研报评级☆ ◇000001 平安银行 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 3 0 0 0 7
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 13 9 1 0 0 23
6月内 15 10 1 0 0 26
1年内 27 17 3 0 0 47
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.39│ 2.29│ 2.20│ 2.16│ 2.25│ 2.34│
│每股净资产(元) │ 20.74│ 21.89│ 23.25│ 24.94│ 26.84│ 28.84│
│净资产收益率% │ 9.84│ 8.99│ 7.73│ 8.84│ 8.54│ 8.26│
│归母净利润(百万元) │ 46455.00│ 44508.00│ 42633.00│ 43927.98│ 45444.54│ 47329.62│
│营业收入(百万元) │ 164699.00│ 146695.00│ 131442.00│ 134651.44│ 138888.82│ 144533.63│
│营业利润(百万元) │ 57928.00│ 55206.00│ 51408.00│ 53270.90│ 55114.40│ 57467.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-05 买入 首次 --- 2.26 2.36 2.47 华源证券
2026-10-26 增持 维持 15.13 2.19 2.25 2.33 华创证券
2026-10-25 增持 维持 --- 2.13 2.19 2.26 光大证券
2026-10-25 买入 维持 13.9 2.17 2.23 2.31 国泰海通
2026-10-25 买入 维持 --- 2.11 2.17 2.25 申万宏源
2026-10-25 增持 维持 13.21 --- --- --- 中金公司
2026-10-25 买入 维持 14.7 2.12 2.20 2.29 中信建投
2026-08-21 增持 维持 --- 2.15 2.27 2.32 招商证券
2026-08-20 买入 维持 --- 2.15 2.28 2.40 太平洋证券
2026-08-20 增持 首次 --- 2.24 2.30 2.38 东方财富
2026-08-20 增持 维持 --- 2.13 2.25 2.32 长江证券
2026-08-17 买入 维持 --- 2.10 2.21 2.33 国海证券
2026-08-17 买入 维持 13.7 2.15 2.23 2.32 国泰海通
2026-08-17 买入 维持 13.45 2.16 2.25 2.38 华福证券
2026-08-16 买入 维持 --- 2.14 2.23 2.34 国联民生
2026-08-16 买入 维持 --- 2.14 2.23 2.32 申万宏源
2026-08-16 增持 维持 14.85 2.19 2.25 2.33 华创证券
2026-08-16 增持 维持 --- 2.17 2.25 2.35 光大证券
2026-08-16 买入 维持 14.45 2.14 2.24 2.36 中信建投
2026-08-15 买入 维持 14.18 2.29 2.39 2.52 华泰证券
2026-08-15 中性 维持 --- 2.13 2.16 2.19 国信证券
2026-08-15 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司
2026-08-14 买入 维持 13.75 2.20 2.30 2.42 浙商证券
2026-08-02 买入 维持 14.45 2.14 2.24 2.39 中信建投
2026-07-22 增持 首次 --- 2.10 2.20 2.26 长江证券
2026-06-11 买入 首次 --- 2.12 2.22 2.33 华福证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-05│平安银行(000001)重回增长，拐点或将至 │华源证券 │买入
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零售贷款深度调整，风险偏好下调。贷款业务方面，近年来平安银行主动控制高收益、高风险信用贷投放，降低信用
卡、消费类以及经营类贷款比重，持续加大按揭贷款、中收益贷款等重点产品投放力度，带来个人贷款收益率显著下降。
截至2026年6月末，平安银行中收益重点产品“橙e贷”、“橙业贷”余额较上年末增长69.5%，按揭贷款占零售贷款比重
上升至21%。此外，平安银行还持续加强渠道管理，推动自营队伍建设。未来，零售贷款短期增速或承压，但按揭贷款规
模或仍有一定的增长空间。
财富业务快速发展，未来空间或较大。平安银行发展财富业务有其独特优势，如综合金融驱动、数字化赋能、高净值
客群基础较大、存款转化率高等。目前平安银行正大力发展财富业务，提供差异化的私行与顶私客户服务，银保业务成为
重要增长引擎。2026H1财富业务加速增长，全行财富管理手续费收入同比增长35.6%，其中代理个人基金收入同比增长45.
1%，代理保险收入同比大幅增长51.2%。未来，随着居民财富管理需求的增加，平安银行有望抓住财富管理时代的机遇，
持续发力财富业务，使之成为零售业务的新增长点。
对公业务短期发挥补位作用。平安银行发展对公业务优劣势并存，优势包括综合金融赋能、数字化能力突出等，而劣
势包括对公历史基础薄弱、贷款收益率低等。在“做精行业、做精客户、做精产品”战略的指引下，平安银行高度重视对
公业务，通过对公利润的增长对冲零售利润的收缩，2026H1平安银行对公业务利润占比高达72.9%。未来，平安银行对公
业务或仍将发挥重要的补位作用，但长期来看难以替代零售主导地位。
业绩重回增长，资产质量向好。盈利方面，2026H1平安银行营收与利润重回正增长，营收同比增长1.8%，归母净利润
同比增长3.3%；净利息收入对净利润的拖累有所减弱，财富管理带来的非息收入贡献大幅提升，年化加权平均ROE回升至1
0.56%。资产质量方面，平安银行持续推进不良贷款处置化解，不良率维持在1.05%的低位水平，不良净生成率持续下行至
1.56%，房地产行业风险整体可控。另外，随着零售存量风险集中出清，贷款信用成本也呈现下行趋势，2026H1下降至1.1
6%。净息差方面，2026H1整体净息差回升至1.8%，水平领先股份行同业。虽然近年来平安银行生息资产收益率有所下降，
但其主动加强低成本负债吸收，对净息差起到一定稳定作用。
盈利预测与投资建议：从平安银行2016年以来三次显著上涨并跑赢银行业指数的行情来看，其超额收益主要得益于自
身业绩突出与零售特色带来的高股价弹性。自2021年以来，平安银行估值整体下行，下行幅度远高于上市股份行平均水平
。从PB-ROE视角来看，相较其他上市银行，平安银行估值同样被显著低估。目前平安银行基本面整体向好，未来净利息收
入有望持续回升，非息收入或加速增长，存量风险逐步出清，资产质量也有望保持平稳，估值提升空间或较大。此外，财
富管理业务能够赋予银行更高的估值溢价，未来平安银行有望借助财富管理优势，进一步提升自身估值。我们预计2026?2
028年平安银行归母净利润增速为2.8%、4.6%、4.4%，BVPS分别为24.13、25.78、27.51元/股，以2026年11月5日收盘价计
算，对应2026年末0.48倍PB估值，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：经济环境明显恶化，资产质量明显波动，息差持续大幅下行。
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2026-10-26│平安银行(000001)2026年三季报点评：营收增速环比改善，资产质量保持稳定│华创证券 │增持
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事项：
10月23日晚，平安银行披露2026年三季报，实现营业收入1,031亿元，同比+2.4%；归母净利润392亿元，同比+2.2%。
不良率环比持平于1.05%，拨备覆盖率环比下降4.8pct至215%。
评论：
营收增速环比改善，利润增速回落主要受去年低拨备高基数影响。1）前三季度营收同比+2.4%，较1H26的+1.8%边际
提速，其中Q3单季营收324.83亿元，同比+3.8%，较Q2的-0.9%明显回升，或主要由于去年同期单季其他非息收入低基数（
3Q26同比高增38%）。单季净利息收入仍然保持正增长，同比+1.9%。2）Q3单季归母净利润134.90亿元，同比仅+0.2%，较
Q2的+3.7%有所回落。利润增速放缓主要由于去年同期低拨备垫高基数，而本期拨备计提回归常态，Q3单季信用减值损失7
4.05亿元。Q3拨备前利润同比+3.8%，经营基本面仍稳健。
净息差整体平稳，负债成本持续压降形成有效对冲。前三季度累计净息差环比持平于1.80%，较2025年全年+2bp；Q3
单季净息差1.79%，环比小幅回落2bp，基本保持平稳。1）负债端表现突出，单季计息负债成本率环比下降4bp至1.35%，
同比下降26bp，主要是存款端利率下降贡献较大，单季存款成本率分别环比-5bp，同比-29bp至1.3%。2）资产端收益率仍
呈下行趋势，Q3单季贷款收益率环比-8bp至3.52%，主要受票据（环比-33bp至0.73%）和企业贷款（环比-16bp至2.74%）
，零售贷款收益率相对保持稳定，环比-1bp至4.37%。负债成本改善有效对冲了资产端收益下行，支撑息差保持平稳。
规模扩张放缓，结构优化持续。9月末总资产近6万亿元，较上年末+0.4%；贷款总额超3.4万亿元，较上年末+1.2%。
其中企业贷款1.71万亿元，较上年末+2.7%；个人贷款1.72万亿元，较上年末-0.3%。零售贷款内部结构继续向优质资产倾
斜：住房按揭余额3,658亿元，较上年末+3.0%；重点产品“橙e贷”与“橙业贷”余额合计586.9亿元，较上年末增加286.
47亿元；抵押类贷款占个人贷款比例达61.8%。存款端保持稳步增长，吸收存款本金近3.7万亿元，较上年末+3.1%。
资产质量整体平稳，零售和对公地产不良率改善但前瞻指标有所波动。9月末不良率环比持平于1.05%；测算单季年化
关注+不良净生成率环比下降63bp至1.91%；逾期率环比+11bp、同比+29bp至1.59%，关注率环比+24bp至2.07%，或与零售
贷款资产质量仍阶段性承压有关；拨备覆盖率较Q2末下降4.8pct至215%，资产质量整体保持稳定。结构上，1）零售贷款
不良率环比-3bp至1.20%，主要是信用卡和消费贷不良率有明显改善，分别为2.15%/2.16%，环比均下降8bp；住房按揭不
良率仍处于0.26%的较低水平。2）对公不良率环比+3bp至0.95%，其中对公房地产不良率1.80%，较上年末大幅下降42bp，
房地产风险敞口持续收缩，对公房地产贷款余额较上年末减少217.25亿元至1,884.56亿元。
财富管理延续增长，代理基金表现突出。1）前三季度财富管理手续费收入46.80亿元，同比+17.6%；其中代理个人基
金收入22亿元，同比+35.6%，是主要增长引擎，占财富管理收入约47%；代理保险/理财收入分别同比+5.8%/+1.4%。2）客
户基础稳步夯实。9月末零售客户数1.3亿户，同比+2.1%；财富客户、私行客户数分别为153.65/11.2万户，分别同比+3%/
+8.4%。私行客户AUM增速较快，同比+6.1%至2.1万亿元。综合金融贡献持续稳定，前三季度综合金融贡献的新增财富客户
数占比51.2%、新获客AUM占比50.1%。
投资建议：平安银行保持定力，改革成效逐渐显现。营收增速环比改善，息差保持稳定，零售和对公地产资产质量有
所改善，利润保持正增，未来有望实现稳健持续发展。考虑当前宏观经济和公司最新经营情况，我们预计2026E2028E归母
净利润增速为1.9%/2.5%/3.5%。近5年平安银行PB估值平均在0.61x，我们给予27年目标PB0.57X，对应目标价15.13元，维
持“推荐”评级。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。
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2026-10-25│平安银行(000001)营收增速改善，关注股息配置价值 │中金公司 │增持
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3Q26业绩符合我们预期
公司前三季度累计营业收入1031亿元，同比+2.42%；归母净利润392亿元，同比+2.21%。其中3Q26单季度营业收入325
亿元，同比+3.84%；归母净利润135亿元，同比+0.16%，我们认为Q3营收增长提速主要系债券投资收益增长所致。
发展趋势
净息差继续彰显韧性，负债成本改善明显。公司前三季度净息差1.80%、同比+1bp，延续了2025年下半年以来的企稳
态势，核心来自负债端：计息负债付息率同比-34bp至1.39%，存款付息率同比-35bp至1.35%，降幅大于生息资产收益率同
比31bp的幅度。单季度来看，Q3净息差1.79%环比Q2收窄2bp。规模端，公司扩张维持合理审慎，总资产、贷款、存款分别
同比增长3.2%、0.4%、3.9%，减缓的RWA帮助公司3Q26核心一级资本充足率环比提升29bp至9.61%。整体来看，公司3Q26、
前三季度净利息收入分别同比增长1.9%、0.3%。
Q3债市表现支撑其他非息收入。债市支撑与投资能力支撑下公司3Q26其他非息收入同比高增38%，前三季度累计增14%
；净手续费前三季度同比持平，细分来看Q3代理保险基数较高、但整体1-3Q财富手续费收入同比增长18%。
关注股息配置价值。平安银行目前交易于5.8%2026E股息率，横向对比处于上市银行较高水平。我们认为倘若后续利
润稳定性可以得到保障，公司具备较高的股息配置价值。
盈利预测与估值由于三季度债市表现超预期且公司NIM维持韧性，我们上调公司2026年营收预测5.0%至1341亿元，上
调归母净利润2.1%至435亿元，幅度小于营收主要考虑到零售资产质量扰动。同步上调2027年营收1%至1352亿元，上调归
母净利润3.3%至441亿元。当前公司交易于0.50/0.40x2026E/2027EP/B，我们维持13.21元的目标价不变，对应0.50/0.50x
2026E/2027EP/B与18.0%的上涨空间。维持跑赢行业评级。
风险
零售资产质量压力超预期，宏观经济复苏不及预期。
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2026-10-25│平安银行(000001)息差企稳，业绩符合预期 │中信建投 │买入
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核心观点
9M26平安银行营收、利润均保持小个位数增长，符合预期。有效信贷需求不足仍制约规模扩张，零售需求偏弱，对公
贷款贡献主要增量。公司持续积累低成本存款，叠加存款重定价，负债成本持续改善，推动净息差企稳。尽管三季度银保
收入受新规和去年同期高基数影响有所扰动，财富管理收入仍保持双位数增长，延续较好增长态势，对中收表现及营收改
善形成支撑。资产质量总体保持稳定，对公房地产、零售风险等重点领域压力缓释，有望进一步释放利润。展望全年，营
收、利润保持小个位数稳健增长；当前股息率处于同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼
具红利属性及配置性价比。
事件
10月23日，平安银行发布2026年三季度报：9M26实现营业收入1031.00亿元，同比增长2.4%（1H26：1.8%），归母净
利润391.86亿元，同比增长2.2%（1H26：3.3%）。3Q26不良率1.05%，季度环比持平；拨备覆盖率季度环比下降4.8pct至2
14.75%。
简评
1、营收保持小个位数增长，非息改善贡献主要增量，息差企稳。9M26平安银行实现营业收入1,031.00亿元，同比增
长2.4%。从收入结构来看，净利息收入667.55亿元，同比增长0.3%，主要受益于负债成本优化推动净息差企稳。非利息收
入363.45亿元，同比增长6.5%，成为营收增长的主要驱动。9M26中收186.88亿元，同比基本持平。受保险新规及去年同期
较高基数影响，银保业务收入阶段性承压，带动财富管理三季度收入增速较上半年有所放缓；但受益于资本市场持续活跃
，9M26财富管理收入仍保持较好增长。其他非息收入方面，公司通过处置AC账户资产实现终止确认收益16.22亿元，同时
受益于公允价值变动损益由负转正，共同支撑其他非息收入同比增长14.4%。
利润保持小个位数增长，其他非息收入及息差企稳成为主要支撑。9M26平安银行实现归母净利润391.86亿元，同比增
长2.2%。拆分利润增长驱动因素来看，其他非息收入、营业支出及实际税率为主要正向贡献因素，分别贡献2.21pct、0.5
0pct和0.36pct；拨备计提负向贡献1.21pct，成为利润增长的主要拖累。单第三季度，利润同比增长0.16%，较前两个季
