研报评级☆ ◇000552 甘肃能化 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 3 0 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-02-06│甘肃能化(000552)2026年2月6日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
调研人员与公司董事会秘书就公司基本情况、生产经营等情况进行了座谈交流，主要交流内容如下：
一、煤炭业务情况
答：1.基本情况
公司生产经营分布甘肃省白银平川、靖远、景泰，兰州红古、武威天祝和酒泉肃北县等矿区。拥有 11 对煤炭生产矿
井，核定年产能 2314 万吨（其中储备产能 180 万吨/年，天宝红沙梁矿井正在建设中），景泰白岩子矿井、红沙梁露天
矿已完成竣工验收备案、进入正式生产阶段。
2.煤炭品种
公司煤炭产品主要为配焦煤和动力煤，下属魏家地矿、金河煤矿、海石湾煤矿部分产品为环保型特低灰、特低硫、高
热值优质配焦煤；景泰煤业以 1/3 焦煤和气煤为主；天祝煤业煤种为气煤，筛出精煤热值较高，部分精煤筛分后产出硅
煤，用于工业硅生产还原剂；其余矿以动力煤为主，主要是不粘煤，伴有少量的弱粘煤和长焰煤，具有低硫、低灰、低磷
、高发热量等特点，属优质环保动力煤，广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业。
3.煤质情况
近年来，公司不断采取多种措施提升煤质，一是加快现有魏家地、大水头洗煤厂建设力度，发挥王家山、海石湾、天
祝煤业、景泰煤业、红沙梁洗煤厂作用，煤炭品质持续提升，煤炭产品结构根据市场形势优化调整；二是公司合理安排产
量计划，提供地质预报，通过优化生产流程分层开采、煤层夹矸剔除后进行分装分运，原煤全部进入选煤厂智能矸选系统
进一步分选提质；三是加大各环节煤质管控力度，明确责任人，定期召开考核会议，优化调整相关策略方案。
二、电力业务情况
答：1.运营电厂情况
目前公司运行电厂主要为白银热电、新区热电、固废物热电及洁能热电等，其中新区热电 1、2 号机组分别于 2025
年12 月、2026 年 1 月顺利通过 168 小时满负荷试运行，已正式进入商业商业运营。上述运营电厂中，白银热电、新区
热电均拥有 2×350MW 超临界燃煤空冷热电联产机组，两机一塔，配套脱硫、脱硝等设施。2025 年，受煤炭价格下降，
热价上涨等因素影响，白银热电实现盈利。随着新区热电的正式投入运行，公司电力业务收入和盈利能力将提升。
2.在建电力项目情况
庆阳煤电公司主要负责庆阳 2×660MW 煤电项目，该项目规划新建 2台 660MW 超超临界空冷燃煤发电机组，设计年
发电量 70 亿度，目前该项目正在按照施工计划顺利建设中。
兰州新区 2×1000MW 项目由下属发电公司负责实施，目前该项目初步设计完成审查，地基强夯工程已完工。
三、化工业务情况
答：刘化化工负责建设的清洁高效气化气项目，目前项目一期项目已产出合格产品，二期工程正在顺利建设中。项目
以煤为原料，通过粉煤加压气化、气体净化、低压氨合成、二氧化碳气提尿素、三聚氰胺等技术，产出合成氨、尿素、液
氨、甲醇、尿素、液体二氧化碳、三聚氰胺、尿素硝铵溶液、硫磺等产品，实际产品结构可根据市场需求和收益状况进行
产量调整。
控股股东下属化工企业为金昌化工，该项目工艺、流程与刘化化工类似，但终端产品有差异，目前处于试运转阶段，
针对项目建成投产后与公司化工产业存在的同业竞争情形，公司将积极沟通控股股东，协商解决同业竞争情形。
四、利润分配情况
答：公司实行积极、持续、稳定的利润分配政策，高度重视对投资者的合理回报。自重组上市并符合分红条件以来，
公司已连续 17 年实施 18 次现金分红，累计分红金额达 32 亿元（含股份回购金额 1.5 亿元）。前期，公司已公告《
未来三年（2025-2027）股东回报规划》，未来公司将积极吸收投资者意见，进一步明确合理的现金分红机制，保持稳健
积极的分红政策，回报广大投资者。
五、转债情况
答：公司可转债尚有余额 19.46 亿元，将于 2026 年 12 月 9日到期，公司发行可转债的目的是为项目建设筹集资
金，实现转股从而调整资产负债结构。目前，公司可转债处于正常存续期，公司生产经营稳定，公司将积极研究促转股相
关方案，同时积极筹措资金，根据可转换既定赎回条款和市场情况，履行可转债后续权利义务。
六、项目建设融资情况
