研报评级☆ ◇000100 TCL科技 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.12│ 0.08│ 0.22│ 0.33│ 0.48│ 0.69│
│每股净资产(元) │ 2.82│ 2.83│ 2.95│ 3.06│ 3.39│ 3.84│
│净资产收益率% │ 4.19│ 2.94│ 7.35│ 11.17│ 14.70│ 18.30│
│归母净利润(百万元) │ 2214.93│ 1564.11│ 4516.78│ 6979.67│ 10032.00│ 14295.33│
│营业收入(百万元) │ 174366.66│ 164822.83│ 184063.39│ 212353.00│ 238925.67│ 260589.33│
│营业利润(百万元) │ 5184.32│ -4097.97│ 488.38│ 6467.67│ 13522.67│ 19568.33│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-06 买入 首次 --- 0.32 0.48 0.74 国海证券
2026-04-02 买入 维持 --- 0.36 0.49 0.59 西部证券
2026-04-01 买入 首次 --- 0.32 0.48 0.74 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-06│TCL科技(000100)公司动态研究：业绩同比高增，持续收购少数股东权益增厚 │国海证券 │买入
│收益 │ │
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公司2025年全年利润端同比大幅提升。此前TCL科技2026年3月27日披露2025年年度报告：2025年，公司实现营业总收
入1842.11亿元，同比增长11.67%；归属母公司股东的净利润45.17亿元，同比增长188.78%；扣非后归属母公司股东的净
利润28.97亿元，同比增长870.95%。其中2025Q4单季度，公司实现营业总收入481.46亿元，同比增长15.10%，环比下降4.
48%；归属母公司股东的净利润14.70亿元，同比增长3689.39%，环比增长26.36%；扣非后归属母公司股东的净利润4.68亿
元，同比扭亏，环比下降46.21%。
半导体显示、电子产品分销、新能源光伏及其他硅材料三大板块业务收入均实现增长，公司盈利能力得到有效提升。
2025年：1）营收端：公司实现营业收入1842.11亿元，同比增长11.67%。分产品来看，半导体显示器件实现收入1207.20
亿元，同比增长15.79%，占比65.53%；电子产品分销实现收入346.49亿元，同比增长10.12%，占比18.81%；新能源光伏及
其他硅材料实现收入290.50亿元，同比增长2.22%，占比15.77%。2）利润端：公司实现归属母公司股东的净利润45.17亿
元，同比增长188.78%。整体销售毛利率为13.15%，同比提升1.56pct；销售净利率为0.12%，同比提升2.64pct。分产品来
看，半导体显示器件毛利率20.10%，同比提升0.95pct；电子产品分销毛利率3.41%，同比下降0.10pct；新能源光伏及其
他硅材料毛利率-6.36%，同比提升2.72pct。3）费用端：公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.30%/2.49%/6.05%/2.5
9%，分别同比+0.06pct/-0.20pct/+0.33pct/+0.06pct，其中研发费用投入111.45亿元，同比增长18.14%。
t9满产，收购G11少数股权增厚收益，启动G8.6印刷OLED建设，半导体显示业务高质量增长，茂佳加强协同巩固集团
供应链领先地位。2025年，TCL华星实现营收1052.4亿元，实现净利润80.1亿元；茂佳科技全年营收217.3亿元，同比增长
5.9%。公司大尺寸TV与商显优势继续稳固；中尺寸的LCD笔电、平板、车载、专显市场份额增长显著，实现规模和利润双
突破；小尺寸聚焦中高端市场，经营改善加速；积极开拓M-LED业务。同期TCL华星加强核心资产整合与布局，G8.6的t9满
