研报评级☆ ◇000050 深天马Ａ 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.85│ -0.27│ 0.07│ 0.10│ 0.17│ 0.25│
│每股净资产(元) │ 11.38│ 11.09│ 11.09│ 11.26│ 11.42│ 11.68│
│净资产收益率% │ -7.50│ -2.45│ 0.61│ 0.82│ 1.36│ 2.07│
│归母净利润(百万元) │ -2097.59│ -668.58│ 167.38│ 242.68│ 406.23│ 626.26│
│营业收入(百万元) │ 32271.31│ 33494.30│ 36226.54│ 40464.49│ 43580.45│ 51124.35│
│营业利润(百万元) │ -1926.19│ -449.03│ 268.74│ 368.00│ 621.00│ 948.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-15 买入 维持 --- 0.10 0.17 0.25 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-15│深天马A(000050)2025年报点评：利润扭亏夯实成长，结构升级持续改善 │浙商证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告，全年实现营业收入362.27亿元，同比增长8.16%；归母净利润1.67亿元，同比改善
超8亿元（2024年为-6.69亿元），成功实现扭亏为盈；扣除非经常性损益后的净利润同比改善超16亿元；经营性净现金流
69.88亿元，同比增长21.49%。
持续推进降本增效，下游产品结构优化带动盈利能力改善。
公司全面推进数字化建设、智能工厂建设及极致成本管理，成本费用率同比降低约4.25个百分点，主营毛利率同比提
升3.05个百分点。车载及专业显示业务营收占比超五成，同比增长约19%；消费类显示形成"OLED为主导、LCD强支撑"的业
务格局，其中柔性AMOLED手机显示出货量保持国内第二、全球第三，TM17产线利润同比改善超40%，LTPS-LCD手机显示市
占率继续领跑全球，高世代线LCD手机业务交付量突破30KK。
车载显示各细分领域保持领先，业务规模创历史新高。
2025年，公司在车规显示和车载仪表显示领域出货量连续6年保持全球第一，车载抬头显示（HUD）出货量连续2年全
球第一，LTPS车载显示出货量跃升至全球第二。受益于车载多屏化与大屏化趋势，公司车载显示业务营收同比增长约18%
；国际显示总成销售额同比增长超33%，成功实现盈利突破，年度装车量超2KK台，已覆盖6家全球头部整车厂的多系列总
成项目。公司实现国际主流客户及中国自主品牌TOP10全覆盖，全球项目定点价值维持高位。
专业显示深耕细分市场，积极开拓商显等全新赛道。
公司专业显示业务营收同比增长约22%，在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电等细分市场保持全球领先地位
。运动健康显示业务营收同比增长约37%，首款柔性OLED穿戴旗舰项目顺利量产交付，国际头部客户持续导入，掌机、翻
译机、运动相机等新赛道多项目量产出货。公司积极开拓PID商显市场，MicroLED技术在车载、商显领域实现产品交付，
非显业务中面板级智能天线产品顺利实现产品迭代交付。
重点产线提前达产，产能持续释放夯实发展基础。
联营公司TM19产线提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺利开案，推动多应用领域头部客户成功导入与
交付，IGZO技术荣获国际及行业重要奖项，首款IGZO产品成功量产。TM20产线聚焦车载和IT产品技术快速拓展，客户合作
及量产交付顺利推进，高复杂度产品能力持续提升，产能与经营效益显著改善。上述产线的持续突破有力支撑IT和车载等
重点领域的发展，MicroLED产线实现超过百万颗芯片的高效、高精度、高良率转移，在PID领域实现商业化突破，为中长
期可持续发展奠定坚实基础。
盈利预测：预计公司2026-2028年营收分别为405亿、436亿、511亿，对应归母净利润分别为2.43亿、4.06亿、6.26亿
