价值分析☆ ◇000039 中集集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 6 2 0 0 0 8
3月内 11 3 0 0 0 14
6月内 21 3 0 0 0 24
1年内 28 3 0 0 0 31
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.85│ 0.60│ 0.08│ 0.48│ 0.68│ 0.86│
│每股净资产(元) │ 12.55│ 8.63│ 8.87│ 9.32│ 9.86│ 10.56│
│净资产收益率% │ 14.77│ 6.62│ 0.88│ 4.91│ 6.56│ 7.78│
│归母净利润(百万元) │ 6665.32│ 3219.23│ 421.25│ 2581.38│ 3646.43│ 4628.99│
│营业收入(百万元) │ 163695.98│ 141536.65│ 127809.52│ 149803.13│ 163939.75│ 177561.40│
│营业利润(百万元) │ 13471.55│ 7505.21│ 2831.91│ 6464.47│ 8768.59│ 10799.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 增持 首次 --- 0.45 0.61 0.81 中邮证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.49 0.65 0.79 天风证券
2024-11-03 增持 维持 --- 0.45 0.67 0.81 国信证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.48 0.67 0.88 华福证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.48 0.71 0.82 民生证券
2024-10-21 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.88 东吴证券
2024-10-20 买入 维持 10.66 0.47 0.78 0.95 国泰君安
2024-10-18 买入 维持 --- 0.45 0.63 0.83 国金证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.47 0.70 0.83 天风证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.49 0.67 0.81 国信证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.48 0.69 0.83 民生证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.60 0.73 0.89 华福证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.88 东吴证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.45 0.63 0.83 国金证券
2024-07-17 买入 维持 11.58 0.51 0.72 0.90 广发证券
2024-07-16 买入 维持 --- 0.47 0.70 0.83 天风证券
2024-07-15 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.88 东吴证券
2024-07-14 买入 维持 11.73 0.49 0.66 0.82 华泰证券
2024-07-14 买入 维持 10.67 0.47 0.79 0.95 国泰君安
2024-07-12 买入 首次 --- 0.55 0.79 0.95 华福证券
2024-07-12 买入 维持 --- 0.45 0.63 0.83 国金证券
2024-06-18 买入 首次 12.44 0.45 0.64 0.83 国金证券
2024-06-11 买入 维持 12.56 0.51 0.72 0.90 广发证券
2024-06-05 买入 维持 --- 0.46 0.61 0.88 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│中集集团(000039)三季度业绩高增，集装箱和海工业务双发力
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年营业收入1589.05/1700.12/1819.13亿元，同比增长24.33%/6.99%/7.00%；预计
归母净利润24.35/33.02/43.66亿元，同比增长478.02%/35.62%/32.22%；对应PE分别为19.53/14.40/10.89倍
，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-11-04│中集集团(000039)三季度业绩表现优异，核心业务继续稳中向好
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盈利预测：考虑到主业集装箱制造业务后续发展趋势，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净
利润分别为26.4、35.1、42.6亿元（前值分别为25.2、37.6、44.5亿元），对应PE分别为17.8、13.4、11倍；
维持“买入”评级。
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2024-11-03│中集集团(000039)三季报点评：业绩实现快速增长，集装箱干箱销量创年内高点
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投资建议：集团为全球集装箱制造龙头企业，三季度集装箱交付量创全年新高，同时造船业务收入增长较
快，业绩表现较好。另克拉克森9月预测，全球集装箱贸易2024年增速将提升至5.2%（2023年0.7%），预计202
5年增速2.8%，集运市场运输需求展望乐观，叠加集团业务充分受益于降息周期，业绩有望实现持续增长。考
虑到三季度汇兑损益影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.09/35.98/43.82（
前值26.42/36.05/43.89亿元），对应PE19/13/11倍，维持“优于大市”评级。
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2024-10-30│中集集团(000039)24Q3业绩同比+892%，集装箱业绩兑现，海工订单超预期
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我们预计公司2024-2026年收入CAGR为5.3%，归母净利润CAGR为34.8%，归母净利润分别为26.01、36.16、
47.26亿元，（前值为32.46、39.17、48.26亿元，根据三季报，上调了集装箱制造业务全年销量预期，重新测
算了该业务的毛利率，调整了道路运输车辆、海工的收入增速以及能源化工毛利率）EPS分别为0.48元、0.67
