研报评级☆ ◇000429 粤高速Ａ 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 3 0 0 0 3
2月内 0 3 0 0 0 3
3月内 0 6 0 0 0 6
6月内 0 7 0 0 0 7
1年内 0 12 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 0.75│ 0.86│ 0.76│ 0.78│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 4.71│ 5.01│ 5.32│ 5.49│ 5.72│ 5.88│
│净资产收益率% │ 16.59│ 14.92│ 16.20│ 13.92│ 13.76│ 12.30│
│归母净利润(百万元) │ 1633.81│ 1562.12│ 1801.34│ 1586.15│ 1602.92│ 1504.19│
│营业收入(百万元) │ 4879.07│ 4569.90│ 4469.74│ 4494.70│ 4543.43│ 4573.45│
│营业利润(百万元) │ 2993.55│ 2775.76│ 3165.99│ 2838.93│ 2872.96│ 2690.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 增持 维持 14.06 0.74 0.77 0.61 华泰证券
2026-10-27 增持 维持 15.23 --- --- --- 中金公司
2026-10-20 增持 首次 --- 0.76 0.77 0.77 万联证券
2026-08-26 增持 维持 --- 0.77 0.80 0.81 招商证券
2026-08-25 增持 维持 13.82 0.75 0.78 0.62 华泰证券
2026-08-25 增持 维持 15.23 --- --- --- 中金公司
2026-07-13 增持 维持 --- 0.76 0.77 0.78 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│粤高速A(000429)3Q26业绩符合我们预期，核心路产改扩建加速 │中金公司 │增持
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3Q26业绩符合我们预期
公司公布3Q26业绩：收入12.35亿元，同比-0.76%；归母净利润4.56亿元，同比-6.51%；扣非归母净利润4.55亿元，
同比-6.51%。1-3Q26收入33.54亿元，同比-0.25%；归母净利润13.06亿元，同比-15.45%；扣非归母净利润13.02亿元，同
比+1.25%。业绩符合我们预期。
发展趋势
毛利阶段性承压，核心路产改扩建加速。3Q26公司毛利率同比-2.4ppt至67.6%，我们认为主因京珠高速广珠段、广惠
高速等核心路产受周边新路网分流及自身改扩建施工影响。3Q26在建工程环比增加13.99亿元，较去年年末同比+46.1%；3
Q26购建固定资产等支付的现金环比增加9115万元，1-3Q26同比+114.7%，我们认为上述核心主路改扩建项目已加快建设。
投资收益保持稳健，扣非归母净利润同比仍为正。1-3Q26公司实现投资收益2.33亿元，同比+12.3%，在无一次性收益
因素（上年同期广佛高速冲回代垫管养坏账准备，本期信用减值损失拨回同比减少3.16亿元，减幅96.8%）情况下支撑当
年利润。
改扩建驱动长期成长，高分红政策延续。参考惠盐高速和江中高速改扩建后收费标准提高带来的增收效应，我们认为
京珠高速广珠段、广惠高速改扩建完成后将释放长期业绩弹性。据公司股东回报规划，2024-2026年每年现金分红不低于
归母净利润的70%，我们测算现价对应2026/2027年股息率为4.0%/3.9%，在当前低利率环境下具备配置价值。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年预测营业收入44.31/44.33亿元不变，预测归母净利润15.91/15.50亿元不变，同比-11.7%/-2.6
%。当前股价对应2026/2027年17.5x/18.0xP/E。我们维持跑赢行业评级和目标价15.23元不变，对应2026/2027年20.0x/20
.5xP/E，较当前股价有14.1%的上行空间。
风险
经济增长不及预期，改扩建进度不及预期，路网分流超预期。
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2026-10-27│粤高速A(000429)收入降幅收窄，但成本上涨拖累利润 │华泰证券 │增持
