研报评级☆ ◇000559 万向钱潮 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.24│ 0.25│ 0.29│ 0.31│ 0.34│ 0.37│
│每股净资产(元) │ 2.63│ 2.68│ 2.77│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.30│ 9.27│ 10.39│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 809.10│ 821.52│ 951.00│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 14014.96│ 14486.81│ 12868.43│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 846.22│ 929.91│ 1036.12│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-03 增持 首次 23 0.31 0.34 0.37 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-03│万向钱潮(000559)轴承底盘稳且进，春潮带雨“万向”新 │中金公司 │增持
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投资亮点
首次覆盖万向钱潮（000559）给予跑赢行业评级，目标价23.00元。我们看好公司后续轴承与底盘两主业稳健成长，
重组有望落地、机器人等新业务迎来突破的广阔前景。理由如下：
轴承、底盘市场持续扩容，公司头部地位突出。下游领域多元驱动行业扩容，高端领域国产替代空间较大。公司与头
部车企多年稳定合作，持续通过拓品类、智能化等支撑成长；在以万向节等为代表的核心产品中，公司国内份额或超55%
，长期有望向智能底盘方案提供商升级，强者愈强。
海外优质资产有望注入，引领价值重估。24年4月，公司预告收购集团下美国子公司WAC，其业务涵盖高端汽车传动系
统和转向系统，覆盖通用、宝马等美欧知名大客户，产能覆盖全球；23年其收入/利润规模分别约13.4/1亿美元，我们预
计，若收购成功，公司有望拥有全球供应链与客户资源，提升全球市场份额与上市平台价值，增厚公司业绩。
人形机器人、线控底盘等新业务有望迎来突破。我们认为，公司兼具领先的工艺设计与精密加工能力，依托万向节等
拳头产品顺利切入人形机器人赛道，获大客户认可，后续有望依托能力的高复用性逐步拓展更多品类，复制其汽车主业“
从万向节到底盘解决方案”的成长路径，持续提升供应份额；公司对EMB拥有充足研发积累，正处装车验证阶段。
我们与市场的最大不同？我们认为市场低估了公司万向节等核心产品的龙头属性和经营韧性、公司机器人等新业务的
开拓进度、以及WAC的价值和整合空间。
潜在催化剂：机器人、线控等新业务拓展顺利、并购重组顺利落地。
盈利预测与估值
我们预计公司25-27年EPS分别为0.31/0.34/0.37元，24-27年CAGR为8.5%。现价对应26年55倍P/E，首次覆盖给予跑赢
行业评级与目标价23元，对应26年68倍P/E，有23%上行空间。
风险
行业竞争加剧、并购重组进度不确定性、新业务发展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：24家
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2026-03-06│万向钱潮(000559)2026年3月6日投资者关系活动主要内容
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1.公司的万向节和轴承在机器人进展进展如何？
答：作为全球规模领先的万向节制造商，公司在精密制造、各类万向节以及轴承领域（包括圆锥轴承、球轴承及特种
精密轴承）具备深厚的技术积累。目前，公司应用于机器人领域的万向节、轴承及相关项目的研发工作正常推进。公司持
续与国内外多家客户保持技术交流与沟通，关注该领域的产品需求动态。
2.公司万向节核心壁垒和竞争优势如何？
答：公司万向节业务的竞争优势主要体现在以下四个方面：
（1）规模与成本优势：作为全球主要的万向节供应商之一，公司拥有显著的规模化生产效应，在成本控制方面积累
了丰富经验。
（2）技术与标准引领：公司积极主导、参与国际、国家及行业标准的制定/修订工作，在材料研发、产品设计、试验
