研报评级☆ ◇000528 柳 工 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.44│ 0.66│ 0.79│ 0.96│ 1.20│ 1.45│
│每股净资产(元) │ 8.42│ 8.66│ 9.08│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 5.25│ 7.55│ 8.66│ 9.90│ 11.60│ 12.90│
│归母净利润(百万元) │ 867.81│ 1327.04│ 1609.23│ 1998.50│ 2491.50│ 3034.50│
│营业收入(百万元) │ 27519.12│ 30062.71│ 33143.88│ 37632.50│ 42603.00│ 47069.00│
│营业利润(百万元) │ 1176.55│ 1619.65│ 1664.45│ 2412.00│ 3007.00│ 3665.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 维持 --- 0.96 1.18 1.46 东莞证券
2026-04-27 买入 维持 11.49 0.96 1.21 1.44 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│柳工(000528)2025年报及2026年一季报点评：26Q1利润短期承压，海外业务拓│东莞证券 │买入
│展成效明显 │ │
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事件：柳工发布2025年报及2026年一季报。
点评：
2025Q4归母净利润同比激增。2025年，公司实现营收为331.44亿元，同比增长10.25%；归母净利润为16.09亿元，同
比增长21.26%。毛利率为22.41%，同比下降0.09pct；净利率为4.25%，同比下降0.36pct。销售费用率、管理费用率、研
发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.44pct、-0.18pct、+0.29pct、+0.02pct。2025Q4，公司实现营收为73.84亿元
，同比增长2.46%，环比下降2.57%；归母净利润为1.52亿元，同比大幅增长，环比下降33.39%。毛利率为22.96%，同比提
升3.58pct，环比提升0.88pct；净利率为1.89%，同比提升1.49pct，环比提升0.35pct。销售费用率、管理费用率、研发
费用率、财务费用率分别同比变动为+2.43pct、-0.39pct、+0.45pct、+0.93pct，分别环比变动为+0.34pct、+0.28pct、
+1.33pct、-0.06pct。
汇兑拖累利润短期承压。2026Q1，公司实现营收为100.61亿元，同比增长9.97%；归母净利润为6.06亿元，同比下降7
.78%，汇兑损益拖累，利润端短期承压。毛利率为21.31%，同比下降0.70pct；净利率为6.25%，同比下降0.78pct。销售
费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为-0.44pct、-0.40pct、+0.03pct、+2.15pct。
土方机械稳定增长，矿山机械加速渗透。细分业务来看，2025年，土方机械业务稳固提升，市占率提升约2.00pct，
营收为204.50亿元，同比增长13.98%。装载机业务营收同比增长约为20.00%，挖掘机市场份额稳定增长。矿山机械业务快
速推进露天矿山行业客户的电动、智能、大型化设备全面解决方案，加速市场渗透，国内市场排名第二。公司产品开发提
速，补齐100吨级产品型谱，并同步布局电动化等多技术路线，竞争力逐步提升。推土机业务实现大马力机型销售同比增
速提升约12.00pct，重点区域市占率突破25.00%。起重机业务营收同比增长超30.00%，国内销量同比增速超25.00%，优于