元、0.88元，对应PE分别为18、13、10倍，我们认为公司具备估值性价比，维持“买入”评级。
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2024-10-30│中集集团(000039)2024年三季报点评：Q3业绩超预期，集装箱业务快速增长
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投资建议：基于公司主业将迎来恢复性增长，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为25.98/38.31/4
4.19亿元，对应PE分别为18X/12X/11X，维持“推荐”评级。
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2024-10-21│中集集团(000039)2024三季度业绩预告点评，归母净利高增，持续受益集装箱需求复苏
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，当前市值对应P
E为18/14/9倍，维持“买入”评级
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2024-10-20│中集集团(000039)2024年三季报预告点评：业绩符合预期，看好集装箱景气度持续
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投资建议：公司业绩符合预期，核心业务稳中提质，集装箱量价齐升，海工、物流运输业务景气度回升，
看好公司业绩成长。维持公司2024-2026年EPS为0.47/0.78/0.95元，维持目标价10.66元，增持。
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2024-10-18│中集集团(000039)集装箱景气持续复苏，前三季度业绩高增
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我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对
应PE为18X/13X/10X，维持“买入”评级。
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2024-09-01│中集集团(000039)扣非归母净利润接近预告上限，核心业务线继续恢复向好
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.2、37.6、44.5亿元，对应PE分别为16.1、10.
8、9.1倍；维持“买入”评级。
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2024-08-31│中集集团(000039)半年报业绩点评：收入同比增长31%，集装箱制造收入实现修复
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投资建议：集团为全球集装箱制造龙头企业，上半年集装箱、海工造船增长较快，且海工平台亏损持续收
窄，业绩同比大幅修复。另克拉克森7月预测，全球集装箱贸易2024年增速将提升至5.1%（2023年0.7%），预
计2025年增速2.9%，集运市场运输需求展望乐观，叠加稳定的旧箱淘汰置换量，预计未来两年新箱需求将有稳
定支撑，集团业绩有望实现持续增长。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.42/36.
05/43.89亿元，对应PE15/11/9倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-30│中集集团(000039)2024年中报点评：Q2业绩超预期，集装箱业务快速增长
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投资建议：基于公司主业将迎来恢复性增长，我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为26.09/37.15/4
4.71亿元，对应PE分别为16X/11X/9X，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│中集集团(000039)集装箱业务收入增长超预期，海工业务持续减亏
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我们预计公司2023-2026年收入CAGR为11%，归母净利润CAGR为125%，2024-2026年归母净利润分别为32.46
、39.17、48.26亿元，（前值为29.70、42.75、51.02亿元，根据公司中报，上调了集装箱制造业务全年销量
预期，调整了道路运输车辆、能源化工、物流服务、金融业务的收入增速和毛利率水平）EPS分别为0.60元、0
.73元、0.89元，对应PE分别为12、10、8倍，考虑到集装箱制造和海工行业景气度向上，并且公司在全球市场
处于领先地位，我们认为公司具备估值性价比，维持“买入”评级。
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2024-08-30│中集集团(000039)2024年中报点评：业绩符合预期，集装箱板块量利齐升
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，当前市值对应P
E为16/12/9倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│中集集团(000039)集装箱、海工需求复苏，上半年业绩高增
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对
应PE为16X/12X/9X，维持“买入”评级。
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2024-07-17│中集集团(000039)业绩符合预期，下半年有望加速释放
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盈利预测与投资建议：公司集装箱量价齐涨+海工反转带动弹性的确定性抬升，下半年有望迎来业绩的集
中释放。预计24-26年归母净利润27.8/38.6/48.7亿元，参考可比公司估值和公司历史估值中枢，给予公司A股
2024年PB估值1.2x，对应A股合理价值11.6元/股；考虑AH股溢价因素，对应H股合理价值8.1港币/股，维持“
买入”评级。
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2024-07-16│中集集团(000039)半年度业绩预告稳步复苏，持续看好公司经营表现
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营收分别为1532、1696、1823亿元，yoy分别为+19.9%、+10.7%、+7
.5%；归母净利润分别为25.1、37.5、44.6亿元（24-25年前值为20.9、27.8亿元），yoy分别为+496.7%、+49.