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粤高速A发布2026年三季报：Q1-Q3实现营收33.54亿元（yoy-0.25%），归母净利13.06亿元（yoy-15.45%），扣非净
利13.02亿元（yoy+1.25%）；其中，Q3实现营收12.35亿元（yoy-0.76%），归母净利4.56亿元（yoy-6.51%），扣非净利4
.55亿元（yoy-6.51%）。Q3归母净利低于我们预期（4.74亿元），主要因Q3成本涨幅高于预期。假设分红比例维持70%，
我们测算2026年度股息率约3.9%。近期市场风险偏好回落，红利股关注度提高，维持“增持”。
Q3收入降幅收窄，日历效应提振客车通行
分季度看，26Q1-Q3营业收入分别同比+2.7%、-2.5%、-0.8%，营业成本分别同比+1.2%、+1.0%、+7.3%。Q2以来的通
行费下降主要受到高油价、改扩建施工以及台风天气综合影响。不过Q3通行费景气度环比好转，或受日历效应提振。公司
客车收入占比较高，由于中秋错位（2026年中秋在9月且高速不免费，去年同期在10月），9月通行费增速或高于7-8月。
交通部数据显示，全国高速公路货车通行量在Q1、Q2、Q3分别同比+3.4%、+1.2%、持平；全国高速及国省干线小客车人员
出行量在Q1、Q2、Q3分别同比+3.1%、持平、+1.3%。
成本上涨拖累毛利率
Q3成本上涨或与路产折旧增加以及付现成本的季度波动有关。去年底佛开高速工程项目转固，使1H26佛开折旧费用同
比增长8.1%，高于通行费增速4.7pct，Q3或延续该趋势。综上，公司Q3毛利润同比下降4.2%至8.35亿元，毛利率同比下降
2.4pct至67.6%。
投资收益稳健，资本开支爬坡
公司Q3财务费用0.28亿元，较Q2的0.30亿元基本稳定，但同比增加0.24亿元，主要因去年Q3有大额利息收入导致基数
偏低。Q3投资收益达到0.63亿元，同比下降约2%，预计与参股路段改扩建施工及折旧摊销增加有关。公司核心路段广珠东
、广惠高速正在改扩建。广惠改扩建预算约305亿元，预计工期2025-2030年。广珠东改扩建预算约137亿元，预计工期202
3-2028年。1-9月，公司构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到26.2亿元，同比增加14亿元。截至9月底
，公司在建工程较25年末提高46%至69.5亿元；公司资产负债率达到48.65%，较25年底提高1.7pct。
盈利预测与估值
考虑佛开高速折旧费用增加，我们下调公司26-28年归母净利润1.1%/0.9%/1.0%至15.56/16.08/12.83亿元。我们的目
标价14.06元（前值13.82元）取自DCF测算14.58元和PE测算13.54元的均值。DCF仍基于WACC4.6%、股权IRR6.7%测算。PE
基于26年EPS0.74元与18.3xPE（在Wind一致预期中枢14.7x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值17.2x）。维持“
增持”。
风险提示：油价上涨引起出行意愿下降、货车绕行国道，路网变化超预期，资本开支超预期，费率下调。
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2026-10-20│粤高速A(000429)首次覆盖：聚焦主业，行稳致远 │万联证券 │增持
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报告关键要素:
公司作为广东交通集团旗下唯一路产上市平台，其控股和参股路产资源均处于广东省，腹地经济发达，车流量增长有
保障，公司持续聚焦主业，经营稳健，财务表现良好，相关路产改扩建持续推进，控股股东路产资源丰富，潜在资产注入
机会未来可期。今年下半年以来市场持续调整，公司现金流表现良好，分红率处于行业领先水平，具有较强的防御属性，
我们进行首次覆盖，给予“增持”评级。
投资要点:
公司是广东交通集团旗下唯一路产上市平台：公司成立于1993年2月，由广东省交通集团控股，公司实际控制人为广
东省国资委。公司通过收并购等方式持续扩充路产资源，目前公司核心控股路产包括广佛高速公路、佛开高速公路、京珠
高速公路广珠段、广惠高速公路，并参股多条湾区内高速公路。截至2026年中期，公司控股高速公路里程306.78公里，参
、控股高速公路按照权益比例折算里程合计295.88公里。广东省交通集团有限公司路产丰富，粤高速A作为其旗下唯一路
