财务分析☆ ◇688185 康希诺 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主要财务指标】【2.偿债能力指标】【3.营运能力指标】【4.盈利能力指标】
【5.成长能力指标】【6.指标变动说明】【7.资产负债表摘要】【8.利润表摘要】
【9.现金流量表摘要】【10.环比分析】
【1.主要财务指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│财务指标 │ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
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│审计意见 │ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│ 无保留意见│
│归母净利(未调整:万) │ 2787.27│ -37888.40│ -148273.23│ -90943.10│ 191439.00│ -39663.82│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ -37888.40│ -148273.23│ -90943.11│ 191439.00│ -39663.80│
│净利润增长率(%) │ 107.36│ 74.45│ -63.04│ -147.51│ 582.65│ -152.99│
│扣非净利润(万) │ -9413.24│ -44125.05│ -161108.85│ -103317.20│ 179703.80│ -51133.21│
│营业总收(未调整:万) │ 106790.71│ 84633.81│ 35708.33│ 103459.50│ 429970.20│ 2489.04│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ 84633.81│ 35708.33│ 103459.54│ 429970.20│ 2489.00│
│总营收同比增长率(%) │ 26.18│ 137.01│ -65.49│ -75.94│ 17174.82│ 990.06│
│加权净资产收益率(%) │ 0.57│ -7.44│ -24.67│ -12.36│ 27.21│ -13.49│
│资产负债比率(%) │ 30.98│ 38.30│ 43.26│ 36.82│ 28.01│ 10.04│
│净利润现金含量(%) │ 326.42│ 44.15│ 61.25│ 203.59│ 107.08│ 88.22│
│基本每股收益(元) │ 0.1100│ -1.5300│ -6.0100│ -3.6800│ 7.7400│ -1.7200│
│每股收益-扣除(元) │ -0.3800│ -1.7900│ -6.5300│ -4.1800│ 7.2600│ -2.2100│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.1128│ -1.5312│ -5.9921│ -3.6752│ 7.7365│ -1.6029│
│每股资本公积金(元) │ 20.9091│ 26.5780│ 26.5651│ 26.7043│ 26.6636│ 26.6240│
│每股未分配利润(元) │ -1.9083│ -7.8291│ -6.2979│ -0.3058│ 4.1677│ -3.0903│
│每股净资产(元) │ 20.0516│ 19.8419│ 21.3158│ 27.2705│ 32.3097│ 24.5337│
│每股经营现金流量(元)│ 0.3683│ -0.6760│ -3.6703│ -7.4825│ 8.2845│ -1.4142│
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┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│财务指标 │ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│
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│审计意见 │ 无保留意见│ 未经审计│ 未经审计│ 未经审计│ 无保留意见│ 未经审计│
│归母净利(未调整:万) │ 2787.27│ 1444.01│ -1348.54│ -1154.54│ -37888.40│ -22240.94│
│归母净利(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ -37888.40│ -22240.94│
│净利润增长率(%) │ 107.36│ 106.49│ 94.02│ 93.21│ 74.45│ 77.42│
│扣非净利润(万) │ -9413.24│ -8285.61│ -8590.09│ -5523.47│ -44125.05│ -26124.82│
│营业总收(未调整:万) │ 106790.71│ 69256.81│ 38232.99│ 13716.06│ 84633.81│ 56707.80│