答：公司积极推动煤炭、电力、化工项目建设投运进程，分阶段筹建项目建设资金。公司多措并举筹措项目资金，以
传统信贷为主，资本市场筹资为辅，同时通过引进战略投资者筹措建设资金。公司与商业银行尤其是本地银行机构有良好
的合作关系，融资渠道畅通，国家政策性银行和商业银行信贷政策相对宽松，利率成本较低，同时公司在建项目陆续投产
，也为公司提供了一定的资金支持。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-25│甘肃能化(000552)2025年12月25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
调研人员与公司证券事务代表就公司基本情况、生产经营等情况进行了座谈交流。
一、煤炭业务情况
1.基本情况
公司生产经营分布甘肃省白银平川、靖远、景泰，兰州红古、武威天祝和酒泉肃北县等矿区。拥有 11 对煤炭生产矿
井，核定年产能 2314 万吨（其中储备产能 180 万吨/年，天宝红沙梁矿井正在建设中），景泰白岩子矿井、红沙梁露天
矿已完成竣工验收备案、进入正式生产阶段。
2.煤炭品种
公司煤炭产品主要为配焦煤和动力煤，下属魏家地矿、金河煤矿、海石湾煤矿部分产品为环保型特低灰、特低硫、高
热值优质配焦煤；景泰煤业以 1/3 焦煤和气煤为主；天祝煤业煤种为气煤，筛出精煤热值较高，部分精煤筛分后产出硅
煤，用于工业硅生产还原剂；其余矿以动力煤为主，主要是不粘煤，伴有少量的弱粘煤和长焰煤，具有低硫、低灰、低磷
、高发热量等特点，属优质环保动力煤，广泛用于电力、化工、冶金、建材等行业。
3.煤炭销售情况
公司煤炭销售方式以坑口价销售为主。火电企业仍然为动力煤销售第一大客户，通过签订长协销售，合同签订和执行
须遵守政府电煤保供规定和中长期合同要求；配焦煤依据市场定价签订合同销售。
2025 年，受下游需求不足影响，煤炭消费增速持续下降，市场供应整体呈现宽松态势，导致煤炭市场价格呈现下行
趋势，动力煤发运量减少，整体煤炭销量和售价均出现下降，公司盈利能力面临较大压力。公司不断调整销售结构，优化
销售渠道，加大省外销售力度，拓展细分市场，努力将市场下行影响降到最低。
二、电力业务情况
目前公司运行电厂主要为白银热电公司，新区热电公司一号机组于 12 月上旬顺利通过 168 小时试运行，移交商业
运营。庆阳煤电公司主要负责庆阳 2×660MW 煤电项目，该项目规划新建 2台 660MW 超超临界空冷燃煤发电机组，设计
年发电量 70 亿度，目前该项目正在建设中。兰州新区 2×1000MW 项目由下属发电公司负责实施，目前该项目已完成三
大主机招标，地基强夯施工已完成，正在开展地基强夯检测。
三、化工业务情况
刘化化工负责建设的清洁高效气化气项目，目前项目一期正在试运行，二期工程正在建设中。项目以煤为原料，通过
粉煤加压气化、气体净化、低压氨合成、二氧化碳气提尿素、三聚氰胺等技术，产出合成氨、尿素、液氨、甲醇、尿素、
液体二氧化碳、三聚氰胺、尿素硝铵溶液、硫磺等产品，实际产品结构可根据市场需求和收益状况进行产量调整。
控股股东下属化工企业为金昌化工，该项目工艺、流程及配置与刘化化工相同，目前处于试运转阶段，针对项目建成
投产后与公司化工产业存在的同业竞争情形，公司将积极沟通控股股东，待项目建成具备条件后协商解决同业竞争情形。
四、市值管理情况
目前，公司股价连续 12 个月低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，已处于长期破净
状态，公司按照《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》相关规定，已披露《估值提升计划》《未来三年（2025-2027
）股东回报规划》，公司按照计划和规划内容，积极采取相关措施，维护公司价值，回报投资者。
五、公司未来规划情况
截至 2025 年前三季度，受市场煤炭价格和销量下行影响出现周期性亏损。
未来，公司将积极采取降本增效、提质增效等措施，提升公司经营业绩，充分发挥公司在甘肃煤炭生产领域的技术、
管理、区位等优势，着力在煤炭产能扩增、煤炭资源开发利用、重大项目建设等方面狠下功夫，全力以赴做强做优煤炭产
业，加快庆阳 2×660MW、兰州新区 2×1000MW 发电项目及清洁高效气化气二期项目建设进度，尽早投产增效，延长公司
产业链，提升整体抗风险能力，同时积极关注控股股东能化集团培育主业项目进展，及时解决同业竞争。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|