研报评级☆ ◇000050 深天马Ａ 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ -0.85│ -0.27│ 0.07│ 0.13│ 0.24│ 0.36│
│每股净资产(元) │ 11.38│ 11.09│ 11.09│ 11.26│ 11.49│ 11.85│
│净资产收益率% │ -7.50│ -2.45│ 0.61│ 0.91│ 2.18│ 3.04│
│归母净利润(百万元) │ -2097.59│ -668.58│ 167.38│ 322.34│ 582.62│ 876.63│
│营业收入(百万元) │ 32271.31│ 33494.30│ 36226.54│ 39598.75│ 42318.73│ 47219.68│
│营业利润(百万元) │ -1926.19│ -449.03│ 268.74│ 410.50│ 757.50│ 1137.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-03-26 买入 维持 --- 0.16 0.31 0.46 国海证券
2026-03-15 买入 维持 --- 0.10 0.17 0.25 浙商证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-26│深天马A(000050)公司动态研究：全年业绩转盈，车载和专显持续强化领先地 │国海证券 │买入
│位 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年公司盈利能力显著提升，成功实现业绩转盈。此前公司发布2025年度业绩预告：2025年，公司预计营业收入突
破360亿元，比上年同期增长超过7.48%；实现归母净利润1.5至1.8亿元，比上年同期增长122.44%-126.92%，同比改善超8
亿元；实现扣非归母净利润-5.6至-5.9亿元，比上年同期增长73.47%-74.82%，同比改善超16亿元。
车载持续强化全球地位，非消费类显示业务快速增长，OLED市场份额进一步提升。分业务来看，1）车载和专显：营
收占比超50%，公司持续强化全球头部竞争优势，保持了在车规显示、车载仪表、车载抬头显示领域出货量的全球第一的
位置，汽车电子、新能源车载作为业务增长点持续发力。2）手机OLED：2025H1，武汉柔性AMOLED产线手机产品线达到饱
满稼动，柔性AMOLED手机显示产品出货量保持国内第2、全球第3；其中2025Q4单季度，根据CINNO，主要受益于主力客户
的稳定订单和产能释放节奏匹配良好，公司AMOLED智能手机面板表现亮眼，出货量同比增长20%，市场份额同比上升1.3pc
t至11.6%。3）IT、运动健康等：IT显示业务战略客户和重点项目实现新突破，运动健康显示业务聚焦高价值项目、新赛
道顺利开拓，营收规模和业务盈利能力均实现同比增长。
TM18第二阶段稳定量产爬坡提升手机OLED份额，TM19、TM20产能释放加强车载和专显竞争力。公司TM18产线已实现多
家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付，支持多款旗舰机型首发，在主流大客户出货大幅增长，并积极布局行业新技术，
已于2024年实现第一阶段满产、第二阶段稳定量产，预计未来将有效提升公司手机OLED份额。TM19产线对应IT、车载、手
机、专显等多元显示业务场景，已于2024年实现全产品线点亮，目前有多类型显示产品向客户出货中，正在加快推进产能
释放与爬坡。TM20产线车载模组产品已量产交付，首批IT显示Monitor产品已于2024年顺利向客户交付，将稳步推进产能
释放与爬坡。TM19与TM20的产能释放预计将进一步强化海思车载显示整体解决方案能力、先进车载显示技术研发能力和前
沿技术商用化能力。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为387.33/410.57/433.15亿元，同比分别+7%/+6%/+5%，归
母净利润分别为4.02/7.59/11.27亿元，同比分别+140%/+89%+49%，对应当前股价的PE分别为49/26/18倍，对应当前股价
的PB分别为0.71/0.70/0.67倍，维持“买入”评级。