度明显放缓。其他非息收入、息差变动及实际税率变化分别正向贡献4.00pct、1.35pct和0.24pct；拨备计提、手续费净
收入及营业外收支分别负向贡献3.87pct、1.51pct和0.17pct，抵消了收入端改善对利润增长的支撑。
展望全年，随着平安银行业务转型逐步接近尾声，预计营收、利润均能保持小个位数增长。伴随高风险业务调整逐步
完成、资产结构持续优化，息差企稳有望带动净利息收入稳步改善；资本市场保持活跃，财富管理业务有望延续较好增长
，继续支撑中收表现；资产质量方面，零售风险逐步改善，有望进一步释放利润增长空间。潜在零售风险仍值得关注，但
更多体现为行业共性压力，后续改善仍有赖于居民收入的进一步修复。
2、有效信贷需求不足制约规模增长，零售持续优化资产结构，对公贷款形成补位。零售端，贷款余额较上半年减少4
5.19亿元，环比下降0.3%，规模仍有收缩，但资产结构持续优化。公司持续推动零售资产向低风险、优质客群倾斜，一方
面加大基石类资产投放，住房按揭贷款环比增长0.6%，延续年初以来增长趋势；另一方面持续压降风险相对较高的信用卡
、消费贷，余额分别环比下降0.1%、0.5%。经营贷余额环比下降0.8%，除主动优化客群结构外，也受到相关信贷需求偏弱
影响。同时，公司加大优质细分客群拓展力度，9M26“橙e贷”“橙业贷”余额合计586.90亿元，较上年末增加286.47亿
元。在零售信贷需求偏弱的背景下，对公贷款继续发挥规模补位作用，企业贷款同比增长1.2%。公司持续加大实体经济支
持力度，重点布局公共事业、数字产业、制造业等重点行业，9M26上述重点行业贷款余额较上年末增加546.73亿元。展望
全年，零售信贷需求预计仍偏弱，对公贷款有望保持温和增长，预计整体贷款规模维持低个位数增长。
3、净息差基本企稳，资产端收益率仍承压，负债成本改善形成主要支撑。平安银行3Q26净息差相较于2Q26下降2bps
至1.79%，9M26净息差1.80%，同比上升1bps，息差基本企稳。资负两端来看，3Q26生息资产收益率环比下降10bps至3.12%
，资产端收益率仍面临下行压力；计息负债成本率环比下降4bps至1.35%，负债成本持续改善，对净息差形成主要支撑。
资产端来看，3Q26存拆放同业、贷款及金融投资收益率分别环比下降17bps，8bps，8bps。其中，个人贷款收益率环比下
降1bps至4.37%，企业贷款收益率环比下降16bps至2.74%，企业贷款定价下行成为贷款收益率的主要拖累。受让利实体经
济、市场利率持续下行、有效信贷需求不足及资产重定价等因素影响，预计资产端收益率仍存在一定下行压力。负债端来
看，9M26活期存款占比同比下降0.26pct至32.73%，其中零售活期存款占比同比提升2.23pct至27.4%，企业活期存款占比
同比下降1.72pct至35.67%，整体活期存款占比基本稳定，存款定期化趋势有所放缓。公司持续通过投资理财、代发工资
、支付结算等核心交易场景强化客户经营，推动低成本活期资金沉淀。展望全年，资产端收益率仍存在下行压力，但随着
存款结构持续优化及存量高成本定期存款到期重定价，负债成本有望进一步下行，对净息差形成支撑，预计全年净息差整
体企稳。
4、受代理保险业务拖累，财富管理业务收入增速三季度边际回落，但仍保持双位数高增。9M26平安银行中收186.88
亿元，同比基本持平；财富管理收入46.80亿元，同比增长17.6%。受银保渠道新规实施及去年三季度高基数影响，代理个
人保险收入增速大幅下降至5.8%，拖累财富管理收入增速较上半年回落17.9%。代理个人基金、代理个人理财收入分别为2
2.00亿元、10.01亿元，同比分别增长35.6%、1.4%，基金代销保持较快增长。客户经营方面，3Q26零售客户AUM同比增长4
.2%至4.39万亿元，私行客户AUM同比增长6.1%至2.10万亿元，零售客户、财富客户和私行客户分别达1.30亿户、153.65万
户和11.20万户，分别同比增长2.1%、3.0%和8.4%。展望全年，资本市场活跃有望继续带动基金代销等财富管理业务增长
，银保业务短期仍可能受到新规实施及高基数影响，但居民财富配置需求及公司客户基础保持稳健，叠加平安集团综合金
融及养老生态圈的协同赋能，财富管理业务预计仍将保持较快增长，继续对中收形成支撑。
5、3Q26平安银行不良贷款率为1.05%，同比、季度环比均持平；拨备覆盖率为214.75%，较1H26下降4.83pct，整体风
险抵补能力仍保持良好。企业贷款不良率环比上升2bps至0.89%，主要受部分城投企业上下游个别客户资产质量扰动影响
，主要为化债进程中的阶段性扰动，整体影响可控。重点领域来看，9M26对公房地产贷款余额1,884.56亿元，同比下降17
.0%，其中房地产开发贷款余额同比下降2.2%至686.56亿元，经营性物业贷、并购贷款及其他贷款余额同比下降23.6%至1,
198.00亿元。公司持续加强房地产领域风险管控，对公房地产贷款不良率降至1.80%，同比下降40bps，房地产风险敞口及
资产质量均有所改善。零售贷款风险持续改善，不良率环比下降3bps至1.20%。具体来看，按揭贷款不良率环比上升4bps
至0.26%，但同比仍下降19bps，整体风险仍处于较低水平；信用卡不良率延续下降趋势，3Q26环比下降8bps、同比下降10
bps至2.15%；消费贷不良率环比下降8bps至1.16%，同比持平；经营贷不良率环比上升2bps、同比上升11bps至1.17%，在
居民收入预期偏弱的环境下，相关风险仍需关注，但更多体现为行业共性压力。展望全年，公司不良率预计总体保持稳定
，房地产等重点领域风险有所改善，零售资产质量亦呈现边际改善趋势。随着存量风险逐步消化，整体信用成本有望保持
平稳，为利润增长提供支撑。
6、投资建议与盈利预测：9M26平安银行营收、利润均保持小个位数增长，符合预期。展望全年，市场有效信贷需求
尚未明显改善，预计规模扩张延续较低增速；随着低成本存款持续积累及存量存款重定价，负债成本有望进一步改善，支
撑净息差企稳及净利息收入修复。资本市场保持活跃，财富管理业务有望延续较好增长，继续支撑中收表现。对公房地产
、零售风险等重点领域风险可控，资产质量有望持续优化，进一步释放利润。预计全年营收、利润保持小个位数稳健增长
。预计2026-2028年平安银行营业收入同比增速分别为2.6%、3.8%和4.9%，归母净利润同比增速分别为2.5%、3.4%和4.0%
。当前股价对应2026年PB约0.43倍，对应2026年预期股息率约5.5%，处于同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情
绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比。
7、风险提示：（1）经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而
引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（2）地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量
构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。（3）宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从
而对公司信贷投放产生较大不利影响。（4）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
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2026-10-25│平安银行(000001)资产结构持续调优，利息净收入恢复正增 │申万宏源 │买入
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事件：平安银行披露2026年三季报，9M26实现营收1031亿，同比增长2.4%，实现归母净利润392亿，同比增长2.2%。3
Q26不良率季度环比持平1.05%，拨备覆盖率季度环比下降4.8pct至215%。业绩和资产质量表现符合预期。
营收小幅提速符合预期，为利润延续正增趋势奠定基础：9M26平安银行营收同比增长2.4%（1H26为1.8%），归母净利
润同比增长2.2%（1H26为3.3%），从驱动因子来看，①主动放缓扩表但向“存量优结构”要效益，息差趋稳带动利息净收
入改善。9M26利息净收入同比增长0.3%（1H26为下滑0.5%），贡献营收增速0.2pct，其中日均生息资产余额基本未增长，
但息差同比微升带动利息净收入修复。②同期债市相关其他非息低基数叠加主动增加金市收益兑现，非息收入提速。9M26
非息收入同比增长6.5%（1H26为5.8%；9M25为下滑12.6%），贡献营收增速2.2pct。③增提拨备夯实资产质量，利润增速
边际放缓，但稳业绩持续性增强，拨备负贡献利润增速1.2pct。
三季报关注点：①北向资金连续两个季度增持，凸显对稳健回报的认可。区间均价估算，2Q26/3Q26北向资金分别增
持约18亿/53亿。②资产质量平稳过渡，主动处置下零售不良率环比回落，但关注率、逾期率延续上行，零售风险消化仍
在进程中。零售不良率环比下降3bps至1.2%，其中信用卡、消费贷不良率均环比降8bps；但关注率、逾期率分别环比上升
24bps、10bps。③继续侧重优化对公行业结构和零售资产组合。二、三季度贷款均单季缩表，前三季度对公主要投向公共
事业、数字产业等重点细分行业；零售端发力中风险客群重点产品。④息差同比微升，但负债成本贡献趋缓下息差环比微
降。短期看存款成本下行尚有空间，但需关注本轮存款重定价红利释放结束后稳资产收益成效。
单季贷款小幅缩表，继续侧重优化对公行业结构和零售资产组合。3Q26平安银行贷款同比增长0.4%（2Q26为1.3%），
前三季度累计新增贷款406亿（其中2Q26/3Q26分别下降123亿/208亿）。从贷款投向来看，前三季度对公新增436亿（3Q26
为下降373亿），其中公共事业、数字产业、制造业、医疗、能源、汽车等重点细分行业净增547亿；对公房地产则累计压
降217亿，对公房地产贷款占比降至5.5%，较2022年末下降3pct。前三季度零售净减少48亿（3Q26下降45亿），其中锚定
中风险客群的重点产品“橙e贷”、“橙业贷”合计新增286亿，弥补对信用卡、消费贷等高风险客群持续压降的影响。
前三季度息差同比平稳微升，但负债成本下行贡献趋缓下，单季息差环比微降。9M26平安银行息差1.8%，同比微升1b
p，其中3Q26息差1.79%，季度环比降2bps。从单季息差环比变化来看，3Q26贷款利率环比下降5bps至3.56%，带动生息资
产收益率环比下降6bps至3.15%，在年内侧重存量结构调整、继续压降高风险溢价客户的基础上，贷款利率缓降符合预期
。3Q26存款利率环比下降3bps至1.32%，带动付息负债成本率环比下降2bps至1.36%（2Q26分别环比下降6bps/7bps）。展
望来看，基于定期存款报价以及定期存款占比，测算理论上伴随存量长久期高息定期存款到期，平安银行存款成本将降至
1%-1.1%，短期负债成本还有改善空间。但随着成本下行过峰，下阶段需关注稳资产收益对息差的提振成效。
资产质量平稳过渡，主动处置下零售不良率环比回落，但不良先行指标延续上行，零售不良仍在消化过程中。3Q26平
安银行不良率环比持平1.05%，前三季度年化加回核销回收后不良生成率1.21%，同比下降33bps；前瞻指标关注率、逾期
率分别季度环比上升24bps、10bps至2.07%、1.59%。分行业来看，对公不良率低位上升2bps至0.89%，零售不良率环比下
降3bps至1.2%，其中信用卡、消费贷不良率分别环比下降8bps、8bps至2.15%、1.16%；按揭、经营贷不良率低位上升4bps
、2bps至0.26%、1.17%。拨备保持稳定，3Q26拨备覆盖率215%，季度环比下降约5pct。
投资分析意见：2026年以来平安银行实现业绩筑底修复，北向资金连续2个季度增持也反映对稳健回报的认可。客观
而言，平安银行新的“中风险客群”抓手在需求偏弱环境中较难快速扩容，但经历三年零售调整和资产主动降速，风险指
标稳步改善、资本消耗降低，也提振分红持续性。预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为2.1%、2.6%、3.4%（基于
审慎考虑下调盈利增速预测，上调信用成本；原预测分别为3.5%、3.6%、3.9%）。当前股价对应2026年PB为0.45倍，动态
股息率超5.4%（以2026EDPS/股价计算），维持“买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-10-25│平安银行(000001)2026年三季报点评：营收提速，资产质量稳健 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
息差稳健与其他非息增长支撑营收回升，减值计提影响利润释放。零售不良率改善，整体资产质量保持稳健。
投资要点：
投资建议：公司净息差企稳，零售贷款结构调整基本结束，财富管理收入延续高增，资产质量保持稳健，经营修复趋
势延续。调整平安银行2026-2028年归母净利润增速为2.5%、2.7%、3.4%，平安银行26年目标估值为0.56xPB，对应目标价
13.90元，维持增持评级。
营收增速回升，减值计提影响利润释放。26年前三季度营收、归母净利润分别同比增长2.4%、2.2%，增速较26H1分别
+0.6pct、-1.1pct；26Q3单季分别同比增长3.8%、0.2%。其中前三季度拨备前利润同比增长2.9%，Q3单季增长4.0%；同期
信用减值损失分别增长5.5%、14.7%。前三季度成本收入比27.01%，同比下降0.46pct，精细化费用管控持续推进。
其他非息带动营收，财富管理收入保持较快增长。前三季度其他非息收入同比增长14.4%，Q3单季增长38.0%，预计与
金融市场波动相关。中收方面，财富管理手续费收入46.80亿元，同比增长17.6%，其中代理个人基金收入增长35.6%，整
体仍保持较快增速水平。9月末零售AUM为4.39万亿元，较年初增长3.6%；私行客户11.20万户、私行AUM为2.10万亿元，分
别较年初增长6.1%、5.2%，财富管理业务持续深化。
贷款增速放缓，对公贷款占比维持高位。3季度末公司总资产同比增长3.2%至5.95万亿元，较年初增长0.4%、环比下
降1.3%；贷款、存款分别同比增长0.4%、3.9%，较年初增长1.2%、3.1%，环比分别下降0.6%、增长0.9%。其中，一般企业
贷款、个人贷款分别同比增长2.1%、下降0.4%，较年初分别增长2.8%、下降0.3%，环比分别下降2.3%、0.3%。Q3一般企业
贷款、个人贷款分别减少373.00亿元、45.19亿元，信贷投放略有降速，跟行业趋势保持一致。
资产质量整体平稳，零售不良环比改善。9月末不良率1.05%，较6月末持平；零售不良率1.20%，较6月末下降3bp。关
注率2.07%，较6月末上升24bp。我们按期初期末贷款平均余额及核销还原口径测算，前三季度年化不良净生成率0.78%，
较25年前三季度及25A分别下降52bp、65bp，累计风险生成压力同比减轻。拨备覆盖率214.75%，风险抵补能力保持稳健。
风险提示：经济修复强度低于预期；资产质量改善不及预期。
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2026-10-25│平安银行(000001)2026年三季报点评：营收改善重回增长，股息率配置价值突│光大证券 │增持
│出 │ │
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事件：
平安银行披露2026年三季报，前三季度实现营收1,031亿元，归母净利润392亿元，分别同比增长2.4%、2.2%，加权平
均ROE10.77%、同比下降32bp。
点评：
息差保持韧性，支撑累计净利息收入增速转正，同时其他非息同比高增，提振营收增速小幅超出预期；但受去年同期
减值计提低基数及不良前瞻指标波动影响，26Q3营收与利润增速剪刀差走阔，净利润增速略低于预期。展望全年，平安银
行营收及净利润增速有望保持双正，践行“重回增长”目标。
平安银行2026年前三季度营收及归母净利润分别同比增长2.4%、2.2%，其中26Q3单季营收及归母净利润增速为3.8%、
0.2%。具体看：
息差同比回升保持韧性，规模降速提质优化结构，量价平衡下，累计利息净收入增速转正，26Q3单季增速为1.9%。平
安银行前三季度累计净息差为1.80%，受益于负债端成本改善，同比回升1bp，但26Q3单季净息差环比-2bp至1.79%。一方
面资产端收益率仍在下行通道，26Q3生息资产、贷款收益率环比Q2分别下降10bp、8bp至3.12%、3.52%；另一方面，负债
端存款重定价主导的成本改善幅度收窄，25Q1-26Q1期间存款付息率同比降幅超过40bp，26Q2为36bp，26Q3仅为29bp。当
前计息负债、存款成本率分别为1.35%、1.3%，仍有降低空间但斜率趋缓，后续息差有小幅收窄可能。
规模增长弱化，26Q2-3资产端季节性缩表，存款增长优于贷款。26Q3平安银行总资产、贷款、存款同比分别增长3.2%