产；完成收购LGD广州的G8.5（t11）；完成G11的t6、t7项目深圳国资少数股权收购，增厚收益；扩建G5.5印刷OLED产线
（t12）量产供货；启动G8.6印刷OLED（t8）建设。公司投资布局产业生态链项目，为持续发展奠定基础。同时，茂佳科
技加强与TCL华星的业务协同，巩固在全球TV代工领域的领先地位，全球市场份额达14.5%；继续拓展显示器代工业务，市
场份额提升至7.9%，构建起第二业务增长曲线；积极开拓商用显示业务。
募集配套资金购买t9少数股东股权，持股比例提升将增厚上市公司利润。3月30日，TCL科技发布《发行股份及支付现
金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》，拟通过发行股份及支付现金的方式，以约93.25亿元人民币金额，购买恒健
投资等合计持有的广州华星半导体45%股权，配套募资后将直接或间接合计持有100%的股份。本次交易标的广州华星半导
体2025年总资产296.1亿元，净资产194.24亿元，净利润11.58亿元；资产作价为93.25亿元，其中股份对价约46.62亿元，
现金对价约46.62亿元，发行价格为4.16元/股。公司对t9持股比例提升将增厚上市公司利润。
TCL中环2025H2营收止跌回稳，2026年有望持续改善，中环领先业务稳居国内第一。2025年，TCL中环光伏业务营收22
7.25亿元，同比下降0.28%，2025H2营收止跌回稳；半导体材料业务实现营业收入57.1亿元，同比增长21.7%，业务营收稳
居国内第一。2025年，中国光伏产业仍面临严峻的“内卷式”竞争，产品价格承压，TCL中环全力巩固晶体晶片竞争力，
加快电池、组件业务发展，完善产业链布局，积极拓展全球业务，努力改善经营业绩。秉持“用发展化解危机，在克服困
难中寻找机遇”的战略，推进能力补强的并购重组，提高产业链竞争力。展望未来，公司有信心在产业下行周期中持续提
高相对竞争力，优化产业布局，在2026年实现恢复性增长，并改善经营业绩。中环领先坚守“国内领先、全球追赶”的发
展战略，目前已覆盖国内行业主要客户，综合竞争力位居国内行业领先水平，并积极开拓海外业务。
盈利预测和投资评级：基于谨慎性原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购事项影响，我们预计公司2026-2028
年营收分别为2146.34/2461.61/2730.45亿元，同比分别+17%/+15%/+11%，归母净利润分别为67.54/99.47/153.40亿元，
同比分别+50%/+47%/+54%，对应当前股价的PE分别为13.31/9.03/5.86倍，PB为1.46/1.33/1.18倍，首次覆盖，给予“买
入”评级。
风险提示：TV需求低于预期，IT需求低于预期，OLED供给格局恶化，TV面板价格下滑超预期，光伏行业竞争恶化等，
并购进度不及预期，商誉减值风险。
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2026-04-02│TCL科技(000100)事件点评：定增收购广州华星少数股权，归母利润持续增厚 │西部证券 │买入
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事件：3月31日，公司发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》。公告称公司拟通过发
行股份及支付现金的方式收购控股子公司广州华星半导体45.00%的少数股权，交易总价为932,480.72万元，其中发行股份
对价金额为466,240.36万元，现金支付对价金额为466,240.36万元。本次交易完成后，上市公司将直接及间接持有广州华
星半导体合计100%股权。根据《广州华星光电半导体显示技术有限公司资产评估报告》，针对此次交易，广州华星半导体
净资产账面值为194.24亿元，评估值为207.22亿元，增值12.98亿元，增值率6.68%。
产线及技术领先，产品布局完善。广州华星半导体拥有国内首条专攻高端IT及专业显示的高世代氧化物产线，产线整
体设备的自动化和智能化水平、采用的核心工艺技术均已达到业界领先水平。该公司聚焦半导体显示业务，产品主要为中
尺寸TFT-LCD显示器件，同时布局大、小尺寸领域，下游客户主要为显示器、笔记本电脑及平板等品牌商。报告期内通过T