风险提示：产能爬坡不及预期，手机OLED面板价格持续下滑，竞争格局恶化，研发不及预期，客户导入不及预期等风
险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-15│深天马A(000050)2025年报点评：利润扭亏夯实成长，结构升级持续改善 │浙商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年度报告，全年实现营业收入362.27亿元，同比增长8.16%；归母净利润1.67亿元，同比改善
超8亿元（2024年为-6.69亿元），成功实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润同比改善超16亿元；经营性净现金流
69.88亿元，同比增长21.49%。
持续推进降本增效，下游产品结构优化带动盈利能力改善。
公司全面推进数字化建设、智能工厂建设及极致成本管理，成本费用率同比降低约4.25个百分点，主营毛利率同比提
升3.05个百分点。车载及专业显示业务营收占比超五成，同比增长约19%；消费类显示形成"OLED为主导、LCD强支撑"的业
务格局，其中柔性AMOLED手机显示出货量保持国内第二、全球第三，TM17产线利润同比改善超40%，LTPS-LCD手机显示市
占率继续领跑全球，高世代线LCD手机业务交付量突破30KK。
车载显示各细分领域保持领先，业务规模创历史新高。
2025年，公司在车规显示和车载仪表显示领域出货量连续6年保持全球第一，车载抬头显示（HUD）出货量连续2年全
球第一，LTPS车载显示出货量跃升至全球第二。受益于车载多屏化与大屏化趋势，公司车载显示业务营收同比增长约18%
；国际显示总成销售额同比增长超33%，成功实现盈利突破，年度装车量超2KK台，已覆盖6家全球头部整车厂的多系列总
成项目。公司实现国际主流客户及中国自主品牌TOP10全覆盖，全球项目定点价值维持高位。
专业显示深耕细分市场，积极开拓商显等全新赛道。
公司专业显示业务营收同比增长约22%，在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电等细分市场保持全球领先地位
。运动健康显示业务营收同比增长约37%，首款柔性OLED穿戴旗舰项目顺利量产交付，国际头部客户持续导入，掌机、翻
译机、运动相机等新赛道多项目量产出货。公司积极开拓PID商显市场，MicroLED技术在车载、商显领域实现产品交付，
非显业务中面板级智能天线产品顺利实现产品迭代交付。
重点产线提前达产，产能持续释放夯实发展基础。
联营公司TM19产线提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺利开案，推动多应用领域头部客户成功导入与
交付，IGZO技术荣获国际及行业重要奖项，首款IGZO产品成功量产。TM20产线聚焦车载和IT产品技术快速拓展，客户合作
及量产交付顺利推进，高复杂度产品能力持续提升，产能与经营效益显著改善。上述产线的持续突破有力支撑IT和车载等
重点领域的发展，MicroLED产线实现超过百万颗芯片的高效、高精度、高良率转移，在PID领域实现商业化突破，为中长
期可持续发展奠定坚实基础。
盈利预测：预计公司2026-2028年营收分别为405亿、436亿、511亿，对应归母净利润分别为2.43亿、4.06亿、6.26亿
元，当前市值对应的PE分别为95.10、56.81和36.85倍，维持“买入”评级。
风险提示：柔性OLED面板价格下跌；车载/IT显示市场竞争加剧；新产线推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：26家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-24│深天马A(000050)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
在北京车展期间，公司举办了投资者交流活动。活动现场展示了天马“天轩屏”系列创新成果，涵盖此次发布的 SPD
可切换柔性 AMOLED 屏、LCI智能光控柔性 AMOLED 显示屏、Micro-LED 高亮 IRIS HUD 三大最新技术成果，Mini-LED、