产上市平台，潜在资产注入机会可期。
公司财务稳健：公司2016-2025年营业收入复合增速为5.23%，归母净利润复合增速为6.74%，公司经营业绩稳健，盈
利能力突出，从纵向角度来看，剔除疫情期间影响，公司历年毛利率水平保持稳中有升的态势；从横向角度来看，公司毛
利率水平高于同业可比公司，体现出了较强的盈利能力。
公司有望持续受益于大湾区区域经济发展：广东省经济处于国内领先水平，其GDP规模稳居各省市首位，历年GDP增速
保持稳健，人口持续增长，占全国人口比重持续提升，汽车保有量规模持续增加，较强的经济活力持续带动路产需求提升
。
公司现金流良好，高分红优势凸显：受益于高速公路业务性质，公司现金流表现良好，且当前资本支出压力较小；公
司2025年分红比例为70%，居于行业同类公司首位，公司分红比例稳定保持高位，股息率优势凸显。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为45.05/45.67/46.21亿元，同比分别+0.8%/+1.4%/+1
.2%，预计归母净利润分别为15.94/16.07/16.20亿元，同比分别-11.5%/+0.8%/+0.8%。今年下半年以来市场持续调整，公
司现金流表现良好，分红率处于行业领先水平，具有较强的防御属性，我们进行首次覆盖，给予“增持”评级。
风险因素：宏观经济下滑、改扩建进展不及预期、政策风险等。
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2026-08-26│粤高速A(000429)26H1扣非归母同比+6%，主业经营保持稳定 │招商证券 │增持
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粤高速发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入21.2亿元，同比增长0.05%；实现归母净利润8.5亿元，同比下降
19.6%；实现扣非归母净利润8.5亿元，同比增长6%，归母净利润下滑主要系去年同期存在大额坏账准备冲回，基数较高所
致，扣非后业绩稳健增长。其中Q2实现营业收入10.4亿元，同比下降2.5%，实现归母净利润4亿元，同比下降0.4%，业绩
符合预期。
上半年通行费收入整体稳定，参控股路产表现分化。通行费收入情况：2026年上半年公路运输主业实现营业收入20.9
亿元，同比增长0.3%，其中Q2通行费收入同比下降2.1%。分路产看，核心控股路产表现分化：上半年广惠高速实现通行费
收入9.4亿元，同比增长0.3%，佛开高速实现通行费收入7.1亿元，同比增长3.5%，京珠高速广珠段受周边路网分流及改扩
建施工影响，实现通行费收入4.4亿元，同比下降4.6%；参股路产中，已完成改扩建的惠盐高速、江中高速陆续实现收费
标准上调叠加前期分流影响减弱，通行费收入分别同比增长19.5%和52.5%，增长表现较好，赣康高速受新增路网影响，车
流和通行费收入有所下降。
广惠公司存款到期结息，财务费用实现显著节降。成本及毛利率方面，2026年上半年公司营业成本为6.8亿元，同比
增长1.1%，主业公路运输业务毛利率为68.2%，同比微降0.3个百分点。主控路产中，广惠高速毛利率为72.4%，同比提升0
.5个百分点；佛开高速及京珠高速广珠段毛利率分别为63.1%和67.6%，分别下滑0.5和1.2个百分点。费用方面，2026年上
半年公司管理费用为0.9亿元，同比增长5.8%，财务费用为388万元，同比大幅下降91.1%，主要系广惠公司大额定期存款
到期使得利息收入增加影响。其中Q2管理费用为0.5亿元，同比增长7.8%，财务费用为0.3亿元，同比增长52.7%。
受广乐高速会计核算变更，投资收益同比增长明显。投资收益方面，2026年上半年实现投资收益1.7亿元，同比增长1
8.8%，对联营和合营企业的投资收益为1.3亿元，同比增长28%。26Q2投资收益为0.9亿元，同比增长24.5%。上半年投资收
益增长较明显，一方面由于参股路产（如江中、惠盐高速）改扩建完成后带来的业绩释放，另一方面由于从25年下半年开
始广乐高速由其他权益工具投资转为权益法核算使得投资收益基数较低。
投资建议：公司立足珠三角，有望持续受益于区域经济增长及核心路产改扩建带来远期车流量及通行收入增长，当前
参控股路产中，京珠高速广珠段及广惠高速正处于改扩建中，后续改扩建完工后有望带来增量。根据上半年经营表现，我
们预计2026-2028年公司归母净利润分别为16/16.7/16.8亿元，对应26年PE为17.5x，PB为2.5x，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济表现低于预期、车流量下滑超预期、收费政策变动风险等。
