研报评级☆ ◇000155 川能动力 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.54│ 0.39│ 0.27│ 0.61│ 0.76│ 0.88│
│每股净资产(元) │ 5.01│ 5.57│ 5.67│ 6.12│ 6.50│ 6.94│
│净资产收益率% │ 10.79│ 7.07│ 4.80│ 10.00│ 11.70│ 12.70│
│归母净利润(百万元) │ 797.43│ 726.89│ 502.49│ 1134.00│ 1399.00│ 1631.00│
│营业收入(百万元) │ 3312.97│ 3054.86│ 3599.59│ 5152.00│ 6362.00│ 7217.00│
│营业利润(百万元) │ 1422.85│ 791.27│ 829.18│ 1874.00│ 2434.00│ 2846.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-19 增持 首次 20.65 0.61 0.76 0.88 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-19│川能动力(000155)区域优质新能源发电运营商，锂矿达产+算电融合打开成长 │国信证券 │增持
│空间 │ │
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公司是四川省属国有控股新能源核心平台。川能动力成立于1997年，前身为川化股份，2000年于深交所上市，最初主
营化肥、化工产品生产销售。2016年四川能投集团成为控股股东后，公司启动战略转型，2017年收购川能风电逐步剥离传
统化工业务，后续陆续布局锂矿等锂电资产，形成“新能源发电+锂电”双轮驱动的业务格局，聚焦绿色能源核心产业发
展。
新能源发电：风电资产质地优异，未来装机仍存翻倍空间。截至2025年末，公司拥有已建成新能源装机1.39GW（风电
1.37GW，光伏0.2GW），集中在凉山州会东县、美姑县等高海拔风资源禀赋区域，年均发电小时数超3000小时，高于行业
平均水平。公司在建风光项目约1.6GW，预计2026-2028年起陆续建成投产，未来三年装机规模有望翻倍，贡献额外业绩增
量。
环保：贡献稳定业绩与现金流。公司环保业务以垃圾焚烧发电和环卫一体化为核心，运营主体为子公司川能环保，在
四川、河南、内蒙古等省份拥有垃圾发电产能6800吨/日，为公司贡献稳定业绩与现金流。
锂电：锂矿投产打开全新成长空间。公司拥有李家沟锂矿采选项目，并已于2025年8月底基本达到设计产能，年产原
矿105万吨、精矿约18万吨。锂盐端已形成4.5万吨/年产能，其中鼎盛锂业1.5万吨已投产，德阿锂业3万吨项目于2025年7
月产出合格电池级碳酸锂产品。公司控股股东旗下川能资本持有李家沟北锂矿探矿权。未来，公司也将积极参与甘孜州、
阿坝州等锂矿资源，持续跟踪省内拟招拍挂锂矿资源进展，加快省内锂矿资源获取。
为什么我们在当前时点看好川能动力？1）储能装机高增带动锂需求增长：全球电化学储能装机持续高增，锂电池作
为核心储能载体需求刚性扩张，李家沟锂矿达产及锂盐产能逐步释放，将充分受益于储能行业景气度提升，业绩弹性显著
。2）算电融合概念催化：四川省大力推进算电融合战略，公司作为凉山州绿电核心供给方为算力中心提供稳定绿电与储
能保障，政策红利与场景落地双重驱动，打开长期成长天花板。
盈利预测与估值：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为11.34/13.99/16.31亿元，同比+126%/23%/17%，对应P
E=26/21/18x。通过多角度估值，预计公司合理估值在20.22-20.65元之间，较2026.4.15收盘股价有26.4%-29.2%的溢价，
首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：锂价波动风险、电价下行风险；新能源消纳风险；项目产能爬坡不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-11│川能动力(000155)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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四川省新能源动力股份有限公司于2026年5月11日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与川能动力2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接
待人员有副总经理杨平，财务总监王大海，董事会秘书欧健成。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-11/1225292993.PDF
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