光场 3D、曲面动态显示等一系列先进技术方案产品，以及面板级智能天线、调光玻璃等可应用于车载领域的非显示产品
。公司管理团队主要介绍了车载显示业务发展规划、车载显示总成业务以及面板级智能天线、调光玻璃等赋能车显业务发
展的非显技术，并与到场参加活动的投资人进行了交流。
主要交流内容:
1、公司如何看待车载显示领域的市场竞争格局？公司如何持续保持竞争优势？
答：车载显示领域具有高壁垒和高客户粘性的特点，客户对产品质量的可靠性、稳定性、供应商的长期持续稳定的供
货保证以及快速响应及支持能力要求极高。决定车载显示行业长期竞争力的是车载业务的综合体系能力。并且随着汽车新
四化趋势的演进，对车载显示高清化、大屏化、多屏化、个性化、交互升级和一体化整合等能力有了更高的要求，对车载
显示厂商的技术和产品的多样性需求更加显著，尤其是新能源汽车的快速兴起，对更快速的开发周期、更好的零部件管理
等需求更迫切，也更加考验市场参与企业的客户覆盖面和客户结构、灵活交付能力、全流程质量管理水平以及长期保障和
持续投入的能力，同时需要企业始终能以前瞻性的思维和灵活的经营能力，顺应市场变革趋势，扎实稳健成长。
公司在车载显示领域耕耘多年，在长时间、全球化的竞争中，在产品技术、客户关系、供应链能力、财务管理、质量
管理、在地化服务支持等多方面，形成了有机协同的综合体系能力，逐步构建起了业务护城河，具备强劲头部竞争优势。
公司看好车载显示市场，将车载显示业务作为公司的战略核心业务之一，将充分利用现有的 LTPS、OLED 产线资源及积累
，加速推进新技术向车载显示领域拓展。同时，公司为车载显示业务引入第 8.6代线（TM19）和新型显示模组产线（TM20
）等先进产能，厦门 Micro-LED产线也将车载显示作为重要应用方向之一，着力强化车载显示整体解决方案能力、先进车
载显示技术研发能力和前沿技术商用化能力，持续加强短中长期的技术优势。未来，公司将围绕传统车载显示、汽车电子
业务、新能源汽车业务三大车载业务板块，持续做大做强车载显示业务。
2、车载显示业务的毛利率情况如何？
答：2025 年公司车显业务毛利率同比稳中有升，与专显业务共同构筑了公司利润的“压舱石”。公司将持续在屏上
做加法，不断提升产品技术方案和规格，加大 LTPS、OLED 技术对车载显示产品的渗透和产品尺寸升级，不断提升产品模
组复杂度和集成度，加速车载显示总成业务发展，强化大尺寸产品能力，更好地助力车载显示产品价值度的提升，并持续
加大高附加值产品的占比。
3、公司车载显示总成业务发展不错，相较于传统车载业务做了哪些方面能力的提升？
答：公司车载显示总成业务聚焦国际头部车企和国内新能源车企显示总成项目，相较于传统车载业务已进行全维度体
系能力升级，实现了从传统供应简单显示模组，向系统级集成能力的跃升。
研发能力方面，公司持续在车载显示智能化、安全化能力建设等方面发力，从 2022年至今已取得了 A-SPICE L2、IS
O26262功能安全流程、ISO/SAE 21434 汽车网络安全管理体系、ISTQB 基础级以及高级测试经理等权威认证证书，表明公
司在车载软件质量管控、功能安全开发与运维、汽车网络安全管理、全流程系统测试验证等核心研发能力方面，达到国际
头部车企的准入标准与国际领先水准。
供应能力及服务体系方面，公司已形成了行业内少数完整覆盖黑白无源、LCD、OLED、Micro-LED的车载显示技术全面
布局，同时搭建了高效灵敏的在地化服务体系，在欧洲、美国、日本、韩国等核心市场设有全球营销网络并提供技术服务
支持，以客户需求为牵引，持续强化海外供应和快速响应的在地化服务能力，支持国内外品牌客户的定制化解决方案和整
体市场布局的快速切换，高效满足客户需求。
工艺能力方面，公司前瞻性布局了行业内领先的车载显示总成产线，在组装能力、整体产线测试能力、多功能集成能
力、智能制造等多个方面实现快速提升。同时，公司凭借三十余年在车载显示领域的经验积累，不断打磨、迭代系统集成
与定制化配套能力形成了技术、产品、服务深度绑定头部客户的核心优势。
基于以上全维度体系能力的升级迭代，公司车载显示总成业务在出货规模、客户覆盖、系统能力、盈利水平等多维度
持续突破，并已成为公司车载显示业务增长的重要引擎之一。
4、请介绍公司国际车载显示总成业务进度及发展规划。
答：2025 年，公司聚焦国际头部车载显示总成项目的汽车电子业务营收规模增长超 30%，成功实现盈利突破，年度
