研报评级☆ ◇000032 深桑达Ａ 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.29│ -0.10│ 0.26│ 0.37│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 5.70│ 5.71│ 6.14│ 6.40│ 6.77│ 7.28│
│净资产收益率% │ 5.08│ 5.08│ -1.70│ 4.12│ 5.42│ 6.92│
│归母净利润(百万元) │ 329.64│ 329.73│ -127.07│ 320.54│ 446.00│ 612.03│
│营业收入(百万元) │ 56283.72│ 67389.42│ 49170.36│ 53994.00│ 57388.00│ 61287.00│
│营业利润(百万元) │ 1146.93│ 1226.30│ 530.90│ 1233.00│ 1715.00│ 2354.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-02 买入 维持 --- 0.26 0.37 0.50 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-02│深桑达A(000032)2025年报&2026一季报点评：聚焦核心赛道，云数业务快速成│东吴证券 │买入
│长 │ │
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季报，公司2025年营收491.70亿元（同比-27%），归母净利润为-1.27亿元（
同比-139%）；2026Q1公司营收128.13亿元，同比增长2%，归母净利润亏损8241万元，同比下滑142%；扣非归母净利润亏
损1.02亿元，同比下滑101%，低于市场预期。
业绩短期承压，聚焦核心赛道：公司业绩短期承压，主要系洁净室业务周期性波动，行业竞争激烈影响，2025年收入
和毛利率同比下降。高科技产业工程业务2025年毛利率8.38%，同比下降1.03pct。对此公司进一步聚焦主责主业、提升上
市公司核心竞争力，正在推进数字供热与新能源服务对外转让。同时，围绕洁净室业务核心主线，公司重点布局水处理、
洁净室系统产品、智能工厂三大方向，发展技术优势突出、市场潜力较大的高附加值的专业化产品，推动公司在洁净室产
业链上下游及延伸领域实现高质量发展。2025年公司水处理相关业务实现营业收入28亿元、洁净系统产品收入7亿元、智
能工厂产品收入12亿元，在多个领域成功打破外资垄断，推进关键设备与材料国产化替代。
洁净室下游客户需求提升，公司积极拓展海外市场：公司洁净室整体解决方案服务半导体、生物医药、算力中心、新
能源等行业客户。AI基建快速扩张、国产化替代加速等推动下游客户扩产，公司订单有望放量。此外，公司积极拓展海外
市场，深化“一带一路”沿线重点市场开拓，深度挖掘泰国、越南、马来西亚等东南亚国家制造业产能升级与产业转移带
来的市场机遇。公司2025年高科技产业服务海外业务新签合同额约63.6亿元，同比增长约177%，高科技产业服务海外营业
收入24亿元，同比增长约37%。
云数业务快速成长：2025年公司旗下中国电子云营收同比增长24.67%至16.77亿元，亏损同比收窄45.44%，经营质量
逐步提升。公司旗下中国电子云深度开发政府和央国企云计算需求，支撑多个省市的信创云、可信数据空间等项目，为多
家央国企智能化转型提供算力、数据和AI基础设施，为国内多家公司搭建AI平台与应用。我们预计2026年中国电子云亏损
将进一步收窄，随着AI应用深化，收入有望持续高增长。
盈利预测与投资评级：考虑公司持续加大研发投入，以及洁净室业务周期性波动，我们将公司2026-2027年EPS预测由
0.51/0.67元下调至0.26/0.37元，预测2028年EPS为0.50元，我们看好公司洁净室业务需求扩张，云数业务快速成长，维
持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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