价值分析☆ ◇000598 兴蓉环境 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 11 2 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.54│ 0.62│ 0.70│ 0.76│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 4.51│ 4.95│ 5.57│ 6.10│ 6.87│ 7.70│
│净资产收益率% │ 11.10│ 10.95│ 11.08│ 11.46│ 11.56│ 11.63│
│归母净利润(百万元) │ 1494.43│ 1617.83│ 1843.41│ 2073.60│ 2279.60│ 2488.20│
│营业收入(百万元) │ 6732.36│ 7629.68│ 8086.54│ 8936.20│ 9579.00│ 10342.40│
│营业利润(百万元) │ 1770.85│ 1971.98│ 2172.53│ 2452.40│ 2697.20│ 2942.60│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-24 买入 维持 --- 0.68 0.76 0.83 长江证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.70 0.77 0.83 信达证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.70 0.76 0.83 东吴证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.68 0.75 0.83 长江证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.72 0.78 0.85 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-24│兴蓉环境(000598)2024Q3点评：归母净利润同比增8.6，回款显著改善
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公司以运营业务为主，业绩稳健增长，且现金流较好，是优质的绝对收益标的。预计公司2024-2026年归
母净利润为20.3/22.6/24.8亿元，同比+10%/+11%/+10%，对应PE11.1x、10.0x、9.1x，维持“买入”评级。
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2024-10-24│兴蓉环境(000598)三季度运营稳健，盈利能力逐渐回升
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综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为91.4/96.11/104.
54亿元，归母净利润20.91/22.83/24.77亿元，按10月24日收盘价计算，对应PE为 10.78x/9.87x/9.1x，我们
看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。
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2024-08-31│兴蓉环境(000598)2024年中报点评：财务费用&减值影响下业绩保持稳健增长，污水处理量价
│齐升
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盈利预测与投资评级：公司掌握成都优质水务固废资产，在建项目集中于成都区域保障优质成长，长期自
由现金流增厚及分红提升潜力大。考虑项目投运利息支出转费用化及应收减值的影响，我们将2024-2026年归
母净利润预测从22.24/23.89/25.91亿元调降至20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评
级。
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2024-08-29│兴蓉环境(000598)2024H1点评：归母净利润同比增9.6%，财务费用及坏账减值增加拖累利润
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公司以运营业务为主，业绩稳健增长，且现金流较好，是优质的绝对收益标的。预计公司2024-2026年归
母净利润为20.3/22.5/24.7亿元，同比+10%/+11%/+10%，对应PE9.9x、8.9x、8.1x，维持“买入”评级。
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2024-08-28│兴蓉环境(000598)扣非净利同比增长10%，减值拖累难掩业绩稳健增长趋势
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盈利预测及评级：兴蓉环境业绩稳定性与成长性并存。（1）盈利能力：自来水&污水业务在成都主城区市
占率在100%，盈利能力行业领先；（2）稳定性：自来水业务使用者付费模式保障现金流稳定流入，同时工程
业务占比小，运营类资产占比接近90%，业绩稳定性较强；（3）成长性：公司目前运营、在建和拟建的供排水
项目规模约920万吨/日，我们预计在建和拟建产能在2024-2025年及以后陆续投产，同时公司正在积极拓展二
三圈层水务市场，有望贡献业绩增量。
综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为92.29/97.01/105
.34亿元，归母净利润21.37/23.3/25.26亿元，按8月27日收盘价计算，对应PE为10.28x/9.43x/8.7x，我们看
好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。
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