研报评级☆ ◇000403 派林生物 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 10 2 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2025-12-25│派林生物(000403)2025年12月25日-2026年1月4日投资者关系活动主要内容
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主要问答记录如下：
1、血液制品行业发展预期？
答：血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，具有极高的行业准入壁垒和稀缺性，虽然短期行业
受药品集采及医保控费等政策影响，但长期来看随着我国经济水平发展、人口老龄化、血液制品临床刚需、血浆综合利用
能力提升及血液制品出口拓展等因素影响，我国血液制品行业未来市场增长空间巨大。
2、血液制品行业供需情况预期？
答：血液制品行业 2023 年和 2024 年因采浆补增长及新浆站验收采浆量同比增幅均超 10%，同时 2024 年进口白蛋
白同比增幅较高，致行业短期出现供应与需求错配需要去库存。2025 年上半年我国采浆量同比增长降至约 5%，预计 202
5 年全年增速也较低，同时进口白蛋白供应放缓，所以 2026 年行业供应同比增速将放缓，需求端血液制品作为重大疾病
急救刚需药品，随着监管政策优化及企业适应调整，预计行业供需关系将改善。
3、关于海外出口进展及预期？
答：公司非常重视海外出口市场布局，海外很多国家没有血液制品企业，未来随着国内采浆规模提升和竞争加剧，海
外出口市场布局对公司发展至关重要。公司已在重点推进海外市场布局，一方面积极推进海外产品法规注册及出口销售，
另一方面积极探讨推进海外合作项目拓展，以构建海外出口业务长远稳健发展。
4、关于公司控制权转让进展情况？
答：为加强国家重要战略资源的储备和供应，中国生物拟收购派林生物的控制权。公司已于 2025 年 6 月 10 日发
布《关于控股股东签署暨公司控制权拟发生变更的提示性公告》；公司已于 2025 年 9 月 10 日发布《关于控股股东签
署暨公司控制权拟发生变更的进展公告》；公司已于 2025 年 12 月 29 日发布《关于控股股东签署暨公司控制权拟发生
变更的进展公告》, 受让方已按照《股份转让协议》约定向共管账户支付 30%的标的股份转让款，并已向国务院国有资产
监督管理委员会及国家市场监督管理总局提交本次交易的报批文件，国家市场监督管理总局关于经营者集中反垄断审查已
予以受理，因本次交易已进入国资及反垄断审查程序，转让双方同意根据《股份转让协议》相关约定，将最终截止日延长
至 2026 年 6 月 30 日。控制权转让实际执行将积极推动并争取尽早完成交易。
5、公司未来利润分配政策预期？
答：公司 2024 年度现金分红金额约 2.56 亿元，现金分红金额占 2023年度归属于上市公司股东的净利润的比率为
41.79%；公司 2025 年度现金分红金额约 2.56 亿元，现金分红金额占 2024 年度归属于上市公司股东的净利润的比率为
34.33%。
关于未来分红比例事项，作为国有控股上市公司，公司将继续保持高分红比例持续回报股东。公司 2025 年 10 月 2
7 日召开的第十届董事会第十八次会议审议通过了《关于子公司利润分配方案的议案》，通过子公司持续向上市公司进行
利润分配，以保证公司未来持续进行利润分配能力。
6、公司 2025年前三季度经营业绩同比下降原因？
答：2025 年前三季度，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润均同比下降，主要因为公司全资子公司广东双
林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，产品供应量同比下降所致。近年通过内生式增长及外延式扩张并举，公司采浆量快
速提升，公司产能已经无法满足经营发展需要，公司下属两家全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，派
斯菲科利用 2025 年春节前后停产完成二期产能扩增及验收，2025 年 3 月初已顺利投产，广东双林也已完成二期产能扩
增及验收，2025 年 6 月已顺利投产，公司合计年产能提升至超3,000 吨，产能扩增短期虽然对经营业绩有影响，但为公
司未来实现可持续发展奠定了坚实的基础。
7、2025年全年采浆量预期和投浆量预期？
答：公司 2025 年前三季度采浆量近 1200 吨，同比增长约 10%，采浆量同比增长情况较好；公司 2024 年采浆量超
1400 吨，预计 2025年采浆量近 1600 吨；产能扩增后预计 2025 年投浆量将超 1400 吨，但部分产品批签发将于 2026
年一季度完成。
8、公司新产品研发进展及上市预期？
答：公司重点推动第四代静丙研发，子公司广东双林 2024 年 5 月获得第四代 10%静丙（5g）《药物临床试验批准
通知书》，2025 年 4 月获得第四代 10%静丙（5g）新增适应症 CIDP《药物临床试验批准通知书》,预计第四代 10%静丙
（5g）2027 年上半年获得批文；子公司派斯菲科也在积极推进第四代 10%静丙（5g）研发；公司为提升产品差异化竞争
，子公司广东双林 2025年 12月获得第四代 5%静丙（2.5g）《药物临床试验批准通知书》,预计第四代 5%静丙（2.5g）2
028 年获得批文，在获得批文之前第三代 5%静丙（2.5g）将继续生产销售。此外，子公司广东双林重点推动人凝血因子
IX 研发，目前人凝血因子 IX 产品生产和销售的企业较少，预计 2027 初获得批文；子公司派斯菲科也在积极推进人凝
血因子Ⅷ和人凝血因子 IX 产品研发。
9、公司浆站数量和产品数量？
