价值分析☆ ◇000401 冀东水泥 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 4 3 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.06│ 0.51│ -0.56│ 0.06│ 0.22│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 11.86│ 11.44│ 10.69│ 10.82│ 11.00│ 11.26│
│净资产收益率% │ 8.83│ 4.42│ -5.22│ 0.53│ 2.02│ 2.93│
│归母净利润(百万元) │ 2810.21│ 1357.69│ -1498.37│ 153.96│ 595.61│ 882.05│
│营业收入(百万元) │ 36337.57│ 34543.64│ 28235.15│ 25998.93│ 26141.08│ 26984.58│
│营业利润(百万元) │ 4985.24│ 1733.43│ -1968.32│ 9.04│ 595.87│ 963.99│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-09-07 买入 维持 7.94 0.07 0.18 0.29 华泰证券
2024-09-04 增持 维持 --- 0.01 0.13 0.26 东吴证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.06 0.27 0.34 方正证券
2024-09-01 买入 维持 5.47 0.10 0.24 0.40 天风证券
2024-08-12 增持 首次 --- 0.05 0.30 0.38 方正证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-07│冀东水泥(000401)价格修复有望延续，2H24或扭亏为盈
──────┴─────────────────────────────────────────
1H24盈利符合预告，但2Q24已环比扭亏
冀东水泥1H24实现归属于母公司净利润-8.1亿元，同比亏损扩大(1H23：-3.7亿元)，符合业绩预告的指引
（7月20日公司盈利预告预计1H24归属于母公司净利润-7.4~-8.7亿元）。隐含2Q24实现归属于母公司净利润2.
9亿元，环比扭亏为盈。公司核心市场东北和华北水泥价格5月以来表现亮眼，我们预计随着旺季的到来和行业
稳价共识的明确，2H24水泥价格有望延续修复态势。基于更低的销量假设但更高的吨毛利假设，我们将公司20
24/2025/2026年EPS下调22.2/13.4/11.2%/至0.07/0.18/0.29元，目标价下调5.4%至7.94元，基于0.73x2024年
P/B(2024BVPS:10.88元)，较2007年以来的平均P/B低一个标准差，以反映水泥行业需求端的困境。随着2H24价
格修复的延续，我们预计公司2H24有望实现扭亏，维持“买入”。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-04│冀东水泥(000401)2024年中报点评：Q2单季扭亏为盈，骨料贡献增量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：公司作为北方区域水泥龙头，受区域产能过剩加剧影响，吨盈利受冲击，但公司内
部强化降本增效，外部推动行业生态优化，推动重点市场战略整合、矿山增储、“水泥+”产业布局以及海外
产能布局，经营有望底部改善。基于年内水泥需求不及预期，我们预测2024-2025年归母净利润为0.14/3.57亿
元（前值为7.12/10.97亿元），新增2026年归母净利润预测为6.93亿元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│冀东水泥(000401)公司点评报告：Q2环比大幅扭亏，期待旺季华北复价弹性
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司24-26年营收分别为250.17、245.91、259.01亿，分别同比-11.40%、-1.7%、5.3
3%，归母净利润分别为1.55、7.30、8.96亿，分别同比扭亏、371.43%、22.68%，对应PE分别为74.65、15.83
、12.91X，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│冀东水泥(000401)骨料业绩持续增长，Q2利润环比扭亏
──────┴─────────────────────────────────────────
北方水泥行业龙头，维持“买入”评级
公司系北方水泥行业龙头，规模、布局、资源等优势明显。考虑到公司上半年业绩下滑，下调24-26年归
母净利润为2.8/6.4/10.6亿元（前值4.5/7.5/10.7亿元），参考可比公司，给予公司24年0.5倍PB，对应目标
价5.47元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-12│冀东水泥(000401)公司跟踪报告：北方水泥复价领先全国，华北水泥之强核心受益
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计公司24-26年营收分别为260.86、260.79、275.05亿，分别同比-7.61%、-0.03
%、+5.47%，归母净利润分别为1.29、7.86、9.99亿，分别同比扭亏、+510.71%、+27.17%，对应PE分别为93.1
7、15.26、12，公司作为华北水泥市场的龙头企业，核心区域市占领先，竞争格局较优的情况下北方水泥市场
复价落地效果好于南方，公司盈利端核心受益，叠加内部降本增效举措的持续推动，水泥价格修复和内部盈利
挖潜有望共同推动盈利端显著改善，且历史回溯看当前公司PB处历史低位水平，首次覆盖，给予“推荐”评级
。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
