研报评级☆ ◇000603 盛达资源 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 12 4 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.21│ 0.57│ 0.84│ 1.38│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 4.31│ 4.53│ 4.41│ 5.10│ 6.35│ 7.81│
│净资产收益率% │ 12.25│ 4.73│ 12.82│ 16.46│ 21.52│ 21.71│
│归母净利润(百万元) │ 364.61│ 147.99│ 390.04│ 578.39│ 963.59│ 1190.59│
│营业收入(百万元) │ 1879.21│ 2253.50│ 2013.21│ 2817.06│ 3935.91│ 4517.01│
│营业利润(百万元) │ 621.26│ 249.81│ 438.40│ 855.38│ 1426.94│ 1772.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-25 买入 维持 --- 0.83 2.13 2.59 浙商证券
2025-10-31 增持 维持 --- 0.85 1.24 1.58 国信证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.88 1.26 1.54 银河证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.86 1.27 1.58 华安证券
2025-10-28 买入 维持 --- 0.75 1.07 1.44 国联民生
2025-09-27 买入 维持 --- 0.87 1.29 1.48 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-25│盛达资源(000603)更新报告：银与铜交辉，攻与守兼备 │浙商证券 │买入
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对于金石矿业的并购要更重视，不仅是铜，还有金。
根据公司公告，公司拟以现金5亿收购伊春金石矿业60%股权。推断+探明+控制资源量铜154万吨，品位0.15%；钼46万
吨，品位0.046%。折合铜当量390万吨。截止至公告披露，金石矿业460高地岩金矿探矿权矿区内Ⅱ、Ⅲ号金矿带的地质勘
探工作尚在进行中；I号铜钼矿带的矿产资源储量已被探明并通过评审备案，目前正在办理460高地铜钼矿探矿权转采矿权
的相关手续。
I号铜钼矿带矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石。因此开发难度并不会太大。
我们认为，公司当前股价并未充分定价该矿山应有的价值。
金矿增量在即：明年有望全年贡献业绩。
菜园子铜金矿矿山试生产延期的申请已得到批准，公司在接下来的时间内同步按规定办理安全生产许可证。产量不受
影响的同时，明年有望达成满产。
金山Q3首秀成绩亮眼，降本+量增效果初现
25Q3单季度公司归母2.5亿元，去年同期1.2亿元，利润翻倍。我们认为该利润的增长幅度除了银价上涨之外，还有金
山技改后降本+量增的贡献，金山矿业首秀成绩亮眼，期待未来增量。
面向明年，金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年，产量将有望进一步增加。
从年均5亿净利润升华至10亿净利润/年，打开成长空间
随着金山矿业与菜园子金矿的利润释放，公司有望获得充沛现金流用于收购矿山。公司近几年重点推进银、金等优质
贵金属原生矿产资源项目的并购。随着银价上涨，公司净利润转好，用于并购与投资建设的现金流有望增厚，未来产量的
成长空间有望打开。
白银：是逼仓？还是价值回归？
结论先置：不是逼仓，而是贵金属牛市下价值回归。如果是逼仓，那么白银远月和近月的合约价格差应该很明显。但
目前来看，白银期货的升贴水幅度并不大，因此本轮的白银上涨并不能用逼仓来解释。我们认为，本轮白银上涨的主要叙
事或供需矛盾是贵金属牛市下越来越多的投资需求vs有限的期货交易所库存，而这个矛盾在黄金牛市结束前难以解决，因
此我们继续看好银价的进一步上行。
盈利预测与估值
公司是白银行业龙头，切入黄金/铜矿赛道。因目前金/银价均出现大幅上行，公司相关产品有望受益，我们预计公司
2025-2027年归母净利润分别为5.7亿元、14.71亿元、17.87亿元，分别同比+46.17%、+158.06%、+21.46%。EPS分别为0.8
3/2.13/2.59元，对应的PE分别为37.48/14.52/11.96倍，考虑到目前白银价格持续上行，公司明年金矿贡献增量，黄金优
质资产有望使公司估值提升，维持公司买入评级。
风险提示
贵金属价格下行风险：贵金属价格受政策、宏观环境等多种外部因素影响，价格存在下行的可能。若贵金属价格下跌
，公司相关产品价格下行，可能存在盈利预测不及预期的风险。美联储政策风险，相关项目进度不及预期。
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2025-10-31│盛达资源(000603)三季度归母净利润同增116%，四川金矿开始试产 │国信证券 │增持
