研报评级☆ ◇000507 珠海港 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.30│ 0.32│ 0.26│ 0.27│ 0.29│ 0.32│
│每股净资产(元) │ 5.62│ 5.58│ 6.05│ 7.35│ 7.60│ 7.88│
│净资产收益率% │ 4.16│ 4.41│ 3.79│ 4.24│ 4.37│ 4.51│
│归母净利润(百万元) │ 277.22│ 292.10│ 241.20│ 274.98│ 295.67│ 316.86│
│营业收入(百万元) │ 5456.05│ 5124.97│ 4386.84│ 4405.37│ 4632.97│ 4879.36│
│营业利润(百万元) │ 582.37│ 584.76│ 583.40│ 593.00│ 637.00│ 683.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 增持 维持 --- 0.26 0.29 0.33 东兴证券
2026-05-05 增持 首次 --- 0.28 0.29 0.30 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│珠海港(000507_SZ)：港航主业毛利率提升，计提减值及投资收益波动导致四 │东兴证券 │增持
│季度业绩低于预期 │ │
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事件：2025公司实现营收43.87亿元，同比下降14.4%，主要系珠海可口可乐公司不再纳入并表以及公司缩减了物流贸
易业务规模。实现归母净利润2.41亿元，同比下降17.4%。其中Q4单季度归母净利润-0.07亿元，业绩低于预期，主要系计
提了减值和投资收益波动。26年Q1公司归母净利润0.68亿元，同比下降12.84%，主要系子公司秀强股份受行业竞争加剧影
响盈利减少。
港航物流板块利润率整体提升：25年公司港航物流板块实现营收18.14亿元，同比下降11.92%，毛利率提升5.95pct至
31.19%。25年公司物流业务收入由24年的5.57亿元收缩至3.34亿元，但毛利率由13.2%提升至29.4%，是港航物流大板块收
入下降但毛利率明显提升的主要原因。除物流外，港口板块毛利率由44.6%提升至44.9%，港口服务毛利率由37.5%提升至4
2.1%，航运板块毛利率由-6.4%提升至-3.9%。
面对复杂严峻的国内外经济形势带来的压力，公司积极拓展市场，聚力深耕高效协同的长江-西江港口物流集群，下
属各港口25年实现货物吞吐量共计5940万吨，同比增长2.7%。其中兴华港口与梧州港货物吞吐量分别提升6.16%和19.55%
，港弘码头货物吞吐量略降1.57%，云浮新港内外贸业务受到双重冲击，导致货物吞吐量同比下降20.55%。
风电与光伏电站业务稳健运营，秀强股份下半年业绩承压：报告期内，电力板块自主经营的8个风电场实现上网电量7
.79亿千瓦时，同比增长12.85%，实现运营利润6837.94万元，同比上升0.24%；分布式光伏项目总装机容量达135.5MW，同
比增长83.9%，全年实现发电量9844.5万千瓦时，同比增长39.47%；子公司秀强股份下半年业绩承压，实现归母净利润0.6
1亿元，较上半年的1.32亿元下滑，主要系行业竞争加剧、公司部分产品价格承压及汇率波动等因素综合影响。受此影响
，公司新能源板块25年毛利率下降2.01pct至24.53%。
25Q4业绩低于预期主要系计提减值、投资收益波动及缴纳所得税提升：四季度单季公司业绩低于预期值，归母净利润
降至-0.07亿元，较前3个季度的0.78亿元、0.95亿元和0.75亿元下降，主要系以下几方面影响：1.公司四季度单季集中计
提了资产减值损失（大部分为子公司秀强股份计提的资产减值准备）和信用减值损失（主要系根据账龄计提坏账准备）；
2.公司四季度单季投资收益同比下滑，主要系参股企业的业绩及分红数值存在波动；3.公司四季度单季缴纳所得税金额偏
高，主要系当期存在未确认的递延所得税资产导致的影响。