、0.4%、3.5%，较年初增速分别为0.4%、1.2%、3.1%。26Q3资产端环比继续缩表，除贷款规模下降外，金融投资单季减少
了1,139亿元，考虑到同业资产增加了618亿元，或与金市投资时点节奏有关。
贷款方面，26Q3信贷需求持续疲弱，一般对公、零售贷款余额分别下降了373、45亿元，依托票据贴现回补210亿元。
零售贷款内部，按揭净增20亿元，新培育的中风险产品橙e贷&橙业贷净增78亿元，新能源汽车贷款净增79亿元，期末分别
占总贷款的10.7%、1.7%、3.9%，其余产品均环比收缩。负债端，26Q3存款增长了317亿元，主要是对公定期存款增长较好
，日均余额口径活期占比较Q2下降0.7pct至32.2%。公司延续以资产定负债的组合经营策略，资产端扩表动能不强下，负
债端灵活比价组织资金。26Q3向央行借款、同业存单规模较Q2末减少1,364、929亿元，传统同业负债增加963亿元。期末
，平安银行核心一级资本充足率为9.61%、较年初+25bp，中低增速预期下，短期无资本约束压力。
基数影响下全年中收增速前高后低，符合预期，前三季度同比持平、占营收的18.1%，26Q3单季同比下降7.9%。其中
财富管理收入前三季度累计增长17.6%，26Q3单季增速下降11.6%。当前平安银行财富管理收入中，代理保险、理财、基金
占比大致为1:1:2。1）代理保险，受去年同期预定利率下调前冲量形成的高基数影响，26Q3收入同比下降47.1%，但绝对
规模仅略低于正常均值水平；2）代销理财，26Q3收入同比微降3.6%，考虑到产品结构转型期平银理财规模同比降幅接近1
0%，单位费率有所回升；3）代销基金，26Q3资本市场深度回调，代理基金收入仍保持两位数增长体现韧性，但后续受市
场情绪影响需进一步观察。展望全年，预计26Q4财富管理收入或延续增速放缓趋势。
其他非息26Q3同比高增38%提振营收。26Q3报告期内债市利率保持下行态势，利好投资收益和公允价值估值回升，叠
加25Q3低基数影响，在未兑现AC浮盈的情况下，26Q3投资收益同比多增8亿元、公允价值变动损益同比多增9亿元。资产配
置方面，26Q3末FVTPL、AC、OCI账户余额分别-733、-246、-160亿元，期末金融投资占总资产的比例较Q2末下降1.5pct至
28.7%。
营收与净利润增速剪刀差走阔，主因减值计提同比增加13.2%。26Q3平安银行成本收入比、有效税率分别同比-0.1pct
、-0.2pct至26.9%、15.6%，但因不良前瞻指标和对公非房贷款风险有所波动，公司加大了减值计提和不良处置力度。鉴
于25Q3同期基数偏低，使得增幅较为显著，拖累了当期利润表现。
资产质量基本平稳，零售保持不良双降，但不良前瞻和对公非房贷款风险略有波动。26Q3末，平安银行不良率持平于
1.05%，不良余额连续两个季度下降。零售贷款不良率较Q2末-3bp至1.2%，自24Q4以来（除26Q1外）保持不良双降，风险
中枢调降有序推进。但26Q3末对公贷款不良率较Q2末+2bp至0.89%，考虑到同期对公房地产不良双降（不良率较Q2末-35bp
至1.8%），主要是非房领域出现波动。此外，关注率、逾期率分别较Q2末+24bp、+10bp至2.07%、1.59%，测算不良生成率
也有所抬头，后续风险演化需持续跟踪。期末拨备覆盖率为214.8%，安全垫相对充足。
盈利预测、估值与评级。平安银行结构转型谷底已过，2026年重回增长，预计财富管理、息差走势、零售新产品培育
和风险管控等各方面均有积极迹象逐步呈现、循环走强，带动业绩估值双升。根据三季报表现，调整公司2026-2028年净
利润增速预测为2.5%、2.6%、3.2%（较前次预测分别-2.0%、-0.7%、-0.8%），对应BVPS为24.90、26.57、28.29元/股，
现价对应2026年PB估值为0.45x，维持“增持”评级。
风险提示：（1）居民就业、收入等预期偏弱，可能影响公司零售信贷需求及资产质量；（2）房地产风险释放超预期
，拖累整体银行业资产质量。
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2026-08-21│平安银行(000001)息差企稳，业绩改善 │招商证券 │增持
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平安银行披露2026年中报，26H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别1.8%、2.7%、3.3%，增速分别较26Q1变动-2
.88pct、-1.78pct、0.29pct。业绩驱动上，非息收入、规模增长和成本控制形成正贡献，息差仍是主要拖累。从单季度
业绩驱动来看，26Q2净息差、拨备计提、成本收入比对业绩形成正贡献，净手续费收入和其他非息收入对业绩有所拖累。
核心观点：
亮点：（1）营收业绩“双增”，非息收入明显改善。26H1公司营业收入、拨备前利润与归母净利润等核心业绩指标
，一致向好，ROE保持10%以上的较高水平。拆分来看，净息差保持平稳，资产端收益率下行与负债端成本改善基本对冲，
资产规模平稳增长。非息收入表现亮眼，净手续费收入与其他非息收入增速分别为3.7%、8%。其中，手续费收入中的代理
业务（同比增长27.6%）贡献较大，银行卡（同比下降9.9%）和支付结算业务（同比下降5.5%）有所拖累；非息收入中的
公允价值变动正贡献显著，汇兑收益拖累明显。
（2）资产质量总体平稳，不良生成有所改善。26H1不良贷款率1.05%，环比持平；关注率1.83%，环比略升5BP；逾期
贷款率1.75%，较上年末提升14BP；拨备覆盖率219.58%，环比基本持平。分产品来看，零售资产质量总体平稳，但结构分
化：信用卡和按揭贷不良率稳中向好，经营贷小幅提升；对公贷款不良率维持在0.92%，房地产业贷款不良率回落。不良
生成率明显改善，26H1为1.15%，较上年下降48BP。
关注：非息收入可持续性。公司上半年非息收入的明显增长，主要源于资本市场活跃度提升带动下的代理业务和公允
价值变动的贡献。相比之下，支付结算与银行卡这类对资本市场敏感度较低的业务收入则增长乏力。这样的收入模式，或
受市场波动的影响，影响非息收入的可持续性（Q2动能转弱）。
投资建议：上半年，公司凭借息差优势与非息收入增长实现业绩提升，营收与利润实现“双增长”。总体来看，公司
业绩平稳修复、资产质量总体稳定，重视股东回报，配置价值突出，维持增持评级。
风险提示：经济下行超预期；息差下行超预期；债券市场剧烈波动
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2026-08-20│平安银行(000001)财报点评：业绩稳步双增，息差企稳回升 │东方财富 │增持
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【投资要点】
业绩稳健增长，非息收入贡献增量。2026年上半年公司实现营业收入706.2亿元，同比+1.8%；归母净利润257.0亿元
，同比+3.3%，盈利保持稳健修复态势。非利息净收入成为重要增长极，上半年实现非息净收入263.3亿元，同比+5.8%，
占营收比重提升1.42个百分点至37.28%。大财富管理战略持续深化，管理零售客户资产达4.4万亿元，较上年末增长3.8%
，私行客户数增长5.0%，代理个人保险收入同比增长51.2%，财富管理手续费、债券交易收益共同贡献增量。
业务结构深化调整，零售与对公协同发力。平安银行2026上半年贷款总额较上年末+1.8%，其中对公、零售贷款余额
分别较上年末+3.7%、-0.0%。对公业务聚焦“做精行业、做精客户、做精产品”，科技金融、制造业等重点领域投放提速
，行业客群精细化经营持续推进，综合金融服务能力持续提升。个人存款规模保持平稳，持续优化结构及成本，抵押类贷
款占比提升至62.2%，住房按揭贷款稳步增长，“橙e贷”“橙业贷”等重点产品规模较上年末增长69.5%。
净息差企稳回升，负债端管控能力突出。平安银行2026上半年净息差为1.80%，较26Q1上升1BP，已连续两个季度环比
回升，在行业息差普遍承压环境下展现较强经营韧性。负债端优化成效显著，计息负债平均付息率1.42%，较去年同期下
降37BP；其中吸收存款平均付息率1.38%，较去年同期下降38BP。活期存款沉淀、高成本负债规模管控共同推动负债成本
下行，有效对冲资产端收益率下行压力。
资产质量整体平稳，风险抵补储备充足。截至6月末不良贷款率1.05%，其中对公、零售贷款不良率分别为0.87%、1.2
3%，均与26Q1持平。上半年不良贷款生成率1.15%，同比-0.49pct，风险管控成效显现。拨备覆盖率219.58%，较26Q1下降
1BP，持续保持较高风险抵补水平。存量风险持续出清，上半年核销贷款107.0亿元，收回不良资产总额201.4亿元，涉房
业务规模持续压降，整体风险可控。
【投资建议】
财富管理与银保业务增长路径清晰，负债成本管控能力突出，资产质量风险整体可控，中期分红政策稳定，2026年8
月14日收盘价对应PB（LF）为0.5倍，当前估值处于历史低位。我们预计26-28年EPS分别为2.24、2.30、2.38元，2026年8
月14日收盘价对应0.5倍26年PB，首次覆盖，给予“增持”评级。
【风险提示】
宏观经济下行超预期
资产质量恶化
行业净息差下行超预期
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2026-08-20│平安银行(000001)2026年中报点评：基数影响营收，息差连续回升，不良生成│长江证券 │增持
│改善 │ │
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事件描述
2026H1营收增速1.8%（Q1增速4.7%，Q2单季增速-0.9%），归母净利润增速3.3%（Q1增速3.0%，Q2单季增速3.7%）。Q
2末不良率稳定于1.05%，拨备覆盖率220%，基本稳定。
事件评论
业绩：营收降速存在基数走高影响，利息降幅收窄。1）利息净收入增速-0.5%（Q1增速-3.1%），主要净息差环比回
升，但规模增速对收入增长仍然存在一定拖累；2）非息净收入增速5.8%（Q1增速20.8%），增速环比下降拖累营收，去年
Q2投资收益基数走高；3）成本收入比、信用成本、所得税率同比下降释放盈利。
规模：Q2信贷环比收缩，零售需求恢复仍然偏慢。上半年末总资产较期初增长1.7%，其中贷款增长1.8%，但Q2贷款环
比下降0.4pct，反映需求走弱。1）零售贷款余额较期初基本持平，今年新增投放聚焦中风险、中收益产品，Q2末“橙e贷
”+“橙业贷”余额较期初增长69.5%，但增量对规模增长拉动有限。2）一般对公较期初增长5.2%，继续补位；票据较期
初-17%。3）存款较期初增长2.2%，Q2末活期存款占比35%，较期初+0.7pct。
息差：Q2继续回升，存款成本继续改善。上半年净息差1.80%，较2025年全年回升2BP；Q2单季净息差1.81%，环比回
升2BP，连续两个季度环比改善。1）资产收益率降幅明显放缓，其中贷款收益率环比下降7BP，主要反映零售贷款利率下
降影响，对公基本企稳，Q2对公贷款收益率已经降至2.90%，预计未来下行空间有限，近年持续压降低息票据，结构优化
有利于缓解资产收益率压力。2）存款成本继续改善，Q2环比下降6BP，预计下半年存款成本下降节奏放缓，后续息差表现
取决于零售需求及存款成本下降弹性。
非息：财富管理保持较好增长。1）上半年中收增速3.7%（Q1增速11.7%），其中财富管理手续费收入增长35.6%，其
中代理保险、基金收入分别增长51%、45%，资本市场景气度回升继续支撑财富中收，但银行卡、结算手续费存在拖累。2
）其他非息增长8.0%，去年Q2投资收益（含公允价值损益）基数上升，预计下半年基数压力改善。
资产质量：不良生成率回落，零售不良率平稳。Q2末逾期率、关注率较期初上升，预计反映行业信用卡风险继续暴露
等因素影响，可能也受内部风险分类标准调整影响。上半年加回核销及转出口径不良净生成率1.56%，同比下降65BP，已
接近2021H1的历史低位水平。1）Q2末零售不良率环比稳定于1.23%，按揭、信用卡、消费贷不良率均环比下降。2）房地
产对公贷款不良率较期初下降7BP，不良余额环比下降。今年不良生成率改善，推动拨备企稳，如果未来不良生成率保持
低位，信用成本存在下降空间支持盈利释放。
投资建议：宣告中期分红比例18.8%（占归母净利润比例），同比小幅提升0.4pct。上半年股价回调主要反映资金面
压力影响，7月以来随着资金面压力改善，估值有所修复。Q2末中国证金已经退出前十大股东，瑞众人寿新进前十大股东
，持股比例0.81%。目前2026年预期PB估值0.46x，预计全年利润保持稳定增速，对应股息率5.4%，如果未来资产质量改善
趋势可持续、盈利增速回升，ROE有望逐步企稳，维持“增持”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-08-20│平安银行(000001)2026年中报点评：净息差企稳，财富管理带动中收增长 │太平洋证券 │买入
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事件：平安银行于2026年8月15日发布半年度报告，上半年实现营业收入706.17亿元，同比+1.8%；归母净利润256.96
亿元，同比+3.3%；减值损失前营业利润507.61亿元，同比+2.4%。加权平均净资产收益率（年化）10.56%，同比-0.18个
百分点；平均总资产收益率（年化）0.86%，同比+0.01个百分点。
规模稳健扩张，信贷投放向对公及抵押类倾斜。6月末公司资产总额60,287.85亿元，较年初+1.7%；各项贷款本金34,
522.74亿元，较年初+1.8%。贷款端企业贷款是主要增量来源，余额17,253.01亿元，较年初+3.7%，其中一般企业贷款16,
330.15亿元，较年初+5.2%，对公共事业、数字产业、制造业、医疗、能源、汽车等重点细分行业，相关贷款余额较年初
增加560.27亿元；个人贷款余额17,269.73亿元，与年初基本持平，零售资产组合向低风险品种调整，抵押类贷款占个人
贷款比例升至62.2%，其中住房按揭贷款3,636.30亿元，较年初+2.4%。负债端总额54,805.71亿元，较年初+2.0%；各项存
款本金36,605.87亿元，较年初+2.2%，其中企业存款23,687.51亿元、个人存款12,918.36亿元，较年初+3.2%、+0.3%，存
款增速快于贷款，负债基础进一步夯实。
净息差企稳，负债成本优化是重要支撑。2026年上半年净息差1.80%，同比持平，较2025年全年提升2bp呈现企稳态势
。负债端改善幅度显著大于资产端下行幅度，上半年计息负债平均付息率1.42%，同比-37bp、较2025年全年-25bp，其中
吸收存款付息率1.38%，同比-38bp，企业存款付息率1.30%，同比-37bp；资产端受市场利率下行及重定价影响，平均生息
资产收益率同比-32bp。利息净收入降幅较缓，2026年上半年利息净收入442.88亿元，同比-0.5%；其中利息支出349.93亿
元，同比-19.4%，已发行债务证券利息支出同比-30.0%，或得益于负债成本下降、高成本负债压降及存量负债重定价影响
。
中收转正，财富管理相关收入大增。2026年上半年非利息净收入263.29亿元，同比+5.8%，占营业收入比重37.28%，
同比+1.42个百分点。其中手续费及佣金净收入132.14亿元，同比+3.7%。代理及委托手续费收入39.86亿元、同比+27.6%
是主要来源，资产托管手续费收入8.53亿元、同比+6.9%。财富管理条线表现突出，上半年财富管理手续费收入33.43亿元
、同比+35.6%，客群基础同步做厚，6月末管理零售客户资产（AUM）44,002.27亿元、较年初+3.8%，私行客户11.09万户
、较年初+5.0%。费用端，业务及管理费191.08亿元、同比-0.5%，成本收入比27.06%、同比下降0.62个百分点，运营效率
进一步提高。
资产质量整体平稳，不良生成明显改善，关注率、逾期率变化仍需持续跟踪。2026年6月末不良贷款率1.05%持平；上
半年不良贷款生成率1.15%，同比下降0.49个百分点；拨备覆盖率219.58%，拨贷比2.30%，均较年初小幅变动，风险抵补
能力保持稳定。同时处置力度持续加大，上半年核销贷款106.99亿元，收回不良资产总额201.42亿元。企业贷款、个人贷
款不良率分别为0.87%、1.23%，均与年初持平；零售内部改善明显，住房按揭贷款、信用卡应收账款、经营性贷款不良率
较年初分别下降6bp、1bp、2bp。对公方面，持续压降涉房业务规模，6月末承担信用风险的涉房业务余额2,434.45亿元，
较年初减少79.12亿元，对公房地产贷款不良率2.15%，较年初下降7bp，地产相关风险整体可控。
平安银行上半年净息差同比持平，负债成本优势逐步显现；对公贷款保持较快增长、个人贷款回稳，财富管理相关收
入增长带动中收转正；不良率保持平稳，不良生成率同比下降，资产质量与盈利能力有望同步修复。考虑公司资产质量改
善、息差企稳及ROE水平修复，预计公司2026-2028年营业收入为1,340.64、1,379.23、1,426.59亿元，归母净利润为444.