行业水平26.00pct。预应力业务营收为25.23亿元，同比增长0.24%，全年发布14项新产品新技术成果，主缆核心技术和定
制智能索股技术助力公司取得单个项目金额历史新高。知识产权工作成果显著，全年发布标准5项，其中国家标准1项，首
次牵头修订国际标准ISO14655，提升在国际规则话语权。
竞争力持续增强，海外业务拓展成效明显。公司国际化战略持续强化竞争优势，全年成功向全球市场投放60余款新产
品，实现技术引领与客户价值升级的双重突破。2025年公司海外业务营收为157.94亿元，同比增长14.78%，海外营收占比
为47.65%，同比提升1.88pct。其中，中东中亚、非洲、南亚等区域销售业绩增长超过30.00%。业务方面，装载机业务仍
处于全球销量领先地位，海外销量同比增长约20.00%，电动装载机全球销量同比增长超130.00%，销量占行业电动装载机
总量的约50.00%，在欧洲、印度等关键市场取得先发优势，实现量价齐增。大挖在矿山、基建等重点领域市占率稳步提升
，印度、印尼、巴西、中东中亚等海外新兴市场突破明显。平地机、小型机、路面机械等业务板块持续强化核心产品创新
能力，加速海外市场突破。起重机业务海外销售业务覆盖23个国家和地区，高空机械业务海外市场拓展成效显著，业务覆
盖已超过40个国家和地区。工业车辆业务实现新能源产品突破，电动产品全球销量同比增速超80.00%。
投资建议：维持“买入”评级。预计公司2025-2027年EPS分别为0.96元、1.18元、1.46元，对应PE分别为10倍、8倍
、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若海外市场对国内企业产品需求减少，将
导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。
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2026-04-27│柳工(000528)经营性业绩稳健增长，全球战略持续推进 │国投证券 │买入
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2025年公司业绩增速超20%，海外收入及毛利率实现同比正增：2025年，公司收入、归母净利润分别为331.4亿元、16
.1亿元，同比+10.3%、21.3%，毛利率、净利率分别为22.4%、4.3%，同比-0.1pct、-0.4pct。分业务来看，土石方机械、
其他工程机械及零部件等、预应力机械、租赁业务收入分别为204.5亿元、96.1亿元、25.2亿元、5.6亿元，同比+14.0%、
5.9%、0.2%、6.7%，毛利率分别为20.5%、25.2%、23.9%、37.0%，同比-1.5pct、+3.4pct、-1.0pct、-2.3pct。分区域看
，国内、国外收入分别为173.5亿元、157.9亿元，同比+6.4%、14.8%，毛利率分别为15.8%、29.7%，同比-1.6pct、+1.2p
ct。
2026Q1净利润受汇兑影响同比下滑，规模效应持续释放：2026Q1，公司收入、归母净利润分别为100.6亿元、6.1亿元
，同比+10.0%、-7.8%，毛利率、净利率分别为21.3%、6.3%，同比-0.7pct、-0.8pct。公司归母净利润同比增速有所下滑
，我们判断汇兑损失影响较大。公司财务费用由2025Q1的-0.2亿元提升至2026Q1的1.9亿元，财务费用率由2025Q1的-0.2%
提升至2026Q1的1.9%。同时，公司规模效应持续释放，2026Q1，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为6.0%/2.1%/3.
3%，同比-0.4pct/-0.4pct/接近持平。
深化海外布局，电动化+智能化+场景化解决方案赋能全球竞争：公司推动“全系列、全场景、全生态、全价值链”升
级，加速“全球化”转型，2025年海外销量、市场份额、营业收入、利润及毛利水平均创历史最佳。根据公司2025年报，