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公司2025年前三季度归母净利润同比增长62%。公司2025年前三季度实现营收16.52亿元，同比+18.29%；实现归母净
利润3.23亿元，同比+61.97%；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比+71.51%。单三季度来看，公司实现营收7.46亿元，同
比+36.98%，环比+34.80%；实现归母净利润2.53亿元，同比+116.39%，环比+308.56%；实现扣非归母净利润2.57亿元，同
比+122.84%，环比+283.11%。公司业绩大幅提升得益于量价齐升，子公司金山矿业在2023-2024年进行技改，因此去年同
期产量基数较低；2025年前三季度白银现货含税均价8653元/千克，同比提升23.51%。
盈利能力大幅提升，费用管控良好。2025年前三季度，公司毛利率为55.89%，较去年同期的43.47%大幅提升12.41pct
；净利率为23.83%，同比提升5.30pct。单三季度公司毛利率为70.30%，同比+14.02pct，环比+16.66pct；净利率为38.94
%，同比+11.02%，环比+22.30%。2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.06%/12.93%/0.55%/3.85%，期
间费用率为17.39%，同比下降0.89pct。截至2025年三季度末，公司资产负债率为46.90%，较2024年末略有上升。
鸿林矿业开始试产，26年公司黄金产量有望显著提升。公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，2024年10月公告计
划收购其剩余47%股权。菜园子铜金矿是鸿林矿业的核心资产，拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨，2019年获得采矿
许可证。目前，鸿林矿业已经完成基建任务，自2025年9月10日至12月10日进行试产运行，明年有望正式投产。菜园子铜
金矿设计生产规模为39.6万吨/年，黄金平均品位2.8克/吨，达产后可年产黄金1.1吨左右；公司2021-2023年黄金产量为2
93/250/148公斤。
风险提示：项目进度不及预期，金属价格大幅波动的风险。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。随着公司各项产能逐步投产，业绩有望得到释放。预计公司2025
-2027年营收为27.85/34.06/39.55亿元，同比增速38.4%/22.3%/16.1%；归母净利润为5.84/8.57/10.91亿元，同比增速49
.7%/46.8%/27.3%；EPS为0.85/1.24/1.58；当前股价对应PE分别为27.6/18.8/14.8x，维持“优于大市”评级。
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2025-10-28│盛达资源(000603)2025年三季报点评：贵金属价格上涨，三季度弹性释放业绩│银河证券 │买入
│高增 │ │
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事件：公司2025年前三季度营业收入16.52亿元，同比+18.29%，归母净利润3.23亿元，同比+61.97%，扣非归母净利
润3.31亿元，同比+71.51%。公司2025Q3单季度营业收入7.46亿元，同比+36.98%，环比+34.8%；归母净利润2.53亿元，同
比+116.39%，环比+308.56%；扣非归母净利润2.57亿元，同比+122.84%，环比+283.11%。
贵金属上涨，盈利能力显著提升：2025Q3公司毛利率达到70.2%，同比提升16.6个百分点，环比提升13.9个百分点。
价：百川盈孚数据显示，2025Q3黄金99.95%上海贵金属现货均价为772元/克，同比+39%、环比+3%；白银1#上海贵金属现
货均价为9426元/kg（含税），同比+26%、环比+13%。量：公司主力矿山金山矿业于2023年9月至2024年9月实施技改，导
致去年同期金银产量显著下滑。金山矿业证载生产规模48万吨/年，技改完成后随着生产能力的逐渐恢复，预计带动2025Q
3金、银产量同比增长。此外，金山矿业技改亦有助于生产成本下降，回收率上升，进一步提升整体盈利。
待产矿山建设有序推进，贵金属增量明确：菜园子铜金矿已完成基建任务，于9月19日进入试运行期，目前在试生产
阶段，试运行时间3个月。根据公司在2025年10月15日披露的投资者调研纪要，预计菜园子铜金矿今年矿石采选量为5万吨
左右，按照工业矿体金金属平均品位2.82克/吨、铜金属平均品位0.48%，金金属的回收率在91%-92%、铜金属的回收率在9
1%-94%测算，预计今年产出黄金约129kg、铜222吨。菜园子铜金矿有望于2026年实现达产、2027年-2029年实现稳产，该
矿证载生产规模39.60万吨/年，测算达产后年产黄金约1022kg，铜约1758吨。东晟矿业为银都矿业的资源补充，证载生产
