研报评级☆ ◇000531 穗恒运Ａ 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-05-14│穗恒运Ａ(000531)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司在电力板块有哪些项目?目前的经营情况如何?
答：目前,公司控股装机容量为309.20万千瓦,其中:煤电108万千瓦,光伏105万千瓦,气电96.2万千瓦;2025年实现上网
电量67.05亿千瓦时,售汽量433.18万吨。煤电方面,公司拟对2台小燃煤机组升级,谋划建设新的超超临界机组。气电方面,
知识城2×460MW 天然气发电项目已于2025年下半年开工。光伏方面,汕头潮南陇田、潮阳和平550MW 光伏项目已于2024年
底完工并实现并网发电。另外,做强综合能源公司,稳步做好电力交易等传统业务,该公司已取得虚拟电厂业务资质。
2、请问公司在储能板块有哪些项目?目前的经营情况如何?
答：公司下设储能科技公司作为公司储能业务平台,打造"恒运储能"品牌,积极实施"制造+投资"的战略,目前已建成投
运2GWh 储能智造中心。积极拓展电网侧独立储能、电源侧储能、工商业用户侧储能业务。2025年末,已投运储能电站28个
,装机容量259MWh;在建储能项目5个,装机容量130MWh。
3、请问公司在氢能板块有哪些项目?目前的经营情况如何?
答：公司依托广州开发区这个氢燃料电池汽车运营示范区,积极布局氢能产业:一是分别与现代汽车合资成立氢能公司
;二是与中石化合作规划建设综合能源站,已建成5座,其中4座已投入运营;三是牵头成立广州市氢能和综合智慧能源产业发
展联合会并成为会长单位,整合氢能产业各方资源,并成立了氢能产业基金。
4、请问公司未来在新能源方面有哪些规划?
答：公司将顺应国家"双碳"战略目标及能源发展战略尤其是按照国家和地方"十五五"电力规划,按照"主业+副业+投资
"发展模式,围绕"电、热、氢、储、N"战略布局,积极发展清洁新能源,并着力技术和业态创新,努力从"能源供应商"转向"
综合能源服务商"。坚持市场化导向,延伸产业链、拓展市场版图、提升产业能级,科学布局电力板块和区域,构建全场景综
合能源生态体系。电力业务方面,聚焦光伏、风电等新能源领域,推进新能源项目规模化布局,继续寻找集中式光伏电站投
资机会。氢能业务方面,力争通过产业园区建设一批氢能的新应用场景;加强与科研机构、产业链龙头合作,培育氢能新质
生产力。储能业务方面,紧跟政策走势,优化开发策略,转向"精耕细作",重点推进源网侧储能、风光储充综合能源站等项目
,加快推进知识城、新型储能示范电站项目建设。推动储能业务与售电、新能源、综合能源服务等协同,建设储能+的业务
生态。
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参与调研机构：5家
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2026-05-13│穗恒运Ａ(000531)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司在清洁新能源方面有哪些战略布局？
答：公司作为能源企业，将顺应国家能源政策和发展趋势及“双碳”战略目标，按照“主业+副业+投资”发展模式，
围绕“电、热、氢、储、N”战略布局，积极发展清洁新能源，并着力技术和业态创新，努力从“能源供应商”转向“综
合能源服务商”。
电力板块：公司拥有光伏控股装机容量105万千瓦，气电控股装机容量96.2万千瓦，在建气电的参控股装机容量为184
万千瓦。公司拟对108万千瓦小燃煤机组升级，谋划建设新的超超临界机组。做强综合能源公司，稳步做好电力交易等传
统业务，并取得虚拟电厂业务资质。氢能板块：公司依托广州开发区这个氢燃料电池汽车运营示范区，积极布局氢能产业
：一是分别与现代汽车合资成立氢能公司；二是与中石化合作规划建设综合能源站，已建成5座，其中4座已投入运营；三
是牵头成立广州市氢能和综合智慧能源产业发展联合会并成为会长单位，整合氢能产业各方资源，并成立了氢能产业基金
。
储能板块：成立储能公司作为公司储能业务平台，积极实施“制造+投资”的战略，目前已建成投运2GWh储能智造中
心，包括PACK线、储能设备集成线。积极拓展电网侧独立储能、电源侧储能、工商业用户侧储能业务。
2、请问公司2025年度及2026年第一季度的整体经营情况？
答：2025年度公司实现营业收入41.41亿元；归母净利润3.02亿元，同比上升81.54%；归母扣非后净利润1.61亿元，
同比上升0.40%；基本每股收益0.2925元/股，同比上升82.81%。公司深度构建“电、热、氢、储、N”绿色能源版图，综
合实力再上新台阶。电能板块：全年上网电量67.05亿千瓦时，售汽量433.18万吨；知识城2×460MW天然气发电项目开工