公司力争到2030年营业收入突破600亿、海外收入占比超过60%，全球竞争力有望持续增强。投资建议：
我们预计公司2026-2028年收入为374/417/462亿元，同比增长12.9%/11.4%/10.9%；净利润为20.5/25.8/31.0亿元，
同比增长45.7%/25.9%/19.8%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为11.49元，相当于2026年12倍的动态市盈率。
风险提示：国内基建及地产投资复苏放缓；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧；汇率风险；原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：53家
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2026-04-27│柳工(000528)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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广西柳工机械股份有限公司于2026年4月27日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人
员有董事长：郑津先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225228730.PDF
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参与调研机构：47家
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2026-01-27│柳工(000528)2026年1月27日投资者关系活动主要内容
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主要交流问答内容：
1. 请公司介绍一下 2025 年国内业务开展及 2026 年规划的情况。
答：2025 年公司国内业务在多个关键市场与产品线中表现稳健：受益于国内土方需求超预期回暖，土方机械持续领
跑，装载机虽受到电动装载机内卷影响，仍保持了增长韧性，挖掘机产品结构得到优化，尤其毛利相对较高的大挖超大挖
及轮挖销量增速高于行业平均水平；非土石方类的工程机械矿山机械、高空作业机械、起重机械大幅跑赢行业；非土方市
场需求分化，压路机、桩工机械在重点基建项目中持续发力。同时，大客户收入占比持续提高，围绕“整机+后市场+租赁
”一体化布局，增强客户黏性与全生命周期价值，后市场收入占比稳步提升。
2026 年是“十五五”规划的开局之年，国家“十五五”开局之间、重大项目落地动工或纵深推进、矿山行业增长极
设备新一轮招标周期、城市更新，新能源与智慧化升级持续推进产业升级和市场更新等，为工程机械需求提供了良好的发
展环境，我们预判工程机械市场需求将保持稳定增长。公司国内业务结合“十五五”规划旗帜鲜明地提出了高质量发展战
略，“五个高质量”系统推进，通过细分产品与产品组合解决方案双轮驱动、持续打造“智慧、绿色”场景解决方案、渠
道生态健康发展、数字化赋能、风控与经营质量并重等举措，达到质的有效提升与量的合理增长，实现收益与风险的平衡
，推动全年计划和预算目标的实现。
2. 请公司介绍一下 2025 年国际业务开展及 2026 年规划的情况。
答：2025 年公司持续加大海外业务投入，如新增设尼日利亚、意大利、秘鲁等 6家海外子公司，印度制造工厂二期
工程顺利进行，印尼全价值链布局逐步落地（金融公司+制造基地），哈萨克斯坦 KD 项目样机完成当地组装等。带动海
外业务收入持续取得突破，同比增长超 10%，海外业务占公司整体比重较同期进一步提升至约 47%，已成为公司业绩增长
的“压舱石”。核心业务板块土方机械产品海外销量增速跑赢行业 8个百分点，电动装载机海外销量增长超100%，非土方