│营业总收(调整后:万) │ ---│ ---│ ---│ ---│ 84633.81│ 56707.80│
│总营收同比增长率(%) │ 26.18│ 22.13│ 26.00│ 20.02│ 137.01│ 222.88│
│加权净资产收益率(%) │ 0.57│ 0.29│ -0.27│ -0.24│ -7.44│ -4.31│
│资产负债比率(%) │ 30.98│ 32.46│ 36.36│ 37.36│ 38.30│ 36.62│
│净利润现金含量(%) │ 326.42│ 231.96│ -83.62│ 119.54│ 44.15│ 129.23│
│基本每股收益(元) │ 0.1100│ 0.0600│ -0.0500│ -0.0500│ -1.5300│ -0.9000│
│每股收益-扣除(元) │ -0.3800│ -0.3348│ -0.3500│ -0.2232│ -1.7900│ -1.0558│
│每股收益-摊薄(元) │ 0.1128│ 0.0584│ -0.0545│ -0.0467│ -1.5312│ -0.8988│
│每股资本公积金(元) │ 20.9091│ 26.5803│ 26.5803│ 26.5798│ 26.5780│ 26.5763│
│每股未分配利润(元) │ -1.9083│ -7.7707│ -7.8835│ -7.8757│ -7.8291│ -7.1967│
│每股净资产(元) │ 20.0516│ 19.9287│ 19.8157│ 19.7970│ 19.8419│ 20.4624│
│每股经营现金流量(元)│ 0.3683│ 0.1354│ 0.0456│ -0.0558│ -0.6760│ -1.1615│
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【2.偿债能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│流动比率 │ 3.67│ 2.54│ 2.02│ 2.64│ 3.25│ 13.24│
│速动比率 │ 3.34│ 2.37│ 1.88│ 2.41│ 2.94│ 12.82│
│资产负债比率(%) │ 30.98│ 38.30│ 43.26│ 36.82│ 28.01│ 10.04│
│产权比率 │ 0.45│ 0.62│ 0.76│ 0.63│ 0.42│ 0.11│
│现金流比率%-短期债务│ 0.09│ -0.10│ -0.35│ -0.63│ 0.72│ -0.85│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│偿债能力指标 │ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│流动比率 │ 3.67│ 3.62│ 2.57│ 2.65│ 2.54│ 2.47│
│速动比率 │ 3.34│ 3.29│ 2.37│ 2.44│ 2.37│ 2.27│
│资产负债比率(%) │ 30.98│ 32.46│ 36.36│ 37.36│ 38.30│ 36.62│
│产权比率 │ 0.45│ 0.48│ 0.57│ 0.60│ 0.62│ 0.58│
│现金流比率%-短期债务│ 0.09│ 0.03│ 0.01│ -0.01│ -0.10│ -0.16│
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【3.营运能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│应收账款周转率 │ 1.40│ 1.23│ 0.48│ 2.04│ 47.76│ 2.25│
│存货周转率 │ 0.76│ 0.64│ 0.50│ 0.54│ 2.48│ 0.15│
│流动资产周转率 │ 0.26│ 0.18│ 0.06│ 0.12│ 0.58│ 0.01│
│固定资产周转率 │ 0.73│ 0.56│ 0.22│ 0.78│ 6.83│ 0.27│
│总资产周转率 │ 0.14│ 0.10│ 0.03│ 0.09│ 0.46│ 0.01│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│营运能力指标 │ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│应收账款周转率 │ 1.40│ 0.95│ 0.55│ 0.20│ 1.23│ 0.86│
│存货周转率 │ 0.76│ 0.42│ 0.21│ 0.08│ 0.64│ 0.42│
│流动资产周转率 │ 0.26│ 0.17│ 0.09│ 0.03│ 0.18│ 0.12│
│固定资产周转率 │ 0.73│ 0.47│ 0.27│ 0.10│ 0.56│ 0.37│
│总资产周转率 │ 0.14│ 0.09│ 0.05│ 0.02│ 0.10│ 0.07│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【4.盈利能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 0.56│ -7.72│ -28.11│ -13.48│ 23.94│ -6.53│
