价值分析☆ ◇000035 中国天楹 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 18 3 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.29│ 0.05│ 0.25│ 0.38│ 0.51│
│每股净资产(元) │ 4.63│ 4.33│ 4.08│ 9.54│ 10.04│ 10.73│
│净资产收益率% │ 5.59│ 6.67│ 1.20│ 5.74│ 8.21│ 10.78│
│归母净利润(百万元) │ 653.58│ 728.98│ 123.49│ 635.23│ 967.65│ 1334.41│
│营业收入(百万元) │ 21867.49│ 20592.67│ 6706.70│ 7336.98│ 9579.68│ 11702.71│
│营业利润(百万元) │ 1130.91│ 1116.31│ 232.72│ 877.33│ 1376.07│ 1902.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-05 增持 首次 --- 0.22 0.41 0.61 方正证券
2023-12-29 买入 维持 --- 0.28 0.46 0.60 华鑫证券
2023-12-22 买入 维持 --- 0.25 0.32 0.49 德邦证券
2023-12-11 买入 维持 7.3 0.22 0.33 0.40 中信证券
2023-11-09 买入 维持 --- 0.23 0.32 0.41 天风证券
2023-11-08 增持 维持 --- 0.24 0.36 0.50 东方财富
2023-11-02 买入 维持 --- 0.28 0.46 0.60 华鑫证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.28 0.42 0.53 西部证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.25 0.32 0.49 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-05│中国天楹(000035)公司点评报告：垃圾发电业务稳步发展，新能源业务贡献新增量
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投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收72.29/96.30/122.83亿元，归母净利润分别为5.51/10.32/
15.27亿元，EPS分别为0.22/0.41/0.61元，PE为23/12/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2023-12-29│中国天楹(000035)公司事件点评报告：重力储能获能源局认可，示范项目并网在即
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盈利预测
我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。预计
公司2023-2025年净利润分别为6.99、11.62、15.14亿元，EPS分别为0.28、0.46、0.60元，当前股价对应PE分
别为17.8、10.7、8.2倍，维持公司“买入”评级
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2023-12-22│中国天楹(000035)重力储能项目不断落地，公司新增长曲线有望开启
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投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长
，我们预计2023年-2025年的营业收入分别为74.61亿元、99.12亿元、126.93亿元，增速分别为11.2%、32.9%
、28.1%，归母净利润分别为6.23亿元、8.15亿元、12.42亿元，增速分别为404.3%、30.9%、52.3%，对应PE分
别为19X/14X/9X，维持“买入”投资评级。
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2023-12-11│中国天楹(000035)跟踪点评：关注重力储能首个项目投运
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盈利预测、估值与评级：根据公司环保产能投产节奏与重力储能订单情况，我们下调公司2023-2025年EPS
预测为0.22/0.33/0.40元，现价分别对应23/15/13倍PE（原预计2023-2024年EPS为0.44/0.62元）。公司传统
主业经营稳健且短期有望迎来产能释放，重力储能业务技术独家授权，有望优先享受行业高增会带来的红利。
参照南网科技、首航高科等储能可比公司2024年Wind一致预期平均22倍左右PE估值，给予公司2024年22倍PE，
对应目标价7.3元，维持“买入”评级。
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2023-11-09│天风证券-中国天楹(000035)盈利能力显著提升，如东重力储能项目落地在即-231109
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盈利预测与估值：考虑公司整体业绩修复情况，我们调整盈利预测，预计2023-2025年分别实现归母净利
润5.81、7.98、10.38亿元（前值为2023-2024年10.2、12.9亿元），同比分别增长370.47%、37.32%、30.11%
，对应PE分别为24.94、18.16、13.96倍，维持“买入”评级。
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2023-11-08│东方财富证券-中国天楹(000035)2023年三季报点评：盈利能力提升明显，重力储能项目持续
│开拓-231108
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【投资建议】
我们调整了对公司的盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入72.7/91.0/117.2亿元，同比增长分别为8.
5%/25.1%/28.8%；对应归属母公司净利润分别为5.9/9.0/12.7亿元，同比增长分别为381.7%/51.4%/41.4%；对
应EPS分别为0.24/0.36/0.50元，现价对应PE分别为24.6/16.3/11.5倍，维持“增持”评级。
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2023-11-02│华鑫证券-中国天楹(000035)公司事件点评报告：三季度业绩大增超预期，第二曲线业绩释放
│在即-231102
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盈利预测
我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。根据
公司的三季报，我们上调公司的盈利预测，预计公司2023-2025年净利润分别为6.99、11.62、15.14亿元，EPS
分别为0.28、0.46、0.60元，当前股价对应PE分别为21、13、10倍，维持公司“买入”评级
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2023-10-31│中国天楹(000035)2023年三季报点评：三季度业绩大幅增长，持续斩获重力储能新项目
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投资建议：预计23-25年公司归母净利润为7.11/10.57/13.25亿元，同比+475.7%/+48.7%/+25.4%，对应PE
为21.3/14.3/11.4，维持“买入”评级。
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2023-10-31│中国天楹(000035)业绩稳步增长符合预期，盈利能力不断提升
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投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长
，预计2023年-2025年的营业收入分别为74.61亿元、99.12亿元、126.93亿元，增速分别为11.2%、32.9%、28.
1%，归母净利润分别为6.23亿元、8.15亿元、12.42亿元，增速分别为404.3%、30.9%、52.3%，对应PE分别为2
4X/18X/12X，维持“买入”投资评级。
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