价值分析☆ ◇000539 粤电力Ａ 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 8 2 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.60│ -0.57│ 0.19│ 0.30│ 0.40│ 0.48│
│每股净资产(元) │ 4.42│ 3.86│ 4.22│ 4.46│ 4.80│ 5.21│
│净资产收益率% │ -13.58│ -14.84│ 4.40│ 6.68│ 7.98│ 8.88│
│归母净利润(百万元) │ -3147.75│ -3003.92│ 974.66│ 1564.25│ 2072.00│ 2501.00│
│营业收入(百万元) │ 44167.22│ 52661.09│ 59708.40│ 58572.25│ 65003.75│ 70832.25│
│营业利润(百万元) │ -5024.02│ -4062.68│ 2675.01│ 3295.25│ 4069.50│ 4987.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- 0.26 0.36 0.43 国盛证券
2024-09-12 买入 维持 --- 0.40 0.51 0.62 长江证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.26 0.36 0.43 国盛证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.28 0.35 0.44 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│粤电力A(000539)电价回落业绩承压，清洁能源持续增长
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投资建议：公司为广东省区域电力龙头，短期电价压力限制业绩表现，长期来看伴随煤电成本回落合理区
间，煤电盈利稳健，清洁能源打开成长空间，整体盈利能力恢复向好。预计公司2024-2026年营业收入分别为5
74.15/632.05/691.83亿元，同比增长-3.8%/10.1%/9.5%；归母净利分别13.57/18.90/22.40亿元，对应2024-2
026年EPS分别为0.26/0.36/0.43元/股，对应2024-2026年PE分别为18.2/13.1/11.0，公司仍具有资源优势和盈
利修复弹性，维持“买入”评级。
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2024-09-12│粤电力A(000539)清洁能源短期承压，煤电护航业绩增长
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投资建议：根据最新财务数据，我们预计公司2024-2026年EPS为0.40元、0.51元和0.62元，对应PE分别为
10.43倍、8.12倍和6.75倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│粤电力A(000539)成本下降推动盈利持续改善，电价压力影响业绩弹性
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投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为574.15/632.05/691.83亿元，同比增长-3.8%/10.1%/9.5
%；归母净利分别13.57/18.90/22.40亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.26/0.36/0.43元/股，对应2024-2026
年PE分别为16.6/11.9/10.1，公司仍具有资源优势和盈利修复弹性，维持“买入”评级。
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2024-08-31│粤电力A(000539)燃料成本下降对冲电价下行，“火+绿”双成长持续
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盈利预测及估值：由于广东24年电价的超预期回落，我们调整公司2024-2026年的归母净利润预测至分别
为14.48亿、18.19亿、22.87亿，同比增速48.6%/25.6%/25.7%；EPS分别为0.28/0.35/0.44；对应8月30日收盘
价的PE分别为15.55/12.38/9.85倍。考虑公司火电板块与绿电板块装机成长的优势与广东省用电量高增速需求
，维持公司“增持”评级。
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