│销售毛利率 │ 77.51│ 75.84│ 27.37│ 59.75│ 69.85│ 42.39│
│营业利润率 │ 2.24│ -44.33│ -542.30│ -114.12│ 45.14│ -1598.28│
│销售净利率 │ 2.61│ -45.33│ -550.97│ -93.25│ 44.35│ -1593.54│
│总资产净利率 │ 0.37│ -4.44│ -18.93│ -8.27│ 20.48│ -9.30│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│盈利能力指标(%) │ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│净资产收益率 │ 0.56│ 0.29│ -0.28│ -0.24│ -7.72│ -4.39│
│销售毛利率 │ 77.51│ 80.67│ 82.54│ 82.69│ 75.84│ 74.20│
│营业利润率 │ 2.24│ 1.30│ -5.01│ -12.02│ -44.33│ -39.29│
│销售净利率 │ 2.61│ 2.09│ -3.53│ -8.42│ -45.33│ -40.06│
│总资产净利率 │ 0.37│ 0.19│ -0.17│ -0.15│ -4.44│ -2.63│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
【5.成长能力指标】
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2025-12-31│ 2024-12-31│ 2023-12-31│ 2022-12-31│ 2021-12-31│ 2020-12-31│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ 26.18│ 137.01│ -65.49│ -75.94│ 17174.82│ 990.06│
│营业利润增长率 │ 106.37│ 80.62│ -64.01│ -160.84│ 587.86│ -145.46│
│净利润增长率 │ 107.36│ 74.45│ -63.04│ -147.51│ 582.65│ -152.99│
│净资产增长率 │ 0.89│ -6.91│ -21.84│ -15.60│ 31.70│ 312.84│
│总资产增长率 │ -9.81│ -14.60│ -18.75│ -3.41│ 75.96│ 278.15│
└──────────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
┌──────────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐
│成长能力指标(%) │ 2025-12-31│ 2025-09-30│ 2025-06-30│ 2025-03-31│ 2024-12-31│ 2024-09-30│
├──────────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│营业收入增长率 │ 26.18│ 22.13│ 26.00│ 20.02│ 137.01│ 222.88│
│营业利润增长率 │ 106.37│ 104.04│ 91.63│ 90.57│ 80.62│ 84.26│
│净利润增长率 │ 107.36│ 106.49│ 94.02│ 93.21│ 74.45│ 77.42│
│净资产增长率 │ 0.89│ 0.44│ -0.13│ -0.23│ -6.91│ -4.00│
│总资产增长率 │ -9.81│ -8.26│ -3.18│ -1.73│ -14.60│ -14.26│
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【6.指标变动说明】
截止日期:2025-12-31
┌──────┬────────┬──────┬────────┬──────┐
│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│销售费用 │随着营业收入的增│ 41672.61│ 36905.23│ 12.92│
│ │加，本集团市场推│ │ │ │
│ │广模式的效率优势│ │ │ │
│ │逐渐显现 │ │ │ │
│管理费用 │本集团持续优化资│ 15835.41│ 17869.96│ -11.39│
│ │源配置，推进降本│ │ │ │
│ │增效措施，加强对│ │ │ │
│ │管理费用的管控 │ │ │ │
│财务费用 │外币汇率波动较大│ 2252.53│ -2218.52│ 201.53│
│ │，导致本集团持有│ │ │ │
│ │的外币资产在报告│ │ │ │
│ │期内出现汇兑亏损│ │ │ │
│ │；同时受资金保有│ │ │ │
│ │量的下降和银行降│ │ │ │
│ │息的影响，导致本│ │ │ │