规模25万吨/年，正在进行矿山建设，测算满产后产银63吨/年，有望于2026年投产。储备矿山德运矿业证载生产规模为90
万吨/年，正在积极推进矿山开发建设。金山矿业完成增储，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67
吨，伴生金金属量增加5,046.19千克。
投资建议：公司是国内白银龙头企业，并购菜园子铜金矿向黄金行业进一步延伸。伴随金山矿业技改完成以及菜园子
铜金矿、东晟相继投产，公司贵金属产量增长明确。公司向黄金领域延伸增强贵金属属性亦将有助于估值抬升，公司有望
迎来业绩估值双提升。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润6.04/9.52/11.60亿元，对应EPS为0.88/1.26/1.54，对
应PE各为27/19/16x，维持“推荐”评级。
风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）公司白银、黄金产量不及预期的风险；3）贵金属价格大幅下跌的风
险；4）全球地缘冲突回落导致的利空金价的风险。
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2025-10-28│盛达资源(000603)2025年三季报点评：Q3业绩超预期，金矿正式投产 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收16.5亿元，同比增长18.3%，实现归母净利润3.2亿元，
同比增长62%，扣非归母净利润3.3亿元，同比减少71.5%；单季度看，25Q3公司实现营收7.5亿元，同比增长37%，环比增
长34.8%，归母净利润2.5亿元，同比增长116.4%，环比增长308.6%，扣非归母净利润2.6亿元，同比增长122.8%，环比增
长283.1%，业绩超预期。
金属价格上行，盈利能力显著改善。金属价格：白银：2025年前三季度白银均价8566元/千克，同比增长23%，第三季
度白银均价9413元/千克，同比增长26%，环比增长13%；铅锌：2025年前三季度年铅/锌均价17022/22987元/吨，同比变动
-3%/+2%，第三季度铅/锌均价16982/22254元/吨，同比降低7%/6%，环比变动+0.3%/-2%；利润：从利润率水平看，公司前
三季度实现毛利率/净利率55.9%/23.8%，同比增长12.4/5.3pct，Q3单季度毛利率/净利率70.3%/38.9%，同比增长14/11pc
t，环比增长16.7/22.3pct，金属价格上行带动盈利能力显著改善。
利润拆解：毛利上行大幅拉动公司业绩。25Q3公司归母净利润同比增长1.36亿元，其中核心增利项源于毛利（+2.18
亿元）以及其他/投资收益（+0.05亿元），减利项主要源于费用及税金（-0.23亿元）、所得税（-0.52亿元）、公允价值
变动（-0.03亿元）以及营业外利润（-0.05亿元）；环比来看，25Q3公司归母净利环比增长1.91亿元，其中增利项源于毛
利（+2.28亿元）和其他/投资收益（+0.11亿元），减利项主要源于费用及税金（-0.02亿元）、所得税（-0.33亿元）以
及少数股东损益（-0.08亿元）。毛利上行显著拉动公司业绩。
现有矿山项目进展顺利，菜园子金矿即将正式投产：在产矿山中，公司于24年完成金山矿业技改工作提高银、金回收
率，降低选矿成本；东晟矿业生产规模25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，矿区建成后将由银都矿业代加工后进行
销售，预计于2026年投产；德运矿业于2024年2月取得采矿证，证载生产规模为90万吨/年，目前正在进一步开展探矿和相
关手续办理工作；另外公司鸿林矿业菜园子铜金矿生产规模为39.6万吨/年，目前已完成基建任务进入试生产阶段（9月10
日-12月10日），公司预计矿山2025年实现采选规模约5万吨，我们预计满产后对应黄金年产量约1.2吨。
投资建议：公司经历2025年上半年非经常性因素影响后盈利能力大幅改善，考虑当前贵金属价格持续上行，叠加金矿
已进入试生产阶段，我们预计2025-2027年公司归母净利润为5.19、7.35、9.95亿元，对应10月28日收盘价PE分别为30/21
/16X，维持“推荐”评级。
风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，海外地缘风险等。
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2025-10-28│盛达资源(000603)Q3归母净利同增116%，金银价值持续提升 │华安证券 │买入
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盛达资源发布2025年三季报
公司2025年前三季度实现营收16.52亿元，同比+18.29%；实现归母净利润3.23亿元，同比+61.97%。单Q3实现营收7.4
6亿元，同比+36.98%，环比+34.8%；实现归母净利润2.53亿元，同比+116.39%，环比+308.56%。
贵金属价格延续增长，金银增厚利润
25Q3国内白银现货均价9426元/千克（同比+26.0%，环比+13.1%）；黄金现货均价792.6元/克（同比+39.3%，环比+2.
