研报评级☆ ◇000066 中国长城 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -0.30│ -0.46│ 0.01│ 0.05│ 0.10│
│每股净资产(元) │ 4.24│ 3.93│ 3.48│ 3.45│ 3.49│ 3.58│
│净资产收益率% │ 0.88│ -7.71│ -13.16│ 0.32│ 1.37│ 2.81│
│归母净利润(百万元) │ 120.28│ -977.25│ -1478.51│ 35.00│ 155.00│ 325.00│
│营业收入(百万元) │ 14027.34│ 13420.23│ 14202.75│ 16372.00│ 18046.00│ 19873.00│
│营业利润(百万元) │ 286.63│ -876.86│ -1409.82│ 24.00│ 150.00│ 328.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-02 买入 维持 --- 0.01 0.05 0.10 国联民生
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-02│中国长城(000066)2025年三季报点评：单季度业绩明显改善，聚焦主业助力业│国联民生 │买入
│绩回暖 │ │
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事件概述：2025年10月29日公司发布2025年三季度报告，前三季度营收为102.95亿元，同比增长7.18%；净利润为160
6.67万元，同比扭亏。
单季度亏损缩窄，持续聚焦主业助力业绩回暖。2025年第三季度营收为39.29亿元，同比增长11.31%；净利润亏损1.2
2亿元（去年同期亏损2.66亿元），亏损收窄。2025年前三季度，公司持续聚焦主责主业并把握市场机遇，同时推进降本
控费与产品业务结构优化，带动营业收入稳定增长，毛利额同步提升。公司持续优化资源使用效率和资产配置，积极落地
产业项目，投资收益和其他收益增加，保障整体业务稳定发展，实现同比扭亏为盈。
积极把握算力发展大趋势，核心产品的推出为市场拓展打下重要基础。1）2025年10月，在第13届中国移动全球合作
伙伴大会上，中国长城旗下的飞腾信息联合移动等合作方，推出两款国产算力产品：一是全国产400G2-7层全栈网络测试
仪表，依托飞腾腾云S5000CCPU算力与I/O优势，结合中国移动智慧家庭运营中心自研软件，支持300万HTTP新建连接、3亿
并发，覆盖多测试场景；二是通用及智算服务器，以飞腾腾云S5000C-E/S5000C为底座，联合伙伴打造，高安全可靠，为
云计算、智算等注入稳定算力。2）基于飞腾腾云S5000C-E打造的4U8卡AI训推一体机，支持灵活适配8-10张国产或国外主
流AI加速卡，可轻松输出2.5PF以上算力，整体性能位居国内领先水平，在助力自主可控的同时也满足用户多元性能需求
。
电源业务具有较强竞争力，有望长期受益于AI算力发展大趋势。2025年5月，“2025中国品牌价值评价信息”发布，
中国长城旗下长城信息、长城电源两大品牌首次登榜。长城电源36年来专注开关电源研发、生产与销售，是国内第一台电
脑电源制造商；产品涵盖服务器电源、台式机电源、通信电源、工业电源、模块电源、OBC车载电源、医疗电源等。截至2
025年5月，长城电源的服务器电源国内市场占有率第一，PC电源在国内DIY市场占有率第一，是国内最大的电源供应商之
一，也是中国电源国家标准的主要起草单位之一，未来有望长期受益于AI算力发展大趋势。
投资建议：公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核
心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方
向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元
，对应PS分别为3X、3X、3X，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；信创及AI服务器等下游行业需求释放不及预期；资产减值风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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