板块业务海外迅猛发展，铣刨机、高空机械、旋挖钻机、叉车、农机等均实现超过 30.0%的销量增长。展望 2026 年，我
们将践行“全面解决方案、全面数智化、全球化”的新“三全”战略方针，紧抓国家“一带一路”倡议、RCEP 区域合作
及中非战略合作等重要战略机遇，加快在核心市场的业务布局，在关键区域新落地超 10 家境外子公司，依托子公司平台
在当地设立产品应用研发中心，选定合适国家建立本地 KD 工厂，在多国建设大修中心、整机及配件物流运营中心，进一
步打造本地化渠道网络以大幅提高客户体验等举措，实现全价值链能力的全面升级，以更开放的姿态、更创新的思维、更
务实的行动，推动柳工海外业务年度计划和预算目标的实现。
3. 公司是否有 A+H 的计划？
答：公司了解到，2025 年至今已经有超过 100 家 A股上市公司递交了香港上市申请，同行业的不少上市公司已经登
录港交所或正积极筹备港股上市。公司认为，香港作为中国的对外窗口，通过发行 H股，既可以打造 A+H 双融资平台，
便于公司通过资本市场再融资加大对国际业务、整机及核心零部件的研发投入，打造公司国际投融资平台，吸引香港及境
外投资者优化公司股东结构，推动公司核心竞争力的提升，同时也有利于树立国际化的资本市场品牌形象，助推公司全球
化战略的实现。公司将会综合考虑实际情况与可行性，对该事项做进一步分析和规划。
4. 请公司介绍一下矿山机械的产品结构及发展规划？
答：柳工矿山业务主要产品涵盖矿用卡车（含宽体车、刚性车和铰接式卡车等）、超大型挖掘机、大型装载机等露天
矿山开采的全套设备，未来将逐步拓展井下设备业务。
2025 年受国内矿山开工不足的影响，整个矿山产品市场需求同比大幅下滑，但受益于近年来公司与国内多家大型矿
业集团开展的深度业务合作，以及海外矿山大客户的持续拓展，公司矿山业务虽也面临下行压力，但仍跑赢行业15 个百
分点以上。
未来柳工矿山机械业务线将以“绿色能源先、服务能力优、产品组合全、营销模式新、国际市场强”的五大核心创新
为支点，驱动业务聚焦新能源赛道、打造差异化增值服务体系、构建完整产品组合矩阵、创新营销模式、强化国际市场与
客户开发能力，统一规划并落实产品与技术、营销与服务、制造与运营、组织与人才四大核心规划与策略，立足差异化竞
争，聚焦中型露天矿山客户，抢占新能源赛道，提供电动化、无人驾驶等解决方案，加速向"成为全球领先的新能源矿山
机械产品和服务提供商"转型，打造公司“十五五”期末超 100亿的第三大主业。
5. 公司是否有对于海外制造的规划？
答：公司目前在海外的南亚、东南亚及南美均有制造布局，“十五五”期间，为更好的适应全球政治经济格局及产业
政策的变化，公司将在坚持“全球化”战略的基础上，进一步完善全球研、供、产、销和资本布局，以海外制造2.5 为核
心，通过完善核心区域本地制造和重点区域 KD 及组装业务，将能力建立在区域，深化核心国家本地化能力，实现战略市
场全价值链能力前移，形成全球资源配置优化，提升辐射和供应效率，并确保供应链安全。
6. 公司电动装载机的海外规划如何？
答：2025 年公司凭借电动全系列产品组合优势、生态圈解决方案、后市场保障等优势，CE 土方电动产品销量增长超
100%，销售产品已覆盖全球超 50 个国家，特别在电动装载机销售表现突出，欧洲、东南亚区域增长迅速。2026年，公
司将根据区域客户不同需求精准研发，加快产品技术迭代适应市场变化，围绕客户 TCO 成本最优提供全面解决方案，给
客户带来更多新的产品及电智化技术体验，继续实现电动化产品销售收入翻倍增长。
7. 公司大马力拖拉机进展情况如何？
答：公司拖拉机在售机型覆盖了 90-350 马力产品，技术路线覆盖机械换挡、动力换向、动力换挡、混合动力，面对
国内及国际（东南亚、俄语区、中东中亚、拉美、非洲）中高端用户，其中 350 马力大型拖拉机凭借"动力域集中控制+
双电机独立驱动"的创新技术架构，成功将工程机械领域的混动技术迁移至农业场景，前期市场验证获得客户一致认可，
今年将形成批量销售。同时公司正在开发全新一代 C 系列 25 款产品，计划在年内逐步切换上市，形成较为完善的拖拉