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2026-08-25│粤高速A(000429)扣非净利如期稳增 │华泰证券 │增持
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粤高速A发布2026年中报，上半年实现营收21.19亿元（yoy+0.05%），归母净利8.50亿元（yoy-19.58%），后者基本
符合我们预期（8.60亿元）。归母净利同比下滑主因去年同期广佛公司冲回坏账准备3.43亿元，基数较高。剔除该影响后
，上半年扣非净利同比增长5.99%，主因存款利息收入增加以及广乐高速转权益法核算后投资收益增加。假设分红比例维
持70%，我们测算2026年度股息率约3.9%。维持“增持”。
路网分流、高油价与降雨偏多引起Q2通行费转弱
分季度看，25Q3-26Q2营收分别同比-2.1%、+3.7%、+2.7%、-2.5%。Q2通行费景气度转弱，或受到路网分流、高油价
与降雨偏多的共同影响。分路段看，广珠东高速通行费同比下降4.6%，受自身改扩建以及虎门大桥太平立交施工限行影响
。佛开高速通行费同比增长3.5%，去年同期深岑高速莲花山隧道施工导致基数偏低。广惠高速通行费同比增长0.3%，区域
路网稳定。参股项目中，惠盐高速（通行费+19.5%）改扩建完工提振车流增长；江中高速（通行费+52%）改扩建完工且20
25/6/13起提高收费标准；广肇高速（通行费-10.9%）受自身改扩建施工拖累；康大高速通行费同比-2.8%、赣康高速通行
费同比-3.7%、广乐高速通行费同比-1.4%。
利息收入增加，广乐高速贡献投资收益增量
公司上半年财务费用同比减少0.40亿元（减幅91%），主因Q1广惠高速收到定期存款利息。上半年投资收益同比增长0
.27亿元（增幅19%），主因广乐高速转为权益法核算（其他权益工具投资→长期股权投资）使其投资收益增加约0.23亿元
。综上，公司上半年扣非净利同比增长约0.48亿元。
改扩建资产开支引起资产负债率爬升
公司核心路段广珠东、广惠高速正在改扩建。广惠改扩建预算约305亿元，预计工期2025-2030年。广珠东改扩建预算
约137亿元，预计工期2023-2027年。上半年公司构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到18.9亿元，同比
增加11.5亿元。截至6月底，公司在建工程较25年末提高16.7%至55.5亿元；公司资产负债率达到50.5%，较25年底提高3.5
pct。
盈利预测与估值
考虑太平立交施工对广珠东车流的负面影响，我们下调2026年归母净利1.4%至15.73亿元；基于项目进度，将广珠东
完工时间假设由2027年中调整为2027年底，广惠平行路惠增高速通车假设由2026年底调整为2027年底，因此上调2027年归
母净利9.9%至16.2亿元；综合上述影响，下调2028年归母净利0.8%至12.95亿元。我们的目标价13.82元（前值14.06元）
取自DCF测算14.74元和PE测算12.90元的均值。DCF基于WACC4.6%、股权IRR6.7%测算（前值WACC4.9%、股权IRR8.1%）。
PE基于26年EPS0.75元与17.2xPE（在Wind一致预期中枢13.8x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值17.2x）。
维持“增持”。
风险提示：油价上涨引起出行意愿下降、货车绕行国道，路网变化超预期，资本开支超预期，费率下调。
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2026-08-25│粤高速A(000429)1H26业绩符合预期，参股路产增厚投资收益 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1H26业绩符合我们预期
公司公布1H26业绩：收入21.19亿元，同比+0.05%，归母净利润8.50亿元，同比-19.58%，主要因为上年同期冲回坏账
准备导致基数较高，而本期无影响。2Q26公司实现收入10.41亿元，同环比-2.54%/-3.45%，归母净利润3.98亿元，同环比
-0.36%/-11.87%，符合我们预期。
发展趋势
2Q26通行费环比或有下滑。1H26公司核心路产佛开高速、京珠高速广珠段、广惠高速通行费收入分别同比+3.46%/-4.