CL华星统一销售平台为联想、康冠、戴尔、三星、华硕等国内外知名品牌客户稳定供货。财务方面，广州华星半导体2025
年实现营业收入约160.39亿元，净利润约11.58亿元，净利率约7.22%。我们认为，广州华星半导体在未来有望通过提升产
品竞争力、降本增效等方式持续提升利润水平，此外，上市公司通过收回少数股权，归母利润有望进一步增厚。
半导体显示面板行业稳步发展，市场空间广阔。近年来，受益于下游终端产品多元化需求的推动，全球半导体显示面
板产业保持稳步发展，整体市场规模稳中有增。Omdia数据显示，2023-2025年全球半导体显示面板产业产值分别为1,184
亿美元、1,351亿美元和1,326亿美元，预计2026-2028年分别达到1,306亿美元、1,353亿美元和1,386亿美元，市场前景广
阔。
投资建议：公司持续整合面板优质资产，同时其业务受益于行业供需格局改善，且产能结构和产品结构持续优化，业
绩有望持续提升。我们持续看好公司未来业绩增速，预计TCL科技2026-2028年营收分别为2077.91、2244.55、2356.78亿
元，归母净利润分别为74.31、102.02、122.06亿元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险
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2026-04-01│TCL科技(000100)公司动态研究：业绩同比高增，持续收购少数股东权益增厚 │国海证券 │买入
│收益 │ │
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公司2025年全年利润端同比大幅提升。此前TCL科技2026年3月27日披露2025年年度报告：2025年，公司实现营业总收
入1842.11亿元，同比增长11.67%；归属母公司股东的净利润45.17亿元，同比增长188.78%；扣非后归属母公司股东的净
利润28.97亿元，同比增长870.95%。其中2025Q4单季度，公司实现营业总收入481.46亿元，同比增长15.10%，环比下降4.
48%；归属母公司股东的净利润14.70亿元，同比增长3689.39%，环比增长26.36%；扣非后归属母公司股东的净利润4.68亿
元，同比扭亏，环比下降46.21%。
半导体显示、电子产品分销、新能源光伏及其他硅材料三大板块业务收入均实现增长，公司盈利能力得到有效提升。
2025年：1）营收端：公司实现营业收入1842.11亿元，同比增长11.67%。分产品来看，半导体显示器件实现收入1207.20
亿元，同比增长15.79%，占比65.53%；电子产品分销实现收入346.49亿元，同比增长10.12%，占比18.81%；新能源光伏及
其他硅材料实现收入290.50亿元，同比增长2.22%，占比15.77%。2）利润端：公司实现归属母公司股东的净利润45.17亿
元，同比增长188.78%。整体销售毛利率为13.15%，同比提升1.56pct；销售净利率为0.12%，同比提升2.64pct。分产品来
看，半导体显示器件毛利率20.10%，同比提升0.95pct；电子产品分销毛利率3.41%，同比下降0.10pct；新能源光伏及其
他硅材料毛利率-6.36%，同比提升2.72pct。3）费用端：公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.30%/2.49%/6.05%/2.5
9%，分别同比+0.06pct/-0.20pct/+0.33pct/+0.06pct，其中研发费用投入111.45亿元，同比增长18.14%。
t9满产，收购G11少数股权增厚收益，启动G8.6印刷OLED建设，半导体显示业务高质量增长，茂佳加强协同巩固集团
供应链领先地位。2025年，TCL华星实现营收1052.4亿元，实现净利润80.1亿元；茂佳科技全年营收217.3亿元，同比增长
5.9%。公司大尺寸TV与商显优势继续稳固；中尺寸的LCD笔电、平板、车载、专显市场份额增长显著，实现规模和利润双
突破；小尺寸聚焦中高端市场，经营改善加速；积极开拓M-LED业务。同期TCL华星加强核心资产整合与布局，G8.6的t9满