检测等方面拥有核心技术积累，并持续进行轻量化、长寿命、集成化等方向的技术创新。
（3）全产业链制造能力： 公司构建了从材料加工到精密成品制造以及密封件、滚动体等的全产业链布局，具备全工
序、高精度加工能力和稳定的品质控制体系。
（4）优质客户合作基础： 公司与全球众多主流汽车及机械制造商建立了长期稳定的配套合作关系，客户粘性较高，
构成了稳固的市场基础。
3.公司后续机器人零部件布局规划？有无新增零部件及布局方式？
答：公司持续关注机器人产业发展带来的零部件需求，在现有精密轴承、关节万向节等产品基础上，正积极布局机器
人关节模组相关的关键零部件。包括但不限于滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、减速器、精密结构件等产品的技术研发与市场开
拓。公司将根据研发进展和市场情况，审慎决策具体的产品规划和布局方式。目前，公司的机器人相关零部件部分产品尚
处于研发或样品测试阶段，部分产品已获定点，未进入批量生产，对公司经营业绩无重大影响，未来订单的获取存在一定
的不确定性，请注意投资风险，理性决策。
4.海外收并购项目进展？
答：自 2024 年 5月 6日发布相关公告后，公司及相关各方正有序推进本次交易的前期工作。截至目前，本次交易涉
及的尽职调查、审计、评估等各项工作仍在进行中，交易方案尚在进一步磋商，相关方尚未签署任何正式交易文件。公司
将根据法律法规的要求，及时履行信息披露义务，请关注公司后续公告。
5.主业今年的订单情况？一季度出货情况？毛利率波动情况？今年有无较大的营业外收支？
答：根据目前信息，公司 2025 年第一季度汽车零部件业务的订单和毛利率水平与去年同期相比基本保持稳定。公司
具体的经营数据，请以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。
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参与调研机构：24家
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2025-12-22│万向钱潮(000559)2025年12月22日投资者关系活动主要内容
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1、公司在机器人方面的布局，及客户对接进展？
答：公司已将机器人业务确立为继轴承与汽车底盘系统之后的第三大战略业务板块。产品布局方面，公司产品覆盖机
器人全系列关节万向节、精密轴、滚柱丝杠、行星滚柱丝杠、精密减速器及各类关节专用轴承等；产能布局方面，公司正
在不断优化供应链体系，已具备10 万套滚柱丝杠产能，1000 万套关节万向节产能，2026 年计划建成机器人专用轴承产
能 120 万套，并积极推进国际化产能布局，其中海外重点推进泰国生产基地建设。
公司目前主要服务于机器人行业头部客户，样件有少量交付。总体来看，目前公司在机器人领域的产品尚处于开发验
证的阶段。
2、机器人头部客户在配套产品上的主要关注点，主要性能参数、产能要求、成本价格预期？
答：配套关节类核心产品主要要求为承载能力、动静载荷、摩擦系数和耐久寿命等，目前头部机器人客户高端产品以
样机为主，预计2026 年下半年将有显著增量。
3、公司机器人业务的投入情况，研发投入、人员投入、资本开支情况？
答：公司已将机器人业务确立为继轴承与汽车底盘系统之后的第三大战略业务板块，系统推进人形机器人精密件、关
节轴承、专用轴承、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、减速器等核心部件的研发与产业化。基于在万向节、轴承、精密轴等领域
的技术协同优势，公司已成立由总经理牵头的专项队伍，重点布局丝杠及专用轴承等关键部件。在产品研发、产品试制与
试验方面，部分可利用已有设备资源，部分需要改造和引进新设备，围绕机器人业务已有专项业务开拓和研发组织架构，
已投入现有核心人员和新引入专业技术人员 150 人以上，未来将持续大规模投入。
4、公司汽车业务的主要客户情况，这两年的汽车业务的主要增量客户或者增量产品？
答：公司汽车业务的主要客户为比亚迪、奇瑞、东风、一汽、长城、长安、奔驰、宝马、大众等国内外车企、汽车业
务的主要增量客户体现在：小米业务、奇瑞业务、理想业务等。增量产品体现在驱动轴产品、制动产品等。
5、公司收购美国 WAC 公司的最新进展？
答：公司于 2024 年 5月 6日公告后，目前公司及相关各方积极推进本次交易整体工作进程。本次交易所涉及的尽职