73、461.46、483.78亿元，每股净资产为24.91、26.65、28.46元，对应8月17日收盘价的PB估值为0.45、0.42、0.39倍。
维持"买入"评级。
风险提示：宏观经济修复不及预期；资本市场波动导致财富管理中收回落；房地产及批发零售等行业风险超预期。
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2026-08-17│平安银行(000001)2026年半年报点评：盈利表现平稳，息差环比回升 │国泰海通 │买入
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本报告导读：平安银行26H1营收、归母净利润增速转正，净息差同比持平，2季度单季度净息差环比回升，财富管理
收入延续高增，资产质量保持稳健，经营修复趋势延续。
投资建议：平安银行26H1营收、归母净利润同比增长1.8%、3.3%，较26Q1分别下降2.9pct、提升0.3pct；26Q2单季分
别同比下降0.9%、增长3.7%，利润增速保持稳定。公司净息差环比回升，零售贷款结构调整基本结束，财富管理收入延续
高增，资产质量保持稳健，经营修复趋势延续。公司拟实施每股0.249元的中期分红，中期分红率约20%。调整平安银行20
26-2028年归母净利润增速为3.1%、3.6%、4.0%，维持平安银行目标估值为26年0.56xPB，对应目标价13.95元，维持增持
评级。
对公贷款支撑信贷增长，二季度投放有所放缓。26H1末总资产、贷款、存款分别较年初增长1.7%、1.8%、2.2%；同比
增速分别较26Q1末下降1.8pct、0.2pct、2.0pct至2.6%/1.3%/-1.3%。上半年新增贷款614亿元，其中企业贷款（含票据）
新增618亿元，个人贷款基本持平。零售内部，按揭贷款较年初增长2.4%，信用卡、消费贷和经营贷分别下降0.7%、0.5%
、0.8%，贷款结构继续向按揭等抵押类资产倾斜。
负债成本改善推动息差环比回升。26H1净息差为1.80%，同比持平；26Q2单季净息差环比提升2bp至1.81%。上半年贷
款收益率同比下降39bp至3.64%，存款付息率同比下降38bp至1.38%，负债成本改善有效缓冲资产收益率下行，支撑Q2单季
度息差边际企稳。
财富管理收入保持较快增长。26H1手续费及佣金净收入同比增长3.7%，增速较26Q1下降8.0pct；但财富管理手续费收
入同比增长35.6%，代理保险、基金收入分别同比增长51.2%、45.1%。26H1末零售及私行AUM分别较26Q1末增长2.6%、4.2%
至4.40万亿元、2.11万亿元，财富管理收入及AUM延续较快增长。
资产质量整体平稳，不良生成率进一步改善。26H1末不良贷款率为1.05%，与26Q1末持平，不良贷款余额较26Q1末下
降0.4%；个人贷款、一般企业贷款不良率分别环比持平于1.23%、0.92%。分产品看，按揭、信用卡、消费贷不良率分别较
26Q1末下降7bp、1bp、6bp至0.22%、2.23%、1.24%，经营贷不良率环比上升11bp至1.15%。26H1年化不良贷款生成率为1.1
5%，同比下降49bp、较25年全年下降48bp，风险生成延续改善趋势。26H1末拨备覆盖率为219.58%，较26Q1末基本持平。
风险提示：经济修复强度低于预期；资产质量改善不及预期。
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2026-08-17│平安银行(000001)26H1点评：息差企稳，负债成本继续下行 │华福证券 │买入
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平安银行发布2026年中期报告，26H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.8%、2.7%、3.3%，增速较26Q1分别变动
-2.88pct、-1.65pct、+0.29pct。从累计业绩驱动看，规模扩张、净手续费收入和其他非息增长、成本收入比下降为主要
正贡献；净息差为主要拖累。
对公贷款和金融投资驱动规模增长，负债持续调优
26H1生息资产同比增长2.9%，其中贷款同比增长1.3%、金融投资同比增长10.2%。资产端对公聚焦科技金融、制造业
等实体行业，企业贷款余额同比增长6.1%；零售方面个人贷款同比增长0.1%，其中住房按揭贷款表现亮眼（同比增长5.0%
）。负债端加强低成本存款的吸收，活期存款占比较25年末提升0.7pct，付息负债结构调优；公司存款/个人存款增速同
比下降3.73pct/5.54pct。
负债端成本优势支撑息差企稳
26H1净息差为1.80%，同比持平，较25年末、26Q1分别提升2bp、1bp，净息差企稳。生息资产收益率同比下降32bp，
其中同业资产、发放贷款、投资类资产、存放银行收益同比下降44bp、39bp、17bp、3bp。计息负债成本率同比下降37bp
，其中存款、同业负债、发行债券成本同比下降38bp、33bp、21bp，负债成本继续压降，部分对冲资产端价格下行压力。
成本收入比改善，运营效率提升
平安银行持续数字化转型，经营效率和投产效能提升，26H1业务及管理费同比下降0.5%，成本收入比27.06%，同比下
降62bp。
手续费净收入、其他非息净收入正增长26H1中收同比增长3.7%，其中代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增长
表现亮眼，代理及委托手续费收入同比增加27.6%，资产托管手续费收入增加6.9%。受益于债券市场行情回暖，公允价值
变动损益由25H1的-16.65亿元转正至13.16亿元，26H1其他非利息净收入同比增长8.0%。
不良净生成同比回落，零售质量改善，地产风险可控
26H1不良贷款率1.05%，较26Q1持平，不良净生成率1.56%，同比降低65bp。零售贷款不良率同比下降4bp，住房按揭
贷款、消费性贷款、信用卡应收账款改善明显，同比下降6bp、13bp、7bp。对公贷款方面，持续压降各类涉房业务规模，
承担信用风险涉房余额2434.45亿元，对公房地产贷款集中布局一二线、大湾区、长三角区域，抵押充足，对公地产不良
率较上年末下行7bp，资产质量改善；后续业务重心转向保障房、租赁住房、城市更新等方向，优选优质项目，地产相关
风险整体可控。
盈利预测与投资建议
平安银行结构转型底部已过，依托集团综合金融生态，26H1息差企稳回升、财富中收高增、资产质量保持平稳，多重
积极信号显现，基本面持续修复，有望带动业绩与估值改善。考虑公司最新经营情况，我们调整公司26/27/28年归母净利
润增速预测为4.4%/3.8%/5.3%（较前次预测分别+1.8pct/-0.4pct/+0.4pct），EPS分别为2.16/2.25/2.38元/股，当前股
价对应26/27/28年PE分别为5.13X/4.93X/4.67X，对应26/27/28年PB分别为0.45X/0.42X/0.39X。截至2026年8月17日，PB
值低于0.5，近2年PB（LF）估值中枢为0.51，考虑公司基本面情况，给予公司26年每股净资产0.55倍PB，对应合理价值13
.70元/股，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济超预期下行；消费复苏不及预期；市场利率上行；资本市场波动；风险加权资产增长过快或外源补充受阻
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2026-08-17│平安银行(000001)2026年半年度报告点评：财富管理相关收入大增，贷款拨备│国海证券 │买入
│计提下降 │ │
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事件:2026年8月15日，平安银行发布2026年半年度报告。
投资要点:
平安银行公布2026半年度业绩，上半年营收同比+1.78%，归母净利润同比+3.32%，利润增速与净息差环比提升；个贷
规模平稳，代理及委托手续费收入同比+27.6%，我们维持公司“买入”评级。
净息差环比提升。平安银行2026Q2单季度净息差较2026Q1提升2bp至1.81%，净利差较2026Q1提升4bp至1.83%；同业资
产利率环比回升，对公贷款收益率平稳，整体生息资产收益率仅较2026Q1下降2bp。而2026Q2存款付息率则环比下降6bp，
使得公司净息差环比回升。
个贷结构中房贷占比提升，规模与2025年底基本持平。2026Q2末个人贷款规模较2025年末边际略降，结构上更向住房
按揭贷款倾斜；对公贷款行业分布上，社服、科技、文化、卫生行业以及制造业、批发零售业均贡献重要增量。
财富管理相关收入大增，拨备计提同比下降，贷款不良生成情况改善。代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增
长，2026年上半年代理及委托手续费收入40亿元，同比增长27.6%；测算不良生成率同比改善，公司提及零售业务减值计
提同比下降，房地产不良额较2025年末改善。
盈利预测和投资评级：2026Q2平安银行净息差环比提升；个贷结构中房贷占比更高，规模与2025年底基本持平；财富
管理相关收入大增，拨备计提同比下降，贷款不良生成情况改善。我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同
比增速为0.40%、3.15%、4.00%，归母净利润同比增速为3.18%、5.17%、4.72%，EPS为2.10、2.21、2.33元；P/E为5.36x
、5.08x、4.84x，P/B为0.45x、0.42x、0.39x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。
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2026-08-16│平安银行(000001)2026年中报点评：息差回升，中期分红 │国联民生 │买入
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事件：平安银行披露2026年中报。26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.78%、0.45%、2.73%
、3.32%，增速分别较26Q1变动-2.88pct、+0.24pct、-1.65pct、+0.29pct，营收有所回落，但核心营收和归母净利润增
速全面回升。业绩驱动上，26Q2单季度净利息收入对营收贡献已回正，中收和其他非息对营收贡献有所回落，管理费用、
信用成本对利润贡献环比提升。
亮点：（1）息差回升。26H1公司披露净息差1.80%，较26Q1进一步回升1bp，净利差较26Q1回升2bp。资产端，26H1个
人贷款和票据贴现收益率较26Q1继续回落，但对公贷款收益率保持稳定，最终26H1贷款收益率较26Q1仅下降3bp，总体生
息资产收益率下降1bp；负债端，定期存款成本率继续下调带动26H1计息负债成本率较26Q1下降3bp。
（2）不良新生成率继续下降，但前瞻指标波动。26Q2末贷款不良率1.05%，环比继续持平，个人贷款不良率环比持平
，但按揭贷款、消费贷、信用卡不良均有所改善，经营贷款不良率有所回升。26Q2末关注率1.83%，环比略升5bp，逾期贷
款率1.75%，较25Q4末回升14bp，前置指标有所波动。拨备覆盖率219.58%，环比下降0.01pct。根据我们测算，26H1不良
新生成率1.15%，同比下降0.49pct，不良生成继续回落。26Q2公司核销节奏不高，单季度回收不良资产额位于历史偏高位
，继续关注后续重点领域风险趋势。
（3）公司公告2026年中期分红。公司公告2026年中期分红，预计将每10股派发现金股利人民币2.49元，同比提升0.1
3元。
关注：（1）信贷扩张有所放缓。26Q2末贷款同比增长1.28%，增速环比下降0.27pct，其中个人贷款和对公贷款规模
均有所压降，个人贷款中消费贷和经营贷均有所压降，对公贷款中主要压降地产、能源等行业。
（2）其他非息增速回落。26H1公司非息收入同比增长5.83%，增速较26Q1回落15.00pct。其中，中收同比增长3.73%
，增速较26Q1回落7.94pct，主要为银行卡业务和支付结算业务增速明显回落；其他非息收入同比增长8.0%，增速回落26.
76pct，主要是公允价值变动损益大幅负增，公司继续进行配置户兑现，AC兑现收益占营收币种2.30%，较26Q1升0.7pct，
26Q2投资净收益实现正增长。
更多详细图表见正文。
投资建议：公司资产端转型或已达尾声，相关成效在资产质量层面有待持续显现，同时风险偏好调整对资产收益率的
影响也有望逐步缓解，柳暗花明，基本面改善可期。预计2026-2028年营业收入分别为1338.05/1377.27/1429.50亿元，同
比增长1.8%/2.9%/3.8%；归母净利润为440.80/458.12/478.75亿元，同比增长3.4%/3.9%/4.5%。对应EPS分别为2.14/2.23
/2.34元，对应2026年8月14日股价的PE分别为5.2/5.0/4.8倍。目前公司规模扩张较慢，资本消耗偏慢，分红水平有望持
续，配置价值可期，维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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2026-08-16│平安银行(000001)2026年半年报点评：单季息差企稳回升，零售业务利润贡献│华创证券 │增持
│上升 │ │
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事项：
8月14日晚，平安银行披露2026年半年报，实现营业收入706.17亿元，同比+1.8%；归母净利润256.96亿元，同比+3.3
%。不良率环比持平于1.05%，拨备覆盖率环比持平于219.6%。
评论：
改革成效逐渐显现，零售金融业务利润贡献占比上升。1H26平安银行零售金融业务利润贡献占比较24年的0.6%上升7.
8pct至8.4%。或表明此前零售业务改革转型已有成效，零售贷款资产质量拖累改善；且受益于资本市场成交活跃及居民存
款搬家趋势，上半年代销基金和银保业务发展较好，1H26财富管理业务占营收比重较25年上升0.8pct至4.7%。
2Q26净利息收入正增，非息收入贡献下降，单季营收增速下行。二季度行业性信贷需求较弱，信贷增速环比下行0.3p
ct至1.28%（企业/个人贷款增速分别环比下降0.3pct/0.2pct至2.54%/0.06%）。但公司通过优化资产结构，压降低收益资
产和负债成本，保持净息差稳定，2Q26净息差环比上升2bp至1.81%。因而2Q26净利息收入实现同比2.25%正增；不过由于
去年二季度中收基数相对较高，且公司兑现债券浮盈的动力较弱，非息收入同比负增，对二季度营收有一定的拖累作用，
2Q26营收增速环比下降5.6pct至-0.94%。
费用有效管控，零售贷款资产质量改善，拨备审慎计提反哺利润。1）费用有效管控：2Q26业务及管理费同比下降5.5
%，1H26成本收入比27.06%，同比下降0.62pct。2）资产质量改善：公司披露1H26不良生成率1.15%，较25年末下降48bp，
或主要由于零售贷款不良拖累因素改善；不良率/拨备覆盖率均环比持平于1.05%/219.6%。资产质量稳中向好，2Q26资产
减值损失同比下降0.55%，拨备少提反哺利润，1H26归母净利润增速较1Q26提升0.3pct至3.3%。
一般企业贷款利率保持稳定，负债端成本继续压降，单季净息差企稳回升。2Q26净息差环比上升2bp至1.81%，一方面
是资产端收益率保持稳定，另一方面是负债端成本压降持续正贡献。1）资产端：单季生息资产收益率环比-2bp至3.22%，
其中贷款收益率环比-7bp至3.60%，主要是零售贷款和票据价格拖累，一般企业贷款利率保持稳定。一般公司贷款/零售贷
款/票据贴现分别环比-1bp/-14bp/-36bp至2.90%/4.38%/1.06%。2）负债端：单季计息负债成本率环比-6bp至1.39%，主要
是存款成本有效压降，环比-6bp至1.35%，其中企业存款/个人存款成本率环比分别下降5bp、8bp至1.27%/1.48%。
代理保险、基金业务收入延续高增，高净值客群数量及AUM环比加速。1H26实现财富管理手续费收入33.43亿元，同比
增长35.6%。增长主要由代理保险和基金业务驱动。代理保险/基金/理财业务收入分别同比增长51.2%/45.1%/4.0%。零售
客户基础保持稳定，高净值客群增速更快。1H26零售客户数1.29亿户，同比增长1.8%。财富/私行客户数分别同比增长3.6
%和11.0%至152.79万户和11.09万户，均较一季度增速提升。零售AUM达4.4万亿元，同比增长4.4%；私行AUM达2.11万亿元
，同比增长7.3%。
投资建议：平安银行保持定力，改革成效逐渐显现，零售金融业务利润贡献占比上升。单季息差企稳回升，利润保持
正增，资产质量有所改善，有望实现稳健持续发展。考虑当前宏观经济和公司最新经营情况，我们调整2026E-2028E归母
净利润增速为1.9%/2.5%/3.5%（前值为0.6%/0.1%/0.8%）。近5年平安银行PB估值平均在0.64x，我们给予26年目标PB0.6X
，对应目标价15.1元，维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压，银行信贷投放不及预期。
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2026-08-16│平安银行(000001)资产结构深度优化后重现息差底部回暖 │申万宏源 │买入
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事件：平安银行披露2026年中报，1H26实现营收706亿，同比增长1.8%，实现归母净利润257亿，同比增长3.3%。2Q26
不良率季度环比持平1.05%，拨备覆盖率季度环比持平约220%。业绩和资产质量表现符合预期。
受去年同期非息高基数影响，营收增速回落。拨备小幅正贡献利润，业绩平稳正增符合预期。1H26平安银行营收同比
增长1.8%（1Q26为4.7%），归母净利润同比增长3.3%（1Q26为3%）。从驱动因子来看，①去年同期与债市相关的非息高基
数拖累单季营收。但考虑到去年基数前高后低，叠加代理业务驱动中收增长，预计全年非息收入或持续正贡献营收。1H26
非息收入同比增长6%，其中2Q26单季下滑约6%。去年下半年非息基数压力减弱（单季非息分别109亿/140亿/92亿/93亿）
，也关注到1H26财富管理相关的代理收入增速近28%，有望提振全年非息收入表现。②受益于息差平稳，单季利息净收入
增速已转正。1H26利息净收入同比下滑0.5%，对营收增速拖累降至0.3pct。但2Q26单季增长2%，息差同比持平是核心。③
不良压力边际改善确保信用成本平稳，拨备小幅反哺，支撑归母净利润同比增速较1Q26再微升至3.3%。
中报关注点：①继续推出中期分红，以险资为代表的长线资金主动增配。1H26拟每10股派息2.49元，占归属普通股股
东净利润20%（与去年同期持平；因上下半年利润基数不同，较2025年的28.8%下降），基于2026EDPS估算动态股息率约5.