4%、+18.8%；维持“买入”评级。
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2024-07-15│中集集团(000039)2024半年度业绩预告点评：归母净利润持续修复，集装箱板块量利齐升
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，当前市值对应P
E为18/14/9倍，维持“买入”评级。
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2024-07-14│中集集团(000039)预告利润高增，海工订单持续落地
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24H1归母净利同比增加76%-138%，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计2024年半年度实现归母净利润为7.0亿元-9.5亿元，与上年同
期相比增加3.0亿元-5.5亿元，同比增加76%-138%。公司预计2024年半年度实现归母扣非净利润为5.7亿元-8.5
亿元，上年同期为9.8亿元，主要系去年同期用于套保相关的衍生品投资损失较多所致。我们预计24-26年归母
净利润为26/36/44亿元，对应PE为17/13/10。可比公司24年Wind一致预期PE均值23倍，公司作为行业龙头享有
一定估值溢价，给予24年24倍PE及目标价11.75（前值11.27）元；参考23年至今H/A股PE比率均值68%，港元汇
率取0.93，对应H股24年PE19x及H股目标价8.63（前值8.08）港元，维持“买入”评级。
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2024-07-14│中集集团(000039)2024年半年度业绩预告点评：业绩超预期，集装箱与海工业务带动业绩高增
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投资建议：公司业绩超预期，核心业务稳中提质，集装箱量价齐升，海工、物流运输业务景气度回升，看
好公司业绩成长。调整公司2024-2026年EPS为0.47/0.79/0.95元（原0.45/0.80/0.98元），维持目标价10.69
元，增持。
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2024-07-12│中集集团(000039)集装箱+海工复苏共振，多元业务协同发展
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我们预计公司2023-2026年收入CAGR为10%，归母净利润CAGR为130%，EPS分别为0.55元、0.79元、0.95元
。采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司调整后的平均PE分别为14、11、9倍，预计中集集团2024-2026
年归母净利润为29.70、42.75、51.02亿元，对应PE15、11、9，考虑到集装箱和海工行业景气度向上，并且公
司在全球市场处于领先地位，我们认为公司仍具备估值性价比，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-07-12│中集集团(000039)集装箱销量高增，1H24业绩显著回升
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对
应PE为19X/13X/10X，维持“买入”评级。
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2024-06-18│中集集团(000039)公司深度研究：集装箱、海工景气复苏，全球龙头乘风再起
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我们预计公司24-26年公司营业收入分别为1496/1676/1819亿元，归母净利润为24.0/34.2/44.7亿元，对
应PE为22X/16X/12X。考虑到集装箱和海工行业景气度向上，以及公司在国内市场的领先地位，我们给予公司2
4年28倍PE，对应目标价12.46元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-06-11│中集集团(000039)系列深度二：集装箱新一轮需求浪潮已至
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盈利预测与投资建议：集装箱主业景气向上+海工底部反转，我们预计公司24-26年归母净利润达到27.8/3
8.6/48.7亿元，每股净资产达到9.7/10.3/11.1元。给予公司A股2024年PB估值1.3x，对应12.58元/股；考虑AH
股溢价因素，对应8.81港币/股，均维持“买入”评级。
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2024-06-05│中集集团(000039)集装箱供应链景气回暖，建议关注量利修复的行业龙头
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盈利预测与投资评级：受益下游需求回暖，2024年起公司业绩有望持续改善。我们维持公司2024-2026年
归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，当前市值对应PE为20/15/11倍，维持“买入”评级。
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