研报评级☆ ◇000564 供销大集 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-01│供销大集(000564)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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1.今年门店经营模式(自营/租赁招商)调整及门店网络优化最新进展?调改和门店网络优化对公司整体财务情况有何影
响?
答：公司持续聚焦商业运营、商贸物流、商品贸易三大主业,推进各业务板块高质量协同发展。面对宏观环境变化及
新业态冲击,公司百货购物中心板块聚焦消费升级趋势,通过业态创新激活存量资产价值。望海国际全力推进招商调改,以
调改促转型、以管理提效能,持续推进三五六层改造升级,打造集岛民免税、餐饮、精品于一体的复合型商业空间,在""三
新""项目消费(新业态、新模式、新场景)试点工作中已入库海口市第二批名录。民生百货骡马市店完成""星悦MALL""品牌
升级,通过引入二次元主题及潮流品牌,成功实现存量商业的年轻化转型;解放路店按照""办公+商业+配套""的轻商务空间
调改方向稳步推进;延安店聚焦奥莱消费客群拓展业态边界。品牌输出方面,公司通过""TOD+平急两用""标准化模型,已签
约贵州凯里、赤水等品牌输出项目,以轻资产模式实现商业运营业务的快速拓展。
除调改升级外,公司战略调整关闭部分亏损门店,2025年关闭26家门店闭店,其中5家百货门店转型租赁模式,21家亏损
超市门店关停止损,2026年上半年关闭4家门店。自营门店营收规模较高,转为租赁模式后将确认租金收入并计入物业运营
板块,报表层面营收会有所下降,包括关闭门店也在一定程度上削弱营收,但均有利于公司落实降本增效战略,实现经营质量
改善。
2.电商、即时零售等线上销售模式对公司业务有什么影响,目前公司对线上销售有何规划?
答：公司运用数字化工具优化""线上下单+社区自提""模式,深化与美团、淘宝闪购、京东到家的即时零售业务合作,
布局电商平台旗舰店开展水果等电商业务。2026年上半年,公司通过超集好电商业务、顺客隆线上平台、望海到家等线上
销售业务实现GMV(平台交易总额)约3999.97万元,同比下降约67.90%,主要系公司主动对电商业务进行阶段性优化调整所致
。为进一步聚焦核心主业、优化资源配置,公司对直播带货等前期投入较大的电商模式进行策略性收缩与转型升级,积极探
索更符合自身商业定位和运营能力的线上发展模式。后续公司将结合业务转型进展及市场环境变化,适时优化线上业务策
略,推动线上线下融合发展。
3.星悦茂目前盈利情况与分部贡献是怎样的?2026-2028年预计新增多少个人防商业街区?
答：目前星悦茂地下人防商业在全国已运营22条商业街区,在营项目综合招商率达到95%,该业务板块整体实现盈利。
人防地下商业街可办理产权、对外销售商铺,依靠商铺销售实现资金回流与利润,实现项目滚动开发。2026-2028年还有计
划新增人防商业街项目,项目选址由三四线城市逐步转向省会城市。
4.2026年半年报中,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润不理想的原因是什么?公司对未来投资性房地产
公允价值变动损失的持续性有何判断?
答：2026年上半年,公司持续推动商业运营、商贸物流、商品贸易三大主业协同发展,受宏观经济及商业地产市场持续
调整影响,公司部分投资性房地产公允价值下行,叠加资本市场及汇率波动等外部不可控因素影响,公司持有的交易性金融
资产公允价值变动及汇兑损失影响了扣除非经常性损益的净利润。
公司投资性房地产主要为出租类的商业地产,采用公允价值模式计量。近几年受房地产市场价格呈现单价下降、租金
下降、空置率升高的趋势,对公司投资性房地产估值影响较大,导致出现较大减值。公司投资性房地产未来估值仍会跟随国
内地产市场行情、公司租赁水平的变化而产生价值的波动,最终以评估机构出具的评估结果为准。
5.公司收购北京惠农丰安农产品供应链管理有限公司战略意义?可与公司其他业务进行哪些协同?