6%。瑞众人寿主动增持进入前十大股东，持股比例0.81%，期末持股市值约16亿。②信贷增速低位运行，优化资产结构促
进“量价险”平衡。2Q26资产、贷款同比增速分别2.6%、1.3%，单季压降对公、零售贷款合计约120亿；息差已现环比企
稳、同比持平约1.8%。③资产质量符合预期，估算不良生成率高位回落。2Q26不良率持平约1.05%，估算年化不良生成率1
.08%，同比下降近60bps。
上半年平安银行压降高风险信贷、低效益票据资产的步履不停，在保持较低增速的资产扩表节奏中，力求优化结构来
实现新一轮“量价险”均衡。2Q26平安银行总资产、贷款增速分别2.6%、1.3%（1Q26为5%、1.5%），资产增速放缓主因单
季压降贷款、同业资产合计近260亿。从贷款端来看，1H26累计新增贷款614亿，同比多增约270亿，主要源自近年来持续
较大力度压降高风险客群后，边际再度压降的速度有所减缓。2Q26单季贷款下降123亿，其中对公贷款（不含票据）压降3
6亿（其中对公房地产压降79亿），零售端经营贷、消费贷合计压降107亿；此外，低收益票据资产减少约20亿。
生息资产价格趋近底部、叠加负债成本稳步下行，共同助力平安银行同、环比息差表现好于预期。1H26平安银行息差
1.8%，同比持平，较2025全年回升2bps；其中2Q26息差1.81%，季度环比回升2bps。从单季息差环比变化来看，资产定价
边际企稳，2Q26生息资产、贷款利率分别3.22%、3.60%，季度环比降幅收敛至2bps、7bps；负债成本继续下行，2Q26付息
负债、存款成本环比均下降6bps至1.39%、1.35%。展望下半年，伴随存量高风险的溢价客群压降步入后周期，资产收益率
下行大概率过峰，而负债成本还有改善空间，预计平安银行息差基本平稳。
估算不良生成率已高位回落，资产质量总体趋势符合预期。2Q26平安银行不良率环比持平1.05%，估算1H26加回核销
回收后不良生成率1.08%（去年同期为1.66%）。分行业来看，对公、零售贷款不良率分别环比持平0.87%、1.23%，零售端
按揭、消费贷、经营贷等细分领域不良率总体稳定，未见预期外的反向波动。从不良前瞻指标来看，2Q26关注率、逾期率
分别季度环比微升5bps、3bps至1.83%、1.49%，自去年以来一直保持在1.8%、1.5%左右。拨备覆盖率维持约220%，拨备基
础夯实也确保信用成本不会大起大落，确保业绩稳定增长。
投资分析意见：经历三年零售高风险客群结构的深度调整，平安银行不良指标开始呈现企稳改善，支撑利润重新步入
正增通道。资产增长主动降速、追求“量价险”新平衡也有望托底息差稳定，也有利于降低资本消耗，确保分红可持续。
上调盈利增速预测，预计2026-2028年归母净利润增速分别为3.5%、3.6%、3.9%（原预测分别为0.7%、2.5%、3.2%，调低
信用成本和不良生成率假设），当前股价对应2026年PB为0.45倍，动态股息率约5.6%（以2026EDPS/股价计算），维持“
买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-08-16│平安银行(000001)息差企稳回升，资产质量维稳 │中信建投 │买入
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1H26平安银行营收、利润均实现小个位数增长，符合预期。有效信贷需求不足下，公司扩表仍偏弱，对公贷款投放为
主要支撑。负债端通过代发、支付结算及投资理财等业务促进低成本存款沉淀，叠加高成本存款到期重定价，负债成本持
续优化，带动息差企稳回升。非息方面，大财富管理业务收入延续高增，支撑中收个位数增长。资产质量整体保持稳定，
当前股息率位居同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具低估值高红利属性。
事件
8月14日，平安银行发布2026年中报：1H26年实现营业收入706.17亿元，同比增长1.8%（1Q26：4.7%），归母净利润2
56.96亿元，同比增长3.3%（1Q26：3.0%）。2Q26不良率1.05%，季度环比持平；拨备覆盖率季度环比持平于219.58%。中
期分红每10股派发现金股利2.49元（含税），占归属于普通股股东净利润比例为20.02%。
简评
1、营收、利润保持小个位数增长，非息收入及成本管控成为主要支撑，息差企稳回升。1H26平安银行实现营业收入7
06.17亿元，同比增长1.78%，归母净利润256.96亿元，同比增长3.32%，延续了2026年以来业绩修复趋势。拆分利润增长
驱动因素来看，其他净收益、手续费净收入及营业支出为主要正向贡献项，分别贡献1.41%、0.68%和0.66%；规模增长、
拨备计提及营业外收支则形成一定拖累。单看2Q26，息差变动、营业支出及拨备计提成为主要贡献因素，分别贡献2.16%
、1.66%和1.54%。
从收入结构来看，1H26净利息收入442.88亿元，同比下降0.49%，较1Q26的-3.1%明显收窄；非息收入263.29亿元，同
比增长5.83%，其中净手续费收入132.14亿元，同比增长3.73%，其他非息收入131.15亿元，同比增长8.04%。净利息收入
降幅收窄主要得益于负债成本持续优化带来的息差企稳；非息收入则受益于财富管理业务改善以及债券投资公允价值变动
收益压力缓解。费用端，公司持续加强费用精细化管理、优化业务结构并推进数字化转型，1H26业务及管理费191.08亿元
，同比下降0.51%，成本收入比27.06%，同比下降0.62pct，成本管控效果进一步显现。
展望全年，市场有效信贷需求仍未出现明显改善，规模增长预计保持当前节奏；息差方面，虽然资产端定价仍面临压
力，但负债结构优化及高成本存款到期重定价有望持续释放红利，预计净息差延续企稳趋势，净利息收入进一步修复。财
富管理收入有望持续高增，在非息收入及费用管控持续改善的情况下，预计全年营收、利润保持小个位数稳健增长。
2、有效信贷需求不足制约规模增长，对公贷款贡献主要增量，零售信贷结构优化。资产端，2Q26平安银行总资产同
比增长2.62%，季度环比下降0.09%；贷款同比增长1.28%，季度环比下降0.36%。其中，公司企业贷款占贷款总额比重升至
47.3%，较1Q26提升0.1pct，是当前信贷增长的主要支撑。公司持续围绕传统产业优化升级及新兴产业培育壮大，聚焦公
共事业、数字产业、制造业、医疗、能源、汽车等重点细分行业，通过行业化经营提升资产投放效率。零售业务方面，公
司延续“效益优先、兼顾规模”的经营思路，持续优化贷款结构，重点推动优质住房按揭及优质细分客群业务，为中长期
业务健康发展筑牢基本盘。截至6月末，“橙e贷”“橙业贷”余额合计509.29亿元，较上年末增长69.5%，零售贷款结构
持续优化。展望全年，在有效信贷需求尚未明显改善的情况下，预计公司贷款规模仍保持偏弱增长，对公业务有望继续发
挥补位作用。
3、息差企稳回升，负债成本持续优化，存款定期化趋势改善。2Q26平安银行净息差为1.81%，季度环比上升2bps，息
差已出现企稳回升迹象。资负两端来看，2Q26生息资产收益率为3.22%，季度环比下降6bps；计息负债成本率为1.39%，季
度环比同样下降6bps，负债端成本改善基本对冲了资产端收益率下行压力。贷款收益率仍有所承压，其中2Q26企业贷款收
益率基本保持稳定，但个人贷款收益率季度环比下降14bps至4.38%，仍是贷款收益率下行的主要拖累。负债端优化趋势则
更加明确，2Q26存款成本率季度环比下降6bps至1.35%，同业负债及应付债券成本率亦延续下行趋势，推动计息负债成本
率降至1.39%。公司通过投资理财、代发工资及支付结算等业务强化客户经营，推动低成本活期存款沉淀，1H26定期存款
占比同比下降0.4pct至67.1%，存款定期化趋势有所放缓。展望全年，资产端定价仍存在一定下行压力，但存款结构改善
、存量高成本存款集中到期续作下，预计存款成本持续下降，支撑全年净息差延续企稳修复趋势。
4、资产质量整体稳定，对公房地产风险持续缓释，零售资产质量风险相对可控。2Q26平安银行不良贷款率为1.05%，
同比、季度环比均持平；企业贷款和个人贷款不良率分别为0.87%和1.23%，均与上年末持平。拨备覆盖率为219.58%，较
上年末下降1.30pct，但整体风险抵补能力仍保持良好。重点风险领域方面，对公房地产风险持续缓释，2Q26对公房地产
贷款不良率较上年末下降7bps至2.15%；对公房地产贷款规模为1,983亿元，较年初继续压降3.9%，已连续9个季度压降，
其中开发贷593亿元，仅占贷款总额1.7%，平均抵押率为45.4%，地产风险敞口持续收缩。零售资产质量整体保持稳定，按
揭、信用卡及个人经营贷不良率较年初分别下降6bps、1bp和2bps至0.22%、2.23%和1.15%；消费贷不良率则较年初上升12
bps至1.24%，仍是零售资产质量的主要压力来源。零售贷款整体不良率较年初持平于1.23%，风险总体可控。整体来看，
公司不良率保持稳定，二季度不良生成率和信用成本率虽环比有所回升，但均较去年同期明显下降，新增风险压力较上年
同期有所缓解。对公房地产风险持续收缩，零售资产质量基本稳定，叠加持续加强不良资产清收处置，预计全年资产质量
总体保持平稳，但消费贷等零售领域风险仍值得关注。
5、大财富管理收入延续高增，中收明显改善，客户及AUM规模稳健增长。1H26平安银行净手续费收入同比增长3.7%，
较上年同期明显改善。其中，代理手续费收入同比增长27.6%，成为中收增长的主要贡献；其他手续费及托管手续费收入
分别同比增长11.1%和6.9%，而银行卡及结算清算手续费仍然承压。受益于上半年资本市场持续活跃，大财富管理业务延
续高增，1H26财富管理手续费收入33.43亿元，同比增长35.6%；其中代理个人保险、代理个人基金和代理个人理财收入分
别同比增长51.2%、45.1%和4.0%。客户经营方面，2Q26零售客户AUM同比增长4.4%至4.4万亿元，私行达标客户AUM同比增
长7.3%至2.11万亿元；零售客户、财富客户和私行客户分别达到1.29亿户、152.79万户和11.09万户，同比分别增长1.8%
、3.6%和11.0%。展望全年，财富管理业务的增长动能进一步增强，若资本市场维持较高活跃度，居民投资需求和风险偏
好延续改善，大财富管理业务有望保持较快增长并支撑中收改善。
6、投资建议与盈利预测：平安银行1H26营收、利润均保持小个位数增长，符合预期。有效信贷需求不足仍制约规模
扩张，对公贷款实现大个位数增长，贡献主要增量。负债端，银行通过代发、支付结算和投资理财等业务推动低成本存款
沉淀，叠加高成本存款到期续作，负债成本持续优化，上半年净息差企稳回升。资本市场持续活跃，大财富管理业务收入
实现高增，有力支撑中收个位数增长。成本管控成效显著，成本收入比持续优化。资产质量整体稳定，风险抵补能力充足
，对公房地产风险持续缓释，零售不良率较年初持平，风险相对可控。展望全年，市场有效信贷需求仍未见明显改善，规
模扩张预计保持当前节奏。受益于资负结构的持续优化以及存量高成本存款集中到期续作，预计净息差能够延续企稳的较
好趋势，净利息收入或能继续向上修复。资本市场持续活跃，大财富管理业务有望保持高增继续支撑中收增长，但信用卡
手续费预计仍有拖累。整体来看，息差企稳回升，非息收入稳定增长，资产质量保持稳定的情况下，预计公司营收、利润
均能保持小个位数稳健增长。预计2026-2028年平安银行营业收入同比增速分别为2.5%、3.8%和4.9%，归母净利润同比增
速分别为3.4%、4.3%和4.9%。公司2026年中期分红每股派息0.249元，分红额48.32亿元，占归属于普通股股东净利润的20
.02%，同比基本持平。当前股价对应2026年PB约0.43倍，对应2026年预期股息率约5.5%，处于同业前列，估值受到经济复
苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比。
7、风险提示：（1）经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而
引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（2）地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量
构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。（3）宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从
而对公司信贷投放产生较大不利影响。（4）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
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2026-08-16│平安银行(000001)2026年中报点评：结构优化提振息差表现，财富管理增长状│光大证券 │增持
│态良好 │ │
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事件：平安银行披露2026年中报，实现营收706亿元，归母净利润257亿元，分别同比增长1.8%、3.3%，加权平均ROE1
0.56%、同比微降21bp。
点评：
上半年营收及归母净利润保持正增，营收增速较26Q1略有放缓，非息受高基数影响26Q2单季增速转负，净利润增速逐
季提升。26Q2平安银行营收、PPOP、归母净利润增速分别为-0.9%、1.1%、3.7%，分别较26Q1增速变化-5.6pct、-3.3pct
、+0.7pct。具体看：
净利息收入：优化结构规模收缩，但息差企稳回升。26H1平安银行净利息收入同比下降0.5%，但26Q2单季增速转正为
2.2%，主要得益于Q2息差环比回升2bp至1.81%、同比增厚5bp。26H1净息差为1.80%、同比持平。26Q2资负两端定价继续下
行，存贷款平均利率分别较Q1-6bp、-7bp至1.35%、3.6%，息差改善更多源自弱化规模考核后的结构优化。日均余额口径
下，资产端26Q2低收益率的同业资产、票据贴现分别较26Q1压降了18.6%、19.2%，负债端应付债券较26Q1减少了19.2%（
主要是同业存单）。26Q2生息资产日均余额较Q1下降1.6%，对应期末总资产、贷款、存款余额分别较Q1减少了0.1%、0.4%
、1.1%。后续，公司延续以资产定负债的组合经营策略，有效信贷需求偏弱下预计全年扩表动能不强。负债端灵活比价组
织资金，但考虑到26Q2计息负债、存款成本率已降至1.39%、1.35%，近期市场存款边际吸收成本有回升态势，下半年成本
改善空间或收窄，息差有小幅回落可能。
零售高风险产品压降基本结束，中风险产品增长积极。26Q2末平安银行贷款较Q1下降123亿元，其中一般对公、票据
贴现、零售贷款分别-66、-36、-20亿元，零售贷款规模低于年初3亿元。分产品看，26Q2按揭、信用卡、消费贷、经营贷
分别较Q1末+36、+5、-41、-66亿元。低风险的住房按揭和调整到位的信用卡贷款保持正增，新能源汽车消费贷增长35亿
至1,250亿元(占零售贷款的7.2%)，新培育的中风险产品橙e贷(消费贷)、橙业贷（经营贷）较年初增长69.5%至510亿元，
占总贷款的1.5%、占零售贷款的2.9%。经营贷减量较多，除行业需求不足外，或与压降了部分资产质量相对承压的房抵贷
有关。
中收：财富管理业务蓬勃发展，26H1同比高增35.6%、贡献了手续费收入的22.6%，但受基数影响，26Q2单季增速放缓
至16.8%、低于26Q1的55.1%，对应26Q2中收同比负增4.8%、低于26Q1的11.7%。其中，26Q2代理保险、理财、基金收入分
别同比增长0.6%、-4.5%、42.9%，各占财富管理收入的22.1%、23.3%、42.9%。新银保业务充分发掘集团综合金融优势，
将代理保险内嵌至财富管理体系中，开拓私行财富业务发展新赛道，上半年代理保险收入同比增长51.2%至10.1亿元，贡
献了财富管理收入的30%。展望下半年，Q3或仍有高基数影响、Q4增速修复，全年财富管理收入有望保持两位数增长。26Q
2末平安银行零售AUM、私行AUM分别较年初增长3.8%、6.0%至4.4万亿、2.1万亿元，财富客户、私行客户数分别较年初增
长2.4%、5.0%，高净值客群财富增长更快。
其他非息：受公允价值变动损益影响，26Q2小幅负增。平安银行26H1其他非息同比增长8%、占营收的18.6%，其中26Q
1、Q2同比增速分别为34.8%、-6.8%。26Q2实现其他非息72.8亿元、同比少5.3亿元，其中投资收益同比多10.6亿元、公允
价值变动损益同比少12.7亿元。资产配置方面，26Q2金融投资规模增加148亿元，占总资产的比例较Q1提升0.3pct至30.2%
，结构上FVTPL、AC、OCI账户分别-289、-39、+474亿元，减少交易性金融资产配比以弱化市场波动影响。
不良生成率连续两个季度向下，潜在风险压力缓释。26Q2末平安银行不良率、对公及零售不良率已连续三个季度稳定
于1.05%、0.92%、1.23%。相较26Q1，对公房地产不良率26Q2末小幅上升2bp至2.1%，但主要是分母环比26Q1-3.8%，降幅
大于分子端不良余额所致。零售信用卡、住房按揭、消费贷不良额率双降，仅经营贷不良率+11bp至1.15%、仍低于行业均
值。虽然关注率、逾期率仍在上行，分别较26Q1末+5bp、+3bp至1.83%、1.49%，但单季不良生成率进一步改善至1.48%，
不良核转规模同比降幅达28%，公司披露口径26H1不良生成率1.15%、同比下降49bp、改善显著。平安银行整体资产质量稳
健，26H1信用减值小幅增长2.5%兼顾平衡利润增速与拨备，26Q2末拨备覆盖率稳定在220%，安全垫相对充足。
中期分红率小幅提升，前十大股东中有新进险资。26Q2末平安银行核心一级资本充足率9.32%，低于年初4bp，规模缓
增后核心资本相对充裕。2026年中期分红为当期归母普通股净利润的18.8%、同比提升38bp，每股股利增长5.5%至0.249元
。前十大股东中，26Q1持股1.75%的中国证金2Q退出名单，新进一家险资瑞众人寿，通过自有资金和产品合计持股0.81%。
盈利预测、估值与评级。平安银行结构转型谷底已过，2026年重回增长，预计财富管理、息差走势、零售新产品培育
和风险管控等各方面均有积极迹象逐步呈现、循环走强，带动业绩估值双升。上调公司2026-2028年净利润增速预测为4.5
%、3.3%、4.0%（较前次预测分别+1.3pct、-0.6pct、-0.4pct）对应BVPS为24.93、26.65、28.43元/股，现价对应2026年
PB估值为0.45x，维持“增持”评级。
风险提示：（1）居民就业、收入等预期偏弱，可能影响公司零售信贷需求及资产质量；（2）房地产风险释放超预期
，拖累整体银行业资产质量。
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2026-08-15│平安银行(000001)2026年中报点评：资产质量改善 │国信证券 │中性
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收入利润小幅增长。2026上半年实现营业收入706亿元，同比增长1.8%，增速较一季报收窄2.9个百分点；上半年实现
归母净利润257亿元，同比增长3.3%，增速较一季报提升0.3个百分点。上半年年化加权平均ROE10.6%，同比下降0.2个百
分点。
资产规模及零售AUM有所增长。2026年二季末总资产同比增长2.6%至6.03万亿元，较年初增长1.7%。二季度末存款本
金较年初增长2.2%至3.66万亿元，贷款总额较年初增长1.8%至3.45万亿元。其中对公一般贷款较年初增长5.2%，零售贷款
规模较年初基本持平，票据贴现则较年初减少17.2%。二季度末核心一级资本充足率9.32%，较年初变化不大。表外方面，
二季度末零售AUM为4.40万亿元，较年初增长3.8%，同比增长4.4%。
净息差企稳。上半年日均净息差1.80%，同比持平，其中负债成本与生息资产收益率同步下降。环比来看，二季度日
均净息差1.81%，较一季度回升2bps，主要是负债成本下降相对更快一些导致，公司净息差企稳。
非息收入同比增加。上半年手续费净收入同比增长3.7%，主要是代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增长，结
算手续费、银行卡手续费收入同比均下降。其他非息收入同比增长8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变动损益增加
。
资产质量改善。测算的上半年不良生成率1.56%，同比下降0.67个百分点，披露的上半年不良生成率同比则下降0.49
个百分点。公司二季度末拨备覆盖率220%，较年初基本持平。二季度末不良率1.05%，较年初持平；关注率1.83%，较年初
上升0.08个百分点。整体来看，公司资产质量改善。
投资建议：公司整体表现符合预期，我们根据中报数据略微调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润439/444
/450亿元（上次预测值429/431/434亿元），同比增速2.9%/1.2%/1.3%；摊薄EPS为2.13/2.16/2.19元；当前股价对应的PE
为5.2/5.1/5.1x，PB为0.45/0.42/0.40x，维持“中性”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
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2026-08-15│平安银行(000001)不良净生成率改善明显，利润增速延续 │中金公司 │增持
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1H26业绩符合我们预期
1H26归母净利润同比+3.32%，其中2Q26归母净利润同比+3.70%，利润增速表现环比改善，我们认为公司较好的利润增
速主要源自不良净生成率的快速下行。1H26营收同比增长1.8%，2Q26营收同比降低0.9%，或主要受其他非息高基数影响，
预计2H26其他非息基数走低后营收表现或边际改善。
发展趋势
营收端的稳健增长源自负债成本的优化、及财富管理业务驱动手续费高增。1）负债成本管控成效显著，净息差保持
韧性。2026年上半年公司持续优化负债结构，计息负债平均付息率同比下降37bp至1.42%（2Q261.39%）；吸收存款平均付
息率同比下降38bp至1.38%（2Q261.35%）。负债端的有力管控有效对冲了资产端收益率下行压力，2026年上半年净息差为
1.80%与去年同期持平，2Q26净息差环比提升2bp至1.81%，带动2Q26净利息收入同比增长2.2%，1H26同比微降0.5%。
2）财富管理驱动手续费高增。1H26公司净手续费收入同比增长3.7%，增长主要由财富管理业务驱动，代理及委托手
续费收入同比增长27.6%；其中，财富管理手续费收入同比增长35.6%至33.4亿元，细分代理保险收入同比增长51.2%至10.