元，当前市值对应的PE分别为95.10、56.81和36.85倍，维持“买入”评级。
风险提示：柔性OLED面板价格下跌；车载/IT显示市场竞争加剧；新产线推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-17│深天马A(000050)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
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主要交流内容:
1、请介绍公司主要业务营收拆分及毛利情况。
答：2025年公司主要业务中，车载业务占比约 38%，手机业务占比 30%，专业显示业务占比 14%，IT业务占比 7%。
中小尺寸显示领域细分市场众多，价格及毛利情况会有差异。其中消费品业务对市场价格敏感度高，毛利率波动相对较大
，车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好。2025年，公司主营毛利率整体同比提升超过 3个百分点。
2、请介绍公司主要业务经营情况。
答：2025 年，公司主要业务健康发展，车载和专业显示业务营收占比超五成，同比增长约 19%，带动了业务利润规
模的提升，成为公司利润稳健增长的压舱石；柔性 OLED业务稳健应对市场波动和行业竞争，柔性 OLED手机显示产品市占
率保持国内第二、全球第三，旗舰产品出货量实现跨越式增长，多款产品支持战略客户旗舰首发，叠加综合降本措施和 O
LED 业务多元化的扎实推进，TM17 产线实现利润同比改善超 40%；在 IT 和穿戴等消费电子其他领域，公司相关业务规
模和盈利能力同比亦有明显提升。同时，公司稳步推进新项目建设和爬坡，并基于面板工艺与 TFT驱动技术的积累，积极
推进非显示业务布局。
在主要业务领域，公司持续保持良好的市场表现。根据第三方咨询机构（Omdia、DGF、群智咨询等）数据显示，2025
年，公司在车规显示、车载仪表显示、车载抬头（HUD）显示保持全球第一，在 LTPS车载领域快速跃居全球第二，在柔性
AMOLED手机领域保持全球第三、国内第二；在刚性 OLED穿戴领域位居全球第二；此外，在健康医疗、工业手持、人机交
互、白色家电、智能两轮、航海等多个细分应用市场持续全球领先。
3、如何展望公司 OLED业务需求和规划？
答：目前，OLED 技术在各应用领域的渗透仍在提升，短期内虽面临部分元器件紧缺涨价带来的挑战，但中长期行业
需求增长、规格升级趋势不变，公司将紧抓结构性机会，在手机产品上着力强化高端旗舰能力，在保持行业市占地位的基
础上，聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升；同时公司加速多元化布局，在 2025年柔性 OLED穿戴领域实现头部客户
旗舰项目突破的基础上，2026年重点推进柔性 OLED IT、车载等中尺寸产品的量产落地，持续通过产品结构的高端化、多
元化提升 OLED产品价值度，助力 OLED业务高质量发展。
4、公司如何展望中尺寸 OLED 需求，是否考虑投建 8.6 代 OLED产线？
答：目前，公司在第 6代柔性 AMOLED产线上布局的 IT、车载显示项目顺利推进，计划 2026 年实现量产落地。关于
未来是否会有相关新线布局，将根据公司自身的战略规划和市场需求综合考虑，还请以公司披露的信息为准。
5、TM19产线进展如何？
答：2025年，公司重要联营公司投建的 TM19产线已提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺利开案，推
动多应用领域头部客户成功导入与交付，并在新技术能力上持续突破，IGZO技术荣获国际及行业重要奖项，首款 IGZO产
品成功量产。接下来，随着 TM19产线在 IT、车载、手机、专显等领域量产规模的逐步打开和经营质效的持续优化，将有
力助力公司在上述领域的发展，并依托先进的自动化和智能制造体系，逐步构建行业竞争优势。
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参与调研机构：37家
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2026-03-15│深天马A(000050)2026年3月15日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年经营情况介绍