产；完成收购LGD广州的G8.5（t11）；完成G11的t6、t7项目深圳国资少数股权收购，增厚收益；扩建G5.5印刷OLED产线
（t12）量产供货；启动G8.6印刷OLED（t8）建设。公司投资布局产业生态链项目，为持续发展奠定基础。同时，茂佳科
技加强与TCL华星的业务协同，巩固在全球TV代工领域的领先地位，全球市场份额达14.5%；继续拓展显示器代工业务，市
场份额提升至7.9%，构建起第二业务增长曲线；积极开拓商用显示业务。
募集配套资金购买t9少数股东股权，持股比例提升将增厚上市公司利润。3月30日，TCL科技发布《发行股份及支付现
金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》，拟通过发行股份及支付现金的方式，以约93.25亿元人民币金额，购买恒健
投资等合计持有的广州华星半导体45%股权，配套募资后将直接或间接合计持有100%的股份。本次交易标的广州华星半导
体2025年总资产296.1亿元，净资产194.24亿元，净利润11.58亿元；资产作价为93.25亿元，其中股份对价约46.62亿元，
现金对价约46.62亿元，发行价格为4.16元/股。公司对t9持股比例提升将增厚上市公司利润。
TCL中环2025H2营收止跌回稳，2026年有望持续改善，中环领先业务稳居国内第一。2025年，TCL中环光伏业务营收22
7.25亿元，同比下降0.28%，2025H2营收止跌回稳；半导体材料业务实现营业收入57.1亿元，同比增长21.7%，业务营收稳
居国内第一。2025年，中国光伏产业仍面临严峻的“内卷式”竞争，产品价格承压，TCL中环全力巩固晶体晶片竞争力，
加快电池、组件业务发展，完善产业链布局，积极拓展全球业务，努力改善经营业绩。秉持“用发展化解危机，在克服困
难中寻找机遇”的战略，推进能力补强的并购重组，提高产业链竞争力。展望未来，公司有信心在产业下行周期中持续提
高相对竞争力，优化产业布局，在2026年实现恢复性增长，并改善经营业绩。中环领先坚守“国内领先、全球追赶”的发
展战略，目前已覆盖国内行业主要客户，综合竞争力位居国内行业领先水平，并积极开拓海外业务。
盈利预测和投资评级：基于谨慎性原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购事项影响，我们预计公司2026-2028
年营收分别为2146.34/2461.61/2730.45亿元，同比分别+17%/+15%/+11%，归母净利润分别为67.54/99.47/153.40亿元，
同比分别+50%/+47%/+54%，对应当前股价的PE分别为13.31/9.03/5.86倍，PB为1.46/1.33/1.18倍，首次覆盖，给予“买
入”评级。
风险提示：TV需求低于预期，IT需求低于预期，OLED供给格局恶化，TV面板价格下滑超预期，光伏行业竞争恶化等，
并购进度不及预期，商誉减值风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-31│TCL科技(000100)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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1、今年开年以来HALO交易策略对硬科技、重资产的企业进行了价值重估。请问从未来公司战略发展来看，哪些因素
将持续驱动公司长期维持较快增速？
答：感谢您对公司战略的的深入关注。TCL科技自2019年完成重组后，始终聚焦高科技、重资产、长周期产业，这条
路虽然难，但壁垒一旦建成，便难以被超越。截止目前，公司已形成以半导体显示、新能源光伏和半导体材料的为核心的
产业布局，并且在规模、行业地位与财务等方面取得了靓丽的成绩。
展望未来，公司仍处于高成长的趋势：
显示产品作为全球电子终端不可或缺的核心器件，总市场空间超万亿人民币。受益于需求量增长、大尺寸化和附加值
提升趋势，市场空间还在不断扩容。TCL华星去年突破千亿营收，面对10倍于自身的市场，还有非常巨大的增长潜力；TCL
华星制定了积极进取的5年规划，有信心继续保持高速增长。茂佳通过与TCL华星的深度耦合，不仅提高TV代工份额，还将
拓展显示器和商显代工等新的增长曲线，爆发力强劲。
新能源光伏业务正处于全球能源向清洁低碳转型的不可逆转趋势之中。地缘冲突正加速这一趋势，可再生能源需求将
