研报评级☆ ◇000555 神州信息 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.21│ -0.54│ 0.08│ 0.40│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 6.12│ 6.34│ 5.78│ 5.62│ 6.02│ 6.47│
│净资产收益率% │ 3.43│ 3.32│ -9.29│ 1.30│ 7.00│ 8.10│
│归母净利润(百万元) │ 206.51│ 207.13│ -524.06│ 74.00│ 395.00│ 492.00│
│营业收入(百万元) │ 11999.26│ 12056.23│ 10002.83│ 11983.00│ 13274.00│ 14242.00│
│营业利润(百万元) │ 184.69│ 233.56│ -515.77│ 74.00│ 405.00│ 506.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-28 增持 维持 18.4 0.08 0.40 0.50 东方证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-28│神州信息(000555)集成业务放量带来单季收入高增，未来主要看AI与海外业务│东方证券 │增持
│拓展 │ │
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事件：公司发布2025Q3季报，1-9月收入86.7亿（YoY+29.8%），归母净利-1.07亿（减亏9.45%），扣非净利-1.28亿
（减亏4.95%）；单季看，25Q3收入增长64.5%至42.5亿，归母净利-1042万（减亏74.8%），扣非归母净利-3104万（减亏4
1.0%）。
集成大单确认带来Q3收入提速、毛利率下降，预计Q4将恢复至正常水平。公司25Q3收入增速较25H1显著提升，主要源
于集成业务快速增长，而集成业务占比的提升也导致毛利率明显下降，25Q3单季度毛利率由上半年的13.2%降至9.7%。从
毛利的角度，25Q3较去年同期增长16%，处于正常区间。由于来自核心客户的集成大单在Q3已完成交付，我们预计Q4公司
收入增速将明显回落，与此同时，毛利率等指标也将恢复至正常水平。
费用增长相对平稳，研发费用连续6个季度下降。费用方面，25Q3销售、管理、研发费用分别增加10.2%、27.8%和下
降10.1%，三项费用合计3.4亿，增速为2.2%，显著低于毛利额增长。我们认为，公司管理费用增速较快主要源于低基数，
在公司整体业务规模扩张有限背景下，预计未来薪酬等开支不会持续快速增长；研发费用则连续6个季度同比下降，主要
是公司加强费用管控以及业务战略更加聚焦金融科技方向，我们预计在完成结构性调整后，公司研发费用也将相对平稳。
金融科技业务成为战略核心，AI与出海是未来重要看点。近年来，国内银行在传统数字化项目的投入有所放缓，而公
司不断提升自身竞争力，份额已位居上市金融科技公司第一名。公司正加速AI技术与金融业务场景的深度融合，已在核心
、信贷、渠道等多个项目中完成AI落地。此外，公司也加强海外市场布局，在东南亚等地区获得诸多业务突破，我们认为
国内金融科技应用水平相较海外有领先优势，公司作为国内头部厂商，海外市场拓展与份额提升值得期待。
盈利预测与投资建议
我们调整收入及资产减值、信用减值预测，预计公司25-27年归母净利分别为0.74/3.95/4.92亿（原预测为25-26年3.
63/4.61亿），参考可比公司，我们认为公司合理估值水平为2026年46倍市盈率，对应目标价为18.4元，维持增持评级。
风险提示
信用减值与资产减值高于预期风险；AI业务与海外市场拓展不及预期风险；费用下降速度与幅度低于预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2025-11-03│神州信息(000555)2025年11月3日投资者关系活动主要内容
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1.公司前三季度营收同比增长近30%,且第三季度亏损收窄幅度明显加大,请问驱动营收大幅增长的核心原因有哪些?推
动盈利持续改善的关键因素是什么?
答:首先,尽管行业整体承压,公司凭借长期积累的核心客户资源、稳定的产品服务能力,金融软服业务保持稳定,为整
体营收提供稳定支撑。公司算力相关业务受益于 AI 大模型训练、行业智能化转型带来的算力缺口,成为营收增长的重要
引擎。其次,公司持续进行内部提质增效,在达成规模战略目标后,公司通过流程精简、数字化管理升级、成本精细化管控
等措施,降低单位运营成本;同时提升人效与资源使用效率,推动盈利能力提升。
2.结合前三季度营收增长、盈利持续改善且 Q3亏损收窄幅度加大的经营表现,公司对全年业绩有怎样的预期?
答:首先,相比较于去年,公司经营方针有所调整,随着营收规模扩大、内部提质增效成果持续释放,业绩趋势有所改善
。其次,去年全年计提了较大的商誉减值,而今年突发事件性扰动较少,整体盈利表现将较去年有所提升。最后,作为银行 I
T 公司,第四季度是业务旺季,公司四季度盈利改善力度有望进一步加大。
3.在公司金融科技业务板块中,AI 技术具体应用于哪些核心业务场景?这些应用场景的落地效果如何?是否有可量化的
效率提升或成本降低数据?
答:银行的 AI 战略服务于业务战略,对内自下而上搭建 AI 基础设施和内部组织宣贯,从业务出发,完成从场景试点到
流程重塑的过程,推动营销、风控、运营由粗放转向精细化。在“人工智能+”技术快速发展的当下,公司以“AI for Proc
ess”理念为指引,基于全栈自主企业级 AI 平台,推出系列“AIGC+”金融解决方案。以“乾坤”企业级数智底座为支撑,
大幅提升银行研发效率、数据利用率和 AI 模型迭代速度,为银行驾驭 AI 时代提供坚实、灵活且高效的技术支撑。
4.公司在 AI 生态建设方面有哪些具体布局?例如技术研发投入、合作伙伴生态搭建、人才储备等维度,目前进展如何
?
答:公司发起成立行业首个 AIGC 大模型金融生态体系,旨在面对金融数智化转型热潮,为金融机构提供低成本、高效
率、高安全和高可用的金融大模型建设服务。公司与华为、腾讯云、阿里云、中科海光、昆仑芯合作,围绕核心应用、国
产云、国产芯等多层面,构建从基础硬件到上层应用软件,全层面的 AIGC 生态体系。
5.公司海外市场的主要业务进展有哪些?海外业务的核心拓展策略是什么?
答:公司持续推进全球化战略,加大海外业务投入,在团队建设、产品研发、市场拓展与交付保障等方面重点发力,与多
家国际银行建立战略合作,国际业务综合竞争力与市场影响力显著提升。
公司重视专业人才对海外业务的支撑作用,引进了具备丰富海外经验的销售与售前团队,增强市场覆盖与需求挖掘能力
;同时补充技术架构与交付专项团队,打造出覆盖营销、技术、研发全链条的专业化团队。在产品层面,公司升级了以 Sm@r
tOneBank 一体化金融解决方案为核心的海外产品体系,提升功能、架构及交付维护能力;积极探索 AI 在海外金融场景的
落地应用,显著提升运营效率与客户价值。
公司海外业务锚定东南亚关键市场,签约了新加坡某数字银行企业网银系统,并在3 个月内高效投产;助力马来西亚某
银行完成对公信贷综合管理方案部署;与泰国、马来西亚领先金融机构围绕核心、信贷、跨境支付创新等需求深化合作。
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