答：公司收购北京惠农丰安农产品供应链管理有限公司(原""国投农产品供应链(北京)有限公司"")有利于公司进一步
响应国家城乡融合发展政策,通过在农产品贸易业务领域的资源整合,推动农产品上行、工业品下行,实现将公司打造成为
国内领先的城乡流通基础设施运营商的战略愿景。二是可有效补足公司在基础农产品领域的布局短板,且北京惠农丰安可
共享公司农产品供应网络和物流网点,与公司商贸物流网络形成叠加效应。三是公司可以承接北京惠农丰安的优质客户、
嫁接供应商渠道资源,有利于提升营收规模。
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参与调研机构：1家
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2026-06-17│供销大集(000564)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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1.今年以来股价连续下跌，公司在市值维护方面有哪些措施？
答：二级市场股价波动受多种复杂因素驱动，今年以来市场流动性呈现结构性分化，资金向高景气赛道集中明显。公
司目前一切经营正常，管理层在致力于提升经营管理水平、全力改善业绩的同时也高度重视市值管理工作。公司积极研究
相关法规政策，并结合公司实际情况开展相关工作。公司已于2026年6月16日公告了《关于维护公司价值及股东权益的股
份回购报告书》，将在未来三个月内回购不超过5,000万元（含）且不低于3,000万元（含）的公司股份用于维护公司价值
及股东权益。2026年，公司继续以“经济效益”为中心，深化“精益、创新、搞活、融合、提质”的工作主线，全力推进
商业运营、商贸物流、商品贸易三大主业高质量协同，高质量发展，同步深耕海南自贸港、粤港澳大湾区两大核心区域，
精准对接区域发展政策红利，持续优化存量业务结构，稳步拓展增量业务布局，全面提质增效，系统推进公司整体经营持
续向好、稳步回升。为了优化公司的资产、负债及业务结构，公司公开挂牌转让子公司长春美丽方民生购物中心有限公司
全部股权，2026年6月16日办理完成本次交易的股权变更登记手续，交易完成后，预计增加公司当期合并报表净利润约4.3
9亿元，具体的会计处理和最终对公司财务报表的影响以年审会计师审计后的结果为准。
2.公司2025年年报及2026年一季报亏损的主要原因是什么？
答：2025年公司净利润同比增亏主要因商业地产市场持续低迷、租金水平不及预期，导致投资性房地产公允价值大幅
下跌，存货及其他长期资产计提的资产减值金额较上期增加。2026年第一季度主要受所持资产股价及汇率波动等不可控因
素影响：公司持有的股票公允价值变动损失0.57亿元、子公司外币汇率折算汇兑损失0.17亿元，导致报告期的净利润亏损
较大。
3.公司物业主要分布在哪些城市？去年投房减值计提较多，预计2026年底是否好转？
答：公司运营管理约281万平方米物业，分布于全国19个省份、54个城市，形成“新一线城市地标+二三线区域枢纽+
三四线潜力资产”的多级资产格局，涵盖购物中心、百货商场、社区商业、写字楼、酒店、地下人防商业及集采集配中心
等多元业态。公司投资性房地产主要为出租类的商业地产，采用公允价值模式计量，每年度末聘请评估机构对投资性房地
产进行公允价值评估。近几年受房地产市场价格呈现单价下降、租金下降、空置率升高的趋势，对公司投资性房地产估值
影响较大，导致出现较大减值。公司投资性房地产未来估值仍会跟随国内地产市场行情、公司租赁水平的变化而产生价值
的波动，随着公司经营调改的进一步落地，预计会对投房估值产生积极影响，但最终以每年度聘请的评估机构出具的评估
结果为准。
4.公司商业运营相关方面经营状况如何，有何改善措施？
答：2025年，公司聚焦消费升级趋势，通过业态创新激活存量资产价值，其中望海国际通过引入非遗、首发餐饮等特
色品牌，推进三五六层调改升级，打造集岛民免税、餐饮、精品于一体的复合型商业空间；公司运营的星悦茂“平急两用
”地下人防商业空间，集购物休闲与国防应急功能于一体，深度参与城市安全体系建设，目前星悦茂全国已运营二十余条
商业街区，黔西、攀枝花、伊宁等重点城市网点通过深度融合属地文化，打造特色商业街区，实现高品质运营，品牌影响
力持续扩大。民生百货骡马市店率先完成“星悦MALL”品牌升级，通过引入二次元主题及潮流品牌，成功实现存量商业的
年轻化转型。品牌输出方面，公司通过“TOD+平急两用”标准化模型，签约青岛平度、贵州安龙等轻资产项目输出“星悦
茂”品牌，以轻资产模式实现商业运营业务的跨区域复制与创收，进一步放大品牌价值和管理优势。2026年，公司改善经
营情况主要从三个方面采取应对措施，一是深化“一店一策”精准治理，提升存量资产运营质量；二是加速存量资产盘活
与业态创新，增强资产运营效能；三是强化供应链与流通网络建设，构建城乡双向流通新格局。
5.公司4月21日披露了新合作集团、河南新合作约3.7亿股将被司法拍卖，目前进展如何？是否会对二级市场直接形成
抛压？
答：本次司法拍卖事项系股东因自身债务纠纷导致的司法被动处置，由海南省第一中级人民法院依照司法程序办理，
公司将持续关注该事项的进展情况，同时公司已督促股东遵守监管规则，在拍卖完成后及时履行信息披露义务。司法拍卖
竞拍人通过司法拍卖取得公司股票后成为上市公司股东，其转让行为须符合证券法及中国证监会关于上市公司股票转让的
相关法律法规，应遵守《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十三条第一款、第十五条第一款，以及《深圳证券交易
所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管理人员减持股份（2025年修订）》第十六条第（三）项、第十五
条第二款等规则的相关规定。
6.国投农产品近年为什么营收规模大幅下降？如完成收购将为上市公司业绩带来哪些效益？
答：国投农产品公司近年收入大幅下降，主要因其自身根据上级单位战略调整，自2023年下半年起系统性压缩标的公
司业务规模导致。如竞拍成功完成收购，国投农产品将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围，公司将承接标的
公司的优质客户、嫁接供应商渠道资源，利用标的公司人员团队优势，巩固发展商品贸易板块业务，补齐短板，提升公司
营业收入规模。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│供销大集(000564)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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公司通过网络在线交流形式与投资者就发展战略、公司治理、经营状况等投资者关注的问题进行交流，具体详见全景
网 （https://rs.p5w.net）2026年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2025年度业绩说明会供销大集页面。
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