持续增长。我们正通过内生增长结合外延并购的方式完善电池组件业务布局，加快“适度一体化”和全球化战略落地；同
时已在下一代BC技术领域建立了领先的专利体系，将加强与行业伙伴的合作，建立新的行业技术生态。我们有信心在2026
年实现恢复性增长，切实改善业绩。
全球半导体产业需求持续提升，中国半导体实力稳步增长，中国半导体材料发展孕育着巨大成长空间。公司将抓住中
国半导体产业高质量发展机遇，继续扩大规模，优化产品结构，加速成长。
随着经营壁垒的加深，公司已进入价值创造的全新阶段。正如昨日公告，除了推动业务发展，我们还将持续通过如收
购盈利产线少数股权等动作，进一步提升归母业绩，公司有信心在今年和未来长期持续保持业绩的快速增长。
2、公司昨天发了再融资方案，请公司结合账面现金及经营性现金流入情况，阐述下公司融资的必要性？
答：首先回顾过去，公司从2021年到2025年，这五年期间TCL科技在资本市场权益融资183亿元。但是同期公司在新产
线的投资含并购，合计支出超600亿元，并且同时公司收购地方政府产业基金的少数股权金额合计超300亿。
公司是以自身现金流为主，资本市场权益融资为辅的方式来推动公司发展和产线建设及收购，通过该模式TCL华星业
绩和竞争力也得以大幅提升。向未来看，公司目前下属产线中剩余少数股权已经较少，大部分股东持股意愿相对比较稳定
。
此次收购方式，是公司结合经营投资需求，覆盖短期债务等方面综合考虑后的审慎、稳健的财务政策。收购完成后预
计将提升公司归母净利润及归母净资产，有利于优化公司财务结构，有利于公司健康发展。
3、请问公司对TV面板价格展望?目前行业稼动率情况介绍及展望?
答：今年开年以来，从1月到3月，TV面板产品价格普遍上涨，其中的中、大尺寸产品涨幅较大。目前下游反馈的需求
强劲，且受上游的大宗商品涨价顺价影响，我们预计二季度价格仍具备持续的上涨动力。
关于稼动率，今年一季度春节期间，行业都出现了一些产线休假安排，但到目前为止基本都是满产状态。二季度公司
计划会做一定的设备改造及岁修安排，但也要结合下游的需求综合考虑。
目前除了正常的赛事备货之外，部分原材料的价格变动会促进小尺寸产品加速往大尺寸转移，这也会使得平均尺寸上
涨带来额外需求，总体而言，我们对未来价格走势持比较乐观的态度，谢谢。
4、公司t9产线的产能与产品结构进展，2026年盈利展望
答：公司从t9产线规划之初就以构筑差异化竞争力为目标。过去三年，在总需求没有显著增长的背景下，t9助力TCL
华星在显示器、笔电、平板等中尺寸领域的市场份额快速增长，并成为全新利润增长极，具备重要战略意义和商业价值。
t9产线二期在2025年下半年完成爬坡，伴随产能与产品结构补齐，t9经营效益发生质变。根据草案公告披露数据：20
25年，t9产线净利润从2024年的2.74亿增长至11.58亿，且净利润率由2024年的约3%提高至超7%，实现盈利总额与盈利质
量的大幅提升。
展望2026年，首先在t9一、二期产能均供不应求的背景下，t9产销规模将进一步提高；其次t9将发挥与t11的IPS技术
协同优势，聚焦高附加值产品，优化产品结构，预计t9利润将较2025年实现大幅增长。
因此，通过发行股份的方式购买t9股权，将有效增厚上市公司归母利润和每股收益。
5、公司G5.5代印刷OLED产线的出货进展，印刷OLED的竞争优势？
答：公司G5.5代印刷OLED线（t12）2024年就已实现印刷OLED产品的量产出货，良率稳步提高。目前多款消费电子产
品已获得主流客户订单，预计今年内实现量产。
得益于差异化的技术和工艺，印刷OLED在投资成本、运营成本、显示效果和产品寿命等方面均具备明确的相对竞争优
势。此外，在印刷OLED领域，公司拥有全球数量最多、体系最完整的自主知识产权，长期发展更加自主可控。
6、TCL华星未来折旧下降的趋势如何?t8产线新投资是否影响未来折旧趋势？
答：尽管在新产线方面，目前在建设中的t8会导致新增折旧，但是不会改变显示业务整体折旧的下降趋势。
从折旧金额来看，2025年是TCL华星折旧的峰值，之后折旧会逐步下降。但2026年下降幅度不会非常明显，主要系去
年收购的t11仍有部分厂房折旧，以及t9二期去年实现投产，到今年有部分折旧体现。
2027年开始，产线折旧会有较大幅度下降。
7、t11的盈利水平改善进度，什么时候能达到现有自建8.5代线水平?