26Q1业绩同比略降主要系秀强股份业绩承压：26年Q1公司归母净利润0.68亿元，同比下降12.84%，主要系子公司秀强
股份受行业竞争加剧、部分产品价格承压的影响，单季盈利0.37亿元，较去年同期的0.85亿元下降。我们认为排除秀强股
份导致的影响后，公司Q1业绩符合预期。
公司盈利预测及投资评级：预计公司26-28年净利润分别为2.96、3.24和3.58亿元，EPS分别为0.26、0.29与0.33元。
公司围绕两江布局的港航供应链物流体系逐步完善，形成了产业链上下游多方联动发展的格局，竞争力与抗风险能力持续
提升；新能源板块作为公司的第二主业不断实现突破；子公司秀强股份所属的玻璃深加工行业目前处于调整期，但秀强在
光伏玻璃等细分领域具备较强的技术优势，行业整体承压的情况下依旧维持盈利。我们认为公司经营长期向好，维持“推
荐”评级。
风险提示：宏观经济不及预期；航运运价大幅波动；参股公司业绩波动，政策变化；大宗商品价格大幅波动。
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2026-05-05│珠海港(000507)公司动态研究：港航与新能源双主业+多元投资，看好成长空 │国海证券 │增持
│间 │ │
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珠海港2026年4月28日发布2025年度报告，4月29日发布2026年一季度报告：
2025年：公司实现营业收入43.87亿元，同比下滑14.40%；实现归母净利润2.41亿元，同比下滑17.43%；实现扣非归
母净利润2.39亿元，同比下滑7.89%。
2026年一季度：公司实现营业收入10.62亿元，同比下滑10.97%；实现归母净利润0.68亿元，同比下滑12.84%；实现
扣非归母净利润0.66亿元，同比下滑9.72%。
港航物流与新能源两大核心主业双轮驱动，奠定业务基石。
港航物流：依托位于珠海高栏母港的港弘码头以及西江与长江的4个内河码头，并发挥江海联运、海铁联运、水水中
转等多式联运优势提供港口及航运业务，并在此基础上提供物流业务以及港口服务业务。2025年，公司港航物流板块实现
营收18.14亿元，同比下滑11.92%，占公司营收41.36%；实现毛利润5.66亿元，同比增长8.83%，占公司毛利润47.03%；实
现毛利率31.19%；实现货物吞吐量0.59亿吨，同比增长2.69%。
新能源：从事风电、光伏发电、管道燃气等新能源、清洁能源的投资、运营及服务。2025年，公司新能源板块实现营
收24.72亿元，同比增长1.51%，占公司营收56.34%；实现毛利润6.06亿元，同比下滑6.17%，占公司毛利润50.39%；实现
毛利率24.53%。
投资结构丰富，充分利用上下游产业链资源。公司积极投资与主业相关的标的，2025年，公司实现投资收益1.66亿元
，其中，广东粤电珠海海上风电有限公司、珠海新源热力有限公司、中化珠海石化储运有限公司、常熟威特隆仓储有限公
司分别贡献投资收益0.22、0.16、0.15、0.10亿元，为公司利润的重要组成部分。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026～2028年实现营业收入41.87、43.13、44.66亿元，同比增速分别为-5%、3%
、4%，实现归母净利润2.54、2.67、2.76亿元，同比增速分别为5%、5%、3%，026年4月30日收盘价对应PE为19、18、17倍
，我们认为公司具备持续增长的潜力，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：腹地港口装卸需求不及预期；航运需求不及预期；新能源行业竞争程度超预期；各业务协同不及预期；产
业相关投资收益不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-30│珠海港(000507)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1、您好董秘，公司股价常年跌破净资产，无论指数如何涨，公司股价常年徘徊在净资产附近，管理层一直强调市值