2025 年，公司所在的中小尺寸显示领域整体呈现弱复苏态势，以智能手机、车载显示、IT和专业显示等为代表的主
要应用市场，呈现不同程度发展,同时行业竞争仍在持续演进，不同细分市场格局差异化明显。
在此背景下，公司聚焦核心业务高质量发展，实现营业收入 362亿元，同比增长超 8%，归母净利润同比改善超 8 亿
元，扣非后净利润同比改善超16亿元，盈利能力显著提升，成功实现业绩转盈。在业务良性发展及运营资本高效管理的双
重驱动下，2025年公司经营性净现金流达 69.88亿，同比增长 21.5%。得益于全维度的提质增效，公司成本费用率同比下
降约 4.25个百分点，整体经营效能持续优化。
营收结构方面，2025年公司主要业务中，车载业务占比约 38%，手机业务占比 30%，专业显示业务占比 14%，IT业务
占比 7%。另外，根据第三方咨询机构（Omdia、DGF、群智咨询等）数据显示，2025年，公司在车规显示、车载仪表显示
、车载抬头（HUD）显示保持全球第一，在 LTPS 车载领域快速跃居全球第二，在柔性 AMOLED 手机领域保持全球第三、
国内第二；在刚性OLED穿戴领域位居全球第二；此外，在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电、智能两轮、航海等
多个细分应用市场持续全球领先。
公司加速推进重要产线进展，重要联营公司投建的 TM19 产线已提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖和顺
利开案，推动多应用领域头部客户成功导入与交付，并在新技术能力上持续突破，IGZO技术荣获国际及行业重要奖项，首
款 IGZO 产品成功量产；TM20产线聚焦车载和 IT 产品技术的快速拓展，客户合作和量产交付顺利推进，高复杂度产品能
力持续进步，产能和经营效能显著提升。上述产线的持续突破将有力支撑 IT 和车载等重点布局领域的发展，并依托先进
的自动化和智能制造体系，逐步构建行业竞争优势。
二、主要交流内容
1、公司 2025年主营毛利率提升超过 3个百分点，净利润成功扭亏，主要是哪些业务的贡献？
答：2025 年，公司核心业务板块呈现强劲发展态势，各领域协同发力推动盈利水平显著提升。具体来看，车载显示
及专业显示等优势业务展现出很好的业务韧性，持续拉大领先身位，营收规模的增长带动了业务利润规模的提升，成为公
司利润稳健增长的压舱石；柔性 OLED 手机等重点业务经营质效得到进一步改善；同时，IT、智能穿戴显示等业务板块发
展势头良好，盈利能力稳步增强，驱动公司整体盈利能力大幅提升。
2、请分享公司 OLED业务的发展情况和接下来的展望。
答：2025年公司柔性 AMOLED 手机显示出货量同比持续增长，保持国内第二、全球第三，持续深化与国内主流头部品
牌的战略合作，旗舰产品出货量实现跨越式增长，多款产品支持战略客户旗舰首发。同时，公司持续通过产线能力提升、
运营效能优化、全流程降本增效等，稳健应对需求波动和行业竞争，实现盈利能力同比进一步改善，叠加 OLED 业务多元
化的扎实推进，TM17产线实现利润同比改善超 40%。
目前，OLED技术在各应用领域的渗透仍在提升，短期内虽面临部分元器件紧缺涨价带来的挑战，但中长期行业需求增
长、规格升级趋势不变，公司将紧抓结构性机会，在手机产品上着力强化高端旗舰能力，在保持行业市占地位的基础上，
聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升；同时公司加速多元化布局，在 2025年柔性 OLED穿戴领域实现头部客户旗舰项
目突破的基础上，2026 年重点推进柔性 OLED IT、车载等中尺寸产品的量产落地，持续通过产品结构的高端化、多元化
提升 OLED产品价值度，助力 OLED 业务高质量发展。
3、请介绍 2025 年公司车载业务持续保持高增速的原因。
答：2025年公司车载显示业务营收同比增长约 18%，业务规模创历史新高，汽车电子和新能源车载业务成为重要增长
引擎。其中聚焦国际总成业务的汽车电子业务营收同比增长超 30%，并成功实现盈利突破；新能源业务方面，公司快速响
应新能源市场智能座舱升级机遇，国内新能源市场份额持续快速增长；随着 LTPS 和 OLED等新技术在车载领域加速渗透
