价值分析☆ ◇000552 甘肃能化 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 10 4 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.69│ 0.32│ 0.38│ 0.45│ 0.52│
│每股净资产(元) │ 3.46│ 2.73│ 2.93│ 3.26│ 3.60│ 4.02│
│净资产收益率% │ 8.49│ 24.58│ 10.85│ 11.34│ 12.09│ 12.44│
│归母净利润(百万元) │ 723.95│ 3168.97│ 1737.92│ 2032.14│ 2408.43│ 2751.43│
│营业收入(百万元) │ 4841.24│ 12261.34│ 11259.06│ 12379.14│ 14704.14│ 17215.86│
│营业利润(百万元) │ 930.37│ 3732.13│ 2151.41│ 2510.43│ 2916.14│ 3360.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.28 0.33 0.39 德邦证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.27 0.33 0.38 开源证券
2024-08-23 买入 维持 --- 0.39 0.46 0.52 开源证券
2024-06-25 买入 首次 --- 0.42 0.49 0.59 德邦证券
2024-06-25 买入 首次 --- 0.43 0.49 0.55 国盛证券
2024-06-11 买入 维持 --- 0.44 0.52 0.59 开源证券
2024-05-30 买入 维持 --- 0.44 0.52 0.59 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│甘肃能化(000552)量价下滑拖累业绩，煤电化成长可期
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盈利预测：根据公司2024年三季报，我们预计公司2024-2026年合计收入分别为107/130/156亿元，归母净
利润分别为15/18/21亿元，PE分别为9.65/8.23/7.04倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│甘肃能化(000552)公司信息更新报告：煤价下滑或拖累Q3业绩，关注煤电化成长
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煤价下滑或拖累Q3业绩，关注煤电化成长性，维持“买入”评级
公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入78亿元，同比-9.4%；实现归母净利润10.3亿
元，同比-33.9%；实现扣非后归母净利润9.7亿元，同比-37.4%。单Q3来看，公司实现营业收入21.8亿元，环
比-22.3%；实现归母净利润1.3亿元，环比-62.7%，实现扣非后归母净利润1.3亿元，环比-60.1%。考虑到煤价
回落，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润14.4/17.6/20.3亿元（前值为20.7/24.7/
27.8亿元），同比-17.3%/+22.1%/+15.8%；EPS为0.27/0.33/0.38元，对应当前股价PE为10.2/8.4/7.2倍。考
虑到公司煤炭业务仍有增量，煤化工新产能即将释放，新建电厂项目稳步推进，公司未来成长可期。维持“买
入”评级。
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2024-08-23│甘肃能化(000552)2024年中报点评报告：煤价下滑拖累业绩，煤电化在建项目有序推进
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煤价下滑拖累业绩，煤电化在建项目有序推进，维持“买入”评级
公司发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入56.2亿元，同比-2.3%；实现归母净利润9.0亿元，同比-2
9.9%；实现扣非后归母净利润8.5亿元，同比-33.9%。单Q2来看，公司实现营业收入28.0亿元，环比-0.7%；实
现归母净利润3.6亿元，环比-32.8%，实现扣非后归母净利润3.2亿元，环比-39.7%。考虑到2024年煤价中枢回
落叠加公司吨煤成本提升，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润20.7/24.7/27.8亿元
（前值为23.6/28.0/31.4亿元），同比+18.8%/+19.7%/+12.3%；EPS为0.39/0.46/0.52元，对应当前股价PE为6
.4/5.4/4.8倍。考虑到公司煤炭业务仍有增量，煤化工新产能即将释放，新建电厂项目稳步推进，公司未来成
长可期。维持“买入”评级。
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2024-06-25│甘肃能化(000552)短期经营改善，长期增量可观
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投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。公司立足煤炭主业，延伸化工下游，在建项目陆续落地，盈利
弹性逐步释放。暂不考虑未来集团项目注入情况下，我们预计公司2024-2025年归母净利润为22/26亿元，按照
6月24日收盘时市值计算，对应PE为7.65/6.59倍。参考可比公司估值，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-25│甘肃能化(000552)煤炭有成长，电&化拓布局，业绩估值望迎双击
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投资建议：公司作为甘肃省煤炭龙头，以煤炭资源为基发展电力行业，同时多元布局其他行业。未来在新
矿井投产，新建煤电装机投产及其他行业多元盈利的加持下，公司盈利确定性将不断加强，收入稳定增长。我
们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为23.1亿元、26.4亿元、29.7亿元，对应PE为7.4，6.5，5.8。首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-06-11│甘肃能化(000552)公司深度报告，深度系列二：煤电化成长凸显，业绩收获期已至
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煤电化成长凸显，业绩收获期已至。维持“买入”评级
考虑到公司煤炭、化工、电力等主业的在建产能均进展顺利，且在近年有望陆续投产，业绩成长拐点或已
出现，我们维持公司盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4亿元，同比+35.5%/+18.9%/+
12.3%；EPS为0.44/0.52/0.59元，对应当前股价PE为8.2/6.9/6.2倍。维持“买入”评级。
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2024-05-30│甘肃能化(000552)公司信息更新报告：煤炭化工电力成长凸显，业绩反转节点或至
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根据化化网煤化工，甘肃能化托管的金昌能源化工开发有限公司低阶煤高效利用制氢及50万吨/年高浓度
尿基复合肥项目装置氨合成塔吊装就位。考虑到公司煤炭、化工、电力等主业的在建产能均进展顺利，且在近
年有望陆续投产，业绩成长拐点或已出现，叠加市场煤价二季度以来有所反弹，我们上调公司盈利预测，预计
2024-2026年归母净利润23.6/28.0/31.4（前值为21.4/23.8/27.8）亿元，同比+35.5%/+18.9%/+12.3%；EPS为
0.44/0.52/0.59元，对应当前股价PE为8.6/7.2/6.4倍。维持“买入”评级。
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