机系列产品型谱。作为弱周期业务，农业机械尽管目前体量较小但发展前景广阔，能有效对冲工程机械主业带来的周期波
动风险，定位为公司的战略性业务，未来公司将倾斜更多战略性资源推动农机业务稳定发展。
8. 2026 年如何看待原材料价格上升及汇兑损益带来的影响？
答：2026 年公司已将原材料价格上涨、人民币升值带来的汇兑影响等因素纳入预算假设。原材采购方面，依托设计
端品项优化、平台通用化成果转化及集采占比提升，预计产品整体成本仍将有所下降。外汇管理方面，公司坚持外汇风险
管理中性原则，专业团队通过业务端（控敞口、提人民币结算、适配调价）+财务端（外币贷款对冲、衍生品锁汇）的多
维举措，结合规范的风控体系与预警机制，有效对冲汇率波动风险。综合来看，公司有充足的预案应对外部经营环境变化
带来的成本波动风险。
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参与调研机构：66家
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2025-12-29│柳 工(000528)2025年12月29日投资者关系活动主要内容
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活动主要内容及问答记录：
1. 公司 2025 年度经营目标净利率是增长 1 个百分点以上，2026 年净利率目标调整为 0.5 个百分点以上，有何考
虑？
答：从 2025 年的经营情况来看，受国内行业高强度竞争以及部分业务计提减值影响，公司完成净利率增长 1个百分
点以上还是有很大挑战，因此公司从更务实的角度在预算目标的激励性和可实现性之间进行平衡。另外，虽然通过 2025
年的一系列资产处置，2026 年公司资产质量将更为健康，且减值计提规划的比例大幅减少，但从十五五战略落地以及持
续提升全球核心竞争力角度考虑，公司 2026 年预算大幅提升了研发及营销的投入力度，尤其是海外资源的投放，基于此
，董事会批准了 2026 年度经营计划及预算，公司对超额完成年度预算目标具有充足的信心，也相信短期的投入将最终确
保公司长期战略目标达成，实现长期可持续发展！
2. 公司海外区域 2026 年的市场规划如何？
答：公司目前海外九大经营区域北美、欧洲、特区、亚太、印尼、南亚、拉美、非洲、中东中亚的营收占比相对均衡
，公司前三季度海外整体收入、销量、利润再创新高，保持稳健发展。根据 Off-highway 的预测数据，2026 年海外工程
机械市场增速将由负转正，除了特区市场会有一定程度下滑外，其他区域市场将保持良好增长势头。公司始终对海外市场
长期健康发展充满信心，2026 年将继续通过加大海外市场的资源投入，深耕产品研发、渠道建设及后市场服务等全价值
链环节，实现同比高质量增长并持续跑赢行业的规划目标。
3. 矿山机械未来是如何规划的？
答：2025 年公司矿山业务受煤炭价格下行的影响，国内矿山开工不足，导致收入、毛利率增速不及预期。随着全球
矿产品价格持续回暖，市场需求稳步恢复，以及公司强化研发力度，超大型、智慧型矿山产品落地，升级后的全面解决方
案推向市场，2026 年起矿山业务预计将迎来恢复性增长。矿山业务是公司十五五战略重点突破的关键业务，公司未来将
加强与国内外大型矿山企业建立长期战略合作，并投入更多资源推动市场开拓和战略落地，将矿山业务打造成为装载机、
挖掘机后的第三大核心业务。
4. 公司大马力拖拉机的规划。
答：作为弱周期业务，公司农业机械业务尽管目前体量较小但市场发展前景广阔，能有效对冲工程机械主业带来的周
期波动风险。基于此，公司将农机业务定位为战略性新兴业务，目前暂未对其业绩进行考核，主要是通过考核导向引领其
加快产品技术和质量研发，完善渠道布局，力求打造具有全球市场竞争力的农业机械产品系列，为未来高质量稳定增长蓄
力。目前公司具备动力换挡、混电技术的大马力重型拖拉机已实现小范围销售，预计 2026 年起将批量推向市场，带动农
机业务规模稳步提升。
5. 公司新一轮股权激励的进展如何？
答：经董事会批准，公司已实施两期股份回购共计约 5,523 万股拟用于新一期股权激励或员工持股计划。目前，公