56%/+0.27%。考虑到公司2Q26毛利同比减少3038万元（-4.1%），由1Q26同比增长3.4%转负，我们认为京珠高速广珠段2Q2
6或受自身改扩建、周边路网分流和雨水天气影响较大。
部分参股路产通行费回升，贡献投资收益。1H26公司主要参股路产惠盐高速（持股33.33%）、广肇高速（持股25%）
、江中高速（持股15%）通行费收入同比+19.5%/-10.9%/+52.5%，惠盐高速与江中高速因改扩建通车与收费标准提高，通
行费收入同比增幅高于车流量增幅，冲抵广肇高速因改扩建导致的通行费收入下滑后，1H26公司投资收益同比+18.8%。
改扩建后成长性强，分红比例高且延续性好。参考惠盐高速和江中高速改扩建后的收费期限和标准批复情况，我们认
为京珠高速广珠段、广惠高速和广肇高速改扩建项目或为公司带来长期成长性。根据公司最新股东回报规划，2024-2026
年每年现金分红不低于归母净利润的70%，是目前公路上市公司分红比例最高的公司之一。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年预测归母净利润15.9/15.5亿元不变，同比-11.7%/-2.5%。当前股价对应2026/2027年17.6/18.0
倍市盈率和4.0%/3.9%的股息率。我们维持跑赢行业评级和目标价15.23元，对应2026/2027年20.0/20.5倍市盈率和3.5%/3
.4%股息率，较现价有13.9%的上行空间。
风险
经济增长不及预期，路网分流超预期，改扩建不及预期。
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2026-07-13│粤高速A(000429)流量略承压，高分红或穿越周期 │天风证券 │增持
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改扩建和路网变化影响短期流量
粤高速是广东省交通集团控股的唯一一家上市公路公司，实际控制人为广东省国资委。聚焦收费路桥业务，2016-202
5年，公路主业收入和毛利润占比平均值分别为97%和98%。核心路产改扩建和路网变化影响短期流量，京珠高速广珠段中
山城区至珠海段改扩建工程已于2024年9月建成通车，其余路段计划于2027年完成；广惠高速改扩建工程已于2025年9月正
式启动，计划于2030年完成。广珠东高速、佛开高速2025年持续受深中通道的分流影响。2026年一季度，广珠东高速车流
量小幅增长。
高ROE和高分红或将穿越周期
2014-2024年，粤高速年化收益率高达21.9%，中证红利全收益指数年化收益率13.5%，万得全A年化7.4%。2016-2025
年，粤高速分红比例和ROE平均值分别为70%和15.1%，均处于行业前列水平。我们认为，粤高速仍具备中长期穿越周期的
能力，原因如下：1.地理禀赋优势，粤高速单公里通行费收入和毛利润均处于行业前列，大湾区GDP发展带动收费公路的
通行费收入有望较快增长。2.公路业务占比高，高速公路作为资金密集型行业，具有一定的垄断性，格局优势往往会带来
较为稳定的盈利能力。3.改扩建完成后，核心路产有望量价齐升，久期拉长，高分红有望持续，中长期回报率或可观。
股息支撑底部，并购弹性向上
股息率远高于长债利率，或支撑底部。股息率（TTM）4.5%左右，十年期国债收益率1.7%左右，仍处于低位窄幅震荡
。“参股→增持→控股”模式有望持续，一方面，政策推动下高速公路行业重组整合有望加快；另一方面，公司具有较大
收购路产的空间，资产证券化潜力或较大，对于已有的优质参股和非全资路产，未来“路径依赖”下增持的可能性较大。
调整盈利预测
考虑到改扩建和路网变化影响车流量等因素，下调2026年预测归母净利润至16.0亿元(原预测16.7亿元)，引入2027和
2028年预测归母净利润分别为16.1和16.4亿元。维持“增持”评级。
风险提示：政策风险，经济环境风险，路网变化超预期，深中通道分流影响超预期，改扩建风险，测算结果具有主观
性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：91家
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2026-11-03│粤高速Ａ(000429)2026年11月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司董事会秘书杨汉明简要介绍了公司 2026 年第三季度的经营总体情况、参控股路段改扩建工程进展情况、主
要会计数据和财务指标同比变动情况及原因。
二、问答环节
问 1：公司参控股路段改扩建项目的资本支出安排？
答：公司目前主要资本支出是在建的控股项目广惠高速、广珠东高速及参股粤肇高速改扩建工程的资本金投入。京珠
高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于 2024 年 9月建成通车，其余路段计划于2028 年底建成；广惠高速改扩建
工程已于 2025 年 9月开工，计划于2029 年底建成；粤肇高速改扩建工程按计划有序推进实施，计划于2028 年底建成。
公司按照上述项目工程建设进度投放资本金，确保工程建设资金需求。
问 2：惠增高速预计将于 2027 年建成通车，预计对广惠高速车流量影响？
答：惠增高速与广惠高速部分路段走向基本平行，该路段建成开通后，预计将对广惠高速的车流量产生一定程度分流
影响，总体影响程度有待通车后进一步跟踪和评估。公司将持续关注路网变化对公司主要路产车流量的影响。
问 3：公司分红政策？
答：公司于 2024 年 3月 16 日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026 年度）》并通过股东大会审议。该
规划明确：在公司可供分配利润为正，且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金
支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配
