价值分析☆ ◇000157 中联重科 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 13 2 0 0 0 15
2月内 13 2 0 0 0 15
3月内 13 2 0 0 0 15
6月内 13 2 0 0 0 15
1年内 13 2 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.27│ 0.40│ 0.53│ 0.68│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 6.55│ 6.31│ 6.50│ 6.76│ 7.18│ 7.74│
│净资产收益率% │ 11.03│ 4.21│ 6.22│ 7.81│ 9.38│ 10.48│
│归母净利润(百万元) │ 6269.77│ 2306.05│ 3506.01│ 4585.84│ 5914.38│ 7253.86│
│营业收入(百万元) │ 67130.63│ 41631.50│ 47074.85│ 56489.59│ 67039.47│ 79062.82│
│营业利润(百万元) │ 7231.11│ 2386.31│ 4152.45│ 5218.58│ 6746.34│ 8314.65│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-02 买入 首次 --- 0.51 0.69 0.85 银河证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.52 0.64 0.79 东莞证券
2024-04-01 买入 首次 --- 0.52 0.67 0.83 国海证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.52 0.64 0.73 天风证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.51 0.68 0.84 渤海证券
2024-03-31 买入 维持 --- 0.51 0.67 0.82 申万宏源
2024-03-31 买入 首次 --- 0.53 0.63 0.77 华龙证券
2024-03-30 买入 维持 --- 0.52 0.67 0.83 中信建投
2024-03-30 买入 维持 9.54 0.53 0.70 0.83 国投证券
2024-03-29 买入 首次 10.4 0.52 0.69 0.83 西南证券
2024-03-29 增持 维持 --- 0.52 0.72 0.92 国金证券
2024-03-29 买入 维持 9.26 0.59 0.72 0.87 国泰君安
2024-03-29 买入 首次 --- 0.51 0.64 0.76 中邮证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.58 0.77 0.98 民生证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.52 0.69 0.89 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-02│中联重科(000157)盈利同比增长52%，海外和新兴业务亮眼
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盈利预测与投资建议：我们认为：国内业务上，随着宏观国家经济持续恢复发展，基建投资将持续增长，
房地产投资有望改善，大规模设备更新将促进工程装备更新换代需求释放，整体行业需求将有小幅增长。海外
业务上，伴随亚非拉等新兴国家工业化和城镇化加速，沙特印尼等国家采矿业务进一步发展，欧美等发达国家
基础设施更新需求提升，潜在市场规模庞大。作为工程机械龙头厂商，随着24年加快产业梯队发展，推动智能
制造，持续降本，加大海外网点布局力度并补全产品型等，我们预计公司将保持国内业务稳健发展，海外业务
高增长势头。我们预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润44.45亿元、59.87亿元、73.44亿元，对应EPS
为0.51、0.69、0.85元，对应PE为16.0倍、11.9倍、9.7倍，首次覆盖给予推荐评级。
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2024-04-01│中联重科(000157)2023年报点评：海外营收创新高，盈利能力提升明显
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投资建议：2023年公司主导产品保持较好竞争优势，新兴业务快速发展，盈利能力有所提升。公司坚持国
际化战略，深耕“一带一路”建设，海外业务营收高增，上升空间巨大。预计公司2024-2025年EPS分别为0.52
元、0.64元、0.79元，对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。
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2024-04-01│中联重科(000157)2023年报点评：新业务+海外拓展持续突破，盈利能力显著提升
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2024年国内工程机械行业有望逐步企稳恢复，公司产品结构持续优化，海外业务加速拓展，叠加智能化、
数字化水平提升，有望实现较强业绩弹性。我们预计2024-2026年公司分别实现营业收入561/671/801亿元，分
别同比增长19%/20%/19%；实现归母净利润45/59/72亿元，同比增长30%/29%/23%，现价对应PE分别为16/13/10
倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-01│中联重科(000157)业绩符合预期，看好海外业务、新兴业务持续放量
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盈利预测：考虑到出口增速收窄等因素，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为45.26/5
5.64/63.77亿元（24-25年前值为48.97/58.95亿元），PE分别为16.3/13.3/11.6倍，维持“买入”评级，持续
推荐！
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2024-04-01│中联重科(000157)2023年报点评：2023年报业绩符合预期，拟现金分红超27亿元
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盈利预测
中性情景下，我们预计公司2024-2026年实现营收558.06、667.40、775.42亿元；实现归母净利润44.58、
58.99、72.70亿元，EPS分别为0.51、0.68、0.84元/股，对应PE15.98、12.08、9.80倍。维持对公司“增持”
