价值分析☆ ◇000035 中国天楹 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.05│ 0.13│ 0.70│ 1.14│ 1.57│
│每股净资产(元) │ 4.33│ 4.08│ 4.22│ 4.35│ 4.66│ 5.00│
│净资产收益率% │ 6.67│ 1.20│ 3.17│ 7.58│ 10.88│ 13.11│
│归母净利润(百万元) │ 728.98│ 123.49│ 337.30│ 838.14│ 1295.43│ 1677.43│
│营业收入(百万元) │ 20592.67│ 6706.70│ 5323.63│ 6972.43│ 9013.00│ 11573.71│
│营业利润(百万元) │ 1116.31│ 232.72│ 427.21│ 1233.29│ 1733.14│ 2266.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 增持 维持 --- 0.32 0.67 0.80 方正证券
2024-10-14 买入 维持 --- 2.14 3.51 5.14 申万宏源
2024-08-22 增持 维持 --- 0.40 0.56 0.71 方正证券
2024-08-14 买入 维持 --- 0.32 0.48 0.60 德邦证券
2024-07-28 买入 维持 --- 0.32 0.48 0.60 德邦证券
2024-07-18 增持 首次 6.38 --- --- --- 海通证券
2024-06-07 买入 首次 --- --- --- --- 申万宏源
2024-05-21 买入 维持 7.73 0.31 0.38 0.46 国泰君安
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│中国天楹(000035)公司点评报告：中标宁夏垃圾处置开拓固废市场，增持贷款落地彰显发展信
│心
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收58.41/81.88/100.67亿元，归母净利润分别为8.11/16.76/
19.90亿元，EPS分别为0.32/0.67/0.80元，PE为16.84/8.15/6.86倍，给予“推荐”评级。
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2024-10-14│中国天楹(000035)补缴税款为当期一次性影响，长期成长逻辑不改
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投资分析意见：考虑短期补缴税款的一次性影响，我们略微下调公司2024-26年归母净利润预测为7.61/12
.52/18.31亿元（此前为8.50/12.58/18.31亿元）。鉴于本次补缴为一次性影响，我们持续看好公司海外环保
业务高速成长以及绿电、绿色甲醇的巨大成长空间，维持“买入”评级。
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2024-08-22│中国天楹(000035)公司点评报告：H1垃圾发电增量显著，加速构建风光储氢氨醇新能源生态
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收66.26/85.63/104.15亿元，归母净利润分别为10.02/14.11
/17.84亿元，EPS分别为0.40/0.56/0.71元，PE为10.38/7.37/5.83倍，给予“推荐”评级。
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2024-08-14│中国天楹(000035)“环保+新能源”双引擎发展，风光储氢氨醇新型能源业务生态加速构建
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投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长
，我们预计2024年-2026年的营业收入分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、
23.6%，归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%，对应PE分
别为14X/9X/7X，维持“买入”投资评级。
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2024-07-28│中国天楹(000035)牵手中车加强新能源合作，“环保+新能源”双引擎发展
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投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长
，我们预计2024年-2026年的营业收入分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、
23.6%，归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%，对应PE分
别为14X/9X/7X，维持“买入”投资评级。
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2024-07-18│中国天楹(000035)公司研究报告：打通风光储氢氨醇一体化，环保+新能源双轮驱动格局形成
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年可实现归母净利润分别为8.13、10.47、12.62亿元，全
面摊薄EPS分别为0.32、0.41、0.50元，参考同行业可比估值，按照2024年16-20倍PE，对应合理价值区间5.12
-6.40元，首次给予“优于大市”评级。
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2024-06-07│中国天楹(000035)环保主业显著提升，绿电及绿色甲醇等打开空间
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投资分析意见：预计公司2024-26年归母净利润分别为8.50/12.58/18.31亿元，yoy为152%、48%、46%，当
前市值对应公司2024-26PE为14/9/6倍。公司2024-26年归母净利CAGR达47%，远高于可比公司平均CAGR20%。参
照可比公司平均0.69倍PEG水平，谨慎考虑，我们给予公司0.45倍PEG估值，对应公司目标PE为21倍，目标市值
179亿元，相比最新收盘价涨幅空间51%，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-05-21│中国天楹(000035)重力储能业务积极推进
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维持“增持”评级。根据项目进度，我们上调2024-2025、增加2026年预测净利润分别为7.80（+17%）、9
.60（+6%）、11.62亿元，EPS0.31、0.38、0.46元，可比公司（表1）2024EPE均值19倍，考虑到公司为技术稀
缺的重力储能龙头公司，给予2024年PE25倍，上调目标价至7.75元。
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