，公司不断加快相关产品技术开发和产线能力优化，公司 LTPS 车载产品出货量跃升至全球第二，多款 OLED 车载量产项
目顺利推进，整体车载新项目机会快速累积，获得的全球项目定点价值保持高位。
4、公司 Micro-LED业务进度如何？行业是否有产业化的时间？
答：公司自 2017 年开始布局 Micro-LED 技术，目前重点布局车载显示和拼接显示应用，同步探索大尺寸屏幕、消
费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高 PPI等行业领先的 M
icro-LED 显示产品，核心技术指标处于行业领先地位。2025年，公司全制程 Micro-LED 产线能力稳步提升，成功实现超
过百万颗Micro-LED芯片的高效、高精度、高良率的同时转移，助力 Micro-LED 业务实现 PID 领域商业化突破，目前已
达成部分产品的小批量出货。在车载领域，公司成功点亮首款车载标准产品，集高透明度、可拼接、高信赖性与超强性能
于一体，标志着公司 Micro-LED 研发从技术开发到标准产品的能力跃升。
2025 年 Micro-LED 行业处于快速发展期，未来大规模的商业化还需要产业链工艺的持续提升、良率的进步、成本的
持续下降等，公司相关研发和布局处于行业前列，会持续积极推进 Micro-LED发展。
5、面板级智能天线市场关注度很高，公司进展如何？后续有什么规划？
答：公司推出的面板级超材料智能天线技术，能实现高性能信号传输与低成本量产的平衡。该技术具备低功耗运行、
轻薄形态设计等显著优势，其创新的智能通信解决方案主要面向日常生活中的车载、船载、便携式智能终端等多元应用场
景，为通信技术领域的智能化升级提供了全新技术路径，展现出很好的市场应用潜力。目前，该业务仍处在孵化和培育阶
段，具备初步量产制造能力，2025 年，公司面板级智能天线产品助力终端民用多应用场景突破，并顺利实现产品迭代交
付。
6、公司在中尺寸 OLED上有何新进展？是否会投建 8.X代线？
答：目前，公司在第 6代柔性 AMOLED产线上布局的 IT、车载显示项目顺利推进，计划 2026 年实现量产落地。关于
未来是否会有相关新线布局，将根据公司自身的战略规划和市场需求综合考虑，还请以公司披露的信息为准。
7、请介绍 2026 年公司的发展规划。
答：公司将坚持“2+1+N”战略引领，以持续提升经营质效为核心目标，坚持“抢头、举旗、高效”的指导方针，聚
焦核心主业，强化“产品技术领先、全球化服务领先和质量领先”的核心能力建设，推动各项业务高质量发展。
在手机显示领域，发挥多技术、多产线协同优势。AMOLED方面，坚定“抢头举旗”，持续推进技术能力升级，强化极
致成本，提升产品竞争力，不断优化产品结构，进一步提升市占率和高端旗舰产品占比，提升盈利能力；LCD方面，推进
高世代线技术能力全面领先，提增产品竞争力和产线运营能力。
在车载显示，强化领先优势，加快 LTPS TFT-LCD 车载业务发展，加速AMOLED 车载技术开发，推动 AMOLED 车载项
目量产，领先布局 Micro-LED车载产品技术开发，强化高世代线车载大屏产品能力，推升车载业务全面竞争力；持续积极
开拓新能源汽车市场，并深入推进汽车电子业务国际大客户开拓和更多项目稳定量产，以 Display+技术领先和品质量产
，通过产品、技术和商业模式创新，为客户提供更优质的解决方案和服务，推动车载业务全面领先。
在 IT显示领域，通过与重点客户深度合作，全方位推进业务规模增长，全力补齐 Oxide产品线，完成 a-Si 产品升
级，全力推进 IT产品全线量产进程，为客户提供快速、柔性、准时交付保障，实现 IT业务高速发展。
在“N”业务领域，持续深耕利基市场，构建多元复杂化产品矩阵，强化各细分应用领域技术领先和产品竞争力；积
极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育业务增长新动能。
此外，公司将持续推进 TM20 及其他联营公司投建的 TM18、TM19、Micro-LED等重点产线建设和产能释放，夯实高质
量发展基础。
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参与调研机构：7家
