价值分析☆ ◇000422 湖北宜化 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 4 6 0 0 0 10
1年内 7 8 0 0 0 15
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.75│ 2.41│ 0.43│ 0.98│ 1.10│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 2.68│ 5.21│ 6.21│ 6.88│ 7.73│ 8.73│
│净资产收益率% │ 65.17│ 46.28│ 6.89│ 14.28│ 14.17│ 14.77│
│归母净利润(百万元) │ 1569.03│ 2164.39│ 453.15│ 1051.90│ 1168.70│ 1390.00│
│营业收入(百万元) │ 18544.06│ 20712.52│ 17042.04│ 17976.44│ 18222.56│ 18985.33│
│营业利润(百万元) │ 2298.73│ 2952.47│ 1059.49│ 1768.00│ 2007.33│ 2376.22│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-08 买入 首次 21.28 0.93 1.14 1.46 国泰君安
2024-11-05 增持 维持 --- 1.03 1.12 1.34 国信证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.00 1.09 1.27 华安证券
2024-10-29 买入 维持 16.95 0.93 1.13 1.31 华创证券
2024-09-06 增持 维持 16.56 0.92 1.04 1.14 海通证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.00 1.09 1.27 华安证券
2024-08-26 增持 维持 13.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-25 增持 维持 --- 1.03 1.12 1.34 国信证券
2024-07-08 增持 维持 --- 1.03 1.12 1.34 国信证券
2024-06-26 增持 维持 --- 0.93 1.01 1.20 国信证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-08│湖北宜化(000422)首次覆盖报告：以肥为基，以矿为翼
──────┴─────────────────────────────────────────
首次覆盖，给予“增持”评级。公司为老牌化工龙头企业。近年来通过上游矿产资源的整合、中游原材料
环节的配套以及下游高附加产品的延伸，公司盈利水平渐入佳境。首次覆盖，预计2024-2026年营业收入分别
为174.38、175.81、182.67亿元，归母净利润分别为10.09、12.38、15.86亿元，对应EPS分别为0.93、1.14、
1.46元。参考可比公司，结合PE、PB估值法，给予目标价21.28元，对应2025年18.6倍PE，给予“增持”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-05│湖北宜化(000422)资产重组持续推进，前三季度归母净利润同比增长95%
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司为磷肥、氮肥行业龙头，资源优势显著，三季度以来，伴随子公司新疆宜化重组进展公示
，公司煤炭资源上下游产业链整合确定性进一步增强，疆煤资源注入将为公司带来利润增长。此外，“节能降
碳方案”持续推进，公司产品PVC、合成氨、磷酸二铵、电石等行业格局或会有持续改善的空间。维持公司202
4-2026年营业收入为183/181/184亿元，归母净利润为10.94/11.86/14.15亿元，EPS分别为1.03/1.12/1.34元
的预测，当前股价对应PE分别为13/12/10X。考虑到公司的行业领先地位以及成长性，维持“优于大市”评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-01│湖北宜化(000422)Q3价差收窄业绩仍有韧性，资产结构改善稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
公司今年磷酸二铵产品增加31.33万吨权益产能，氨醇项目投产，预计公司2024-2026年归母净利润分别为
10.88、11.80、13.75亿元，同比增速为140.1%、8.5%、16.5%，对应PE分别为14、13、11倍。维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│湖北宜化(000422)2024年三季报点评：主营产品表现分化，公司持续推动产业转型升级
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：基于公司前三季度业绩及主营产品价格价差变化，我们将此前对公司2024-2026年的归母净利
润预测由11.50/13.95/16.39亿元调整为10.03/12.19/14.23亿元，对应当前PE分别为14.6x/12.0x/10.3x。参
考公司历史估值中枢及可比公司估值，我们给予公司2025年15倍目标PE，对应目标价16.95元，维持“强推”
评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-06│湖北宜化(000422)公司研究报告：2024H1扣非净利润同比增长104.30%，公司拟收购宜昌新发1
│00%股权
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预计2024-2026年公司净利润分别为9.97、11.26和12.39亿元，对应EPS分别为0.92、1.04
、1.14元。参考同行业可比公司估值，给予24年15-18倍PE，对应合理价值区间为13.80-16.56元（对应PB1.94
-2.33倍），维持优于大市的评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-28│湖北宜化(000422)Q2业绩环比大幅改善，资产结构改善稳步推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
公司今年磷酸二铵产品增加31.33万吨权益产能，氨醇项目投产，预计公司2024-2026年归母净利润分别为
10.88、11.80、13.75亿元，同比增速为140.1%、8.5%、16.5%，（2024-2026年前值归母净利润分别为7.71、9
.68、11.91亿元，较前值分别上调41.12%、21.90%、15.45%），对应PE分别为12、11、9倍。维持“买入”评
级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-26│湖北宜化(000422)业绩符合预期，成本优势持续强化
──────┴─────────────────────────────────────────
由于磷酸二铵价格上涨及合成氨等原材料价格下降，我们上调2024/25年净利润39%/22%至10.7/11.2亿元
。当前股价对应11.3倍2024年和10.9倍2025年市盈率。虽上调盈利预测但考虑行业估值中枢下行，维持目标价
13.5元不变，对应2024/25年13.7/13.1倍市盈率，维持跑赢行业评级，目前股价相较目标价有21%的上行空间
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-25│湖北宜化(000422)磷酸二铵量价齐升，具备上游资源优势
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司为磷肥、氮肥行业龙头，资源优势显著，二季度以来，伴随公司主营产品的量价齐升，公
司业绩高速增长。此外，“节能降碳方案”持续推进，公司产品PVC、合成氨、磷酸二铵、电石等行业格局或
会有持续改善的空间。维持公司2024-2026年营业收入为183/181/184亿元，归母净利润为10.94/11.86/14.15
亿元，EPS分别为1.03/1.12/1.34元的预测，当前股价对应PE分别为11/10/8X。考虑到公司的行业领先地位以
及成长性，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-08│湖北宜化(000422)主营产品量价齐升，公司盈利水平大幅增长
──────┴─────────────────────────────────────────
公司为磷肥、氮肥行业龙头，资源优势显著，二季度以来，伴随公司主营产品的量价齐升，公司业绩高速
增长。此外，“节能降碳方案”持续推进，公司产品PVC、合成氨、磷酸二铵、电石等行业格局或会有持续改
善的空间。我们曾在上篇深度报告中预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.8/10.7/12.7亿元，考虑到二季
度以来公司产品价格上行且保持相对稳定，三四季度为公司化肥产品的传统旺季，价格向下风险较低，我们向
上调整2024-2026年公司归母净利润为10.9/11.9/14.2亿元（相比上次预测结果增加11%/11%/12%），EPS分别
为1.03/1.12/1.34元，当前股价对应PE分别为12/11/9X。考虑到公司的行业领先地位以及成长性，维持“优于
大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-26│湖北宜化(000422)主营产品量价齐升，资产质量逐步改善
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：
公司为磷肥、氮肥行业龙头，资源优势显著。此外，“节能降碳方案”持续推进，公司产品PVC、合成氨
、磷酸二铵、电石等行业格局或会有持续改善的空间。我们曾在上篇深度报告中预计公司2024-2026年归母净
利润分别为8.1/9.6/12.1亿元，考虑到二季度以来公司产品价格上行且保持相对稳定，我们向上调整2024-202
6年公司归母净利润为9.8/10.7/12.7亿元（相比上次预测结果增加21%/12%/5%），EPS分别为0.93/1.05/1.24
元，当前股价对应PE分别为13/12/10X。考虑到公司的行业领先地位以及成长性，维持“优于大市”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|