评级。
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2024-03-31│中联重科(000157)海外收入增长强劲，各产品线毛利率全面提升
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维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级。预计24-26年归母净利润分别为44.51、5
8.35、71.48亿元，当前股价对应24-26年PE为16、12、10倍，考虑到公司竞争力及盈利水平持续提升，维持”
买入“评级。
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2024-03-31│中联重科(000157)年报点评报告，归母净利润同比大增52.04%，新业务与海外布局共驱成长
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盈利预测及投资评级：随着公司海外业务拓展，技术创新，以及新兴业务持续突破，公司业绩有望保持增
长。预计2024年-2026年营业收入56.01亿元、68.90亿元、86.13亿元，同比增加19%、23%、25%；归母净利润
为45.75亿元、54.98亿元、67.08亿元，同比增长30.5%、20.17%、22.01%，PE为16倍、13倍、11倍，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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2024-03-30│中联重科(000157)工程机械设备系列报告：海外与新兴业务高增，盈利能力大幅提升
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预计公司2024-2026年实现营收分别541.53、624.41、724.09亿元，同比分别增长15.04%、15.31%、15.96
%；归母净利润分别为45.41、58.07、72.11亿元，同比分别增长29.52%、27.88%、24.17%，对应PE分别为15.3
5x、12.00x、9.66x，维持“买入”评级。
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2024-03-30│中联重科(000157)业绩符合预期，新业务新市场α凸显
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投资建议：
预计公司2024-2026年的收入分别为566.1、667.1、782.1亿元，增速分别为20.3%、17.8%、17.2%，净利
润分别为45.9、60.8、72.1亿元，增速分别为30.8%、32.7%、18.5%，对应PE分别为15.2、11.5、9.7倍。2024
年公司有望进一步释放收入、利润增长弹性，α相对突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为9.54元，
相当于2024年18X的动态市盈率。
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2024-03-29│中联重科(000157)2023年年报点评：业绩符合预期，新业务、国际化提供增长动能
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盈利预测与投资建议：国内工程机械更新需求有望触底向好，公司起重机械、混凝土机械等传统行业领先
，有望形成较强业绩支撑；叠加挖机、高机等新产品市占率提升、海外业务拓展等两大优势，业绩有望实现高
增。预计公司2024-2026年归母净利润为45.3、59.6、72.1亿元，对应EPS为0.52、0.69、0.83元，对应当前股
价PE为15、12、10倍，未来三年归母净利润复合增长率27%。给予公司2024年20X目标PE，六个月目标价10.40
元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-29│中联重科(000157)出口高增长，盈利能力大幅改善
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我们根据公告调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为602.84/742.10/879.35亿元，归母净利润
为45.21/62.13/79.68亿元，对应PE为16/11/9X，维持“增持”评级。
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2024-03-29│中联重科(000157)年报点评：业绩符合预期，海外业务高增
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投资建议：公司公布2023年年报，业绩符合预期，传统优势业务稳中提质，新兴业务增长迅速，看好公司
业绩成长。维持2024-25年EPS预测为0.59/0.72元，新增2026年EPS预测为0.87元，维持目标价9.26元，维持增
持评级。
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2024-03-29│中联重科(000157)产品矩阵持续完善，全球化加快推进
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为558.63、647.69、739.96亿，同比增速为18.67%、15.94%、14.25%；归
母净利润为44.32、55.17、65.56亿元，同比增速为26.41%、24.48%、18.84%。公司2024-2026年业绩对应PE分
别为15.72、12.63、10.63倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-29│中联重科(000157)2023年年报点评：深耕“一带一路”，迎来公司发展新机遇
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投资建议：中联重科在工程机械产品市场地位稳固，我们预测公司2024-2026年收入分别为560.45、659.9
8、778.89亿元，EPS分别为0.58、0.77、0.98元，当前股价对应PE分别为14、10、8倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-28│中联重科(000157)点评报告：2023年净利润同比高增52%，新兴业务及海外拓展凸显成长性
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盈利预测：预计2024年-2026年归母净利润为45亿、60亿、77亿元，同比增长29%、33%、28%，PE为15、12
、9倍，维持买入评级。
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