│ │报告期利息收入同│ │ │ │
│ │比下降 │ │ │ │
│研发费用 │本集团通过研发资│ 31303.83│ 41612.03│ -24.77│
│ │源整合，提升各管│ │ │ │
│ │线间的潜在协同效│ │ │ │
│ │应，在确保研发进│ │ │ │
│ │度的前提下，进一│ │ │ │
│ │步提高了研发资金│ │ │ │
│ │的使用效率 │ │ │ │
│经营活动产生│本集团曼海欣销售│ 9098.24│ -16728.71│ 154.39│
│的现金流量净│收入及回款金额上│ │ │ │
│额 │涨的同时，费用管│ │ │ │
│ │控和整体经营效率│ │ │ │
│ │持续提高 │ │ │ │
│投资活动产生│本集团持续加强固│ 35236.14│ 246.22│ 14210.90│
│的现金流量净│定资产管理，通过│ │ │ │
│额 │统筹资产配置与产│ │ │ │
│ │能布局、提高资产│ │ │ │
│ │使用效率等措施，│ │ │ │
│ │有效减少了报告期│ │ │ │
│ │内购建长期资产相│ │ │ │
│ │关的新增支出。同│ │ │ │
│ │时，报告期内，面│ │ │ │
│ │对市场利率波动，│ │ │ │
│ │本集团主动缩减现│ │ │ │
│ │金管理规模，导致│ │ │ │
│ │本期投资活动产生│ │ │ │
│ │的现金流入金额较│ │ │ │
│ │大 │ │ │ │
│筹资活动产生│本集团疫苗销售回│ -76689.85│ -33418.40│ -129.48│
│的现金流量净│款金额同比上涨，│ │ │ │
│额 │补充了充足的运营│ │ │ │
│ │资金，故本集团进│ │ │ │
│ │一步优化融资规模│ │ │ │
│ │及结构，主动缩减│ │ │ │
│ │贷款规模，有效降│ │ │ │
│ │低了融资成本 │ │ │ │
│货币资金 │公司在推进研发及│ 132945.80│ 202251.95│ -34.27│
│ │商业化进展的同时│ │ │ │
│ │，持续优化公司的│ │ │ │
│ │融资规模及结构，│ │ │ │
│ │用货币资金主动归│ │ │ │
│ │还银行借款 │ │ │ │
│衍生金融资产│期末在持衍生品投│ 45.18│ 126.33│ -64.23│
│ │资规模缩减 │ │ │ │
│其他应收款 │其他业务款回款、│ 490.11│ 1000.18│ -51.00│
│ │收回押金和保证金│ │ │ │
│ │以及计提信用减值│ │ │ │
│一年内到期的│定期存款将于2026│ 32631.75│ ---│ ---│
│非流动资产 │年5月到期，由其 │ │ │ │
│ │他非流动资产重分│ │ │ │
│ │类至一年内到期的│ │ │ │
│ │非流动资产 │ │ │ │
│其他流动资产│待抵扣进项税增加│ 2623.80│ 181.62│ 1344.67│
│长期股权投资│对长期股权投资计│ 912.97│ 1679.19│ -45.63│
│ │提减值 │ │ │ │
│使用权资产 │使用权资产摊销及│ 1375.59│ 2254.10│ -38.97│
│ │退租办公楼 │ │ │ │
│无形资产 │PCV13i项目获得ND│ 18875.07│ 11548.76│ 63.44│
│ │A批准，相关开发 │ │ │ │
│ │支出转入无形资产│ │ │ │
│其他非流动资│定期存款将于2026│ 2727.44│ 37426.66│ -92.71│
│产 │年5月到期，由其 │ │ │ │
│ │他非流动资产重分│ │ │ │
│ │类至一年内到期的│ │ │ │
│ │非流动资产 │ │ │ │
│短期借款 │公司在推进研发及│ 7321.68│ 37734.84│ -80.60│
│ │商业化进展的同时│ │ │ │
│ │，持续优化公司的│ │ │ │
│ │融资规模及结构，│ │ │ │
│ │主动缩减贷款规模│ │ │ │
│衍生金融负债│上年末远期外汇合│ ---│ 9.14│ -100.00│
│ │约结算 │ │ │ │
│一年内到期的│公司在推进研发及│ 25073.46│ 53131.36│ -52.81│
│非流动负债 │商业化进展的同时│ │ │ │
│ │，持续优化公司的│ │ │ │
│ │融资规模及结构，│ │ │ │
│ │主动缩减贷款规模│ │ │ │
│租赁负债 │2025年度支付租金│ 761.77│ 1267.58│ -39.90│
│ │及退租办公楼 │ │ │ │
│营业收入 │曼海欣作为中国市│ 106790.71│ 84633.81│ 26.18│
│ │场上首款四价流脑│ │ │ │
│ │结合疫苗，市场占│ │ │ │
│ │有率不断提升，销│ │ │ │
│ │售收入实现持续增│ │ │ │
│ │长，报告期内对本│ │ │ │
│ │集团整体营收贡献│ │ │ │
│ │显著；同时，本集│ │ │ │
│ │团为系统培育海外│ │ │ │
│ │市场，通过开展疫│ │ │ │
│ │苗技术转移及疫苗│ │ │ │
│ │中间品销售支持诸│ │ │ │
│ │多国家和地区合作│ │ │ │
│ │伙伴的本地化生产│ │ │ │
│ │与产品注册，这些│ │ │ │