1亿元。1H26末公司零售AUM达4.40万亿元，较上年末增长3.8%；私行客户AUM余额2.11万亿元，较上年末增长6.0%。2Q26
净手续费收入同比降低4.8%或主要受到消费行业趋势影响。
不良生成改善，存续资产质量整体平稳。2Q26末公司贷款不良贷款率环比持平于1.05%，关注率、逾期率环比提升5bp
、3bp至1.83%、1.49%，拨备覆盖率持平于220%的水平，风险抵补能力保持良好。新增风险方面，2026年上半年不良贷款
生成率1.56%（以表内信贷为分母），同比大幅下降65bp，新发生不良改善明显。我们看好公司不良生成优化带来的利润
释放空间。
盈利预测与估值
维持盈利预测与目标价不变。公司目前交易于0.40x/0.40x2026E/2027EP/B，对应18.90%的上涨空间及0.50x/0.50x20
26E/2027EP/B。维持跑赢行业评级。
风险
零售资产质量风险处置压力超预期，宏观经济复苏不及预期。
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2026-08-15│平安银行(000001)存贷结构优化带动息差回升 │华泰证券 │买入
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平安银行26H1归母净利润、营收、PPOP同比+3.3%、+1.8%、+2.4%，增速较26Q1+0.29pct、-2.88pct、-1.78pct。1-6
月年化ROA、ROE分别同比+0.01pct、-0.18pct至0.86%、10.56%。公司宣告中期每10股派发现金股利2.49元（含税），派
息金额占归属于普通股股东净利润的20.02%，对应年化后股息率4.48%（2026/08/14）。公司26H1付息成本压降带动息差
企稳回升，零售中收益产品投放高增。我们判断平安银行已完成业绩筑底，公司2026年“利润重回增长”的总体目标可稳
步实现，维持“买入”评级。
存贷款结构优化，息差持续回升
6月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+2.6%、+1.3%、-1.3%，增速较26Q1-1.8pct、-0.3pct、-2.0%，信贷投放
边际降速。26H1零售/对公/票据增量占比分别为-1%/132%/-31%，新增贷款主要由对公贷款驱动，低收益资产进一步压降
。26H1末重点中收益产品“橙e贷”“橙业贷”余额合计509.29亿元，较上年末增长69.5%。26H1公司净利息收入同比-0.5
%，较26Q1+2.6pct。26H1净息差环比+1bp至1.80%，生息资产收益率、计息负债成本率分别较26Q1下行1bp、下行3bp至3.2
3%、1.42%。公司重点开拓低成本负债来源，持续优化存款结构，6月末公司存款活期率35%，较25年末+0.7pct。负债成本
的压降对净息差企稳回升贡献明显。
非息增速下降，运营成本优化
26H1非息收入同比+5.8%（26Q1：+20.8%），占总营收比例较26Q1基本持平在37.3%。26H1中间业务收入同比+3.7%（2
6Q1：+11.7%），中收增长主要源于财富管理手续费收入同比增长35.6%，其中代理个人保险收入、代理个人理财收入、代
理个人基金收入分别同比增长51.2%、4.0%、45.1%，26H1末零售AUM较25年末增长3.8%。信用卡手续费受居民消费恢复缓
慢影响仍有所下降。26H1公司其他非息收入同比+8.0%（26Q1：+34.8%），公司26H1（投资净收益+公允价值变动净收益）
同比+16.1%（26Q1+53.9%），增速下降主要受25Q1低基数及债市行情波动影响，投资净收益同比-9.5%。成本收入比同比
减少0.6pct至27.1%，运营成本改善。
资产质量稳健，消费不良边际改善
6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.05%、220%，较25年末持平、持平，资产质量保持边际稳定。26H1末零售不良
率较26Q1末持平为1.23%，其中经营性贷款不良率较26Q1末上行11bp至1.15%，消费性贷款不良率较26Q1末下降6bp至1.24%
；26H1末对公不良率较26Q1末持平为0.87%，26H1末公司对公房地产贷款不良率2.15%，较26Q1末上升2bp。前瞻指标略有
波动，26H1末关注率为1.83%，较26Q1末上升5bp。测算26H1年化不良生成率0.66%，同比-0.86pct；26Q1年化信用成本为1
.09%，同比下行32bp。6月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.14%、9.32%，较26Q1末-0.32pct、-0.19pct。
给予26年目标PB0.58倍
鉴于息差回升下净利息收入增长较快，我们预测26-28年归母净利润为444/465/489亿元（分别较前值+1.7%/+2.8%/+2
.7%）。26年BVPS预测值24.88元（前值24.84元），对应PB0.45倍。可比公司26年Wind一致预测PB均值为0.44倍（前值0.4
6倍），公司为零售业务标杆行，战略转型逐步深化，资产质量压力减轻，维持26年目标PB0.58倍，目标价14.43元（前值
14.40元），维持“买入”评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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2026-08-14│平安银行(000001)2026年中报点评：增长与股息价值共振 │浙商证券 │买入
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26H1平安银行盈利稳健增长、息差继续回升、不良生成改善。
数据概览
26H1营收、归母净利润同比增长1.8%、3.3%，增速较26Q1回落2.9pc、提升0.3pc。26Q2末不良率环比持平于1.05%，
拨备覆盖率环比下降1pc至219%。
盈利稳健增长
26H1营收、归母净利润同比增长1.8%、3.3%，增速较26Q1回落2.9pc、提升0.3pc，营收和利润延续了26Q1以来的增长
态势。驱动因素来看，（1）规模：结构调整深化。贷款方面，新增贷款投放仍以对公为主，并且进一步主动压降低收益
的票据资产。26Q2对公、票据、零售贷款环比26Q1分别+1.1%、-26.2%、-0.5%；非信贷方面，压降低收益率的同业资产，
26Q2同业资产规模环比26Q1下降18.6%。（2）息差：环比继续回升。26Q2单季息差环比回升2bp至1.81%。（3）非息：财
富收入高增。26H1中收、其他非息同比分别增长3.7%、8.0%，增速较26Q1回落7.9pc、26.8pc。值得关注的是，财富管理
手续费收入延续了高增态势，26H1财富中收同比增长35.6%。（4）费用：成本管控深化。26H1成本收入比同比下降0.6pc
至27.1%，成为贡献盈利增长的驱动因素之一。（5）减值：同比小幅下降。26Q2减值损失同比下降0.5pc，贡献盈利增长
。
息差继续回升
平安银行26Q2息差环比26Q1回升2bp至1.81%，得益于负债成本改善。（1）资产端，26Q2资产端收益率环比下降2bp至
3.22%，主要归因零售贷款收益率行业性下行影响。26Q2贷款收益率环比下降7bp至3.60%，其中对公一般贷款、零售贷款
环比分别下降1bp、14bp。（2）负债端，26Q2负债成本率环比继续改善6bp至1.39%，主要得益于高息存款持续到期带来的
成本压降。26Q2存款成本率环比下降6bp，其中，对公定存、零售定存成本率环比26Q1均下降12bp。
不良生成改善
（1）存量指标来看。26Q2末不良率、关注率、逾期率较26Q1末分别持平、提升5bp、提升3bp至1.05%、1.83%、1.49%
，不良指标平稳，但关注与逾期指标有所波动，判断仍受零售贷款质量行业性承压影响。（2）生成指标来看。26H1不良
贷款生成率、不良与关注贷款生成率、逾期贷款生成率同比分别下降65bp、12bp、6bp至1.56%、1.79%、1.87%，当期核销
金额同比大幅下降30%至259亿元，风险暴露压力过峰观点持续验证。
盈利预测与估值
预计平安银行2026-2028年归母净利润同比+3.96%、+4.41%、+4.81%，对应BPS24.84/26.39/28.10元。现价对应PB为0
.45/0.42/0.40倍。维持目标价14.00元/股，目标价对应2026年0.56xPB，现价空间26%，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。
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2026-08-02│平安银行(000001)财富管理优势深化，零售业务稳步改善 │中信建投 │买入
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平安银行依托集团综合金融生态、科技平台及专业队伍，在财富管理领域形成差异化竞争优势，本次开放日进一步明
确高质量AUM增长和财富中收提升的发展方向。1Q26公司营收、利润重回正增长，零售信贷恢复正增长，存款结构持续优
化，息差降幅收窄；财富管理手续费收入同比增长55.1%，带动业绩修复。展望全年，负债成本优化、零售贷款投放修复
及财富业务持续发力有望支撑业绩延续企稳回升，估值有修复空间，红利属性及配置性价比兼具，维持买入评级。
事件
7月30日，平安银行举办零售财富管理开放日，围绕财富管理战略、客户经营模式及未来发展规划进行交流。公司重
点介绍了综合金融、科技赋能和专业队伍三方面差异化优势，及财富业务盈利模式、AUM结构、零售存款、零售信贷及资
产质量等方面的情况。
简评
1、低利率环境下财富管理战略价值进一步提升，核心在于推动零售收入结构和客户经营模式转型。利率下行及居民
资产配置多元化背景下，财富管理一方面承接居民从存款向理财、基金、保险等产品迁移的需求，另一方面作为轻资本业
务，有助于提升非息收入贡献、降低盈利对息差的依赖。对平安银行而言，财富管理是贯穿存款、AUM、产品销售及客户
全生命周期经营的综合业务。1Q26零售财富管理收入已占零售营收约三分之一；管理层认为，未来可持续、低风险的中收
增长主要依赖财富及以上客户，财富业务的重要性仍将持续提升。
2、综合金融生态是平安财富管理最具差异化的优势，客户经营逐步由“产品销售”向“人-家-企”综合服务升级。
依托平安集团金融全牌照和医疗、养老等生态资源，平安银行能够将服务由个人进一步延伸至家庭和企业，在存款、理财
、基金、私募、保险等金融产品之外，叠加医疗健康、养老、出行等非金融权益，形成“产品+权益”的综合解决方案。
与产品价格、网点环境等相对容易复制的竞争手段相比，这种跨金融机构、跨业务场景的资源整合能力需要长期积累，有
助于提升高端客户黏性。目前综合金融贡献新增财富客户的62%、新获客AUM的56%，集团协同已成为财富业务持续获客的
重要来源。
在此基础上，公司正进一步由“卖产品”转向以客户为中心的综合经营。当前平安银行拥有1.28亿零售客户、152万
财富客户和11万私行客户，并围绕不同资产层级客户匹配差异化产品、投顾和权益服务，通过银行网点、一线队伍及集团
综合金融等渠道获客，再以资产配置和陪伴式服务提升客户价值。财富管理商业模式也从单笔产品销售逐步转向“客户-
产品-权益-服务”的完整经营闭环，更加重视客户全生命周期综合收益。
跨境资产配置进一步拓展高端客户服务边界。平安银行将香港分行定位为服务境内中高端及私行客户全球资产配置的
重要支点，目前香港分行约95%的客户来自平安银行境内客户，主要承接其境外资产配置需求。产品和渠道方面，公司一
方面通过互认基金等方式满足客户境内配置境外资产需求，另一方面利用QDII、南向通等合规渠道，并依托香港分行提供
境外理财、公募、私募及证券服务。香港分行超过九成资产来自客户原有境外银行或证券机构，跨境业务的核心并非将境
内资产向外转移，而是围绕既有高净值客户完善全球配置能力，并反向增强境内客户黏性和综合贡献。
3、科技赋能叠加“1+1+N”专业服务体系，有望持续提升财富业务经营效率，高质量AUM增长加快向中收转化。平安
银行通过“1+1+N”总分联动模式，由理财经理、总行投顾及康养、法税、家族信托、股权融资等专家共同服务客户，并
利用AI强化需求识别、资产配置和客户触达。目前客户分析标签已从20个扩展至400个，私财队伍沟通准备耗时降低60%，
人均产能月均提升9.3%，私财客户资产配置服务覆盖率超过80%。同时，公司网点及理财经理规模明显少于部分对标同业
，但管理层表示其财富中收可达到同业的90%-95%，投入产出效率较高。经营导向也由追求AUM总量逐步转向高质量AUM，
银保、公募、私募等直接创收资产占比提升，1Q26财富管理手续费收入18.74亿元，同比增长55.1%，其中代销保险、基金
收入分别同比增长98.5%、47.3%，财富业务对中收的拉动已较为明显。
零售经营本身也开始更加突出长期客户价值。管理层表示，零售资源投入会基于客户全生命周期测算投入产出，对具
有长期价值的业务仍会保持必要投入，例如信用卡从获客、开卡到形成稳定交易和分期收入，完整回报周期可能达到18个
月。目前零售客户户均持有产品为2-3款，公司将其作为衡量分行及线上客户交叉销售和综合经营成效的重要指标。随着
财富管理、存款、信用卡及零售信贷之间的客户经营进一步打通，零售条线的经营导向正由规模扩张逐步转向客户综合价
值和RAROC提升，更加重视风险收益匹配，预计零售业务将由调结构阶段逐步转向经营质效显现阶段。
4、财富经营与零售基本面形成协同，零售信贷、存款结构及资产质量表现均呈现改善迹象。财富业务不仅直接贡献
手续费收入，也能够通过理财申赎、基金交易、支付结算、代发工资等高频场景沉淀活期资金。公司近年来主动压降高成
本长期定期存款，更加重视高质量存款及风险调整后收益，个人活期存款占比过去一年提升约1%-2%，1Q26个人活期存款
日均余额同比增长8.1%，个人存款成本率环比下降10bps至1.56%，存款结构优化成为负债成本下降和息差企稳的重要支撑
，体现出财富客户经营对传统存贷业务的反哺作用。资产端零售业务亦已出现边际改善，1Q26零售贷款同比增长0.26%、
环比增长0.37%，按揭、消费贷和经营贷均较年初实现正增长，零售信贷规模结束前期持续调整态势。与此同时，公司继
续压降低质量、高风险客群，提高低风险客户占比，并逐步增加供应链、经销商、外贸等融资需求较强且风险收益表现更
优的小微经营客群。
1Q26零售贷款不良率环比持平于1.23%，其中经营贷不良率下降13bps至1.04%，管理层表示前期资产结构调整和高风
险资产出清的改善拐点已经出现，后续零售信贷将更加兼顾收益率、客户质量和风险水平。
5、投资建议与盈利预测：1Q26公司营收、利润重回正增长通道，略超预期。公司息差边际改善、规模增速修复，财
富管理驱动下中收恢复双位数增长，零售信贷及存款结构亦呈现积极变化。本次开放日公司进一步明确了财富管理长期发
展思路，依托集团综合金融生态、科技平台及专业服务队伍，在高端客户获取、资产配置和复杂产品销售方面具有差异化
优势；未来坚持高质量AUM增长、提升财富中收贡献，有望进一步增强零售业务的轻资本属性和盈利韧性。展望全年，预
期公司负债成本持续优化，将有力支撑息差延续企稳回升趋势，贷款投放规模稳健扩张，财富管理持续带动中收，其他非
息有望保持较好增长。在资产质量整体稳定的情况下，公司业绩有望延续改善趋势，预计2026-2028年营收增速分别为4.1
%、4.3%、5.2%，归母净利润增速分别为3.2%、4.7%、6.2%；公司转型成效正逐步兑现，财富管理与零售经营质效改善有
望成为后续基本面修复的重要支撑。公司当前股价对应0.45倍26年PB，对应26E股息率5.3%，估值受到经济复苏预期不足
、市场情绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比，维持买入评级。
6、风险提示：（1）经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而
引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（2）地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量
构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。（3）宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从