管理，回报投资者，持有公司股票毫无获得感，请问未来管理层都有哪些具体措施，来改善这种尴尬局面？
答：您好，感谢您的关心！市值管理的根本是公司基本面和实现的经营业绩，以此为基础通过恰当的价值经营方式来
体现公司的市场价值。面对复杂多变的外部环境和严峻挑战，珠海港这几年来始终积极作为，围绕核心主业持续拓展，全
力保障业务的可持续性和收益成果。同时也始终兼顾公司经营发展需求和全体股东利益,采用稳定分红、回购注销等多种
方式回报股东。公司管理层始终关切股东的期待，以此为动力推动开展各项工作。未来公司坚持稳中求进，主动站位区域
发展全局谋划和推进各项工作，着力推进提质增效，强化市场开拓，挖掘增长潜能，深化治理效能，防范化解风险，切实
提升公司核心竞争力，努力实现高质量可持续发展；并持续向投资者传递经营成果和发展预期，增强市场认同，促进公司
价值的合理回归。
2、尊敬的领导：预计今年天气情况比较异常，台风多东南亚雨季降水量远超往年。公司如何应对自然灾害带来的风
险？如果航运物流营收下滑加上电力的损失，如何弥补这一部分的收益？
答：投资者您好，公司高度重视气候变化对业务运营、资产安全及企业长期价值的影响，系统识别和评估气候相关风
险与机遇，分析其对业务运营及发展的潜在影响，并据此制定气候减缓与适应措施，持续提升业务运营韧性。为强化极端
天气应急处理能力，公司制定全面的应急响应预案，组织开展实操培训与应急演练，确保快速响应。2026年，公司持续落
实港航物流和新能源产业双轮驱动战略，继续推动产业结构优化升级，巩固提升传统优势产业，加快拓展新能源产业，提
升企业核心竞争力，持续向投资者传递经营成果和发展预期。
3、公司一季度营收和利润持续下降，战略层面都有哪些具体措施来改善这一情况？业绩反转在何时能够出现？
答：投资者您好，受国际贸易摩擦、电价市场化竞价以及成本刚性上涨等诸多不利因素影响，公司业绩承压，公司于
2025年发布《2025-2030年发展战略规划》，立足“一流的港航物流综合服务商和新能源投资运营商”愿景目标，聚焦港
航物流与新能源两大主业，实施“双轮驱动战略、西江-长江联动战略、系统集成战略、数智绿色战略”四大战略，着力
打造经营业绩佳、创新能力强、治理体系优、市场认可度高的一流上市公司。
4、请问公司独立董事如何为公司高质量发展注入专业动能？
答：各位投资者朋友，大家下午好！非常感谢大家长期以来对珠海港股份有限公司的关心、关注与支持。针对大家关
心的，关于“公司独立董事如何为企业高质量发展注入专业动能”这个问题，我用最通俗、最简明的逻辑和大家做个坦诚
交流。作为公司独立董事，我们始终坚守一个核心原则：独立不缺位、专业不越位、赋能有作为。第一，我们当好合规风
控的守门人。严格依规独立履职，对重大事项、关联交易、财务报告和信息披露等，坚持独立判断、审慎把关，健全内控
风控体系，守住公司规范经营和合规发展的底线，切实维护全体股东特别是中小投资者的合法权益。第二，我们当好战略
经营的智囊团。依托港口物流、资本运作、公司治理等专业积累，紧扣公司发展战略，在港口资源整合、航线网络布局、
绿色低碳转型、数字化升级、项目投资研判等关键领域，提供专业意见和务实建议，助力公司提质增效、稳健经营。第三
，我们当好中小股东的代言人。始终重视投资者关系维护，坚持坦诚沟通、及时回应市场关切。推动公司信息披露更加透
明规范、通俗易懂，保障投资者知情权，让大家看得清公司基本面、看得准未来发展预期。第四，我们当好治理生态的共
建者。主动加强与董事局、经营层的常态化沟通，补位不越位、协同不缺位，形成治理合力。同时持续加强政策、行业和
专业学习，勤勉履职、严谨尽责。今后，我们独立董事团队将一如既往，以独立的立场守底线、以专业的智慧谋发展、以
真诚的沟通聚共识，持续为珠海港高质量发展注入专业力量、稳健力量和长期价值力量，以良好经营业绩和规范治理，回
馈广大投资者的信任与期待。谢谢大家！
5、请问公司2025年营业收入、净利润情况如何？各业务板块营收占比情况如何？