调查、审计、评估等各项工作正在推进中，交易方案正在进一步磋商，交易相关方尚未签署正式交易文件。后续公司将根
据本次交易的进展情况履行信息披露义务，敬请关注后续相关公告。
6、公司Q4 的经营情况及后续展望？
答：2025 年前三季度，公司实现营业收入 104.06 亿元，实现归母净利润 7.73 亿元，截至目前公司经营情况一切
正常。2026 年，万向钱潮仍将保持经营业绩增长目标，围绕让空气更清新使命，构建以“底盘与轴承双硬核”、“人行
机器人新曲线”、“9N”、“技术钱潮”为核心的全球化治理架构，加大等速驱动轴、轮毂单元等核心产品扩能投资、加
大底盘智控新技术、人形机器人关键部件新技术方面的投资，加快推进万向钱潮汽车零部件数智产业新基地建设，结合“
动行智控”战略方向，深入研判行业发展趋势与动态，进一步开拓人形机器人、低空飞行器等新业务，打造万向钱潮未来
增长新曲线，确保公司实现持续、复合式的提质与增长。
7、公司其他收并购和投融资计划？
答：目前公司主要集中精力对万向美国汽车零部件公司的并购，未来公司会根据发展需要，将在人形机器人、低空经
济、清洁能源、新能源汽车核心部件领域加大初创公司股权投资，拟建立全球并购协同队伍，全球范围寻找优秀标的，实
施企业并购。
8、公司的员工激励情况？
答：公司于 2024 年 3月对外披露了 2024 年股票期权激励计划，2024 年 5月完成股票期权的授予，2025 年 9月完
成了第一个行权期行权，本次股权激励计划的实施有助于提升公司盈利能力和员工积极性。
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参与调研机构：11家
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2025-12-01│万向钱潮(000559)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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1、请大概介绍一下公司的业务情况。
答：公司的主业是汽车零部件产品，主要包括两大业务板块：汽车底盘和轴承，轴承不仅限于汽车轴承，还包括工程
、农机、风电等工业方面的特种轴承。同时公司积极拓展机器人及低空经济新业务板块，目前公司已将机器人业务确立为
继轴承与汽车底盘系统之后的第三大战略业务板块，系统推进人形机器人旋转关节模组、直线关节模组、专用轴承、精密
轴和关节万向节等核心部件的研发与产业化。
2、万向节预计会用在人形机器人的哪些部位？目前的研发进展？
答：万向节主要适用于机器人腕关节、髋关节、膝关节、踝关节等关键部位，有助于提升提升整机集成度、灵活性与
耐久性，提高承载能力，延长使用寿命。目前已有国内外机器人公司采用十字万向节结构，公司万向节产品在精度、效率
和可量产性方面具备行业领先优势，已具备该产品的研发和制造能力，目前尚未实现机器人精密万向节产品规模化量产。
3、 公司在机器人领域的产品后续还会在什么方向上布局？
答：公司产品覆盖机器人全系列关节精密轴、精密减速器及各类关节专用轴承等，在前述产品的基础上，加上公司在
汽车电子、控制技术等方面的基础，后续也会考虑布局更多轴承产品及部件总成等产品。
4、 公司如何解决在机器人项目中遇到的技术方面的问题？
答：公司目前主要服务于机器人行业头部客户。在机器人项目中，主要在产品高负载、长寿命、高自由度、高控制精
度、轻量化以及规模化生产的高效率、一致性等方面会遇到一些挑战。为此，公司重点推进硬件改进、结构优化、效率提
升与成本控制，将结合在万向节、滚动轴承和传动轴系方面的硬核技术积累，拟通过摩擦方式调整、薄壁化集成式结构设
计、精密锻造成型技术、精密轴承热处理技术以及规模化效率提升等方式改良予以解决。
5、相比于传统的汽车零部件产品，机器人产品的成本构成会有什么变化？
答：传统汽车零部件产品的成本主要集中在原材料，占比 60%左右。机器人产品对加工精度要求高，精密加工与人工
成本的比重会有比较大的提升。
6、公司收购美国 WAC 公司的最新进展？
答：公司于 2024 年 5月 6日公告后，目前公司及相关各方积极推进本次交易整体工作进程。本次交易所涉及的尽职
调查、审计、评估等各项工作正在推进中，交易方案正在进一步磋商，交易相关方尚未签署正式交易文件。后续公司将根
据本次交易的进展情况履行信息披露义务，敬请关注后续相关公告。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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