而对公司信贷投放产生较大不利影响。（4）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
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2026-07-22│平安银行(000001)零售初心，重回增长 │长江证券 │增持
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零售改革筑底，重回增长周期
平安银行2016年零售转型以来，打造鲜明的零售特色标签，推动ROE成功超越股份行均值。2023年6月新一届管理层启
动零售战略改革，深度调整客群结构和风险偏好，优化“零售做强、对公做精、同业做专”的战略思路，推动零售业务先
破后立。组织架构层面精简总行，撤销事业部，提升分行经营水平和运营效率。改革核心目标是确立资产质量拐点，从高
收益、高风险经营模式转变为中收益、低风险、低成本经营模式。目前改革进入第三年，资产结构调整基本到位，资产质
量拐点逐步清晰，2026年提出“重回增长”的新目标。
资产调整到位，负债降本见效，财富收入反转
过去十年资产结构经过两轮深度调整：1）2016年启动零售转型后，零售贷款占比大幅提升；2）2023年以来压降高收
益零售资产，对公短期补位拉动规模增长。目前零售贷款结构已经调整到位，2026Q1逆势正增长，推动总贷款增速同步回
升，预计全年信贷增速中枢上行。从零售业务结构角度，历史上高风险、高收益的信用卡、新一贷、汽车金融等产品规模
大幅压降，新增投放聚焦中风险、中收益的橙e贷等产品。尽管深度调整风险偏好，但并未完全转向低收益、低风险的最
保守产品策略，依然坚持发挥风险定价能力，追求差异化的资产端竞争优势。息差经过三年深度调整后降幅逐步收敛，目
前贷款收益率相对同业继续保持优势，存款成本未来仍有进一步改善空间，利息净收入增速可持续回升的趋势非常清晰。
综合金融和数字化经营赋能财富管理，凭借集团全牌照优势，持续为平安银行引流优质财富客户，近年综合金融对平
安银行新增财富客户、零售AUM的贡献度持续提升。持续推动银保业务转型，引入优质人才，打造新财富队伍，提升团队
综合资产配置能力。2025年随着资本市场回暖、前期降费影响基本出清，财富管理业务重回增长，其中代理保险业务显著
加速，2026Q1代理保险收入同比大幅增长98.5%，预计未来银保业务对收入的贡献度继续提升。
风险拐点确立，不良生成下行
2020年出清上一轮资产质量历史包袱后，不良率持续低于同业均值。由于充分认定+快速核销，加回核销与转出金额
的不良净生成率高于同业，但不良认定标准严格，逾期60天和90天以上贷款与不良的偏离度明显优于同业。考虑到今年行
业受风险分类政策调整影响，零售风险加快暴露，而平安银行历史上认定严格，资产质量处于改善进程。2023年以来风险
偏好全面调整后，不良净生成率开始回落，2026Q1明显降至近年来低位，零售不良金额开始回落。随着资产质量企稳，未
来信用成本有望实现拐点，拨备覆盖率指标也将逐步企稳。此外，随着资产结构调整到位和净息差企稳，营收增速将同步
实现改善，共同支撑利润增速转正。
投资建议：重视资产质量拐点与潜在估值修复弹性
平安银行2023年以来股价明显滞涨，涨幅落后于银行板块，反映对零售市场的预期悲观。目前估值在权重银行里被低
估，随着资产质量改善支撑盈利增速回升，从PB-ROE角度估值有望修复。预计2026~2028年PB估值0.44x/0.40x/0.37x，预
期股息率5.6%/5.9%/6.0%，作为典型的顺周期、零售型银行，如果未来宏观环境回暖、零售信贷复苏，可能迎来宏观逻辑
与微观经营拐点的双击，估值具备高弹性修复的赔率优势。建议重点关注，给予“增持”评级。
风险提示
1、经济环境明显恶化；2、资产质量明显波动；3、息差持续大幅下降；4、盈利水平大幅下滑。
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2026-06-11│平安银行(000001)筑底回升，拐点确立 │华福证券 │买入
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营收利润双回正，业绩拐点正式确立
受行业净息差收窄、业务结构调整等因素影响，2025年公司营收与净利润同比有所下滑。随着银行完成高风险资产压
降、经营策略切换至稳健提质方向，2026年一季度经营基本面迎来明显转折，营业收入、归母净利润同比增速双双转正，
彻底扭转此前连续下行态势。2026年一季度营业收入352.77亿元，同比增长4.7%；归母净利润145.23亿元，同比增长3.0%
。非利息净收入占比提升至37.41%，同比上升5.01个百分点。非利息收入大幅增长、对公业务利润补位、资产盈利效率提
升多重力量共振，推动经营走出调整周期，业绩修复上行趋势明确。
财富管理业务高弹性增长，成中收核心引擎
财富管理是平安银行当前增速最快、弹性最大的业务板块。依托平安集团综合金融生态协同优势，银行财富管理业务
增长势能强劲。集团内部客户持续高效导流，新增财富客户与管理资产规模稳步扩容，私行高净值客群价值不断释放。20
26年一季度财富管理手续费收入
18.74亿元，同比大幅增长55.1%。代理个人保险收入同比+98.5%、代理个人基金收入同比+47.3%、代理个人理财收入
同比+14.1%。代理保险、基金、理财等代销业务增速亮眼，叠加债券交易收益回暖，手续费及佣金收入大幅反弹，同比增
长11.7%。财富管理板块创收能力持续拔高，已然成为拉动中间业务收入增长、增厚经营收益的核心驱动力。
净息差环比企稳回升，负债成本持续优化
在行业净息差普遍承压的背景下，平安银行息差出现边际改善信号。前期主动调整信贷结构，逐步压降高收益高风险
零售资产，资产端收益率下行压力逐步消化。负债端不断优化存款结构，提升低成本活期存款占比，严控高成本负债规模
，存款综合付息率连年走低，成本管控成效突出。2026年一季度净息差1.79%，较2025年全年回升1bp，有效对冲行业利率
下行带来的冲击，负债端优势逐步转化为盈利优势，为后续经营稳健发展筑牢利息收益基础。
资产质量整体平稳，不良生成压力显著改善
公司持续推进存量不良资产核销、批量转让与重组处置，历史风险包袱不断出清。同时搭建全流程智能风控体系，贷
款投放偏向制造业、普惠、基建等低风险实体领域，收缩房地产等高风险行业敞口。目前整体不良贷款率保持平稳水平，
零售资产质量边际改善明显，新增不良生成率大幅回落，拨备覆盖率处于行业较高区间，风险缓冲空间充足，整体资产抗
风险能力稳步增强。
资本充足率持续夯实，高股息具备防御价值
2026年一季度核心一级资本充足率9.51%，较年初提升0.15pct，资本内生积累能力增强。资本储备充裕，可充分支撑
信贷投放、业务扩张与风险抵御需求。经营基本面稳步修复叠加盈利稳定性抬升，分红回报具备坚实支撑，高股息属性凸
显，在市场波动环境下具备良好的防御配置价值。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2026-2028年收入增速分别为2.28%、3.80%、4.32%，归母净利润增速分别为2.59%、4.13%、4.99%，对
应EPS分别为2.12元、2.22元、2.33元。我们预计平安银行未来有较大的估值修复与提升的空间，看好其未来的投资机会
，首次覆盖予以“买入”评级。
风险提示
房地产市场风险超预期释放；宏观经济复苏进度不及预期；零售信贷需求修复慢于预期；债券市场大幅波动；权益市
场出现大规模波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-06│平安银行(000001)2026年11月6日投资者关系活动主要内容
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1. 前三季度整体业绩达成情况？
答：2026年1-9月，我行坚持以“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”为战略目标，坚持“零售做强、对公做
精、同业做专”战略方针，持续升级零售、对公、资金同业业务经营策略，持续强化风险管理，持续深化数字化转型，整
体业务经营保持稳健。
2026年1-9月，我行实现营业收入1,031亿元，同比增长2.4%，实现净利润392亿元，同比增长2.2%。利息净收入同比
增长0.3%，净息差1.80%，较去年同期上升1个基点，较去年全年上升2个基点。非利息净收入同比增长6.5%，非利息净收
入占比35.25%，同比上升1.36个百分点，主要是财富管理、债券投资等业务的非利息净收入同比增长。我行通过数字化转
型驱动降本增效，成本收入比27.01%，同比下降0.46个百分点。
2. 对于后续净息差的趋势展望？
答：2026年1-9月，我行净息差1.80%，较去年同期上升1个基点，负债成本优化有效支撑净息差企稳。
展望后续，资产端重定价及支持实体经济影响持续，存量存款重定价节奏放缓，预计净息差仍将承压。我行将继续加
强资产负债组合管理，通过精细化定价管理，稳定息差水平。资产端，持续做好大类资产配置，鼓励优质信贷投放；同时
，加强市场研判，灵活动态配置同业资产，提升资金运用效率。负债端，聚焦高质量存款增长，推动存款结构持续优化，
同时加强负债多元化管理，灵活安排各类主动负债吸收，全力控制和降低整体负债成本。
3. 整体资产质量，特别是个人贷款表现如何？
答：我行积极应对宏观经济环境变化，加强风险管控，持续优化资产和客群结构。2026年9月末，不良贷款率1.05%，
与上年末持平；逾期60天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度分别为0.98和0.83；拨备覆盖率214.75%，风险抵补
能力保持良好。个人贷款方面，2026年9月末，我行个人贷款不良率1.20%，较上年末下降0.03个百分点。
未来，我行将密切跟踪宏观形势变化，持续优化资产结构，强化重点领域风险管控及体系化监控，加大催清收力度，
保持良好的风险抵补水平，牢牢守住资产质量底线。
4. 零售存款增长情况？
答：2026年9月末，我行个人存款余额13,056亿元，较上年末增长1.4%，代发及批量业务带来客户存款余额4,195亿元
，较上年末增长6.5%。2026年1-9月，个人存款日均余额12,942亿元，其中个人活期存款日均余额较去年同期增长7.8%；
个人存款平均付息率1.48%，较去年同期下降39个基点。
我行聚焦投资理财、代发工资、支付结算、信用卡本行卡还款等核心交易场景，推动活期存款沉淀，个人存款规模保
持平稳，结构及成本持续优化。
5. 对公业务情况表现如何？
答：我行对公业务聚焦“做精行业、做精客户、做精产品”，在产业金融、科技金融、供应链金融、跨境金融、普惠
金融方面重点发力，持续加大实体经济支持力度。
2026年9月末，企业贷款余额17,090亿元，较上年末增长2.7%；我行紧跟国家政策导向和市场趋势，精选重点行业，
在细分领域探索布局，不断优化资产结构，推动资产业务稳健发展。2026年9月末，企业存款余额23,867亿元，较上年末
增长4.0%；1-9月企业存款平均付息率1.28%，较去年同期下降33个基点；我行重点开拓低成本负债来源，持续优化存款结
构及成本，推动存款高质量增长。
6. 财富管理业务整体表现？
答：我行持续升级多元化资产配置服务，提升产品、服务及队伍专业能力，扩大品牌影响力。
2026年9月末，我行财富客户154万户，较上年末增长3.0%，其中私行客户11.2万户，较上年末增长6.1%；私行客户AU
M余额20,952亿元，较上年末增长5.2%。2026年1-9月，我行财富管理手续费收入47亿元，同比增长17.6%；其中，代理个
人保险收入13亿元，同比增长5.8%，代理个人理财收入10亿元，同比增长1.4%，代理个人基金收入22亿元，同比增长35.6
%。
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参与调研机构：1家
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2026-09-16│平安银行(000001)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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介绍公司发展战略、经营业绩，回答投资者提问
1. 请简要介绍一下风险管理体系？
答：我行建立组织架构健全、职责边界清晰的风险治理架构，建立多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
我行持续完善全面风险管理体系，一是加强防线建设，结合我行风险防控重点，进一步优化风险管理综合评价指标及
规则，压实一道防线风险防控职责；二是确保风险偏好的全面引领，持续完善各类风险偏好的监测、偏离处置与调整机制
；三是不断升级各类风险管理政策与程序，使风险管理能力匹配业务发展水平与风险状况，继续强化表外业务风险管理，
表外业务风险情况保持良好；四是持续深化全面风险管理的数字化转型，加强数据治理，夯实信息底座；同时加快AI大模
型在风险各环节的应用，进一步提升风险识别、管控与分析的效率。
2. 上半年资产质量的整体表现？
答：2026年上半年，我行持续强化风险政策前瞻研判及敏捷调整，积极推进存量资产风险早期预警与化解，资产质量
整体平稳，风险抵补能力继续保持良好。
2026年6月末，不良贷款率1.05%，与上年末持平，上半年不良贷款生成率1.15%，同比下降0.49个百分点；拨备覆盖
率219.58%，较上年末下降1.30个百分点；拨贷比2.30%，较上年末下降0.03个百分点。同时，我行进一步夯实非贷款资产
质量，筑牢风险屏障，持续推进非贷款不良资产处置化解，整体风险可控。
3. 对公、零售分别表现如何？
答：企业贷款方面，2026年6月末，企业贷款不良率0.87%，与上年末持平，企业信贷风险指标总体平稳。我行不断升
级风险政策体系，因地制宜配套特色政策，提升政策适配性，助力分行综合化经营；持续优化风险监控体系，强化预警分
层管理，压实重点领域前瞻管控；提升不良资产处置质效，助力资产质量保持平稳。个人贷款方面，2026年6月末，个人
贷款不良率1.23%，与上年末持平。我行升级风险模型，实现更精准的客群分类；同时，持续优化客群和资产结构，落实
客户分类分层经营，推进优质资产投放，加大不良贷款处置力度，零售资产质量保持稳定。后续，我行将密切关注内外部
经济形势，动态监测资产质量，守好风险底线。
4. 清收力度怎么样？
答：我行加大问题资产清收处置力度，进一步优化不良资产管理机制。2026年上半年，我行核销贷款107亿元；收回
不良资产总额201亿元，其中收回已核销不良资产本金84亿元（含收回已核销不良贷款82亿元）；不良资产收回额中98%为
现金收回，其余为以物抵债等方式收回。
未来，我行将密切跟踪宏观形势变化，持续优化资产结构，强化重点领域风险管控及体系化监控，加大催清收力度，
保持良好的风险抵补水平，牢牢守住资产质量底线。
5. 地产敞口还有多少？
答：承担信用风险的涉房业务主要是对公房地产贷款余额1,984亿元，较上年末减少118亿元。其中房地产开发贷592
亿元，占发放贷款和垫款本金总额的比例为1.7%，全部落实有效抵押，平均抵押率45.4%，99%分布在一、二线城市及大湾
区、长三角区域；经营性物业贷、并购贷款及其他合计1,391亿元，以成熟物业抵押为主，平均抵押率58%，92.5%分布在
一、二线城市及大湾区、长三角区域。6. 地产风险表现及管控措施？
2026年6月末，我行对公房地产贷款不良率2.15%，较上年末下降0.07个百分点。
我行高度重视房地产行业授信的风险防范和质量管控，持续加强房地产贷款管控措施，坚持“以项目为中心”，优化
房地产业务结构，通过强化项目封闭管理，实施贷管并重机制，持续提升风险管控水平。同时，前瞻研判房地产市场形势
变化，聚焦优质城市群，优选项目，重点支持“好房子”建设、保障性住房开发建设、租赁住房建设运营、收购存量商品
房用作保障房以及城市更新，持续推动城市房地产融资协调机制“白名单”扩围增效，更好满足项目合理融资需求，助力
房地产高质量发展。
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参与调研机构：1家
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2026-08-18│平安银行(000001)2026年8月18日、8月19日投资者关系活动主要内容
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介绍公司发展战略、经营业绩，回答投资者提问
1. 上半年整体贷款发放情况？
