价值分析☆ ◇000100 TCL科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 15 5 0 0 0 20
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.02│ 0.12│ 0.19│ 0.36│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 3.05│ 2.97│ 2.82│ 2.98│ 3.30│ 3.76│
│净资产收益率% │ 23.37│ 0.52│ 4.19│ 5.90│ 10.60│ 13.70│
│归母净利润(百万元) │ 10057.44│ 261.32│ 2214.93│ 3532.19│ 6816.36│ 9749.30│
│营业收入(百万元) │ 163540.56│ 166552.79│ 174366.66│ 180215.94│ 204054.45│ 224814.00│
│营业利润(百万元) │ 17352.57│ 419.01│ 5184.32│ 6096.98│ 12688.23│ 18988.96│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-15 买入 首次 --- 0.14 0.33 0.51 华安证券
2024-11-14 增持 维持 --- 0.13 0.33 0.48 长城证券
2024-11-04 增持 首次 --- 0.13 0.28 0.46 东方财富
2024-10-30 买入 维持 --- 0.13 0.26 0.48 东北证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.25 0.36 0.47 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.16 0.36 0.55 民生证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.14 0.39 0.50 长江证券
2024-08-29 增持 维持 --- 0.20 0.40 0.57 长城证券
2024-07-16 买入 维持 --- 0.22 0.42 0.65 东北证券
2024-07-12 增持 维持 --- 0.20 0.40 0.57 长城证券
2024-07-11 买入 维持 --- 0.21 0.42 0.52 光大证券
2024-07-09 买入 首次 --- 0.25 0.36 0.47 东吴证券
2024-07-01 买入 首次 5.42 0.23 0.40 0.52 东方证券
2024-05-30 买入 首次 --- 0.24 0.39 0.52 中邮证券
2024-05-27 增持 维持 4.92 0.21 0.30 --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-15│TCL科技(000100)供需改善+份额提升，进入业绩收获期
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我们预计2024-2026年公司归母净利润分别27、63、95亿元，对应的EPS分别为0.14、0.33、0.51元，对应
2024年11月14日收盘价PE分别为34.6、14.8、9.8倍。首次覆盖给予公司“买入”评级。
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2024-11-14│TCL科技(000100)24年前三季度扣非净利润同比+43.6%，光伏业务静待触底修复
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“显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路，维持“增持”评级。
公司是面板行业龙头，加码新能源光伏及半导体材料，随着业务结构的进一步优化。预计公司2024 20
26年归母净利润分别为24.82/61.46/89.38亿元，对应24/25/26年PE为39/16/11倍，维持“增持”评级。
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2024-11-04│TCL科技(000100)2024年三季报点评：24Q3显示业务利润大幅改善，光伏行业自律望促业务好
│转
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【投资建议】
TCL科技2024年前三季度业绩承压，主要是受TCL中环业务拖累。得益于按需生产，公司显示业务上展现出
强劲的增长势头，同时收购LG产线可以继续加强公司市场话语权。光伏业务也在行业自律的倡导下有望恢复。
因此，我们对公司进行盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为1665.48/1890.33/2130.57亿元，归母净利
润分别为23.83/53.11/86.22亿元，对应EPS分别为0.13/0.28/0.46元，当前股价对应PE分别为35/15/9倍，对
应PB为1.52/1.43/1.31，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-10-30│TCL科技(000100)三季报点评：显示业务持续超预期，光伏板块静待周期反转
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投资建议：维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入1,805.36/1,944.70/2,086.56亿元，归母
净利润24.61/49.38/89.92亿元，对应PE分别为36.77/18.33/10.07。
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2024-09-02│TCL科技(000100)2024年中报点评：面板业务盈利大幅改善，光伏业务静待修复
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盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计公司24-26年营收为1921/2160/2364亿元，同比增长1
0.1%/12.4%/9.5%；预计公司2024-2026年归母净利润为47.2/66.9/88.4亿元，当前市值对应P/E分别为15.56/1
0.98/8.30倍，对应P/B分别为1.28/1.14/1.01倍，考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和光伏业务的领先
性，维持“买入”评级。
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2024-08-30│TCL科技(000100)2024年半年报点评：显示业务盈利大幅提升，光伏业务静待修复