答：您好，公司围绕“大交通”“大物流”相关战略部署，聚焦深耕主责主业，持续提升治理水平，切实防范和化解
经营风险。受国际贸易摩擦、电价市场化竞价以及成本刚性上涨等诸多不利因素影响，公司业绩承压，2025年公司实现营
业收入43.87亿元，同比下降14.40%，归属于上市公司股东净利润2.41亿元，同比下降17.43%。2025年营业收入主要来源
为港口航运物流（占比41.36%）和新能源（占比56.34%）。感谢您的关注！
6、您好！请问公司目前股东户数多少？
答：您好，截止至2026年4月20日，公司股东总户数为65,592户（不含信用证券账户），感谢您的关注！
7、公司2025年计提资产减值情况？
答：您好，2025年基于谨慎性原则，按照监管规则以及公司会计政策等相关要求，公司及合并范围内子公司对2025年
的各类资产进行了全面清查、分析和评估，对存在减值迹象的资产计提了减值损失5,313.96万元。感谢您的关注！
8、翅冀钢铁项目运营情况如何？
答：投资者您好，公司稳定运作翅冀钢铁项目，为该项目提供港口装卸、驳船运输、报关理货、船舶代理等一站式综
合物流服务，通过推进各项业务纵深发展，实现合作双方互惠互利、合作共赢。
9、请问2025年风电业务营收情况如何？
答：您好，截至2025年12月底，公司风电控股装机总容量378.7MW。公司旗下子公司珠海港昇新能源股份有限公司为
公司重要的风电平台，其2025年营业收入为2.69亿元。感谢您的关注！
10、想了解下公司ESG战略执行情况？
答：您好，2025年，公司积极保障ESG战略规划的有效推进与落地实施，确保关键项目、关键行动及里程碑事件按计
划高质量完成，年内高质量完成气候专项及双重重要性专项工作，推动公司ESG管理逐步从定性分析向定量评估转变，从
关注影响向考量财务价值过渡。珠海港始终高度重视公司治理与可持续发展体系建设。我们不断完善ESG治理架构，将环
境、社会及管治理念系统融入企业治理体系，通过董事局统筹决策、ESG管理委员会监督指导以及各业务单位协同落实的
管理机制，推动ESG管理在企业经营中的全面落地。同时，我们持续完善风险管理与合规经营体系，强化内部控制与信息
披露机制建设，不断提升企业治理透明度与规范化水平，为企业稳健发展夯实制度基础。在绿色发展方面，珠海港积极响
应国家“碳达峰、碳中和”战略，持续推进绿色港口建设与新能源产业发展。我们不断加强能源管理与资源利用效率，积
极探索绿色运营模式。同时，公司参考国际可持续信息披露准则，持续完善气候相关信息披露框架，并开展气候情景分析
，识别气候变化带来的潜在风险与发展机遇。通过持续加强气候治理能力建设，公司不断提升在低碳转型背景下的运营韧
性，推动企业向更加绿色、低碳和高效的发展路径迈进。在社会责任方面，珠海港坚持以人为本的发展理念，持续完善员
工发展与人才培养体系，积极营造安全、健康与包容的工作环境。同时，我们积极履行国有企业社会责任，加强与政府、
产业伙伴及社会各界的协同合作，在服务地方经济发展、促进产业协同以及推动社会进步方面发挥积极作用。通过持续深
化与各利益相关方的沟通与合作，公司不断提升企业的社会价值与发展影响力，当前ESG战略后续待完成事项也均在有序
推进之中。感谢您的关注！
11、公司2025年分红比例是多少，是否重视投资者回报？
答：您好，公司始终注重与股东分享发展成果，严格遵循监管要求，结合自身发展情况及资金安排，坚持以稳定分红
、回购等多种方式积极回馈投资者。在稳定股东回报基础上，统筹考虑发展战略、经营计划、盈利水平、债务偿还等因素
，2025年度公司拟派发现金股利人民币48,902,664.33元，占2025年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的比例为20.
28%，有助于公司保持财务稳健性和增强抵御风险能力，并满足后续项目建设、外延式并购、业务发展及流动资金需求，
以实现高质量可持续发展，公司2025年度利润分配预案是符合相关法律法规和《公司章程》的有关要求，并有利于增强投
资者长期投资回报能力与水平。感谢您的关注！
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