价值分析☆ ◇000429 粤高速Ａ 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-18
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               0              1              0              0              0              1
2月内               1              1              0              0              0              2
3月内               1              1              0              0              0              2
6月内               1              1              0              0              0              2
1年内               1              1              0              0              0              2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.81│      0.61│      0.78│      0.81│      0.87│      0.88│
│每股净资产(元)      │      4.30│      4.34│      4.71│      4.97│      5.27│      5.55│
│净资产收益率%       │     18.93│     14.07│     16.59│     16.71│     16.93│     16.26│
│归母净利润(百万元)  │   1700.41│   1277.07│   1633.81│   1691.00│   1813.00│   1839.00│
│营业收入(百万元)    │   5288.06│   4168.63│   4879.07│   4968.00│   5046.00│   5117.00│
│营业利润(百万元)    │   3166.66│   2344.09│   2993.55│   3096.00│   3270.00│   3316.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-03-18     增持       维持            11.04        ---        ---        ---       中金公司
2024-03-16     买入       维持            11.04       0.81       0.87       0.88       华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-03-18│粤高速A(000429)2023年业绩符合预期，分红比例维持70%                                
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    盈利预测与估值                                                                              
    维持2024年盈利预测不变，引入2025年盈利18.2亿元。当前A股股价对应2024/2025年11.4倍/11.1倍市盈 
率。维持跑赢行业评级，由于估值切换至2024年且公司分红比例较高、确定性较强，我们上调目标价15.0%至1
1.04元对应13.0倍2024年市盈率，较当前股价有14.3%的上行空间。                                     

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  2024-03-16│粤高速A(000429)业绩符合快报，延续70%分红比例                                      
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    23年业绩符合快报，分红比例达70%，股息率5.6%                                                 
    粤高速A发布年报，2023年实现营收48.79亿元（yoy+17%），归母净利16.34亿元（yoy+28%重述后），扣 
非净利17.05亿元（yoy+30%）；业绩符合快报（1/25）。净利大幅改善，主因：1）经济逐步复苏，车流量稳 
步回升；2）佛开北段路面资产折旧计提完毕；3）基数较低。考虑广佛高速仍代垫管养费用，我们下调公司20
24/2025年归母净利预测至16.9/18.1亿元（前值17.8/18.3亿元），并引入2026年预测18.4亿元。我们的目标 
价11.04元（前值10.16元）是取DCF和PE测算的均值，DCF基于WACC5.80%（前值6.07%），PE基于12.9x2024EPE
（在Wind一致预期中枢10.3x上给予25%溢价率以反映高分红优势；前值12.0x）。公司2023年分红比例延续70%
，对应股息率为5.6%。维持“买入”评级。                                                          

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