答： 2026年6月末，我行资产总额60,288亿元，较上年末增长1.7%；发放贷款和垫款本金总额34,523亿元，较上年末
增长1.8%。企业贷款余额较上年末增长3.7%，其中一般企业贷款余额较上年末增长5.2%；个人贷款余额与上年末基本持平
，抵押类贷款占个人贷款的比例为62.2%。
上半年我行发放贷款和垫款平均收益率3.64%，较去年同期下降39个基点，其中企业贷款平均收益率2.91%，较去年同
期下降23个基点，个人贷款平均收益率4.45%，较去年同期下降59个基点。一是我行坚持贯彻让利实体经济的政策导向，
加大对重点行业、重点区域和重点客户的信贷支持力度，提升优质客群占比，带动客群结构和资产结构持续优化；二是受
市场利率持续下行、有效信贷需求不足及资产重定价效应影响，贷款组合收益率同比下降。
2. 上半年息差表现及后续规划？
答：2026年上半年，我行净息差1.80%，与去年同期持平，较去年全年上升2个基点。
展望下半年，资产端重定价及支持实体经济影响持续，存量存款重定价节奏放缓，预计净息差仍将承压。我行将继续
加强资产负债组合管理，通过精细化定价管理，稳定息差水平。资产端，持续做好大类资产配置，鼓励优质信贷投放；同
时，加强市场研判，灵活动态配置同业资产，提升资金运用效率。负债端，聚焦高质量存款增长，推动存款结构持续优化
，同时加强负债多元化管理，灵活安排各类主动负债吸收，全力控制和降低整体负债成本。
3. 上半年全行费用管控情况？
答：我行持续加强费用精细化管理，优化业务结构，保障战略及重点业务资源投入，加快数字化转型，不断提升经营
效率和投产效能。
2026年上半年，我行业务及管理费191亿元，同比下降0.5%，其中，员工费用103亿元，同比增长3.4%，折旧、摊销和
租赁费用24.64亿元，同比下降5.2%，一般业务管理费用64.37亿元，同比下降4.5%；成本收入比27.06%，同比下降0.62个
百分点。
4. 上半年各项手续费收入的达成情况？
答：2026年上半年，我行手续费及佣金净收入132亿元，同比增长3.7%。
手续费及佣金收入中，结算手续费收入18亿元，同比下降5.5%；代理及委托手续费收入40亿元，同比增长27.6%，主
要是代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增长；银行卡手续费收入58亿元，同比下降9.9%，主要是信用卡业务手续
费收入下降；其他手续费及佣金收入24亿元，同比增长11.1%，主要是理财管理费收入同比增长。其他非利息净收入131亿
元，同比增长8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变动损益增加。
5. 上半年个人存款业务表现及主要发力方向？
答：2026年6月末，我行个人存款余额12,918亿元，较上年末增长0.3%，代发及批量业务客户带来的AUM余额12,708亿
元，较上年末增长9.0%，带来客户存款余额4,103亿元，较上年末增长4.2%。2026年上半年，个人存款日均余额13,023亿
元，其中个人活期存款日均余额较去年同期增长8.1%。
我行着力优化零售存款业务结构，通过投资理财、代发工资、支付结算等核心业务，带动活期存款沉淀，个人存款规
模保持平稳，结构及成本持续优化。一是升级投资理财场景，丰富产品货架，通过做大AUM带动活期存款增长；二是强化
代发服务能力，深化公私融合，聚焦重点行业打造差异化解决方案，完善代发客户权益体系，提升线上线下一体化的经营
服务能力，持续拓展活期存款来源；三是加强支付主账户建设，围绕特色行业打造综合化支付解决方案，并丰富借记卡产
品体系，围绕小微商户场景推出“平安商通卡”，完善支付活动与权益，推动支付结算资金留存。
6. 对公客户方面的经营成效如何？
答：我行顺应对公客户综合化、生态化、一体化经营趋势，适应市场环境及客户需求的变化，强化以客户为中心的经
营理念，建立战略客户、中型客户、小型客户的客户分层经营体系，加强对机构客户、科技企业等重点领域客群拓展，推
动客户做精。2026年6月末，对公客户数101万户，较上年末增长4.8%。
战略客户方面，我行通过打造组织型营销体系，深化与战略客户集团总部合作，为战略客户集团及其成员公司定制专
属服务方案，满足企业多元化投融资需求。2026年6月末，我行总行级战略客户数226户，总行级战略客户贷款余额4,098
亿元，较上年末增长9.8%；总行级战略客户存款余额5,091亿元，较上年末增长5.6%。
机构客户方面，我行聚焦财政、住建、司法三大核心业务，持续开展机构业务资格投标工作。2026年6月末，我行已
累计获取财政社保、公积金、维修金等业务资格1,323项，机构客户存款余额4,228亿元，较上年末增长3.5%。
科技企业客户方面，我行积极构建“客群+政策+产品+渠道+组织+资源”经营体系，加大对科技型企业的培育支持力
度。2026年6月末，我行科技企业客户数32,094户，同口径较上年末增长1.2%；科技贷款余额2,935亿元，同口径较上年末
增长8.7%。
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参与调研机构：1家
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2026-08-17│平安银行(000001)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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介绍公司发展战略、经营业绩，回答投资者提问
1. 上半年整体经营业绩情况？
答：2026年上半年，我行坚持以“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”为战略目标，坚持“零售做强、对公做
精、同业做专”战略方针，持续升级零售、对公、资金同业业务经营策略，持续强化风险管理，持续深化数字化转型，整
体业务经营保持稳健，营收利润同比增长。
2026年上半年，我行实现营业收入706亿元，同比增长1.8%，实现净利润257亿元，同比增长3.3%。净息差1.80%，与
去年同期持平，较去年全年上升2个基点。非利息净收入占比37%，同比上升1.42个百分点，财富管理、债券投资等业务的
非利息净收入同比增长。我行通过数字化转型驱动降本增效，业务及管理费191亿元，同比下降0.5%，成本收入比27%，同
比下降0.62个百分点。
2. 资产质量各项主要指标表现如何？
答：我行积极应对宏观经济环境变化，加强风险管控，持续优化资产和客群结构。2026年6月末，不良贷款率1.05%，
与上年末持平；逾期60天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度分别为0.84和0.70；拨备覆盖率219.58%，风险抵补
能力保持良好。
我行加大问题资产清收处置力度，进一步优化不良资产管理机制。2026年上半年，我行核销贷款107亿元；收回不良
资产总额201亿元，其中收回已核销不良资产本金84亿元（含收回已核销不良贷款82亿元）；不良资产收回额中98.4%为现
金收回，其余为以物抵债等方式收回。
3. 对公业务上半年表现？
答：我行紧跟国家战略布局，聚焦产业金融、科技金融、供应链金融、跨境金融、普惠金融重点方向，持续支持服务
实体经济。对公业务聚焦“做精行业、做精客户、做精产品”，实现业务稳健发展。
2026年6月末，企业存款余额23,688亿元，较上年末增长3.2%；上半年企业存款平均付息率1.30%，较去年同期下降37
个基点，较去年全年下降25个基点，我行重点开拓低成本负债来源，优化存款结构和成本，推动存款高质量增长。2026年
6月末，企业贷款余额17,253亿元，较上年末增长3.7%，我行紧跟国家政策导向及市场趋势，精选重点细分行业，加大贷
款投放力度，不断优化资产结构，推动资产业务稳健发展。
4. 上半年零售贷款投放情况？
答：2026年6月末，我行个人贷款余额17,270亿元，与上年末基本持平，其中抵押类贷款占个人贷款的比例为62.2%。
我行顺应外部经营环境变化，积极响应国家关于金融支持提振和扩大消费的政策导向，全面落实个人消费贷款财政贴
息政策，降低居民消费信贷成本，并持续优化贷款业务结构，为中长期业务健康发展筑牢基本盘。一是持续优化资产组合
，聚焦优质住房按揭贷款市场，推动业务规模稳步增长；同时，围绕优质细分客群，加大重点产品投放力度，打造差异化
产品政策流程，满足不同客群的信贷需求。二是升级全流程风险管控，贷前做实尽职调查，提升新发放贷款质量，贷后强
化资产质量管理，通过动态监测和主动干预及时化解潜在风险。三是加强队伍能力建设，强化获客和综合经营能力培养，
提升队伍的风险识别和研判能力。四是深化综合经营服务，结合客户需求升级产品组合，满足客户多样化金融需求。
5. 中期分红情况？未来在分红及资本方面有何规划？
答：综合考虑股东投资回报、监管机构对资本充足率的要求以及我行业务可持续发展等因素，以我行2026 年6月30日
的总股本19,405,918,198 股为基数，每 10 股派发现金股利人民币 2.49 元（含税），合计派发现金股利人民币48.32亿
元，占合并报表中归属于我行普通股股东净利润的比例为 20.02%，占合并报表中归属于我行股东净利润的比例为18.80%
。
2026年6月末，我行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为9.32%、10.95%、13.14%，较上年末分
别下降0.04、0.54、0.63个百分点，各级资本充足率均满足监管达标要求。我行将持续强化资本管理，提升风险应对能力
，动态前瞻地开展资本规划，做好资本积累、业务发展和股东回报之间的平衡。同时巩固多渠道资本补充机制，持续丰富
和完善资本补充渠道，择机发行资本债，优化资本结构、控制资本成本，不断完善资本补充长效机制。
6. 在科技应用方面有何布局及成效？
答：我行构建智能敏捷研发体系，强化 AI+金融技术支撑能力。
一是加快大模型能力体系建设，2026年6月末，累计落地大模型应用场景超 450 个，覆盖精准营销、智能投顾、合规
风控、办公辅助等重点领域。二是完善算力底座平台，实现多种算力资源的统一调度和高效管理，2026 年上半年，我行
大模型日均词元（token）消耗量超过 53 亿，同比增长约 130%。三是持续推进高性能推理及多模态模型的技术迭代，加
速实现主流大模型生态产品的规模化部署，部署周期缩短至一周，提升对大模型应用需求的响应效率与支持能力。
7. 下半年的核心经营计划及重点工作部署是什么？
答：2026年下半年，我行将坚持党建引领，坚持金融工作的政治性、人民性，持续升级经营策略，提升金融服务实体
经济的能力，强化金融风险防控，深化数字化转型，积极践行金融高质量发展。
一是持续深化党建引领。持续加强党的领导和党的建设，全面贯彻落实党中央、国务院重大决策部署和监管部门各项
要求，深化党业融合，全面落实从严治党，以高质量党建全面引领银行经营管理高质量发展。
二是持续提升金融服务实体经济的能力。充分发挥自身资源禀赋和经营管理特色优势，积极做好金融“五篇大文章”
，服务新质生产力，助力构建现代化产业体系。
三是持续强化金融风险防控。持续将资产质量视为银行可持续发展的“第一生命线”，强化重点领域风险防控与体系
化监控；推进存量问题资产风险化解，优化客群和资产结构，深化科技赋能，持续提升合规治理、合规约束、合规文化“
三大能力”。
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│平安银行(000001)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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介绍公司发展战略、经营业绩，回答投资者提问
1. 2026年一季度营收利润表现情况？
答：2026年一季度，我行业务经营保持稳健，营收利润“双增”，实现营业收入353亿元，同比增长4.7%，实现净利
润145亿元，同比增长3.0%。净息差1.79%，较去年同期下降4个基点，较去年全年上升1个基点。非利息净收入占比37.41%
，同比上升5.01个百分点，财富管理、债券投资等业务的非利息净收入同比增长。
2. 当前贷款投放重点领域是什么，后续有哪些结构优化计划？
答：我行持续优化资产结构，促进“量、价、险”平衡。2026年3月末，我行资产总额60,340亿元，较上年末增长1.8
%；发放贷款和垫款本金总额34,646亿元，较上年末增长2.2%；企业贷款余额较上年末增长4.1%，其中一般企业贷款余额
较上年末增长5.4%，我行持续加大实体经济支持力度，科技金融、制造业等领域贷款实现较好增长；个人贷款余额较上年
末增长0.4%，我行持续优化零售资产组合，提升优质客户占比，抵押类贷款占个人贷款的比例为62.7%。
未来，我行顺应外部经营环境变化，积极响应国家关于金融支持提振和扩大消费的政策导向，全面落实个人消费贷款
财政贴息政策，降低居民消费信贷成本，并持续优化贷款业务结构，为中长期业务健康发展筑牢基本盘。
3. 资产质量的整体表现及风险抵补能力如何？
答：2026年一季度，宏观经济运行呈起步平稳、稳中有进的态势，但外部环境仍存在不确定性，我行响应国家战略，
积极服务实体经济，强化资产质量管控手段，不断优化资产结构，持续加大问题资产处置力度，资产质量整体平稳。2026
年3月末，不良贷款率1.05%，与上年末持平；拨备覆盖率219.59%，拨贷比2.31%，风险抵补能力保持良好。
我行加大问题资产清收处置力度，持续优化不良资产管理机制。2026年一季度，我行核销贷款54亿元；收回不良资产
总额109亿元，其中收回已核销不良资产本金50亿元（含收回已核销不良贷款49亿元）；不良资产收回额中98.3%为现金收
回，其余为以物抵债等方式收回。未来，我行将密切跟踪宏观形势变化，持续优化资产结构，强化重点领域风险管控及体
系化监控，加大催清收力度，保持良好的风险抵补水平，牢牢守住资产质量底线。
4. 净息差的一季度表现及后续展望？
答：2026年一季度，我行净息差1.79%，较去年同期下降4个基点，主要受利率下行和业务结构调整等因素影响。
在资产重定价及支持实体经济的背景下，预计净息差仍有下行压力，但下行幅度有望趋缓。我行将继续加强资产负债
组合管理，精细化定价管理，做好前瞻引导，缓解息差下行。资产端，持续做好大类资产配置，鼓励优质信贷投放；同时
，加强市场研判，灵活动态配置同业资产，提升资金运用效率。负债端，聚焦引导吸收低成本存款，管控高成本存款，全
力控制和降低整体负债成本。
5. 一季度对公贷款的投放情况？
答：我行始终坚持以客户为中心，培育并做强一批战略客群，并持续升级公私融合经营机制，释放一体化经营动能，
支持全行业务均衡发展。
2026年3月末，企业贷款余额17,310亿元，较上年末增长4.1%；我行紧跟国家政策导向和市场趋势，精选行业赛道，
在细分领域探索布局，不断优化资产结构，推动资产业务稳健发展。2026年3月末，企业存款余额23,701亿元，较上年末
增长3.3%，一季度企业存款平均付息率1.32%，较去年同期下降41个基点，较去年全年下降23个基点；我行重点开拓低成
本负债来源，持续优化存款结构及成本，推动存款高质量增长。
6. 财富管理业务表现如何？
答：我行坚持以客户为中心，在满足客户存贷款需求的基础上，通过提供多样化的投资理财产品、权益和服务，打造
覆盖不同客群的财富管理服务体系。
2026年3月末，我行财富客户152万户，较上年末增长1.6%，其中私行客户211万户，较上年末增长2.5%；私行客户AUM
余额20,253亿元，较上年末增长1.7%。一季度，我行财富管理手续费收入18.74亿元，同比增长55.1%；其中，代理个人保
险收入6.83亿元，同比增长98.5%，代理个人理财收入3.40亿元，同比增长14.1%，代理个人基金收入7.69亿元，同比增长
47.3%。
7. 未来分红比例是什么计划？
答：我行有意愿在盈利和资本充足率满足持续经营和长远发展的前提下，增强分红的稳定性、及时性和可预期性，充
分维护股东依法享有投资收益的权利。
8. 当前资本充足率水平如何，后续有无补充资本计划？
答：我行践行资本精细化管理，持续强化资本内生积累，提升资本精细化管理水平，核心一级资本充足率提升。
2026年3月末，我行核心一级资本充足率9.51%，较上年末上升0.15个百分点。我行将持续强化资本管理，提升风险应
对能力，动态前瞻地开展资本规划，做好资本积累、业务发展和股东回报之间的平衡。同时巩固多渠道资本补充机制，持
续丰富和完善资本补充渠道，优化资本结构、控制资本成本，不断完善资本补充长效机制。
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