价值分析☆ ◇000521 长虹美菱 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 6 5 0 0 0 11
1年内 16 7 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ 0.24│ 0.72│ 0.79│ 0.91│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 4.63│ 5.02│ 5.66│ 6.23│ 6.86│ 7.58│
│净资产收益率% │ 1.07│ 4.73│ 12.72│ 12.70│ 13.15│ 13.62│
│归母净利润(百万元) │ 51.90│ 244.54│ 741.04│ 810.22│ 932.15│ 1069.45│
│营业收入(百万元) │ 18032.96│ 20215.22│ 24247.68│ 27986.47│ 31258.08│ 34391.38│
│营业利润(百万元) │ 84.65│ 285.90│ 802.42│ 910.64│ 1039.39│ 1197.11│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-25 买入 维持 10.4 0.75 0.87 0.99 华创证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.74 0.86 1.00 西南证券
2024-10-23 买入 维持 11.81 0.79 0.89 1.01 国投证券
2024-10-23 增持 维持 --- 0.73 0.84 0.95 国盛证券
2024-10-07 增持 首次 12.8 0.80 0.92 1.04 海通证券
2024-09-25 增持 首次 10.29 0.79 0.90 1.01 广发证券
2024-09-04 买入 首次 10.9 0.81 0.94 1.07 华创证券
2024-08-20 增持 维持 --- 0.81 0.94 1.10 方正证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.84 0.98 1.16 太平洋证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.81 0.92 1.05 西南证券
2024-08-18 增持 维持 --- 0.78 0.90 1.04 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-25│长虹美菱(000521)2024年三季报点评：收入延续高增，盈利能力承压
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投资建议：公司内部改革推动经营改善，考虑到短期外部因素扰动，我们调整24/25/26年EPS预测为0.75/
0.87/0.99元（前值为0.81/0.94/1.07元），对应PE为12/10/9倍。参考DCF估值法，我们调整目标价至10.4元
，对应24年14倍PE，维持“强推”评级。
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2024-10-24│长虹美菱(000521)2024年三季报点评：收入加速增长，多重因素致毛利率承压
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盈利预测与投资建议：我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.74元、0.86元、1.00元，维持“买入”评级
。
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2024-10-23│长虹美菱(000521)Q3外销高景气，内销表现平稳
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投资建议：长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针
，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.79/0.89/1.01元，维持买入-A的
投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价11.81元。
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2024-10-23│长虹美菱(000521)盈利能力下降，经营外因素加大波动
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盈利预测与投资建议：公司国企改革提质增效，看好经营持续性。短期考虑到公司前三季度业绩以及后续
的行业情况，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润7.5/8.67/9.82亿元，同比增长1.2%/15.6%/13.3%，维
持“增持”投资评级
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2024-10-07│长虹美菱(000521)公司研究报告：收入持续增长，盈利能力稳健修复
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投资建议：公司深化冰箱（柜）板块智能与高端化布局，海外方面持续发力品牌业务并加速提升KA客户规
模；空调业务聚焦Q7D“全无尘?自由风”挂机、Q7V“巨能省”柜机，满足健康/舒适/节能需求，海外不断优
化渠道，聚焦拉美、中东核心关键市场；公司冰洗业务协同发展有望持续为公司收入做出贡献。我们预计公司
24-26年归母净利润为8.3/9.4/10.7亿元，同比增长12%/14%/14%，给予公司24年13-16xPE估值，对应合理价值
区间为10.40-12.80元，给予“优于大市”评级。
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2024-09-25│长虹美菱(000521)二线白电龙头，内外销共促成长
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盈利预测与投资建议：预计2024-26年归母净利润同比增长10%、13.7%、12.2%，对应2024-26年PE为12倍
、10.56倍、9.41倍。公司通过不断降本增效，利润持续修复。给予公司24年PE13倍，对应合理价值10.29元/
股，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-04│长虹美菱(000521)深度研究报告：改革赋能，老牌国企焕发新生
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投资建议：公司内部改革推动经营持续向好，我们给予24-26年归母净利润预测8.4/9.7/11.0亿元，增速1
2.94%/15.69%/13.36%，对应EPS为0.81/0.94/1.07元，对应PE为11/9/8倍。公司现金流稳定，采用DCF法估值
，给予目标价10.9元，对应24年14倍PE，首次覆盖给予“强推”评级。
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2024-08-20│长虹美菱(000521)公司点评报告：24Q2归母双位数增长，期间费用率持续优化
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投资建议：国内市场，以自有品牌经营的冰洗产品结构和渠道结构不断提升，空调自主品牌借助冰洗、电
视优势品类拓展渠道，空调代工受益于小米空调快速发展；海外市场，代工业务巩固欧洲市场、深耕亚太市场
、突破拉非市场不断提升客户质量和产品结构，并积极布局自主品牌；内外销协同发展，同时持续降本增效，
收入利润有望持续增长。我们预计，24-26年公司归母净利润分别为8.3/9.66/11.34亿元，对应EPS分别为0.81
/0.94/1.10元，当前股价对应PE分别为9.38/8.06/6.86倍。维持“推荐”评级。
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2024-08-19│长虹美菱(000521)2024Q2业绩双位数增长，洗衣机收入持续高增
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投资建议：行业端，白电出口景气叠加内销以旧换新政策催化或支持行业短期和中长期的成长。公司端，
国内产品结构及市场渠道不断拓增优化，海外中东、拉美、非洲等新兴区域市场重点布局，内外协同、产业协
同的助力下公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润为8.63/10.06/11.94亿元，
对应EPS为0.84/0.98/1.16元，当前股价对应PE为9.55/8.19/6.90倍。维持“买入”评级
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2024-08-19│长虹美菱(000521)2024年半年报点评：外销拉动增长，盈利能力维持稳健
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盈利预测与投资建议：公司2023年贯彻“一个目标、三条主线”的经营方针，主营业务空调、冰箱、洗衣
机、厨卫等均取得了较好的经营业绩。预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.92元、1.05元，维持“买入
”评级。
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2024-08-18│长虹美菱(000521)2024Q2业绩略超预期，现金流健康
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盈利预测与投资建议：公司国企改革提质增效，看好经营持续性。短期考虑到公司上半年业绩以及下半年
的行业情况，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8/9.25/10.66亿元，同比增长7.9%/15.6%/15.3%，维
持“增持”投资评级。
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