装车辆超 2KK 台，并新增欧系豪华车型量产交付，目前已覆盖 6家全球头部整车厂的多系列总成项目。面对汽车产业链
变革机遇和智能座舱需求的不断丰富和演进，公司将始终以客户的产品需求为牵引，以前瞻关键技术布局和旗舰产品矩阵
为核心抓手，在软硬件能力、用户使用体验等方面，多维度强化车载显示总成产品开发能力，积极参与客户创新项目和下
一代车型平台开发，实现创新联动和价值共创。伴随客户项目开发节奏，公司汽车电子业务逐步进入快速成长阶段，将持
续驱动车载显示业务整体规模和产品价值上的进一步提升，有力支撑公司车载显示业务持续领先。
5、面板级智能天线市场关注度很高，公司进展如何？
答：公司推出的面板级超材料智能天线技术，能实现高性能信号传输与低成本量产的平衡。该技术具备低功耗运行、
轻薄形态设计等显著优势，其创新的智能通信解决方案主要面向日常生活中的车载、船载、便携式智能终端等多元应用场
景，为通信技术领域的智能化升级提供了全新技术路径，展现出很好的市场应用潜力。目前，该业务仍处在孵化和培育阶
段，具备初步量产制造能力，2025年，公司面板级智能天线产品助力终端民用多应用场景突破，并顺利实现产品迭代交付
。
6、公司 Micro-LED业务进度如何？行业是否有产业化的时间？
答：公司自 2017 年开始布局 Micro-LED 技术，目前重点布局车载显示和拼接显示应用，同步探索大尺寸屏幕、消
费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高 PPI等行业领先的 M
icro-LED 显示产品，核心技术指标处于行业领先地位。2025年，公司合资投建的全制程 Micro-LED产线能力稳步提升，
成功实现超过百万颗 Micro-LED 芯片的高效、高精度、高良率的同时转移，助力 Micro-LED业务实现 PID领域商业化突
破，目前已达成部分产品的小批量出货。在车载领域，公司成功点亮首款车载标准产品，集高透明度、可拼接、高信赖性
与超强性能于一体，标志着公司 Micro-LED研发从技术开发到标准产品的能力跃升。
2025 年 Micro-LED 行业处于快速发展期，未来大规模的商业化还需要产业链工艺的持续提升、良率的进步、成本的
持续下降等，公司相关研发和布局处于行业前列，会持续积极推进 Micro-LED发展。
7、公司如何展望接下来主要业务发展趋势？
答：2026 年，中小尺寸显示领域不同细分市场依然呈现差异化发展趋势：在车载和专业显示领域，市场能见度相对
较高，需求稳健增长和规格持续升级，公司将不断强化头部优势，保障利润中枢的稳健。在电子消费品显示领域，以手机
、IT为代表的细分市场短期节奏变化快，客观上会面临包括产业链部分元器件价格波动、市场需求调整等因素的挑战，阶
段性承压，但中长期规格亦呈现技术多元、规格升级的趋势，考验面板企业全面的技术布局和灵活的经营策略。公司在手
机显示领域将紧抓 OLED 产品高端化机会，进一步扩大旗舰市场份额，在 IT 显示领域依托高世代线精准切入、快速拓展
，并积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育业务增长新动能。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：9家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-08│深天马A(000050)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
主要交流内容：
1、 请问公司 2025年盈利提升主要是哪些业务的贡献？
答：2025 年，公司核心业务板块呈现强劲发展态势，各领域协同发力推动盈利水平显著提升。具体来看，车载显示
及专业显示等优势业务展现出很好的业务韧性，持续拉大领先身位，营收规模的增长带动了业务利润规模的提升，成为公
司利润稳健增长的压舱石；柔性 OLED 手机等重点业务经营质效得到进一步改善；同时，IT、智能穿戴显示等业务板块发
展势头良好，盈利能力稳步增强，驱动公司整体盈利能力大幅提升。
2、请介绍 2025年公司车载业务持续保持高增速的原因。
答：2025年，公司车载显示业务营收同比增长约 18%，业务规模创历史新高，汽车电子和新能源车载业务成为重要增