答：广东双林共有 19 个浆站，在采 17 个浆站，鹤山和坦洲浆站已建成待验收，派斯菲科共有 19 个浆站已全部在
采，公司浆站数量合计达到 38 个，目前位居行业第三。广东双林拥有 3 大类 8 个品种 18 个规格，派斯菲科拥有 3
大类 9 个品种 31 个规格，合计品种数量达到11 个，目前数量位居行业第三。
10、中国生物收购完成后有提高持股比例计划吗？
答：根据 2025 年 9 月 10 日发布的《详式权益变动报告书》，中国生物提出为进一步稳定对上市公司的控制权，
除本次权益变动外，中国生物不排除在未来 12 个月内通过协议转让、集中竞价交易、大宗交易或其他法律法规允许的方
式，基于对上市公司股票价值的合理判断，并根据上市公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，继续增持上市公司股
份。如果中国生物未来增持上市公司股份，将严格按照相关法律法规的规定，及时履行相关审批程序和信息披露义务。
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参与调研机构：16家
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2025-12-16│派林生物(000403)2025年12月16日-24日投资者关系活动主要内容
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主要问答记录如下：
1、公司 2025年前三季度经营业绩同比下降原因？
答：2025 年前三季度，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润均同比下降，主要因为公司全资子公司广东双
林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，产品供应量同比下降所致。近年通过内生式增长及外延式扩张并举，公司采浆量快
速提升，公司产能已经无法满足经营发展需要，公司下属两家全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，派
斯菲科利用 2025 年春节前后停产完成二期产能扩增及验收，2025 年 3 月初已顺利投产，广东双林也已完成二期产能扩
增及验收，2025 年 6 月已顺利投产，公司合计年产能提升至超3,000 吨，产能扩增短期虽然对经营业绩有影响，但为公
司未来实现可持续发展奠定了坚实的基础。
2、2025 年前三季度采浆量情况？2025 年全年采浆量预期和投浆量预期？
答：公司 2025 年前三季度采浆量近 1200 吨，同比增长约 10%，采浆量同比增长情况较好；公司 2024 年采浆量超
1400 吨，预计 2025年采浆量近 1600 吨；产能扩增后预计 2025 年投浆量将超 1400 吨，但部分产品批签发将于 2026
年一季度完成。
3、公司新产品研发进展及上市预期？
答：公司重点推动第四代静丙研发，子公司广东双林 2024 年 5 月获得第四代 10%静丙（5g）《药物临床试验批准
通知书》，2025 年 4 月获得第四代 10%静丙（5g）新增适应症 CIDP《药物临床试验批准通知书》,预计第四代 10%静丙
（5g）2027 年上半年获得批文；子公司派斯菲科也在积极推进第四代 10%静丙（5g）研发；公司为提升产品差异化竞争
，子公司广东双林 2025年 12月获得第四代 5%静丙（2.5g）《药物临床试验批准通知书》,预计第四代 5%静丙（2.5g）2
028 年获得批文，在获得批文之前第三代 5%静丙（2.5g）将继续生产销售。此外，子公司广东双林重点推动人凝血因子
IX 研发，目前人凝血因子 IX 产品生产和销售的企业较少，预计 2027 初获得批文；子公司派斯菲科也在积极推进人凝
血因子Ⅷ和人凝血因子 IX 产品研发。
4、公司未来利润分配政策预期？
答：公司 2024 年度现金分红金额约 2.56 亿元，现金分红金额占 2023年度归属于上市公司股东的净利润的比率为
41.79%；公司 2025 年度现金分红金额约 2.56 亿元，现金分红金额占 2024 年度归属于上市公司股东的净利润的比率为
34.33%。
关于未来分红比例事项，作为国有控股上市公司，公司将继续保持高分红比例持续回报股东。公司 2025 年 10 月 2
7 日召开的第十届董事会第十八次会议审议通过了《关于子公司利润分配方案的议案》，通过子公司持续向上市公司进行
利润分配，以保证公司未来持续进行利润分配能力。
5、关于海外出口进展及预期？
答：公司非常重视海外出口市场布局，海外很多国家没有血液制品企业，未来随着国内采浆规模提升和竞争加剧，海
外出口市场布局对公司发展至关重要。公司已在重点推进海外市场布局，一方面积极推进海外产品法规注册及出口销售，
另一方面积极探讨推进海外合作项目拓展，以构建海外出口业务长远稳健发展。
6、关于公司控制权转让进展情况？
答：为加强国家重要战略资源的储备和供应，中国生物拟收购派林生物的控制权。公司已于 2025 年 6 月 10 日发
布《关于控股股东签署暨公司控制权拟发生变更的提示性公告》，已于2025年 9月 10日发布《关于控股股东签署暨公司
控制权拟发生变更的进展公告》，目前正在履行监管部门审批程序，转让方和受让方均在积极按照程序正常推进，关于控
制权转让进展及后续持续推进计划请关注公司后续进展公告。
7、血液制品行业发展预期？
答：血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，具有极高的行业准入壁垒和稀缺性，虽然短期受药
品集采及医保控费等政策影响，但长期来看随着我国经济水平发展、人口老龄化、血液制品临床刚需及血浆综合利用能力
提升等因素影响，我国血液制品行业未来市场增长空间巨大。
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