.25│ 10.37│
│流入小计 │ │ │ │ │
│投资活动现金│--- │ 37528.50│ 15073.12│ 148.98│
│流出小计 │ │ │ │ │
│投资活动产生│报告期内公司处置│ -17147.90│ 3392.14│ -605.52│
│的现金流量净│其他非流动金融资│ │ │ │
│额 │产现金流入2,739.│ │ │ │
│ │78万元，购买大额│ │ │ │
│ │存单现金支出18,2│ │ │ │
│ │61.48万元 │ │ │ │
│筹资活动现金│报告期内公司现金│ 7661.30│ 11918.38│ -35.72│
│流入小计 │充足，对外融资同│ │ │ │
│ │比减少4,678.70万│ │ │ │
│ │元；偿还借款同比│ │ │ │
│ │减少3,352.70万元│ │ │ │
│ │；分配股利、利润│ │ │ │
│ │或偿付利息支付的│ │ │ │
│ │现金较上期减少2,│ │ │ │
│ │101.92万元 │ │ │ │
│筹资活动现金│--- │ 12229.78│ 18186.74│ -32.75│
│流出小计 │ │ │ │ │
│筹资活动产生│报告期内公司现金│ -4568.48│ -6268.36│ 27.12│
│的现金流量净│充足，对外融资同│ │ │ │
│额 │比减少4,678.70万│ │ │ │
│ │元；偿还借款同比│ │ │ │
│ │减少3,352.70万元│ │ │ │
│ │；分配股利、利润│ │ │ │
│ │或偿付利息支付的│ │ │ │
│ │现金较上期减少2,│ │ │ │
│ │101.92万元 │ │ │ │
│现金及现金等│--- │ -6284.14│ 7473.64│ -184.08│
│价物净增加额│ │ │ │ │
│货币资金 │货币资金用于现金│ 17610.68│ 24965.18│ -29.46│
│ │管理 │ │ │ │
│应收款项 │报告期内款项回收│ 25616.05│ 37588.71│ -31.85│
│ │及收入下降 │ │ │ │
│合同资产 │--- │ 9261.31│ 10383.23│ -10.81│
│存货 │--- │ 12737.24│ 16662.29│ -23.56│
│投资性房地产│--- │ 174.97│ 197.89│ -11.58│
│长期股权投资│--- │ 136.39│ 163.14│ -16.40│
│固定资产 │--- │ 24321.40│ 26158.32│ -7.02│
│在建工程 │报告期内在建项目│ 0.00│ 499.14│ -100.00│
│ │完工转为固定资产│ │ │ │
│使用权资产 │报告期内承租的厂│ 183.93│ 977.24│ -81.18│
│ │房减少 │ │ │ │
│短期借款 │报告期内偿还借款│ 194.00│ 4651.10│ -95.83│
│合同负债 │--- │ 3660.29│ 2989.03│ 22.46│
│租赁负债 │报告期末承租的厂│ 82.92│ 700.77│ -88.17│
│ │房减少 │ │ │ │
│应收票据 │报告期末持有的商│ 1093.37│ 2314.61│ -52.76│
│ │业承兑汇票减少 │ │ │ │
│应收款项融资│报告期末持有的银│ 879.89│ 1701.65│ -48.29│
│ │行承兑汇票减少 │ │ │ │
│预付款项 │报告期末预付材料│ 715.11│ 405.42│ 76.39│
│ │款增加 │ │ │ │
│其他流动资产│报告期末待认证进│ 574.72│ 440.75│ 30.40│
│ │项税增加 │ │ │ │
│长期待摊费用│报告期内长期待摊│ 5.23│ 17.46│ -70.05│
│ │费用摊销 │ │ │ │
│其他非流动资│报告期内大额存单│ 19652.52│ 1594.58│ 1132.46│
│产 │增加 │ │ │ │
│应付票据 │报告期末银行承兑│ 249.20│ 510.43│ -51.18│
│ │汇票减少 │ │ │ │
│预收款项 │报告期末预收房屋│ 278.77│ 212.90│ 30.94│
│ │出租款增加 │ │ │ │
│应交税费 │报告期末应交增值│ 1215.90│ 2457.22│ -50.52│
│ │税和企业所得税减│ │ │ │
│ │少 │ │ │ │
│其他应付款 │报告期内公司员工│ 1681.59│ 3110.88│ -45.95│
│ │持股计划达到可行│ │ │ │
│ │权条件解锁，回购│ │ │ │
│ │义务减少 │ │ │ │
│一年内到期的│一年内到期的租赁│ 72.16│ 289.45│ -75.07│
│非流动负债 │负债减少 │ │ │ │
│递延所得税负│报告期内租赁事项│ 0.39│ 0.00│ ---│
│债 │确认的递延所得税│ │ │ │
│ │负债 │ │ │ │
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截止日期:2024-09-30
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│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│货币资金 │报告期内货币资金│ 14214.61│ 24965.18│ -43.06│
│ │用于现金管理 │ │ │ │
│应收款项融资│报告期末持有的银│ 1064.45│ 1701.65│ -37.45│
│ │行承兑汇票减少 │ │ │ │