长引擎。其中聚焦国际显示总成的汽车电子业务营收同比增长超 30%，并成功实现盈利突破；新能源车载业务方面，公司
快速响应新能源市场智能座舱升级机遇，国内新能源市场份额持续快速增长；随着 LTPS和 OLED等新技术在车载领域加速
渗透，公司不断加快相关产品技术开发和产线能力优化，公司 LTPS 车载产品出货量跃升至全球第二，多款 OLED 车载量
产项目顺利推进，整体车载新项目机会快速累积，获得的全球项目定点价值保持高位。
3、公司如何继续保持车载业务的优势地位？
答：公司看好车载市场发展，将车载显示业务作为战略核心业务之一，将充分利用现有的 LTPS、OLED 产线资源及积
累，加速推进新技术向车载显示领域拓展。同时，公司为车载显示业务引入第 8.6代线（TM19）和新型显示模组产线（TM
20）等先进产能，厦门 Micro-LED产线也将车载显示作为重要应用方向之一，着力强化车载显示整体解决方案能力、先进
车载显示技术研发能力和前沿技术商用化能力，持续加强短中长期的技术优势。未来，公司将围绕传统车载显示、汽车电
子业务、新能源汽车业务三大车载业务板块，持续做大做强车载业务。
4、公司海外业务占比不小，规模是否能持续扩大？
答：公司在全球范围内提供全方位的客制化显示解决方案和快速服务支持，拥有庞大的客户群体，其中在车载、专业
显示领域海外收入占比较高。公司相关业务在长时间、全球化的竞争中，在产品技术、客户关系、供应链能力、财务管理
、质量管理、在地化服务支持等多方面，形成了有机协同的综合体系能力，逐步构建起了业务护城河，具备头部竞争优势
。公司始终高度重视全球化发展，在欧洲、美国、日本、韩国、印度等国家设有全球营销网络并提供技术服务支持，将以
客户需求为牵引，持续强化海外供应和服务能力，支持国内外品牌客户的定制化解决方案和整体市场布局的快速切换，高
效满足客户需求。
5、公司研发费用主要投入在哪些领域？
答：公司聚焦的中小尺寸显示领域呈现多样化显示技术并存的特点，公司以市场需求为导向，重视在量产技术上持续
优化精进，并对新技术进行前瞻性布局，以保障短中长期的技术积累，不断强化核心业务能力，目前主要应用在柔性 AMO
LED、LCD等技术产品、智能手机、车载、IT等显示领域。2025年，公司在重点布局的 OLED、车载、Micro-LED等领域，首
发多项领先技术方案，获得了包括 SID、EW在内的行业权威奖项，极致窄边框超低功耗显示技术、超感高刷技术、车规级
Mini-LED技术、Eye Fun护眼显示技术等显示解决方案产品成功向品牌客户交付。
6、请介绍公司 Micro-LED 业务商业化进展。
答：2025 年，公司合资投建的全制程 Micro-LED 产线能力稳步提升，成功实现超过百万颗 Micro-LED芯片的高效、
高精度、高良率的同时转移，助力 Micro-LED业务实现 PID领域商业化突破，目前已达成部分产品的小批量出货。在车载
领域，公司成功点亮首款车载标准产品，集高透明度、可拼接、高信赖性与超强性能于一体，标志着公司 Micro-LED研发
从技术开发到标准产品的能力跃升。
2025 年 Micro-LED 行业处于快速发展期，未来大规模的商业化还需要产业链工艺的持续提升、良率的进步、成本的
持续下降等，公司相关研发和布局处于行业前列，会持续积极推进 Micro-LED发展。
7、公司接下来的发展预期是什么？
答：2026年，中小尺寸显示领域不同细分市场依然呈现差异化发展趋势：在车载和专业显示领域，市场能见度相对较
高，需求稳健增长和规格持续升级，公司将不断强化头部优势，保障利润中枢的稳健。在电子消费品显示领域，以手机、
IT为代表的细分市场短期节奏变化快，客观上会面临包括产业链部分元器件价格波动、市场需求调整等因素的挑战，阶段
性承压，但中长期规格亦呈现技术多元、规格升级的趋势，考验面板企业全面的技术布局和灵活的经营策略。公司在手机
领域将紧抓 OLED 产品高端化机会，争取进一步扩大旗舰市场份额，在 IT显示领域将依托高世代线精准切入、快速拓展
，并积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育业务增长新动能。公司将争取持续良好的经营表现。
8、公司在市值管理方面采取了什么措施？
答：公司高度重视市值管理，一直坚持以提升内在价值为核心的理念，把做优主业、提升经营质量和可持续发展作为
