研报评级☆ ◇000151 中成股份 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.78│ -0.91│ 1.07│ 0.21│ 0.25│ 0.29│
│每股净资产(元) │ 1.97│ 1.10│ 2.13│ 2.72│ 2.97│ 3.26│
│净资产收益率% │ -39.59│ -82.57│ 49.95│ 7.82│ 8.43│ 8.97│
│归母净利润(百万元) │ -262.66│ -305.54│ 359.57│ 74.64│ 87.88│ 102.67│
│营业收入(百万元) │ 3067.33│ 1226.34│ 1129.41│ 1289.62│ 1423.81│ 1577.98│
│营业利润(百万元) │ -459.47│ -527.96│ 322.39│ 79.00│ 93.00│ 108.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-22 增持 首次 --- 0.21 0.25 0.29 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-22│中成股份(000151)深度报告：老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能│浙商证券 │增持
│业务 │ │
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要点一
公司收购中技江苏，转型深度布局储能行业。2026年2月10日，公司披露《重大资产重组报告书（注册稿）》：中成
股份拟向中技进出口发行股份购买其持有的中技江苏100%股权，本次交易标的资产为中技江苏100%股权，标的资产评估值
为1.15亿元。考虑评估基准日后中技进出口对中技江苏新增实缴出资3609.72万元，经交易各方协商，标的资产作价确定
为1.51亿元，中成股份拟向中技进出口发行股份购买其持有的中技江苏，并于3月完成资产交割和发股支付资产对价。中
技江苏主要从事工商业用户侧储能项目的投资、开发和运营，主要产品为合同能源管理服务，向用户提供必要的储能、充
放电等服务，以达到节省用户能源成本的效果。中技江苏主要负责开展在江苏省内的储能项目，其他省份具体业务由下属
项目公司开展。截至2026.2.10公告之日，中技江苏在运营的储能电站主要位于江苏省溧阳市、广东省东莞市、广东省肇
庆市、广东省广州市、河南省济源市。目前公司在手项目规模合计约为400MWh（其中包括江苏时代15MW/52MWh用户侧储能
项目、通用技术中技时代上汽18.5兆瓦/49.95兆瓦时用户侧储能项目、工商用户侧储能通用技术中技江苏18.5兆瓦/49.95
兆瓦时用户侧储能项目（二期）等项目），具备较强的规模优势和客户合作优势。因此在收购中技江苏后，凭借公司优秀
的经营能力，该业务有望成为公司新的增长点。
要点二
公司深耕多年成套设备出口和工程承包业务，该业务板块2025年开始营收显著回升。2025年公司成套设备出口和工程
承包业务实现营业收入7.82亿元，同比增长33.48%，其中:（1）巴巴多斯苏格兰地区道路修复项目：项目按计划分阶段开
展，部分道路完工交付，在建道路及桥梁工程进展顺利。（2）科特迪瓦旱港建设项目：项目已全面开工建设，相关工作
有序开展。（3）古巴印刷厂技术改造项目：项目已完工移交，进入质保期。（4）阿塞拜疆日出光伏项目：项目核心设备
采购工作已全面完成，现场土建施工已分区全面展开。公司抓住海外发展机会，依托自身技术和产品优势，实现该业务的
营收毛利双双同比回升。
要点三
环境科技业务和复合材料业务高价值项目仍在有序推进。环境科技：2025年公司环境科技业务实现营业收入2.25亿元
，同比下降52.53%，主要受上年同期高基数及本期项目执行节奏等因素影响。当前阿曼危废处置、天津新和成等在施项目
均有序推进。主要企业亚德系统“废盐高温熔融热氧化系统”荣获上海市高新技术成果转化项目A级认定。复合材料生产
：2025年公司复合材料业务实现营业收入1.14亿元，同比下降29.97%，主要受市场需求波动及部分项目执行节奏影响。主
要企业亚德材料成功通过国家高新技术企业认定，并入库浙江省专利产业化“金种子”企业。公司本身拥有国家认定、优
质项目仍在有序推进，后续有望实现恢复性增长。
盈利预测与估值
公司是国内领先的成套设备出口和工程承包业务企业，同时通过整合股东优势资源收购中技江苏，深度布局工商业用
户侧储能项目，打造第二增长曲线，因此我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为12.90/14.24/15.78亿元，归母净
利润分别为0.75/0.88/1.03亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.29元，以2026.5.21收盘价计算，公司2026-2028年的PE为53.69
/45.60/39.03倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期风险；海外地缘政治风险；建设进展不及预期风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│中成股份(000151)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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中成进出口股份有限公司于2026年4月29日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员
有公司董事长朱震敏先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-30/1225271739.PDF
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