价值分析☆ ◇000403 派林生物 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 22 2 0 0 0 24
1年内 27 3 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.80│ 0.84│ 1.06│ 1.26│ 1.47│
│每股净资产(元) │ 8.63│ 9.38│ 10.13│ 11.01│ 12.08│ 13.31│
│净资产收益率% │ 6.18│ 8.55│ 8.24│ 9.70│ 10.53│ 11.13│
│归母净利润(百万元) │ 391.06│ 587.13│ 612.11│ 778.38│ 926.62│ 1077.36│
│营业收入(百万元) │ 1971.73│ 2405.19│ 2328.72│ 2944.46│ 3439.48│ 3918.36│
│营业利润(百万元) │ 460.43│ 663.43│ 695.19│ 891.55│ 1058.05│ 1228.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 1.06 1.26 1.46 中信建投
2024-11-03 买入 维持 --- 1.08 1.25 1.42 华福证券
2024-11-02 买入 维持 --- 1.05 1.25 1.51 德邦证券
2024-11-01 增持 维持 --- 1.05 1.27 1.47 招商证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.06 1.25 1.46 华鑫证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.07 1.29 1.50 中邮证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.05 1.26 1.46 华源证券
2024-09-29 买入 首次 --- 1.04 1.24 1.44 华安证券
2024-09-05 买入 维持 --- 1.08 1.25 1.42 华福证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.05 1.25 1.51 德邦证券
2024-08-30 买入 维持 30.72 1.06 1.28 1.54 国泰君安
2024-08-30 买入 维持 --- 1.07 1.29 1.50 中邮证券
2024-08-30 买入 维持 30 1.07 1.26 1.43 国投证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.05 1.25 1.46 华源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.07 1.27 1.45 万联证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.07 1.27 1.48 光大证券
2024-08-28 增持 维持 --- 1.05 1.27 1.47 招商证券
2024-08-28 买入 调高 32.4 1.08 1.28 1.47 东方证券
2024-07-12 买入 维持 --- 1.05 1.25 1.46 华源证券
2024-07-11 买入 维持 --- 1.07 1.29 1.50 中邮证券
2024-07-11 买入 维持 --- 1.05 1.26 1.47 东北证券
2024-07-10 买入 首次 --- 1.08 1.25 1.42 华福证券
2024-07-10 买入 维持 --- 1.07 1.28 1.48 光大证券
2024-06-26 买入 首次 --- 1.07 1.27 1.45 万联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│派林生物(000403)24Q3产品销售保持稳健，高比例分红提高投资价值
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我们预计公司2024~2026年收入分别27.62亿元、32.19亿元和36.51亿元，分别同比增长18.6%、16.6%和13
.4%；归母净利润分别为7.80亿元、9.26亿元和10.67亿元，分别同比增长27.5%、18.7%和15.2%；每股EPS分别
为1.06元、1.26元和1.46元，当前股价对应2024~2026年估值分别为21.3X、17.9X和15.6X，维持买入评级。
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2024-11-03│派林生物(000403)业绩持续稳健增长，新浆站验收助力长期发展
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我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9/9.2/10.4亿元，归母净利润增速分别为29%/16%/14%，维
持前期预测不变。对应当前市值，2024-2026年PE分别为21/18/16X，维持“买入”评级。
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2024-11-02│派林生物(000403)三季度业绩稳健增长，盈利能力持续提升
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盈利预测及投资建议
随着存量浆站陆续开采，后续采浆量和投浆量有望持续提高，叠加需求端高景气，有望带动业绩持续增长
。我们预测2024-2026公司归母净利润分别为7.71/9.17/11.08亿元，对应PE估值分别为21.1/17.7/14.7倍，维
持“买入”评级。
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2024-11-01│派林生物(000403)业绩增长亮眼，派斯菲科浆站全部验收推动采浆高增
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投资建议与盈利预测：我们看好公司浆量进入快速释放期，支撑业绩稳定较快增长，维持“增持”评级，
预计2024-2026年实现归母净利润7.72/9.30/10.80亿元，对应PE21/18/15x。
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2024-11-01│派林生物(000403)公司事件点评报告：采浆和销售持续增长，经营效率不断提升
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盈利预测
我们预测公司2024-2026年收入分别为29.42、33.82、38.39亿元，归母净利润分别为7.77、9.13、10.67
亿元，EPS分别为1.06、1.25、1.46元，当前股价对应PE分别为21.1、18.0、15.4倍，维持“买入”投资评级
。
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2024-10-31│派林生物(000403)业绩持续稳健增长，长期成长空间广阔
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8/9.4/11.0亿元，对应EPS分别为1.07/1.29/1.50元，当前
股价对应PE分别为21.67/18.00/15.44倍，持续推荐，给予“买入”评级。
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2024-10-30│派林生物(000403)业绩稳健增长，期待大股东长期赋能空间
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元，同比增长率分
别为25.8%、19.7%、16.4%，当前股价对应的PE分别为21、18、15倍，维持“买入”评级。
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2024-09-29│派林生物(000403)国资掌舵持续赋能，公司迎来发展新阶段
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投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级
公司是采浆量超千吨的第一梯队血制品企业，国资入主后有望持续赋能，公司采浆量和业绩成长弹性可期
。我们预计公司2024-2026年将实现营业总收入29.05/33.79/38.23亿元人民币（同比+24.8%/16.3%/13.1%）；
将实现归母净利润7.65/9.09/10.58亿元（同比+25.0%/18.8%/16.3%）。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-05│派林生物(000403)业绩超预期，采浆量持续增长
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我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9/9.2/10.4亿元，归母净利润增速分别为29%/16%/14%，维
持前期预测不变。对应当前市值，2024-2026年PE分别为23/20/18X，维持“买入”评级。
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2024-08-31│派林生物(000403)业绩快速增长，盈利能力显著改善
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盈利预测及投资建议：随着存量浆站陆续开采，后续采浆量和投浆量有望持续提高，叠加需求端高景气，