公司投资价值的基石。2025年，公司主动、积极地开展市值管理工作，经营上实现业绩转盈，归母净利润同比大幅提升超
8亿元，并在车规显示、手机显示、专业显示等多元显示领域保持了领先的市场地位。公司 2025年陆续发布了《估值提
升计划》、《关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的公告》、《关于回购公司股份方案的公告》等相关公告，并积极推
动有关措施实施，2025年度，公司累计支付回购股份总金额超 1.72 亿元，并在公司经营、信息披露、投资者关系、品牌
宣传、ESG 等维度均取得了一定进步。但股价受多种因素影响，公司管理层会持续主动作为，聚焦经营质效的进一步提升
，并会继续通过合规多样化的市值管理方式，不断提升公司投资价值和增强投资者信心。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-03│深天马A(000050)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
天马微电子股份有限公司于2026年4月3日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net/）举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程参与2025年度业绩说明会的投资者，上市公
司接待人员有董事长成为，董事、总经理王磊，独立董事耿怡，总会计师卢彦宇，董事会秘书陈冰峡。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-03/1225080739.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-27│深天马A(000050)2026年3月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
主要交流内容
1、 请介绍公司 2025年整体表现及营收结构。
答：2025 年，公司实现营业收入 362 亿元，同比增长超 8%，归母净利润同比改善超 8 亿元，扣非后净利润同比改
善超 16 亿元，盈利能力显著提升，成功实现业绩转盈，在主要业务领域都保持了良好的市场表现。在公司整体营收中，
车载业务占比约 38%，手机业务占比 30%，专业显示业务占比14%，IT业务占比 7%，余下的还有比如智能穿戴在内的一些
其他业务收入和其他收入。
2、公司 2025年盈利提升主要是哪些业务的贡献？
答：2025 年，公司核心业务板块呈现强劲发展态势，各领域协同发力推动盈利水平显著提升。具体来看，车载显示
及专业显示等优势业务展现出很好的业务韧性，持续拉大领先身位，营收规模的增长带动了业务利润规模的提升，成为公
司利润稳健增长的压舱石；柔性 OLED 手机等重点业务经营质效得到进一步改善；同时，IT、智能穿戴显示等业务板块发
展势头良好，盈利能力稳步增强，驱动公司整体盈利能力大幅提升。
3、公司各业务板块的毛利率情况如何？
答：中小尺寸显示领域细分市场众多，价格及毛利情况会有差异。其中消费品业务对市场价格敏感度高，毛利率波动
相对较大，车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好。2025年，公司主营毛利率整体同比提升超过 3个百分
点。
4、请介绍 2025年公司车载业务持续保持高增速的原因。
答：2025年，公司车载显示业务营收同比增长约 18%，业务规模创历史新高，汽车电子和新能源车载业务成为重要增
长引擎。其中聚焦国际显示总成业务的汽车电子业务营收同比增长超 30%，并成功实现盈利突破；新能源业务方面，公司
快速响应新能源市场智能座舱升级机遇，国内新能源市场份额持续快速增长；随着 LTPS和 OLED等新技术在车载领域加速
渗透，公司不断加快相关产品技术开发和产线能力优化，公司 LTPS 车载产品出货量跃升至全球第二，多款 OLED 车载量
产项目顺利推进，整体车载新项目机会快速累积，获得的全球项目定点价值保持高位。
5、请介绍公司在 OLED手机业务的发展情况和接下来的展望？
答：2025年，公司柔性 AMOLED手机显示出货量同比持续增长，保持国内第二、全球第三，持续深化与国内主流头部