│ │前期布局也为本集│ │ │ │
│ │团未来国际市场的│ │ │ │
│ │全面开拓奠定了重│ │ │ │
│ │要基础 │ │ │ │
│营业成本 │随着主营产品销量│ 24016.17│ 20449.72│ 17.44│
│ │上涨，产销协同的│ │ │ │
│ │进一步优化，本集│ │ │ │
│ │团本报告期综合毛│ │ │ │
│ │利率为77.51%，同│ │ │ │
│ │比提升1.67个百分│ │ │ │
│ │点 │ │ │ │
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截止日期:2025-09-30
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│变动科目 │变动原因 │本期数值(万)│ 上期/期初数(万)│ 变动幅度(%)│
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│利润总额 │1、曼海欣作为中 │ 848.74│ -22570.47│ 103.76│
│ │国流脑疫苗领域仅│ │ │ │
│ │有的四价流脑结合│ │ │ │
│ │疫苗产品，凭借其│ │ │ │
│ │创新优势，展现出│ │ │ │
│ │强劲的市场表现力│ │ │ │
│ │，实现了市场占有│ │ │ │
│ │率的不断攀升，其│ │ │ │
│ │销售收入的增长推│ │ │ │
│ │动年初至报告期末│ │ │ │
│ │实现营业收入人民│ │ │ │
│ │币692,568,069.77│ │ │ │
│ │元，同比增长22.1│ │ │ │
│ │3%；2、随着本集 │ │ │ │
│ │团研发项目的快速│ │ │ │
│ │推进及国际合作的│ │ │ │
│ │开展，本集团获得│ │ │ │
│ │了更多政府专项补│ │ │ │
│ │助及国际专项资金│ │ │ │
│ │的支持，使得年初│ │ │ │
│ │至报告期末确认其│ │ │ │
│ │他收益人民币91,6│ │ │ │
│ │01,580.37元，同 │ │ │ │
│ │比增长233.63%；3│ │ │ │
│ │、随着本集团疫苗│ │ │ │
│ │产量的逐步提升，│ │ │ │
│ │以及对产能结构的│ │ │ │
│ │进一步优化，本集│ │ │ │
│ │团报告期内综合毛│ │ │ │
│ │利率为80.67%，同│ │ │ │
│ │比增加6.47个百分│ │ │ │
│ │点；同时，本集团│ │ │ │
│ │持续推行降本增效│ │ │ │
│ │措施，报告期内多│ │ │ │
│ │项费用实现节约。│ │ │ │
│ │综上，本集团不仅│ │ │ │
│ │展现出经营业绩持│ │ │ │
│ │续向好的态势，更│ │ │ │
│ │通过资源整合实现│ │ │ │
│ │了经营效率的持续│ │ │ │
│ │提高 │ │ │ │
│归属于上市公│1、曼海欣作为中 │ 1444.01│ -22240.94│ 106.49│
│司股东的净利│国流脑疫苗领域仅│ │ │ │
│润 │有的四价流脑结合│ │ │ │
│ │疫苗产品，凭借其│ │ │ │
│ │创新优势，展现出│ │ │ │
│ │强劲的市场表现力│ │ │ │
│ │，实现了市场占有│ │ │ │
│ │率的不断攀升，其│ │ │ │
│ │销售收入的增长推│ │ │ │
│ │动年初至报告期末│ │ │ │
│ │实现营业收入人民│ │ │ │
│ │币692,568,069.77│ │ │ │
│ │元，同比增长22.1│ │ │ │
│ │3%；2、随着本集 │ │ │ │
│ │团研发项目的快速│ │ │ │
│ │推进及国际合作的│ │ │ │
│ │开展，本集团获得│ │ │ │
│ │了更多政府专项补│ │ │ │
│ │助及国际专项资金│ │ │ │
│ │的支持，使得年初│ │ │ │
│ │至报告期末确认其│ │ │ │
│ │他收益人民币91,6│ │ │ │
│ │01,580.37元，同 │ │ │ │
│ │比增长233.63%；3│ │ │ │
│ │、随着本集团疫苗│ │ │ │
│ │产量的逐步提升，│ │ │ │
│ │以及对产能结构的│ │ │ │
│ │进一步优化，本集│ │ │ │
│ │团报告期内综合毛│ │ │ │
│ │利率为80.67%，同│ │ │ │
│ │比增加6.47个百分│ │ │ │
│ │点；同时，本集团│ │ │ │
│ │持续推行降本增效│ │ │ │
│ │措施，报告期内多│ │ │ │
│ │项费用实现节约。│ │ │ │
│ │综上，本集团不仅│ │ │ │
│ │展现出经营业绩持│ │ │ │
│ │续向好的态势，更│ │ │ │
│ │通过资源整合实现│ │ │ │
│ │了经营效率的持续│ │ │ │
│ │提高 │ │ │ │
│归属于上市公│1、曼海欣作为中 │ -8285.61│ -26124.82│ 68.28│
│司股东的扣除│国流脑疫苗领域仅│ │ │ │
│非经常性损益│有的四价流脑结合│ │ │ │
│的净利润 │疫苗产品
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