价值分析☆ ◇000603 盛达资源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 6 4 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.61│ 0.53│ 0.21│ 0.45│ 0.74│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 3.79│ 4.31│ 4.53│ 4.92│ 5.66│ 6.68│
│净资产收益率% │ 16.14│ 12.25│ 4.73│ 8.83│ 12.89│ 14.93│
│归母净利润(百万元) │ 421.69│ 364.61│ 147.99│ 306.58│ 506.09│ 679.17│
│营业收入(百万元) │ 1638.01│ 1879.21│ 2253.50│ 2154.67│ 2952.83│ 3553.00│
│营业利润(百万元) │ 714.08│ 621.26│ 249.81│ 511.00│ 840.17│ 1123.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-04 买入 维持 --- 0.51 0.94 1.11 浙商证券
2024-09-04 买入 首次 --- 0.38 0.52 0.60 华鑫证券
2024-09-04 增持 维持 13.73 0.55 0.87 1.18 海通证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.31 0.70 1.21 民生证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.40 0.54 0.70 华安证券
2024-06-03 买入 首次 --- 0.52 0.84 1.11 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-04│盛达资源(000603)半年报点评：金山投产，底部反转
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盈利预测与估值
我们预计2024-2026年公司营业收入分别为27.91/38.63/42.78亿元，同比分别为+23.87%/+38.39%/+10.74
%，归母净利润分别为3.5/6.45/7.65亿元，同比分别为+136.23%/+84.57%/+18.50%，对应公司PE分别为19.3、
10.46、8.83，维持“买入”评级。
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2024-09-04│盛达资源(000603)公司事件点评报告：资源开发效益显著，2024H1公司利润增长
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盈利预测
预测公司2024-2026年营业收入分别为22.62、27.07、29.41亿元，归母净利润分别为2.62、3.61、4.12亿
元，当前股价对应PE分别为26.2、19.1、16.7倍。考虑到公司老项目技改，新项目建设中，公司未来主要矿产
产量将持续提升，同时贵金属价格处于景气周期，公司有望充分受益。我们首次覆盖公司，给予“买入”投资
评级
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2024-09-04│盛达资源(000603)公司半年报点评：银／金待产项目进展顺利，放量在即
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盈利预测与估值：公司白银业务毛利占比高，将充分受益于白银价格的上行，我们预计未来三年随着扩产
项目的逐渐投产，公司将迎来量价齐升的投资机会。我们预计公司24-26年EPS分别为0.55、0.87和1.18元/股
。参考可比公司估值水平，给予2024年24-25倍PE估值，对应合理价值区间13.18-13.73元/股，给予“优于大
市”评级。
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2024-09-03│盛达资源(000603)2024年半年报点评：Q2业绩回归，产能增长潜力大
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投资建议：考虑公司二季度业绩回归正增长，且白银产能未来有增长潜力，结合一季度产销量拖累情况，
我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.12/4.83/8.35亿元，参考8月30日股价，对应PE分别为33/15/
8倍，维持“推荐”评级。
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2024-09-02│盛达资源(000603)24Q2利润转正，贵金属矿山持续放量
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投资建议
今年下半年降息预期升温持续催化贵金属价格，公司是A股稀缺的白银标的，菜园子金矿预计2025年下半
年放量，银都增储、金山技改、东晟矿业建设等项目持续推进，公司黄金+白银业务有望持续增长。我们预计
公司2024-2026年归母净利润分别为2.74/3.71/4.85亿元（前值为2024-2025年分别为4.7/5.3亿元，谨慎考虑
铅锌价格波动风险下调），对应PE分别为25/19/14倍，维持“买入”评级。
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2024-06-03│盛达资源(000603)业绩短期内承压，看好白银高弹性增长
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投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入20.62/27.31/33.60亿元，分别同比变动-8.52%/+32.48%/+2
3.01%；实现归母净利润3.61/5.79/7.65亿元，分别同比增长144.25%/60.06%/32.23%，对应EPS分别为0.52/0.
84/1.11元。以2024年6月3日收盘价13.27元为基准，对应2024-2026E对应PE分别为25.33/15.83/11.97倍。首
次覆盖，给予“买入”评级。
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