品牌的战略合作，旗舰产品出货量实现跨越式增长，多款产品支持战略客户旗舰首发。同时，公司持续通过产线能力提升
、运营效能优化、全流程降本增效等，稳健应对需求波动和行业竞争，实现盈利能力同比进一步改善，叠加 OLED 业务多
元化的扎实推进，TM17产线实现利润同比改善超 40%。目前，OLED技术在各应用领域的渗透仍在提升，短期内虽面临部分
元器件紧缺涨价带来的挑战，但中长期行业需求增长、规格升级趋势不变，公司将紧抓结构性机会，在手机产品上着力强
化高端旗舰能力，在保持行业市占地位的基础上，聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升。
6、请介绍公司 IT显示业务发展情况及发展规划。
答：2025年，公司 IT业务实现营收、利润双增长，出货量实现大幅增长，其中 NB 增长尤为显著。同时，依托高世
代线产能不断释放，公司 IT产品技术能力得到快速提升，实现头部战略客户项目突破，并实现首款氧化物产品提前量产
交付，助力公司进一步强化在高端细分市场的覆盖。
IT 显示业务是公司“2+1+N”发展战略中的快速增长业务，此前主要依托 LTPS-LCD产线打开中高端 IT市场，随着高
世代（TM19）的 a-Si和 Oxide产能的逐步释放和 TM17 产线柔性 OLED IT项目的稳步推进，公司目前在 IT显示领域已形
成 a-Si LCD、LTPS LCD、Oxide LCD、OLED的主流技术覆盖及产品的差异化组合，将努力推动 IT业务加速发展。
7、请介绍 2026年公司的发展规划。
答：2026 年，公司将坚持“2+1+N”战略引领，以持续提升经营质效为核心目标，坚持“抢头、举旗、高效”的指导
方针，聚焦核心主业，强化“产品技术领先、全球化服务领先和质量领先”的核心能力建设，推动各项业务高质量发展。
在手机显示领域，发挥多技术、多产线协同优势。AMOLED方面，坚定“抢头举旗”，持续推进技术能力升级，强化极
致成本，提升产品竞争力，不断优化产品结构，进一步提升市占率和高端旗舰产品占比，提升盈利能力；LCD方面，推进
高世代线技术能力全面领先，提增产品竞争力和产线运营能力。
在车载显示，强化领先优势，加快 LTPS TFT-LCD 车载业务发展，加速AMOLED 车载技术开发，推动 AMOLED 车载项
目量产，领先布局 Micro-LED车载产品技术开发，强化高世代线车载大屏产品能力，推升车载业务全面竞争力；持续积极
开拓新能源汽车市场，并深入推进汽车电子业务国际大客户开拓和更多项目稳定量产，以 Display+技术领先和品质量产
，通过产品、技术和商业模式创新，为客户提供更优质的解决方案和服务，推动车载业务全面领先。
在 IT显示领域，通过与重点客户深度合作，全方位推进业务规模增长，全力补齐 Oxide产品线，完成 a-Si产品升级
，全力推进 IT产品全线量产进程，为客户提供快速、柔性、准时交付保障，实现 IT业务高速发展。
在“N”业务领域，持续深耕利基市场，构建多元复杂化产品矩阵，强化各细分应用领域技术领先和产品竞争力；积
极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育业务增长新动能。
此外，公司将持续推进 TM20 及其他联营公司投建的 TM18、TM19、Micro-LED等重点产线建设和产能释放，夯实高质
量发展基础。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-17│深天马A(000050)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
主要交流内容:
1、请介绍公司主要业务营收拆分及毛利情况。
答：2025年公司主要业务中，车载业务占比约 38%，手机业务占比 30%，专业显示业务占比 14%，IT业务占比 7%。
中小尺寸显示领域细分市场众多，价格及毛利情况会有差异。其中消费品业务对市场价格敏感度高，毛利率波动相对较大
，车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好。2025年，公司主营毛利率整体同比提升超过 3个百分点。
2、请介绍公司主要业务经营情况。
答：2025 年，公司主要业务健康发展，车载和
|