价值分析☆ ◇000550 江铃汽车 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 2 4 0 0 0 6
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 6 9 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 1.06│ 1.71│ 2.13│ 2.62│ 3.21│
│每股净资产(元) │ 9.91│ 10.71│ 11.99│ 13.46│ 15.56│ 17.97│
│净资产收益率% │ 6.71│ 9.90│ 14.26│ 15.98│ 17.31│ 18.56│
│归母净利润(百万元) │ 574.17│ 915.05│ 1475.60│ 1823.39│ 2264.69│ 2766.25│
│营业收入(百万元) │ 35221.31│ 30100.28│ 33167.33│ 38232.95│ 44560.93│ 50241.61│
│营业利润(百万元) │ 566.31│ 900.26│ 795.31│ 1639.18│ 1966.11│ 2354.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 31.8 --- --- --- 中金公司
2024-10-25 增持 维持 28.4 --- --- --- 中金公司
2024-10-24 买入 维持 --- 2.06 2.72 3.38 中信建投
2024-09-12 买入 维持 --- 2.20 2.72 3.42 中信建投
2024-08-30 增持 维持 28.4 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 2.21 2.56 2.94 方正证券
2024-07-24 买入 调高 31.65 2.11 2.47 2.87 国元证券
2024-07-24 买入 维持 --- 2.09 2.62 3.42 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│江铃汽车(000550)出口与新车周期释放盈利弹性，布局ROBOVAN开拓新场景
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维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年13.0倍/9.9倍市盈率。维持跑赢行业评级
，考虑到Robovan新业务提振估值，我们上调目标价12%至31.80元对应15.8倍2024年市盈率和12.0倍2025年市
盈率，较当前股价有21.1%的上行空间。
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2024-10-25│江铃汽车(000550)3Q24盈利短期承压，看好出口与ROBOVAN应用
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盈利预测与估值
由于商用车销量承压，我们下调2024/2025净利润14.5%/4.6%至17.40亿元/22.86亿元。当前股价对应2024
/2025年13.0倍/9.9倍P/E。维持跑赢行业评级和28.40元目标价，对应14.1倍/10.7倍2024/2025年P/E，较当前
股价有8.1%的上行空间。
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2024-10-24│江铃汽车(000550)Q3净利润同比增长30%，出口持续增长Robovan落地可期
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投资建议
公司整车业务销量回升叠加降本增效稳步推进，有利于自身盈利持续增厚；同时迎来福特新产品周期，海
外出口持续放量，推动公司业绩进一步释放。江铃携手文远打造的中国首款L4级轻客Robovan，目前在手订单
超过1万台，商业化运营可期。预计公司2024-2025年归母净利润18亿元、23亿元，对应当前股价PE为14X、10X
。
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2024-09-12│江铃汽车(000550)整车销售量价齐升，Q2净利润同环比高增
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投资建议
公司整车业务销量回升叠加降本增效稳步推进，有利于自身盈利持续增厚；同时迎来福特新产品周期，海
外出口持续放量，推动公司业绩进一步释放。预计公司2024-2025年归母净利润19亿元、23亿元，对应当前股
价PE为10X、8X。
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2024-08-30│江铃汽车(000550)出口稳健增长，自驾货运商业化落地可期
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盈利预测与估值
维持2024年/2025年盈利预测不变。当前股价对应2024年/2025年8.9/7.6倍P/E。维持跑赢行业评级，但考
虑到板块估值中枢下移，我们下调目标价23.5%至28.4元，对应2024年/2025年12.1/10.2倍P/E，较当前股价有
34.9%上行空间。
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2024-08-29│江铃汽车(000550)公司点评报告：中报经营表现稳健，产品向上趋势明确
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盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收393.6/449.6/498.8亿元，归母净利润19.0/22.1/25.4亿元，给
予“推荐”评级。
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2024-07-24│江铃汽车(000550)公司点评报告：盈利车型快速放量，电动智能加速转型
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投资建议与盈利预测
公司作为国内前轻型商用车企业，积极推进电动智能化转型，同时在自动驾驶货运领域发展领先，轻卡和
皮卡新品亮点频现。预计公司2024-2026年营业收入分别为382.57\427.47\465.81亿元，归母净利润分别为18.
23\21.29\24.76亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.11\2.47\2.87元，按照最新股价测
算，对应PE11.02\9.43\8.11倍。考虑到公司前期股价下行较多，提升评级至“买入”。
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2024-07-24│江铃汽车(000550)Q2归母净利4.1亿元，扣除少数股东权益影响同环比大幅增长
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公司整车业务销量回升叠加降本增效稳步推进，有利于自身盈利持续增厚；同时迎来福特新产品周期，海
外出口持续放量，推动公司业绩进一步释放。预计公司2024-2025年归母净利润18.0亿元、22.7亿元，对应当
前股价PE为12X、9X。
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