研报评级☆ ◇000409 云鼎科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.09│ 0.14│ 0.16│ 0.19│ 0.23│
│每股净资产(元) │ 2.09│ 2.19│ 2.23│ 2.39│ 2.58│ 2.81│
│净资产收益率% │ 1.81│ 4.25│ 6.12│ 6.65│ 7.27│ 8.07│
│归母净利润(百万元) │ 25.09│ 61.78│ 92.74│ 108.00│ 127.00│ 154.00│
│营业收入(百万元) │ 1091.08│ 1141.44│ 1350.86│ 1469.00│ 1620.00│ 1840.00│
│营业利润(百万元) │ 78.36│ 131.97│ 140.58│ 211.00│ 234.00│ 269.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-27 买入 调高 --- 0.16 0.19 0.23 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-27│云鼎科技(000409)AI+煤炭领军者，横向拓展业务至化工与新能源等能源行业 │东北证券 │买入
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公司为国资背景，控股股东为山能集团，截止至2025Q2山能集团持股比例为35.20%。公司已形成六大业务条线，本部
和子公司共同开展业务。公司当前核心产品体系包括工业互联网平台、智能矿山产品及解决方案、智能洗选产品及解决方
案、智能电力新能源及解决方案和ERP实施及运维服务。智能矿山与智能洗选业务为公司基本盘，2024年占总营收比重分
别为34.66%/23.01%。此外，公司是华为的核心合作伙伴，双方围绕盘古矿山大模型与矿鸿持续深化合作。
煤矿事故频发与安全监管趋严促进煤炭智能化行业快速发展，市场空间超千亿。我们假设到2035年，年产1000万吨以
上的煤矿实现高级智能化，年产120-1000万吨的煤矿实现中级智能化，其余煤矿实现初级智能化，对应市场空间约为4343
亿元。截至2024年，我国建成智能化工作面的煤矿达907处，煤矿智能化渗透率约为21.09%，目前已建成的智能化煤矿，
其智能化程度大多处于初级阶段。
公司以山能集团为根基，开展煤炭智能化业务，智能矿山与智能洗选是主营业务。1）智能矿山业务（北斗天地）：
公司于2020年收购北斗天地，2021-2024年北斗天地营业收入实现持续增长，2024年营业收入同比+13.46%，主要包括智能
软件产品、智能物联产品、智能定位产品三大类。2）智能洗选业务（德通电气）：公司于2022年完成对德通电气的收购
，并签署业绩承诺，德通电气已完成了2022 2024年三年业绩承诺（2022 2024年承诺扣非归母净利润分别不低于0.
50/0.51/0.60亿元）。智能洗选主要产品和服务包括煤炭洗选自动化系统集成、选煤厂智能化解决方案、智能在线灰分检
测系统和工矿智能化配套设备。
公司积极打造工业互联网与智慧新能源化工新增长极。公司构建涵盖视觉、预测、NLP、多模态等核心能力的工业大
模型，并为客户提供数据治理全生命周期解决方案及全栈式网络安全防护服务。2025H1公司承接“陇电入鲁”配套项目，
研发风光储一体化集控系统，智慧工程管控系统形成标准化产品，在新泰电厂树立标杆示范；推动电力塔杆防外破监测系
统、光伏支架形变监测系统落地天津滨海。
盈利预测：公司是AI+煤炭领军者，未来有望将业务快速拓展到其他能源领域，我们预计公司2025/2026/2027年将实
现归母净利润1.08/1/27/1.54亿元。上调公司评级至“买入”。
风险提示：煤炭智能化，人工智能行业和公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-01-13│云鼎科技(000409)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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1.公司在AI应用方面技术和业务进展如何？
答：公司积极推进人工智能技术与能源行业相关应用场景的深度融合，已开发相关应用场景223类，涵盖矿山、油气
、化工等多个行业领域，打造了“算力+平台+大模型+场景”一体化融合方案，形成工业视觉一体机、仓颉智能体平台等
一体化产品，实现了从“数据-模型-智能体”的闭环贯通。相关AI应用场景已在全国121家单位落地推广应用。未来公司
将全面落实“人工智能+能源”行动，深化重点区域和重点客户拓展，加强产业人工智能场景覆盖，保持能源领域人工智
能全面领先。
2.新一代工业生产环网“综合承载网”在山东能源个别煤矿试点情况如何，何时启动规模化推广？
答：新一代工业生产环网“综合承载网”继在山东能源李楼煤矿试点后，已在金鸡滩煤矿、新巨龙煤矿、双欣煤矿、
凤凰山铁矿等山东能源下属煤矿及非煤矿山推广建设。该方案精准破解了传统矿井网络多网并存、维护烦琐、网络风暴频
发等行业痛点，能够显著提升矿井网络运行的稳定性与可靠性，有效降低了因网络问题导致的生产停工风险，为行业提供
了标准化的智能矿山基础设施建设解决方案。目前，已开始在山东能源以外的市场进行推广。
3.公司前三季度净利润下滑的原因？
答：公司前三季度净利润下滑主要由于公司报告期内投资收益、政府补助同比减少，信用减值损失、财务费用同比增
加。
4.公司开拓市场的具体措施有哪些？
答：公司布局大营销战略，加快构建产业链营销纵线、区域协同营销横线“纵横一体”的大营销生态。组建市场营销
中心，建立区域营销体系，统筹市场开拓、客户管理及研发、交付、运维，打造敏捷高效营销格局；积极构建公司自有产
品代理、经销商等销售渠道，拓展客户生态，形成统一营销网络。加强市场营销团队建设，构建精干、高效的营销团队。
打造标杆示范项目。在人工智能领域加速场景复制，拓展化工、电力新能源等行业应用新场景，打造区域标杆项目，提升
产品知名度。
5.公司海外业务进展情况？
答：公司2024年承建了ETT蒙古国输煤和选煤厂EPC项目，为亚洲最大炼焦煤选煤厂提供服务，智能洗选解决方案首次
出海。后续公司将主要聚焦亚太、中东、非洲三大区域，重点把握能源与矿产领域的增长机遇，积极开展业务对接。
6.公司资本运作方面有具体规划吗？
答：公司坚持内生增长和外延并购双轮驱动发展理念，持续加强新技术、新产品的研发和应用、市场开拓等提升公司
经营业绩和核心竞争力，同时主动贴近前沿科技企业，积极寻求符合公司发展战略的优质资产，实现补链强链，不断完善
优化公司产业布局。
7.公司2026年度关联交易如何展望？
答：公司于2025年12月13日披露了《关于2026年度日常关联交易预计的公告》，公司预计2026年度与各关联人签订日
常关联交易合同金额为13.55亿元，预计日常关联交易发生金额（即确认收入和产生成本、费用金额）为14.84亿元。其中
：销售类日常关联交易预计2026年度签订合同金额为12.96亿元，预计确认收入金额为14.13亿元。
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