的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事
会结合公司年度盈利状况与未来资金使用计划制定提出，并提交股东会审议。
问 4：公司未来发展展望？
答：公司将继续锚定主业稳健发展，一是稳步推进参控股项目改扩建工程建设；二是持续挖掘优质主业项目以及交通
领域新兴产业项目资源，加强优质投资项目储备和研究，积蓄发展动能；三是加强股权投资，推进拓新业务，通过股权投
资方式和市场化运作机制，推动优质项目落地；四是持续优化业务结构，加强成本管控。
问 5：公司融资成本区间？
答：截至 2026年 10月 31日，公司融资的年利率区间为 2.10%-2.94%。
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参与调研机构：46家
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2026-10-27│粤高速Ａ(000429)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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问 1：公司参控股路段改扩建项目的资本支出安排？
答：公司目前主要资本支出是在建的控股项目广惠高速、广珠东高速及参股粤肇高速改扩建工程的资本金投入。京珠
高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于 2024 年 9月建成通车，其余路段计划于2028 年底建成；广惠高速改扩建
工程已于 2025 年 9月开工，计划于2029 年底建成；粤肇高速改扩建工程按计划有序推进实施，计划于2028 年底建成。
公司按照上述项目工程建设进度投放资本金，确保工程建设资金需求。
问 2：第三季度公司控股路段的车流量和通行费收入变动情况
答：2026 年第三季度，佛开高速车流量与通行费收入均实现小幅增长，主要原因在于上年同期佛山周边地区暴发基
孔肯雅热病，对部分区域出行需求形成抑制，同期基数偏低；落实各项主动管控措施，有效减少主线拥堵时长，减低因拥
堵造成的车辆分流；广珠东高速车流量与通行费收入均出现小幅下降，主要受自身改扩建工程施工管制等因素影响；广惠
高速车流量与通行费收入均出现小幅下滑，主要受增天高速分流、自身改扩建工程施工等因素综合影响。
问 3：惠增高速预计将于 2027 年建成通车，预计对广惠高速车流量影响？
答：惠增高速与广惠高速部分路段走向基本平行，该路段建成开通后，预计将对广惠高速的车流量产生一定程度分流
影响，总体影响程度有待通车后进一步跟踪和评估。公司将持续关注路网变化对公司主要路产车流量的影响。
问 4：广珠东高速和广惠高速改扩建工程交通组织方案对车流量的影响？
答：公司将借鉴以往佛开高速、江中高速、惠盐高速等项目的改扩建施工经验，做好交通组织方案，尽量减少改扩建
施工对车流量的影响。
问 5：公司分红政策？
答：公司于 2024 年 3月 16 日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026 年度）》并通过股东大会审议。该
规划明确：在公司可供分配利润为正，且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金
支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配
的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事
会结合公司年度盈利状况与未来资金使用计划制定提出，并提交股东会审议。
问 6：公司未来发展展望？
答：公司将继续锚定主业稳健发展，一是稳步推进参控股项目改扩建工程建设；二是持续挖掘优质主业项目以及交通
领域新兴产业项目资源，加强优质投资项目储备和研究，积蓄发展动能；三是加强股权投资，推进拓新业务，通过股权投
资方式和市场化运作机制，推动优质项目落地；四是持续优化业务结构，加强成本管控。
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参与调研机构：33家
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2026-08-25│粤高速Ａ(000429)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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问 1：京珠高速公路广珠段（广珠东高速）上半年车流量和通行费收入同比下降的主要原因？
答：2026 年上半年广珠东高速车流量与通行费收入均出现小幅下降，主要受自身改扩建工程施工、因南三公路跨线
桥施工，路段三角互通及三角收费站部分时段封闭、汛期强降雨天气较去年同期多发等因素综合影响。
问 2：据了解，与广惠高速相邻的新建惠增高速预计将于 2027 年建成通车，预计对广惠高速车流量影响？
答：惠增高速与广惠高速部分路段走向基本平行，该路段建成开通后，预计将对广惠高速的车流量产生一定程度分流
影响，总体影响程度有待通车后进一步跟踪和评估。公司将持续关注路网变化对公司主要路产车流量的影响。
问 3：公司资本支出及融资安排？
答：公司目前主要资本支出是在建的控股项目广惠高速、广珠东高速及参股广肇高速改扩建工程的资本金投入，公司
按照上述项目工程建设进度，分年度投放；公司通过自有资金、新型政策性金融工具以及国开行基础设施基金等多元化融
资提供资金保障。
问 4：公司参控股路段改扩建工程进展情况以及计划建成时间？
答：京珠高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于 2024 年 9月建成通车，其余路段计划于 2028 年底建成；广
惠高速改扩建工程已于 2025 年 9月开工，计划于 2029 年底建成；粤肇高速改扩建工程按计划有序推进实施，计划于 2