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2026-01-23│深天马A(000050)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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主要交流内容：
1、 请介绍公司车载业务的发展情况。
答：公司将车载显示作为战略核心业务之一，凭借在车载显示领域 30余年的深耕细作，拥有了从车载研发、制造、
质量、营销、供应链管理等各方面的专业团队，打造了具有强竞争实力的车载专业体系能力。公司是国内最早进入全球车
载显示领域的领军企业之一，产品基本实现中系、欧系、美系、日韩系等国际主流品牌全覆盖，并多年获得客户奖项认可
。自 2020 年起，公司连续保持全球车规 TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一，车载抬头显示（HUD）在 2024年首次
登顶全球第一。
2025 年前三季度，公司车载业务整体销售额同比增长约 24%，其中传统车显业务基本盘稳中有升，汽车电子和国内
新能源业务继续保持快速增长势头，有力驱动整体车载业务持续高速增长。公司持续看好车载显示市场发展前景，并将积
极把握需求增长和产业链变革趋势，在汽车电子、新能源等业务增长点上继续发力，推动车载业务持续快速健康发展。
2、整车市场竞争激烈，请问公司车载业务的毛利率水平如何？
答：2025 年前三季度，公司车载业务毛利率同比稳中有升。公司看好车载显示市场，认为车市需求增长和规格提升
的趋势不变，但也客观面临市场竞争激烈、价格挑战等的压力，会对上游供应链有一定传导，也会阶段性影响毛利率。
公司的车载显示业务以模组出货为主，定制化程度较高，将持续在屏上做加法，不断提升产品技术方案和规格，加大
LTPS 技术对车载产品的渗透和产品尺寸升级，不断提升产品模组复杂度和集成度，更好地助力车载产品价值度的提升，
并持续加大高附加值产品的占比，力争毛利率的稳健。
3、公司如何应对市场上 OLED 产品价格变动趋势？
答：2025年以来，行业柔性 OLED手机显示产品需求端温和增长，供给端竞争格局持续演进，相关产品市场价格阶段
性承压。公司持续在产线能力提升、全维度降本等方面下功夫，并在市场端持续提升柔性 OLED 产品结构的高端化和在中
尺寸、穿戴等领域的多元化拓展，将力争不断提升产品价值度，稳健应对市场变化。
4、请介绍公司 Micro-LED业务发展情况，是否有与相关设备厂商合作？
答：公司自 2017 年开始布局 Micro-LED 技术，目前公司 Micro-LED 业务重点布局车载显示和拼接显示应用，同步
探索大尺寸屏幕、消费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高
PPI等行业领先的 Micro-LED显示产品，核心技术指标处于行业领先地位。公司于 2022 年合资投建了一条从巨量转移到
显示模组的全制程 Micro-LED 产线，在产线建设过程中，超 30 款量产设备和材料为公司联合供应链上下游企业首次共
同开发。该产线已于 2024年点亮，在 2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并成功点亮首款车载标准产品，实现了
公司 Micro-LED研发从技术开发到标准产品的能力跃升。2025年以来，公司陆续与合作伙伴推出行业首款依托全激光巨量
转移技术的 108 寸 4K 无缝拼接Micro-LED大屏、135 寸 4K+无缝拼接 Micro-LED 大屏，持续在尺寸、极致对比度、宽
广色域、超高亮度、无缝拼接、超低反射等维度实现进一步突破。
5、请介绍公司上游原材料国产化渗透率的情况。
答：公司与全球数千家供应商建立了友好的合作关系，积累了优质的供应商资源，积极推进关键材料多元化和自主可
控，保持并寻求长期的深度协同，也一直支持并鼓励国内供应商的协同发展，推进上游的国产化进程。近年来，公司材料
国产化率持续提升，材料资源池得到不断扩充，前瞻资源持续在开拓，供应链韧性得到不断强化。
6、有看到公司建立 MPG平台，请介绍相关进展。
答：公司聚焦显示主业，同时也积极布局基于面板工艺与 TFT驱动技术的非显示应用技术开发，建立了 MPG 平台（
多项目玻璃基板技术平台），稳步推进与行业伙伴在面板级超材料智能天线、微流控、智能调光、大面积指纹识别、柔性