有望带动业绩持续增长。我们预测2024-2026公司归母净利润分别为7.71/9.17/11.08亿元，对应PE估值分别为
24.3/20.4/16.9倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│派林生物(000403)2024半年报点评：业绩强劲增长，采浆量快速提升
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维持增持评级。维持2024-2026年预测EPS为1.06/1.28/1.54元，参考板块估值给予2025年目标PE24X，下
调目标价为30.72元（原为34.30元），维持增持评级。
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2024-08-30│派林生物(000403)业绩表现亮眼，盈利能力提升
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8/9.4/11.0亿元，对应EPS分别为1.07/1.29/1.50元，当前
股价对应PE分别为22.55/18.73/16.07倍，持续推荐，给予“买入”评级。
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2024-08-30│派林生物(000403)业绩与采浆双升，期间费用率优化
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为26.2%、18.1%、12.8%，净利润增速分别为28.3
%、17.9%、13.5%，对应EPS分别为1.07元、1.26元、1.43元，对应PE分别为23.2倍、19.7倍、17.3倍；维持买
入-A的投资评级，6个月目标价为30元，对应2024年28倍的动态市盈率。
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2024-08-29│派林生物(000403)费用率显著改善，陕煤未来赋能空间大
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盈利预测与估值。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元，同比增长率分
别为25.6%、19.1%、17.3%，当前股价对应的PE分别为23、19、16倍，维持“买入”评级。
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2024-08-29│派林生物(000403)点评报告：浆量大幅提升，业绩超预期
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盈利预测与投资建议：血制品赛道具备高壁垒特性，陕煤入主后有望赋能公司内生和外延双轮拓展浆站资
源，保障血制品业务稳健增长。基于对行业和公司的研究，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为
781.61百万元/934.44百万元/1065.65百万元，对应EPS1.07元/股、1.27元/股、1.45元/股，对应PE为22.58/1
8.89/16.56（对应2024年8月28日收盘价24.08元），维持“买入”评级。
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2024-08-29│派林生物(000403)2024年半年报点评：公司业绩表现亮眼，采浆规模进一步扩大
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盈利预测、估值与评级：血制品市场维持高景气度，维持公司2024~2026年归母净利润预测为7.82/9.34/1
0.86亿元，同比增长27.71%/19.54%/16.20%，现价对应PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。
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2024-08-28│派林生物(000403)业绩增长亮眼，采浆量快速提升
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盈利预测与投资建议：我们看好公司浆量进入快速释放期，支撑业绩稳定较快增长，维持“增持”评级，
预计2024-2026年实现归母净利润7.72/9.30/10.80亿元，对应PE23/19/16x。
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2024-08-28│派林生物(000403)上半年业绩高增，浆量快速增长
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我们维持公司24-25年盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为1.08/1.28/1.47元，根据可比公司
，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的30倍市盈率，对应目标价为32.4元，由于公司上半年业绩增长
优异，我们上调为买入评级。
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2024-07-12│派林生物(000403)业绩超预期，后续股东赋能想象空间大
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盈利预测与估值。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元，同比增长率分
别为25.6%、19.1%、17.3%，当前股价对应的PE分别为27、22、19倍，维持“买入”评级。
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2024-07-11│派林生物(000403)上半年业绩高增长，陕煤赋能效应逐步显现
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8/9.4/11.0亿元，对应EPS分别为1.07/1.29/1.50元，当前
股价对应PE分别为26.03/21.62/18.55倍，持续推荐，给予“买入”评级。
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2024-07-11│派林生物(000403)2024H1业绩超预期，看好全年业绩表现
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盈利预测与投资建议：鉴于血制品市场当前需求仍在持续提升，我们持续看好公司未来的业绩表现，上调
公司业绩预期，预计公司2024-2026年营业收入为29.50/34.80/40.20亿，归母净利润7.70/9.20/10.79亿，EPS
为1.05/1.26/1.47元，对应当前市值PE为26/22/18倍，相比同行业，公司估值水平处于较低水平。考虑到公司
近年来新浆站设立较多，白蛋白与静丙市场仍在持续扩容，因此我们给予公司“买入”评级。
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2024-07-10│派林生物(000403)国资入主有望持续赋能，内生+外延双轮驱动
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盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.9/9.2/10.4亿元，归母净利润增速分别为29%/16%/14%。采
用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE倍数分别为26X/22X/19X倍。我们认为，公司未来采浆量及吨
浆利润有持续上升空间，公司成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-07-10│派林生物(000403)2024年半年度业绩预告点评：血制品市场景气度延续，公司业绩超预期
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盈利预测、估值与评级：血制品市场维持高景气度，维持公司2024~2026年归母净利润预测为7.82/9.34/1
0.86亿元，同比增长27.71%/19.54%/16.20%，现价对应PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。
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2024-06-26│派林生物(000403)首次覆盖：陕煤入主赋能，公司有望通过内生外延稳健增长
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盈利预测与投资建议：血制品赛道具备高壁垒特性，陕煤入主后有望赋能公司内生和外延双轮拓展浆站资
源，保障血制品业务稳健增长。基于对行业和公司的研究，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为
781.61百万元/934.42百万元/1065.62百万元，对应EPS1.07元/股、1.27元/股、1.45元/股，对应PE为25.63/2
1.44/18.80（对应2024年6月24日收盘价27.33元），首次覆盖给予“买入”评级。
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