答：t11是公司于去年完成收购和整合的原LGD广州LCD生产线，月产能规模180K，采用IPS技术，主要生产电视面板及
显示器。
该产线设备折旧已经基本完成，剩余一些如厂房方面的折旧水平已经很低。同时我们正在对该产线从良率、费用水平
、部分材料的国产替代等方面进行改造，整体改善趋势良好。
另外我们正在推进改造该产线用于显示器生产。显示器ASP（平均销售价格）相对电视面板更高，这一改造有助于提
升产线盈利水平，也将有助于推动TV产能供需关系的平衡。
该产线在公司完成收购的2025年已经实现盈利；2026年预计能够接近自建G8.5代产线的盈利水平；规划到2027年能够
达到更高的理想盈利水平。
8、关注TCL中环公告投资一道新能源，如何展望影响？
答：本次交易是TCL中环把握光伏产业整合机遇、响应行业高质量发展要求的战略性举措，本次交易进一步完善了公
司“硅片-电池-组件”一体化产业链布局，强化上下游协同，有利于公司实现补链强链、提升关键技术水平；另一方面，
本次交易将加强产业整合，提高产业发展质效，提升资源配置效率。在交易完成后，双方将逐步淘汰低效落后产能，构建
新技术与应用的产业生态，并计划通过赋能、协同等方式改善经营现状，助力产业健康发展。
公司光伏硅片出货综合市占率保持行业第一，积极发展电池组件业务。本次投资通过整合优化存量产能，实现公司产
业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板；本次投资是实现协同公司控股子公司的BC专利技术和标的公司BC电池组
件制程及产能的重要路径，也是公司的战略重点，本次投资将实现双方的产品、品牌、渠道等协同，为客户提供更加全面
的产品和解决方案，全面提升市场竞争力。
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参与调研机构：111家
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2025-10-31│TCL科技(000100)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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1、今年全球经贸摩擦对电视面板需求造成一定影响，如何看待2026年需求？
答：
今年以来，全球经贸摩擦对产业链备货节奏和下游消费者预期造成明显扰动。近期来看，全球经贸摩擦有所缓和，并
且产业链各环节通过完善全球化布局强化了交付能力，这为行业在2026年的有序发展提供良好条件。
展望明年，2026年作为体育赛事大年，不论冬奥会还是美加墨世界杯都会拉动电视消费，尤其是大尺寸电视消费。因
此预计来看，明年电视面板需求量有望增加1-2%，叠加大尺寸化带动，需求面积有望增长5%以上。
2、目前大尺寸产业链库存情况，公司春节会进行岁修吗？
答： 由于四季度是全球性消费旺季，产业链积极提前备货，因此当前全产业链库存接近正常水平上限，预计在四季
度随下游销售去化后，库存逐渐恢复至合理较低水平。
公司一直秉持按需生产的经营策略，维护行业供需及库存健康。因此春节是否岁修取决的供需的动态变化，按当前情
况，不排除会进行 1-2周的岁修。
3、请问 t11 产线收购后的整合进度及运营情况
答： t11 产线收购后整合顺利，二季度完成平稳交接，截至三季度末已将产线内部数据、系统与华星整体之间实现
完全打通，整合进展是超预期的。t11 产能规模大，并且具备非常好的客户基础和工艺技术能力，公司也在储备一些更有
竞争力的新产品开发项目。
t11 产线对公司经营业绩的贡献正逐步提升，公司会持续对其展开经营优化工作，通过精细化运营进一步提高效率效
益，预计明年可以产生更大的业绩贡献。
4.公司 t9及中尺寸业务的相关进展
答： 伴随 t9 产线二期产能爬坡以及产品结构的不断优化，t9 产线综合竞争力大幅提高，中小尺寸业务已成为公司