传感器等领域开展技术开发与合作，将面板制造技术赋能更广泛的应用领域。目前，公司相关业务主要还在孵化和培育期
，部分技术已经小批量，公司将持续探索市场需求和优化产品方案。
7、公司在市值管理方面有什么措施？
答：公司高度重视市值管理，已将市值管理指标纳入公司考核管理体系。2025年以来，公司以维护股东利益、增强投
资者信心为出发点，充分结合公司实际情况，陆续发布了《估值提升计划》、《关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的
公告》、《关于回购公司股份方案的公告》等相关公告，并积极推进实施。管理层会持续主动作为，聚焦经营质效的进一
步提升，并会继续从规范运作、提升信披质量、加强与投资者的沟通力度、丰富更多元化的沟通形式、强化宣传等多方面
不断提升公司价值。
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参与调研机构：1家
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2026-01-13│深天马A(000050)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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主要交流内容:
1、 公司 2025前三季度车载增速较快的原因是什么？后续如何展望？
答：2025年前三季度，公司车载业务整体销售额同比增长约 24%，其中传统车显业务基本盘稳中有升，汽车电子和国
内新能源业务继续保持快速增长势头，有力驱动整体车载业务持续高速增长。公司持续看好车载显示市场发展前景，并将
积极把握需求增长和产业链变革趋势，在汽车电子、新能源等业务增长点上继续发力，推动车载业务持续快速健康发展。
2、请介绍公司的非显业务。
答：公司聚焦显示主业，同时积极布局基于面板工艺与 TFT 驱动技术的非显示应用技术开发，建立了 MPG 平台（多
项目玻璃基板技术平台），稳步推进与行业伙伴在面板级超材料智能天线、微流控、智能调光、大面积指纹识别、柔性传
感器等领域开展技术开发与合作，将面板制造技术赋能更广泛的应用领域。目前，公司相关业务主要还在孵化和培育期，
部分技术已经小批量，公司将持续探索市场需求和优化产品方案。
3、公司柔性 OLED 业务的发展情况？
答： 2025 年以来，行业柔性 OLED 手机显示产品需求端温和增长，供给端竞争格局持续演进，相关产品市场价格阶
段性承压。2025 年前三季度，公司两条柔性产线均保持良好的运营：
TM17 运营效率持续改善、产品结构优化和全维度降本的大力推进，前三季度净利润同比改善超 30%，经营质效明显
提升。同时，积极推进中尺寸、穿戴领域的多元化拓展，2025年实现了首款柔性穿戴量产出货，打开了新的业务增长空间
。
公司重要联营公司 TM18 产线持续爬坡，并着力强化高规格产品能力，旗舰高端产品出货量持续攀升，已实现旗舰产
品在国内头部品牌全覆盖，支持多款旗舰机型首发，并积极推进行业新技术前瞻布局。
公司将持续在产线能力提升、全维度降本等方面下功夫，并在市场端持续提升柔性 OLED产品结构的高端化和在中尺
寸、穿戴等领域的多元化拓展，不断提升产品价值度，稳健应对市场变化。
4、公司车载业务的毛利率水平如何？后续如何展望？
答： 2025年前三季度，公司车载业务毛利率同比稳中有升。公司看好车载显示市场，认为车市需求增长和规格提升
的趋势不变，但也客观面临市场竞争激烈、价格挑战等的压力，会对上游供应链有一定传导。公司的车载显示业务以模组
出货为主，定制化程度较高，将持续在屏上做加法，不断提升产品技术方案和规格，加大 LTPS 技术对车载产品的渗透和
产品尺寸升级，不断提升产品模组复杂度和集成度，更好地助力车载产品价值度的提升，并持续加大高附加值产品的占比
，力争毛利率的稳健。
5、请介绍公司 Micro-LED业务发展情况？
答：公司自 2017 年开始布局 Micro-LED 技术，目前公司 Micro-LED业务重点布局车载显示和拼接显示应用，同步
探索大尺寸屏幕、消费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高
PPI等行业领先的 Micro-LED显示产品，核心技术指标处于行业领先地位。公司合资投建的 Micro-LED产线已于 2024年
