研报评级☆ ◇000550 江铃汽车 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.71│ 1.78│ 1.38│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 11.99│ 13.08│ 13.55│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.26│ 13.61│ 10.15│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1475.60│ 1537.14│ 1187.47│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 33167.33│ 38374.16│ 39169.91│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 795.31│ 1263.04│ 1395.75│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-31 增持 维持 25 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-31│江铃汽车(000550)2025出口表现亮眼，一次性财务出清轻装上阵 │中金公司 │增持
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2025年业绩符合我们预期
公司公布2025业绩：全年实现收入391.7亿元，同比+2.1%；归母净利润为11.9亿元，同比-22.7%。其中4Q25营收118.
8亿元，同比+11.6%、环比+29.2%；归母净利润4.4亿元，同比+18.1%、环比大幅增长。2025业绩符合我们预期。
发展趋势
收入增长韧性凸显，全球化布局持续深化。受益于出口强劲和国内商用车复苏，2025年公司整车销量同比+10.56%至3
7.73万辆。分车型看，SUV/轻客/轻卡/皮卡销量分别为13.46万/9.98万/8.32万/5.97万辆，同比分别+13.4%/+14.3%/+34.
4%/-18.5%，皮卡销量下滑主要受国内竞争加剧影响。出口业务持续高速增长，全年出口16万辆（YoY+38.4%），占比达42
%。新能源产品谱系不断完善，全年新能源车销量达3.58万辆。我们认为，出口扩张与新能源转型逐步兑现，公司营收有
望稳健增长。
福特科技业务调整致业绩下滑，长期有望修复盈利水平。4Q25毛利率同环比-2.3ppt/-1.4ppt至12.5%，主要受新能源
产品结构调整及终端价格承压所致。受控股子公司江铃福特科技调整影响，3Q25转回递延所得税资产5.8亿元，拖累盈利
。4Q25开始已无该项影响，归母净利润环比大幅增长至4.4亿元。2025年销管研费用率总计同比-0.5ppt至8.1%，控费成效
显现。我们认为，随着新能源产品产能释放、海外市场份额持续扩大，公司盈利水平有望逐步修复。
2026年目标积极，新产品与全球化双轮驱动。公司制定了2026年销量43万辆的经营目标，我们认为增长的核心驱动力
来自于出口业务的持续扩张和密集的新能源产品投放。我们看好公司产品矩阵进一步丰富，同时坚持“双品牌+双渠道”
出口策略、拓展海外空白市场专属地化运营。
盈利预测与估值
维持2026年盈利预测基本不变,首次引入2027年净利润18.8亿元。当前股价对应2026/2027年8.9倍/8.1倍P/E。维持跑
赢行业评级，由于板块估值下移，我们下调目标价10.7%至25.00元,对应12.6倍/11.5倍2026/2027年P/E，有41.2%上行空
间。
风险
新能源产品销量不及预期，行业竞争加剧，出口不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-16│江铃汽车(000550)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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江铃汽车股份有限公司于2026年4月16日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事兼总裁熊春英，独立董
事王悦，财务总监李伟华，副总裁兼董事会秘书伍杰红。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-16/1225110655.PDF
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