│预付款项 │报告期末预付材料│ 1110.92│ 405.42│ 174.02│
│ │款增加 │ │ │ │
│其他非流动金│报告期内参股公司│ 12105.92│ 8903.03│ 35.98│
│融资产 │股权公允价值变动│ │ │ │
│在建工程 │报告期内在建项目│ 0.00│ 499.14│ -100.00│
│ │完工转为固定资产│ │ │ │
│长期待摊费用│报告期内长期待摊│ 10.15│ 17.46│ -41.87│
│ │费用摊销 │ │ │ │
│递延所得税资│递延所得税资产和│ 1422.44│ 2050.73│ -30.64│
│产 │递延所得税负债共│ │ │ │
│ │同影响 │ │ │ │
│其他非流动资│报告期内持有的大│ 19838.84│ 1594.58│ 1144.14│
│产 │额存单增加 │ │ │ │
│应付票据 │报告期末银行承兑│ 144.00│ 510.43│ -71.79│
│ │汇票减少 │ │ │ │
│预收款项 │报告期末预收房屋│ 349.18│ 212.90│ 64.01│
│ │出租款增加 │ │ │ │
│合同负债 │报告期内预收合同│ 4783.90│ 2989.03│ 60.05│
│ │款增加 │ │ │ │
│应付职工薪酬│报告期初的奖金在│ 986.44│ 2380.90│ -58.57│
│ │报告期内发放 │ │ │ │
│应交税费 │报告期初税款在报│ 538.67│ 2457.22│ -78.08│
│ │告期内缴纳 │ │ │ │
│一年内到期的│一年内到期的租赁│ 408.70│ 289.45│ 41.20│
│非流动负债 │负债增加 │ │ │ │
│其他流动负债│报告期末增值税待│ 384.20│ 149.50│ 156.99│
│ │转销项税增加 │ │ │ │
│租赁负债 │临近租赁期末，一│ 426.23│ 700.77│ -39.18│
│ │年内到期的租赁负│ │ │ │
│ │债增加 │ │ │ │
│库存股 │公司员工持股计划│ 0.00│ 920.64│ -100.00│
│ │达到可行权条件，│ │ │ │
│ │库存股回购义务减│ │ │ │
│ │少 │ │ │ │
│营业收入 │公司根据当前形势│ 30134.25│ 32357.51│ -6.87│
│ │，结合长远发展规│ │ │ │
│ │划，战略性选择项│ │ │ │
│ │目，严控收款风险│ │ │ │
│ │，叠加市场总体需│ │ │ │
│ │求不振，竞争加剧│ │ │ │
│ │，产能未能有效释│ │ │ │
│ │放，固定费用未有│ │ │ │
│ │效摊薄，产品毛利│ │ │ │
│ │率承压；同时，受│ │ │ │
│ │客户端财务状况影│ │ │ │
│ │响，期内应收账款│ │ │ │
│ │回款缓慢，计提的│ │ │ │
│ │坏账准备增加。面│ │ │ │
│ │对严峻市场行情，│ │ │ │
│ │公司积极推进降本│ │ │ │
│ │增效，提升资产质│ │ │ │
│ │量。报告期内期间│ │ │ │
│ │费用下降、现金管│ │ │ │
│ │理收益增加以及参│ │ │ │
│ │股公司股权公允价│ │ │ │
│ │值变动损益增加，│ │ │ │
│ │前述因素综合影响│ │ │ │
│ │，公司报告期内归│ │ │ │
│ │属于上市公司股东│ │ │ │
│ │的净利润略增 │ │ │ │
│营业成本 │公司根据当前形势│ 22859.85│ 22541.97│ 1.41│
│ │，结合长远发展规│ │ │ │
│ │划，战略性选择项│ │ │ │
│ │目，严控收款风险│ │ │ │
│ │，叠加市场总体需│ │ │ │
│ │求不振，竞争加剧│ │ │ │
│ │，产能未能有效释│ │ │ │
│ │放，固定费用未有│ │ │ │
│ │效摊薄，产品毛利│ │ │ │
│ │率承压；同时，受│ │ │ │
│ │客户端财务状况影│ │ │ │
│ │响，期内应收账款│ │ │ │
│ │回款缓慢，计提的│ │ │ │
│ │坏账准备增加。面│ │ │ │
│ │对严峻市场行情，│ │ │ │
│ │公司积极推进降本│ │ │ │
│ │增效，提升资产质│ │ │ │
│ │量。报告期内期间│ │ │ │
│ │费用下降、现金管│ │ │ │
│ │理收益增加以及参│ │ │ │
│ │股公司股权公允价│ │ │ │
│ │值变动损益增加，│ │ │ │
│ │前述因素综合影响│ │ │ │
│ │，公司报告期内归│ │ │ │
│ │属于上市公司股东│ │ │ │
│ │的净利润略增 │ │ │ │
│营业利润 │公司根据当前形势│ 4757.36│ 4160.98│ 14.33│
│ │，结合长远发展规│ │ │ │
│ │划，战略性选择项│ │ │ │
│ │目，严控收款风险│ │ │ │
│ │，叠加市场总体需│ │ │ │
│ │求不振，竞争加剧│ │ │ │
│ │，产能未能有效释│ │ │ │
│ │放，固定费用未有│ │ │ │
│ │效摊薄，产品毛利│ │ │ │
│ │率承压；同时，受│ │ │ │
│ │客户端财务状况影│ │ │ │
│ │响，期内应收账款│ │ │ │
│ │回款缓慢，计提的│ │ │ │
│ │坏账准备增加。面│ │ │ │
│ │对严峻市场行情，│ │ │ │
│ │公司积极推进降本│ │ │ │
│ │增效，提升资产质│ │ │ │
│ │量。报告期内期间│ │ │ │
│ │费用下降、现金管│ │ │ │
│ │理收益
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