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润分别为30.73/67.36/103.2亿元，对应现价PE分别为24/11/7倍
，PB分别为1.4/1.2/1.1倍，考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和光伏业务的领先性，维持“推荐”评
级。
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2024-08-29│TCL科技(000100)显示供给逻辑持续验证，光伏至暗时刻已过
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我们认为随着公司资本开支下降、利润表修复，股息率提升趋势明确，分红提升潜力巨大。短期光伏业务
有所拖累，股价已经充分反映，中长期估值上升空间巨大。预计公司2024-2026年EPS为0.14、0.39和0.50，对
应PE分别为27.02、9.65和7.50。
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2024-08-29│TCL科技(000100)面板行业供需关系改善，24Q2扣非净利润环比+5.9倍
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“显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路，维持“增持”评级。
公司是面板行业龙头，加码新能源光伏及半导体材料，随着业务结构的进一步优化。预计公司2024~2026
年归母净利润分别为37.43/74.23/106.44亿元，对应24/25/26年PE为19/10/7倍，维持“增持”评级。
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2024-07-16│TCL科技(000100)2024年中报业绩预告点评：显示业务盈利超预期，看好公司未来增长潜力
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投资建议：维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为1,970.65/2,177.73/2,372.92亿元
，归母净利润分别为40.74/78.18/122.19亿元，对应PE分别为18.95/9.87/6.32。
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2024-07-12│TCL科技(000100)面板景气度持续回暖，24Q2预告扣非净利润环比+5.8倍
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“显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路，维持“增持”评级。
公司是面板行业龙头，加码新能源光伏及半导体材料，随着业务结构的进一步优化。预计公司2024~2026
年归母净利润分别为37.43/74.23/106.44亿元，对应24/25/26年PE为22/11/8倍，维持“增持”评级。
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2024-07-11│TCL科技(000100)跟踪报告之八：面板行业复苏，显示业务利润大幅改善
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盈利预测、估值与评级：我们持续看好公司作为大尺寸LCD龙头，在行业格局稳定且TV大尺寸化趋势下的
持续良好盈利能力，但同时考虑到新能源光伏业务仍然承压且尚处于周期底部，下调24-25年归母净利润预测
由99.56亿/120.66亿元至38.73亿（调整幅度为-61%，下同）/78.11亿元（-35%），并新增26年归母净利润预
测为98.57亿元，对应24-26年PE分别为20/10/8X，考虑到公司较低的估值水平以及面板业务的持续盈利能力，
维持“买入”评级。
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2024-07-09│TCL科技(000100)显示面板周期上行，光伏业务静待回暖
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盈利预测与投资评级：我们预计公司24-26年营收为1921/2160/2364亿元，同比增长10.1%/12.4%/9.5%。
预计公司2024-2026年归母净利润为47.2/66.9/88.4亿元，当前市值对应P/E分别为16.8/11.9/9.0倍，对应P/B
分别为1.38/1.24/1.09倍，公司作为半导体显示器件的领先企业，叠加工艺优化和行情景气度提升，首次覆盖
给予“买入”评级。
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2024-07-01│TCL科技(000100)显示业务周期上行和份额提升双向共振
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我们预测公司2024-2026年每股净资产分别为3.15、3.55、4.08元，我们选择面板及硅片产业链公司京东
方A、骏成科技、深天马A、隆基绿能、立昂微、沪硅产业作为可比公司，根据可比公司24年平均1.72倍PB估值
水平，对应5.42元人民币目标价，首次给予买入评级。
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2024-05-30│TCL科技(000100)大尺寸供给格局改善，中小尺寸稳步布局
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我们预计公司2024-2026年分别实现营收1908.33/2168.16/2470.54亿元，实现归母净利润45.63/73.25/98
.05亿元，2024年5月30日收盘价对应公司2024-2026年PE分别为18/11/8倍，PB分别为1.41/1.25/1.08倍，首次
覆盖，给予“买入”评级。
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2024-05-27│TCL科技(000100)全球面板龙头，长期供需格局改善及产品结构优化驱动成长
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我们预计公司2024/2025年EPS分别为0.21/0.30元，CAGR为52%（2023-2025E），当前公司股价对应2024/2
5年1.50/1.40倍P/B，我们基于2024年1.7倍P/B，给予公司5.00元目标价，较当前股价有13%的上涨空间，再次
覆盖予以“跑赢行业”评级。
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