点亮，在 2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并成功点亮首款车载标准产品，实现了公司 Micro-LED研发从技术
开发到标准产品的能力跃升。在 2025 年 11月公司创新大会上，公司与合作伙伴联合发布了行业首款依托全激光巨量转
移技术的 108 寸 4K无缝拼接 Micro-LED 大屏。2025年 12月，公司与合作伙伴创新进化，推出了 135 寸 4K+无缝拼接
Micro-LED 大屏，在尺寸、极致对比度、宽广色域、超高亮度、无缝拼接、超低反射等维度实现进一步突破。
6、公司现有产线折旧情况？
答：综合考虑 TM20个别新线体达到转固标准、成熟 LTPS 产线将逐步折旧到期，预计公司 2025年折旧较 2024年差
异不大，处在高峰水位，在没有其他新线投资的前提下，接下来折旧金额预计开始逐步下降。
7、公司是否有新技术产线投资计划？
答：公司坚持“2+1+N”战略，持续聚焦主业内生增长，同时密切关注行业发展趋势，在新产线布局时，会综合考量
自身战略发展方向、行业技术迭代趋势、市场需求变化、宏观经济走势等多种因素审慎规划，力争不断强化在产业链关键
环节的竞争实力，稳步推进中长期高质量发展。关于未来是否会有相关新线布局，还请以公司披露的信息为准。
8、公司对下一阶段的规划和展望？
答：公司坚持“2+1+N”发展战略，将手机显示、车载显示作为核心业务【2】，将 IT 显示作为快速增长的关键业务
【1】，将工业品、横向细分市场、非显业务、生态拓展等作为增值业务【N】，推动显示业务持续做强做优做大。同时，
公司面向未来技术升级趋势和市场成长空间，持续进行中长期的前瞻性布局,着力推进第 8.6 代面板产线（TM19）、新型
显示模组产线（TM20）、全制程 Micro-LED 产线等重要项目建设，上述项目覆盖了车载、工业品显示等公司优势领域，I
T显示等公司发展增量市场，以及 Micro-LED领域的未来蓝海市场，兼顾成熟技术和远期技术，在响应市场需求积极扩大
产能并提升产品规格的同时，也在新产品、新技术领域进行前瞻性布局，着眼中长期布局谋篇，旨在进一步增强公司在新
型显示领域的长期竞争能力，同时有力地夯实在中小尺寸显示领域的竞争优势。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│深天马A(000050)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、 行业里对公司 Micro-LED 技术评价很高，请问公司有什么产品？
答：您好，感谢您的提问。公司自 2017 年开始布局 Micro-LED 技术，目前公司 Micro-LED业务重点布局车载显示
和拼接显示应用，同步探索大尺寸屏幕、消费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已先后发布高透明、无缝拼接、透明可
调、超低反透明、超高 PPI等行业领先的 Micro-LED 显示产品，核心技术指标处于行业领先地位。2025年，公司 Micro-
LED业务实现标准化显示单元模块小批量出货并成功点亮首款车载标准产品，标志着公司Micro-LED研发从技术开发到标准
产品的能力跃升。在11月18日举行的2025创新大会上，公司与合作伙伴联合发布了行业首款依托全激光巨量转移技术的 1
08 寸 4K无缝拼接 Micro-LED大屏。
2、尊敬的董秘，车载业务前三季度增速很高，主要是什么原因，之后是否持续？
答：您好，感谢您的提问。今年以来，公司在车规市场出货量继续保持全球第一，头部优势进一步强化。前三季度，
公司车载业务整体销售额同比增长约 24%，其中传统车显业务基本盘稳中有升，汽车电子和国内新能源业务继续保持快速
增长势头，有力驱动整体车载业务持续高速增长。公司持续看好车载显示市场发展前景，并将积极把握需求增长和产业链
变革趋势，在汽车电子、新能源等业务增长点上继续发力，推动车载业务持续快速健康发展。
3、懂秘好，公司目前经营情况与华为合作到底怎么样？公司 Q4业绩是否会继续呈现翻倍增长？
答：您好，感谢您的提问。公司深耕显示领域，一直与显示
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