显示业务业绩增长的核心引擎。
第三季度，公司在 IT 领域， MNT 销量同比增长 10%，持续领跑电竞市场，NB销量同比激增 63%，增长势头强劲；
移动终端领域，LCD 手机出货量同比增长 28%，市场份额提升 4 个百分点至 14%；平板市场份额 13%，同比提升 6 个百
分点，全球排名从第五跃升至第二；车载显示出货面积同比增长 47%， 市场份额提升 3 个百分点至11% 。
t9 对公司的业绩贡献稳步增长，未来随产品结构优化和运营效率提高，盈利能力将持续提升。
5. 显示业务的后续资本开支规划
答： 公司经营稳健，在看到下游市场成熟的前提下进行产能投资。当前公司显示业务产能规模稳居全球前二，而且
产能与产品结构布局不断趋于完善，中小尺寸业务已得到补强。
公司一直密切关注新技术以及新兴应用场景的发展，并根据下游需求变化进行合理的资本开支，不断巩固显示业务的
竞争力。今年，公司顺应OLED中尺寸市场渗透加速趋势，投资建设t8产线，目前除t8外没有大额的新产线投资计划。
6.显示业务 2026 年折旧展望，t8产线新增投资是否影响未来折旧趋势？
答： 从折旧金额来看，公司目前大部分8代产线已折旧结束，但随t9二期等新建产能爬坡转固，2025年折旧较2024年
有小幅增加，2025年将是TCL华星折旧的峰值。
公司t8产线是全球首条高世代印刷OLED产线，由于技术和工艺原理优势，投资成本较行业内其它高世代OLED产线显著
降低，而且其后续的新增折旧也不会改变显示业务整体折旧的下降趋势。
2026年开始，TCL华星折旧将呈下降趋势，2026年折旧预计环比2025年减少10亿左右；2027年及以后，折旧的降幅会
更大。
7.公司未来分红和股东回报的展望
答： 稳健的业绩是进行股东回报的基础。公司显示业务近年来相对竞争力不断提高，营收、利润、经营现金流等经
营指标连续三年增长，未来几年我们有信心通过已有产线的优化以及t8、t12等新产线的贡献，继续保持业绩的高速增长
。此外，公司新能源光伏业务也出现了改善趋势。
公司始终秉持回报股东、与股东共享经营成果的原则，自2011年至今，除2022年因业绩波动未进行现金分红，公司在
其他年份均实施了现金分红，平均股息支付率约40%。
从未来资金使用的方向看，一是会进一步提升部分面板产线的持股比例，增厚公司归母利润；二是资产负债率的管理
，适当降低财务成本；三是未来会对分红做出更积极的安排。
8．公司新建设的 t8产线采用了差异化的印刷 OLED技术，有哪些优势？
答： 公司在印刷OLED领域已深耕十余年，从实验验证、试产到产业化落地稳步推进，最终取得重大突破。公司G5.5
代印刷OLED线（t12）2024年就已实现印刷OLED产品的量产出货，良率稳步提高，品牌客户反馈积极，为高世代t8项目提
供了成熟的技术方案、工程经验和人才基础。随着自身能力和市场需求的成熟，公司于近期正式启动了t8项目的投资建设
。
得益于差异化的技术和工艺，印刷OLED在投资成本、运营成本、显示效果和产品寿命等方面均具备明确的相对竞争优
势。此外，在印刷OLED领域，公司拥有全球数量最多、体系最完整的自主知识产权，长期发展更加自主可控。
9、公司光伏业务在三季度显著减亏，如何看待未来盈利改善趋势？
答： 当前来看，今年光伏行业的波动较大。从上游的供应链到下游的需求，今年的几个季度都呈现了不同的态势。
从四季度向明年看，短期供需的错配以及上下游利益的分配和驱动，会呈现一些阶段性错配关系，但反内卷工作的推动，
包括新的技术、高功率、高效率、大尺寸产品推进， 整体来看行业是向好发展的。
从盈利能力来讲，公司光伏业务内部工作更多聚焦在降本、成本管控、费用管控以及新产品的研发加速上，同时还有
内部组织效率、研发效率的提升。这些都是抗击外部波动和风险的举措。
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