；汕头550MW渔光互补光伏项目全容量并网。热能板块：累计建设供热管网106千米，服务康师傅、宝洁等140余家用户，
向东莞麻涌粮油企业供汽；新增多个集中供热项目，广西钦州合作项目推进顺利。氢能板块：发挥“链主”作用，深化头
部企业合作，实现技术与市场双突破。储能板块：打造“恒运储能”品牌，积极实施“制造+投资”的战略。报告期内，
已投运储能电站28个，装机容量259MWh；在建储能项目5个，装机容量130MWh。
2026年第一季度，公司归母净利润为1.94亿元，同比上升98.58%；归母扣非后净利润为1.18亿元，同比上升57.17%；
基本每股收益为0.1876元/股，同比上升100.43%。主要原因：一是出售联营企业广州越秀资本控股集团股份有限公司部分
股权，确认处置股权的投资收益；二是按权益法确认越秀资本、广州资产的投资收益同比增加。
3、请问公司未来在新能源方面有哪些规划？
答：按照“主业+副业+投资”发展模式，立足“电、热、氢、储、N”多元赛道，坚持市场化导向，延伸产业链、拓
展市场版图、提升产业能级，科学布局电力板块和区域，构建全场景综合能源生态体系。电力业务方面，响应国家能源发
展战略，聚焦光伏、风电等新能源领域，推进新能源项目规模化布局，继续开拓集中式光伏电站。氢能业务方面，通过央
地合作模式开建氢能创新中心，并积极洽谈引进优质企业入园；在该园区建成一批氢能的新应用场景；加强与科研机构、
产业链龙头合作，培育氢能新质生产力。储能业务方面，公司将紧跟政策走势，优化开发策略，转向“精耕细作”，重点
推进源网侧储能、风光储充综合能源站等项目，加快推进知识城、新型储能示范电站项目建设。推动储能业务与售电、新
能源、综合能源服务等协同，建设储能＋的业务生态。
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参与调研机构：1家
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2026-04-23│穗恒运Ａ(000531)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1、领导，您好！我来自四川大决策。请问，恒运东区气电项目的实际盈利情况如何？天然气采购成本（与中海油签
订年度协议）是否具有竞争力？
答：尊敬的投资者，您好！公司控股的恒运东区气电项目盈利情况受燃气价格及电价的综合影响，具体盈利情况请见
公司定期报告。公司引进战略投资者中海油后恒运东区气电项目的供气更有保障，采购成本有一定的竞争力。谢谢！
2、你好！公司国际制氢产业园区目前建设进展和生产情况如何？公司地处沿海，现在海水制氢技术已经比较成熟，
建议开展技术合作，把现在的纯水制氢改用海水制氢→既能产氢，又能产氧，还能提取盐、镁、钾、锂等矿物质，会大幅
提高综合效益。
答：您好！公司投资的广州国际氢能产业园制氢项目正在筹建中，非常感谢您的建议，公司将结合实际情况充分考虑
各方面因素推进该项目工作，尽力提升效益。再次感谢您的关注和建议！
3、公司质地那么好千年不涨管理层的因素很大
答：尊敬的投资者，您好！公司管理层始终努力做好经营发展创造价值，并且为维护公司价值提振信心，公司于2025
年回购了股份。股价的涨跌是市场行为，除公司因素外还受整体大盘、行业走势等综合影响。感谢您对公司的关注！谢谢
！
4、一季度剔除投资收益有多少
答：尊敬的投资者，您好！关于公司今年一季度业绩，公司已于4月14日披露了业绩预告，烦请查阅。一季度财务数
据的具体情况将在一季度报告中详细披露。敬请关注。谢谢！
5、您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并在会后提供视频回放。资本市场愈发重视
信息透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及回放有助于提升信息
传播的直观性与覆盖范围。请问贵公司2025年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后回放？感谢您的解答。
答：尊敬的投资者您好！感谢您提出的宝贵建议。公司将认真研究，后续根据规定并结合实际情况适时丰富与投资者
的沟通形式，持续提升沟通质效。感谢您对公司的关注，谢谢！
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参与调研机构：2家
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2026-03-12│穗恒运Ａ(000531)2026年3月12日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司如何围绕"电、热、氢、储、N"进行战略布局?