028 年底建成；惠盐高速改扩建工程与江中高速改扩建工程均已建成通车，现执行新的收费标准。
问 5：公司分红政策？
答：公司于 2024 年 3月 16 日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026 年度）》并通过股东大会审议。该
规划明确：在公司可供分配利润为正，且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金
支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配
的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事
会结合公司年度盈利状况与未来资金使用计划制定提出，并提交股东会审议。
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参与调研机构：1家
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2026-06-05│粤高速A(000429)2026年6月5日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复。
问 1：请问公司有可能参与原广佛高速改建吗? 希望公司继续保持或增加利润分红率。
答：您好！公司正按相关规定和程序稳步推进广佛高速公路的移交工作。分红政策方面，公司于 2024 年 3月 16 日
披露《未来三年股东回报规划（2024 年度—2026 年度）》并通过股东大会审议。该规划提出：在公司可供分配利润为正
、且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年应当采取
现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表
归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事会根据公司年度盈利状况和未来资金
使用计划提出，并提交股东会审议。感谢您的关注！
问 2：公司参控股路段改扩建工程的最新进展如何？预计何时完工
答：您好！京珠高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于 2024年 9月建成通车，其余路段计划于 2027 年完成
；广惠高速改扩建工程已于 2025 年 9月正式启动，计划于 2030 年完成；粤肇高速改扩建工程按计划推进中，计划于 2
027 年完成；惠盐高速改扩建工程主线已经完工，已完成运营延期核准 25 年，已获得收费标准批复并待工程交工验收备
案后执行；江中高速改扩建工程已全线完工通车，并已执行政府批复后的收费标准。感谢您的关注！
问 3：广珠东高速、佛开高速的车流量和通行费收入受深中通道分流影响承压，如何看待路网分流的影响？
答：您好！近年来公司参控股的路产车流量受路网分流、改扩建施工等综合因素影响存在一定程度的波动。广珠东高
速、佛开高速 2025年持续受深中通道的分流影响。从 2025 年四季度数据看，广珠东高速 10 月、11 月通行费同比下降
，下降幅度收窄并趋于稳定，12 月份车流量和通行费收入整体平稳，呈现同比增长，主要是由于年底返乡探亲和旅游出
行需求增长；佛开高速四季度车流量和通行费收入均同比增长，主要受公众出行意愿提升的影响。从 2026 年一季度数据
看，广珠东高速车流量小幅增长，通行费收入同比略有下降，主要受改扩建施工分流影响；佛开高速的车流量和通行费收
入同比增长，主要受经济运行、群众出行意愿提升等综合影响。公司将持续关注路网变化对公司路产车流量的影响。感谢
您的关注！
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参与调研机构：3家
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2026-05-12│粤高速A(000429)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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问 1：一季度通行费收入增长的主要原因？
答：从一季度主要路产的车流量及通行费收入数据看，广珠东高速车流量小幅增长，通行费收入同比略有下降，主要
受改扩建施工分流影响；佛开高速、广惠高速的车流量和通行费收入同比增长，主要受经济运行、极端天气减少群众出行
意愿提升、路网完善引流等综合影响。
问 2：公司近年资本开支计划？
答：公司近年来主要资本支出是参控股高速公路改扩建项目资本金投入，包括在建的京珠高速广珠东段改扩建项目、
广惠高速改扩建项目、粤肇高速改扩建项目等。公司积极拓展融资渠道，保障改扩建项目建设的资金需求。
问 3：公司的分红政策？
答：公司于 2024 年 3月 16 日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026 年度）》。该规划提出：在公司可
供分配利润为正且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司
每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实
现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事会根据公司年度盈利状
况和未来资金使用计划提出，并提交股东会审议。
问 4：广惠高速改扩建工程的实施对车流量的影响？
答：公司借鉴以往佛开高速、江中高速、惠盐高速等项目的改扩建施工经验，做好交通组织方案，尽量减少改扩建施
工对车流量的影响。
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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