研报评级☆ ◇000488 ST晨鸣 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-05-20│ST晨鸣(000488)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1、新一届管理层确立了“一二五”战略发展规划,核心是“全流程降本增效、全方位开发新产品”,并加强细节监管
和采购流程管控,这方面展开讲下?
回复:公司“一二五”战略发展规划中一个目标是指打造一流经营团队、创造一流经营业绩;两条主线是指全流程降本
增效、全方位开发新产品;五个要效益包括加强领导班子和干部队伍建设,向管理者素质要效益;加强生产配套能力建设,向
完善拓延产业生态链要效益;加强智能化和信息化建设,向重构生产管理体系要效益;加强改革创新能力建设,向健全优化体
制、机制要效益;加强品牌和公信力建设,向资本市场要效益。
落实到具体措施上,主要有以下几方面:
①通过董事会换届选举、调整健全领导班子,为企业深化改革提供有力保障。大力推进扁平化管理,大幅精简管理层级
,撤并部门40个,实现了“换人换思想、新人新作为”。强化监督审查,充分发挥驻企纪委书记作用,成立督察组,对关键领
域实施精准化、常态化监督。同时,加大高素质人才招引力度,持续引进高级管理人员,提高专业化管理水平。
②公司常态化召开生产经营分析会议,研究解决经营中存在的问题;
③坚持内外协同发力,全方位、系统性降本增效。内部,统筹压减销售和管理费用,优化生产工艺流程,降低成本。对外
,实行公开招标和集中竞价,调整物流运输方案,优化港口转运方式,实行备品备件国产化替代等措施。
④推动主要产品从文化传媒用纸向工业用纸、食品类用纸转型,结合市场需求和生产线实际,确定开发37个细分领域小
众产品,正在试产14个,成功推向市场8 个,创造了新的利润增长点。
2、公司后续是否还有扩产规划?
回复:公司短期内无资本性开支计划。
3、债务化解的规划是什么?一些固定资产的处置情况?回复:在各级党委政府、金融机构的帮助下,成立省级债委会,与
主要金融机构达成展期、降息和解方案,陆续解决债务逾期问题。
回复:公司正持续加大非主业资产处置力度,重点推进物业资产、低效资产的出售与盘活,相关处置工作正在有序开展
。
4、“摘帽”申请的进展与时间表
回复:公司正在积极准备申请材料,尽快向深交所提交撤销其他风险警示的申请。
5、利息展期后是否对短期现金流有较大的缓解?
回复:2025年度及2026年一季度,公司经营性现金流均为正值,经营回款情况良好。降息、展期落地后,有效缓解了短期
流动性压力,公司可将更多资金投入主业生产经营,助力产能释放与效益提升,推动经营形成良性循环。
6、公司在引入战略投资者时,更侧重于解决短期债务压力的财务投资,还是寻求能在产业链、技术或市场上带来协同
效应的产业资本?
回复:公司引入战略投资者兼顾现实经营需求与长远发展布局,一方面优先借助外部资金助力优化财务结构、缓解阶段
性债务压力、补充经营现金流,有效压降财务成本;另一方面在投资方筛选上不排除具备产业链资源、技术实力或市场渠道
优势的产业资本,力求在原料保障、产能协同、高端纸种研发、市场拓展等领域形成深度赋能。
7、关于已剥离的融资租赁业务,33.36亿元的转让价款将分期至2035年回笼。请问根据协议,公司预计在2026年和2027
年分别能收到多少现金回款?
回复:2025年底已回款3.3亿元;根据协议约定2026年回款2 亿元、2027年回款2 亿元。
8、考虑到当前文化纸和白卡纸行业低迷,公司在确保产能利用率和现金流的同时,如何平衡市场份额与产品价格以修
复盈利空间?
回复:面对当前文化纸、白卡纸行业低迷,公司坚持以现金流安全为底线、以盈利修复为目标,不搞低价内卷、不盲目
冲量,在稳定产能利用率、保障现金流前提下,通过精准控量、结构优化、成本领先、有序挺价,平衡好市场份额与产品价
格,稳步修复盈利空间。后续公司将持续优化产品结构、提升高附加值产品占比,进一步改善盈利水平。
9、木片来源?进口和国内采购比例?
回复:公司采购木片的主要树种为桉木、相思木、松木、杨木等,桉木主要来自广东、广西、海南等区域,相思木主要
来自于越南、海南,松木主要来自于湖北、江西、湖南、安徽、东北等区域,杨木主要来自于山东、东北等区域;国内、国
外采购比例各占50%左右。
10、如何看待当前白纸市场竞争格局?尤其跨界玩家带来的影响?
回复:当前白纸(白卡、铜版、文化纸)市场已进入头部集中、供给有序、理性竞争格局,行业集中度持续提升,价格战
明显缓和。
部分企业跨界进入,短期加剧供给压力,但长期推动行业加速整合、更注重成本与产品结构竞争,整体有利于龙头份额
提升与盈利修复。公司凭借浆纸一体化、高端产品占比高、基地布局完善,具备显著成本与差异化优势,能充分受益行业格
局优化,竞争地位稳固向好。
11、公司各生产基地复工复产时间表
回复:黄冈基地与江西二厂没有停产;寿光基地于2025年9 月实现复工复产,吉林基地于2025年 10月实现复工复产,江
西基地一厂于2025年 12月实现复工复产,湛江基地于2026年3 月实现复工复产。
12、自有林地面积?未来这些林地的合作方式是否准备调整?
回复:公司自有林地约60万亩,目前公司引入专业机构联合开发碳汇项目,积极盘活林地的碳汇价值,推进符合条件林地
的碳汇开发与交易,增厚收益来源。未来在稳定自营基础上,灵活探索合作新模式,包括与产业链伙伴共建原料基地、适度
发展林下经济等,进一步释放林地资源的综合价值,实现生态、经济与社会效益最大化。
13、公司每年的折旧费用大概什么情况?
回复:公司当前折旧费用月均2 亿元左右。
14、公司自制浆的成本构成情况
回复:公司自制浆成本中,木片约占60%,化工辅料约占20%,能源动力约占5%,折旧、人工等约占5%。
15、考虑到整个行情比较低迷,接下来公司如何应对短期债务压力?
回复:优化债务结构、改善财务状况是公司当前重要工作之一。在各级党委政府及金融机构的支持下,公司正通过“多
管齐下”的方式系统性地推进债务风险化解工作。公司债务优化是一项系统工程,其核心在于:以主业经营复苏创造内生现
金流为根本,以与金融机构达成的展期降息方案缓解短期压力,并积极谋划引入战略资本以优化长期资产负债结构。公司管
理层深知财务健康的重要性,将继续全力以赴,扎实落实各项既定方案,力求从根本上改善公司财务状况,为未来的可持续发
展夯实基础。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│ST晨鸣(000488)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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山东晨鸣纸业集团股份有限公司于2026年5月15日在全景网·投资者关系互动平台（http://ir.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有参与2026年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日的投资者，上市公司接待人员有董
事、副总经理兼财务总监 朱艳丽。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225311318.PDF
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