答：公司作为能源企业,将顺应国家能源政策和发展趋势及"双碳"战略目标,按照"主业+副业+投资"发展模式,围绕"电
、热、氢、储、N"战略布局,积极发展清洁新能源,并着力技术和业态创新,努力从"能源供应商"转向"综合能源服务商"。
电力板块:一是大力发展光伏发电。公司拥有光伏控股装机容量105万千瓦。二是积极发展气电机组。公司拥有气电控
股装机容量96.2万千瓦,在建气电的参控股装机容量为184万千瓦。三是公司拟对108万千瓦小燃煤机组升级,谋划建设新的
超超临界机组。四是做强综合能源公司,稳步做好电力交易等传统业务,积极探索拓展虚拟电厂、碳排放额交易等新型业务
。
热力板块:组建热能集团,整合公司热力资源,作为公司热力业务平台,在稳固广州东部片区基本盘的基础上,践行"走出
去"策略不断拓展优质供能项目。
氢能板块:公司依托广州开发区这个氢燃料电池汽车运营示范区,积极布局氢能产业:一是分别与现代汽车、雄韬股份
等合资成立氢能公司;二是与中石化合作规划建设"五位一体"综合能源站,已建成5座,其中4座已投入运营;三是牵头成立广
州市氢能和综合智慧能源产业发展联合会并成为会长单位,整合氢能产业各方资源,并成立了氢能产业基金。
储能板块:成立储能公司作为公司储能业务平台,积极实施"制造+投资"的战略,目前已建成投运2GWh 储能智造中心,包
括PACK 线、储能设备集成线。积极拓展电网侧独立储能、电源侧储能、工商业用户侧储能业务,目前已投运储能电站28个
,装机容量259MWh;在建储能项目5个,装机容量130MWh。独立储能项目方面,中新知识城新型储能示范项目正在积极建设中,
整体工程已完工,进入调试验收阶段;广州恒运新型混合储能示范电站已完成招标,进入开工建设阶段。
2、请问公司2025年的整体经营情况?
答：2025年前三季度公司发电业务经营效益提升,主要原因如下:汕头光伏项目顺利投产,为发电业务注入了新的产能;
气电项目上网电价上调,直接增加了发电收入;同时,燃煤价格同比下降,有效降低了发电成本。此外,投资收益也呈现出同
比上升的态势。所以,与上年同期相比,2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益的净利润、基本每股收益及稀释每股收益分别上升139.08%、143.45%、140.76%、140.76%。
3、请问公司煤炭采购方面的工作情况?
答：燃料价格是影响公司发电机组成本的主要因素,公司始终高度重视,合理安排燃料采购,力争降本增效,为公司创造
良好效益。公司燃料主要是国内采购,在燃煤采购过程中始终坚持"把握源头,控制过程,降低成本"的采购原则,一方面不断
深化与大型煤炭生产企业以及大型煤炭运输企业的战略合作关系,最大限度的争取低价优质的煤炭供应;另一方面积极拓展
新的燃料采购渠道,努力确保燃料物资的稳定供应和成本的有效控制。
4、请问公司未来的新能源规划?
答：近几年来有东区气电、汕头光伏项目先后投产,后续的知识城气电项目、参股的白云气电项目以及热力、氢能、
储能等项目正在建设(筹建)中,公司将全力以赴加快项目建设进度,力求项目早日投产达效。具体投产时间及其影响以实际
情况为准。未来,公司将始终保持积极主动的姿态,按照"主业+副业+投资"发展模式,围绕"电、热、氢、储、N"战略布局,
不断寻求新的发展项目,努力从"能源供应商"向"综合能源服务商"转型。
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