司正结合经营实际、员工表现以及证券监管政策的相关要求制定详细的激励方案，该方案在提交董事会、股东大会审议前
还需报国资监管部门审批，公司将根据方案的具体时间规划统筹推进相关工作，确保项目实施合法合规，达成预期激励效
果。
6. 海外产能规划如何？
答：近年来随着公司海外业务高速增长，以及战略由国际化向全球化升级，公司的全球化产能布局也在稳步推进。目
前，公司分别向南亚子公司制造能力提升及印尼制造工厂项目在持续推进中，预计明后年将陆续投入使用。同时，公司未
来会结合市场需求及业务拓展情况将择机在海外布局低成本的 CDK 制造，届时海外制造能力将得到跨越式提升，更有底
气应对全球地缘政治动荡和经贸摩擦带来的不确定性风险，保障全球化战略的稳步落地。
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参与调研机构：44家
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2025-11-25│柳 工(000528)2025年11月25日—26日投资者关系活动主要内容
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1. 请公司介绍一下本次客户节的情况及亮点。
答：2025 年“11·26 全球客户节”是柳工历史上规模最大、效果最好的一届客户节，本次客户节公司按照矿山、港
口、农业、基建、工厂、物流、市政、能源八大场景展示土方、矿山、起重、桩工、新能源等全系列产品与解决方案，打
造场景化和技术生态的沉浸展览平台，除全套电动设备和补能方案外，公司同时重磅推出 200 吨超大型矿用挖掘机 9200
F，标志着柳工挖掘机和矿山业务迈向新的发展阶段，技术创新和产品组合优势得到巩固。
公司丰富的产品组合方案吸引了来自全球近 2000 名经销商、客户代表以及投资者等嘉宾参加活动，其中海外经销商
约 1200 名，为历史之最。从目前统计的意向订单金额来看，预计将明显高于往届，其中来自高端区域市场、电动智能设
备、矿山设备、全面解决方案及行业大客户的订单快速增长，随着全球客户对柳工品牌与创新优势的认可度持续提升，以
及公司全球经销商网络布局进一步完善，公司全球化战略的步伐将更坚实稳健。
2. 公司对于 2026 年市场整体的判断是如何的？
答：展望 2026 年，受周期换代、电动化升级、租赁业发展、城市更新、农村公路升级及新农村建设等需求的拉动，
预计国内土方机械市场延续周期增长状态，以装载机、挖掘机为首的核心产品有望达两位数增速，公司对国内土方市场的
积极预期没有改变。对于国际市场，公司持谨慎乐观态度，预计全球需求有望实现个位数复苏，非洲、亚洲、中东中亚增
长较快，欧美增长幅度相对较小，北方特区降幅缩窄。基于对市场需求和自身情况的判断，公司 2026年有信心保持国内
国际两个市场的高质量稳健增长并实现预算目标，以优异的成绩实现“十五·五”战略规划期的首年开门红。
3. 公司对明年海外整体市场尤其是分区域的预期如何？将如何达成年度预算目标？
答：公司预计明年海外市场保持谨慎乐观，预计全年市场需求增长在个位数，非洲、亚洲依然是增长较快的区域，南
亚增速也将恢复，欧美增长幅度相对较小。
明年公司在电动化、矿山、挖机、路面、叉车等多个核心产品线都有具备较强市场竞争力的重磅新产品上市，品类更
为齐全，全面解决方案落地效果将更好。同时今年新设的 6家海外子公司加上前期布局的效应会逐步显现，以及今年新增
近 50 家经销商，海外渠道进一步完善；另外明年公司会在后市场方面加大投入，并新增二手机业务，更专注不同客户群
的需求。基于以上，公司对明年海外市场保持高质量稳健发展并实现预算目标充满信心。
4. 公司对于“十五·五”战略规划期是否做了详细的年度规划。
答：公司于今年 8月对外披露了“十五·五”战略规划目标，计划到 2030年实现营业收入不低于 600 亿元，其中国
际收入占比不低于 60%，销售利润率不低于 8%。基于“十五·五”战略规划目标和对市场的未来预测，公司分别制定了
不同产品线的发展规划以及国内国际市场的战略规划和路径安排。每一年度的预算目标将根据实际经营、市场需求以及宏
观环境的变化进行动态调整。按照战略目标，到 2030 年公司的收入和利润复合增速分别为 12%和 25%，公司对于该目标
的实现有充足信心，并将进入全球工程机械前十强和成为全球知名的高价值品牌作为核心的发展方向。在即将到来的“十
五·五”战略规划期，公司将步入更加稳定、更加可持续的发展新阶段，迎来更明朗的广阔成长前景，也将为广大投资者
创造更加可观的股东回报。
5. 请公司介绍一下对于香港上市的看法以及未来的资本开支计划。
答：2025 年至今已经有超过 100 家 A股上市公司递交了香港上市申请近期的申请和排队热度不减。香港作为中国的
对外窗口，在 H股上市有利于拓宽融资渠道、打造国际化品牌与全球市场形象，这与公司十五五战略的全球化目标高度契
合。中国证监会、深交所、香港联交所联合出台了一系列的协同支持政策，大幅优化了两地上市的手续程序和时效，市场
预期 2024-2026 年是最好的港股上市窗口。公司将会综合考虑实际情况与可行性，对该项目做进一步分析和规划。
除印度尼西亚制造基地、部分业务线和零部件的制造能力升级以外，公司暂无重要的固定资产投资计划。但仅依靠传
统融资渠道和自身资本积累将会限制公司在十五五战略规划期实现更高质量的发展，未来资本运作是公司实现弯道超车的
关键举措。公司将结合实际经营情况，围绕上下游产业链的产业升级、新技术新材料运用以及业务协同等方面，用活资本
运作及产业基金等资本工具，审慎决策，探索高质量的资本运作和开支项目，助力长期战略目标落地。
6. 请公司介绍一下矿山机械的发展规划及目前的业务拓展亮点？
答：公司近几年与国内多家大型矿业集团开展了深度的业务合作，海外矿山大客户的订单金额也逐年创新高。柳工矿
机业务线将以“绿色能源先、服务能力优、产品组合全、营销模式新、国际市场强”的五大核心创新为支点，驱动业务聚
焦新能源赛道、打造差异化增值服务体系、构建完整产品组合矩阵、创新营销模式、强化国际市场与客户开发能力，统一
规划并落实产品与技术、营销与服务、制造与运营、组织与人才四大核心规划与策略。柳工将立足差异化竞争，聚焦中型
露天矿山客户，抢占新能源赛道，提供电动化、无人驾驶等解决方案，确保在十五五战略规划期实现矿山业务的快速成长
，确保战略目标的实现。
7. 请公司更新一下目前国内的价格竞争情况以及公司的营销策略。
答：从 8月以来，国内的电动装载机价格竞争形势有一定好转，部分品牌出清，价格接近底部。同时在柳工等主流品
牌的共同行动下，挖掘机的行业生态得到大幅改善。柳工始终坚持高质量发展与可持续经营的核心原则，不以市占率作为
核心追求，不会牺牲利润而进行非理性的竞争，公司追求产品质量、盈利能力以及市场品牌地位，同时也积极践行、倡导
行业开展高质量的竞争而非价格竞争，努力引领行业生态。
公司坚持差异化竞争和高价值的营销策略，系统审视并优化我们的客户结构，聚焦优质客户，在不同型号、吨位的挖
掘机以及装载机等业务上协同发力，同时（1）加速向高价值客户群体转型、（2）实现从单一产品竞争到整体解决方案服
务的升级、（3）完成从传统商务销售向客户使用价值创造的转型，在营销策略上支撑国内的经营战略和未来健康发展。
8. 公司今年四季度以及未来的应收账款改善预期如何。
答：今年公司的销量和营收增长带动应收账款的规模上涨，主要表现在（1）海外营收稳定持续增长，海外信用销售
业务仍以赊销分期为主，营收规模增长带来应收账款规模增加。（2）近两年公司重点突破国内中资大客户、中资企业出
海施工项目、矿业大客户，此类客户对于账期有更长的需求，也使得部分应收账款回收周期拉长。公司的应收账款周转率
及资产质量在业内长期保持良好状态，对于逾期率和风险的事前、事中、事后的预防及控制有一套完整的系统体系。综合
来看公司应收账款的账期集中在 6个月到 1年，四季度公司已开展全产品线回款冲刺攻坚战行动，未来也将进一步保持严
格的资产及信用管理，保障资产财务质量，护航公司在“十五·五”战略期的健康发展。
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