9%）；铅价1.69万元/吨（同比-7%，环比+0.3%）；锌价2.22万元/吨（同比-5.6%，环比-1.7%）。铅锌价格下行但相对平
稳，降息+地缘政治冲突下金银价格提升，带动公司利润增厚。
多个项目待投产，产能增量可期
鸿林矿业菜园子铜金矿预计2026年实现达产、2027年-2029年实现稳产。东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿正在进行矿山
建设工作，力争2026年内投产。金山扩产和银都矿权整合同步推进，未来公司金、银等金属产量增长具备确定性。近年公
司重点推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，优质资源助力业绩弹性释放。
投资建议
我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.93/8.75/10.87亿元（前值为5.97/8.21/9.86亿元），对应PE分别为26
.61/18.04/14.53倍，维持“买入”评级。
风险提示
相关金属价格下行；产能释放不及预期；矿山安全及环保风险等。
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2025-09-27│盛达资源(000603)更新报告：金银盛世，达展宏图 │浙商证券 │买入
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看好盛达资源在金银牛市下戴维斯双击的机会。EPS提升：不断上涨的金银价格增厚公司业绩，公司盈利有望改善。P
E提升：公司原业务为白银，在金矿投产后，由于黄金估值一般高于白银，公司估值有望迎来提升机会。
菜园子金矿：明年有望全年贡献业绩。
鸿林矿业生产规模为39.60万吨/年，同时菜园子金矿已于今年9月开启试运行中，明年有望达成单日满产。
菜园子金矿好在哪？：矿石易选，成本可控。
菜园子金矿的矿石属于易选矿石，没有冶炼环节，选矿工艺简单，金属含碳量较低，砷含量很少，因此成本可得到较
好控制。
期待金山技改后首秀，成本降低效果初现
根据公司公告，金山矿业相较于技改之前，同样的产量规模下，金山矿业的生产成本会更低，产生的利润会更多。而
半年报中，我们认为金山白银或未完全销售，因此期待今年金山首秀的表现，成本降低与价格新高，金山今年盈利情况或
超预期。
在手矿山仍具备扩产空间：银都金山继续出发
银都矿业拜仁达坝银多金属矿有1.43平方公里的探矿权，银都矿业目前正在进行探矿权与采矿权的整合工作。金山矿
业额仁陶勒盖矿区西区外围有一宗勘查面积为11.04平方公里的探矿权，金山矿业今年正在进行额仁陶勒盖矿区西区外围
银矿勘查许可证范围内的地质勘查工作和采矿许可证空白区域的探矿增储工作。
充沛现金流打开潜在并购空间
随着金山矿业与菜园子金矿的利润释放，公司有望获得充沛现金流用于收购矿山。公司近几年重点推进银、金等优质
贵金属原生矿产资源项目的并购，以收购在产或拟在产矿山并实现控股为投资预期，标的需取得采矿证并具备相应的开采
条件，矿山服务年限在15年以上。
白银：贵金属+工业金属双重共振；黄金：短中长期逻辑均顺畅
白银：短期逻辑很顺畅。我们认为白银本轮上涨是贵金属属性与工业金属属性的双重共振。期货市场逼仓可能值得关
注：一方面白银短期供给是刚性的，另一方面Comex白银投机多头持仓量从年初3万张上升至9.23日3.8万张。同时供给侧L
MBA库存较21年高点已大幅下行，未来或存在逼仓机会。
黄金：实际利率的下降是本轮黄金中期的重要支撑。实际利率往往与黄金价格呈现反向关系，本轮美国通胀黏性，而
美联储降息让名义利率下行，实际利率的下行有望为本轮黄金牛市保驾护航。
盈利预测与估值
公司是白银行业龙头，切入黄金赛道。因目前金/银价相比2024年均价上行，我们预计公司2025-2027年归母净利润分
别为6亿元、8.92亿元、10.24亿元，分别同比+53.75%、+48.74%、+14.76%。EPS分别为0.87/1.29/1.48元，对应的PE分别
为26.84/18.05/15.73倍，考虑到目前白银价格持续上行，公司明年金矿即将满产，黄金优质资产有望使公司估值提升，
维持公司买入评级。
风险提示
贵金属价格下行风险，美联储政策风险，相关项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-02-11│盛达资源(000603)2026年2月11日投资者关系活动主要内容
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问：公司下属矿山是否有稀有金属?
答：公司下属矿山中,东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿保有伴生资源量(探明+控制+推断)镓金属量32.01吨,平均品位12.
7克/吨;伊春金石矿业460高地岩金矿探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带伴生矿产资源量(推断)铼金属量43,276千克;广西金石矿
业妙皇矿区花蓬-那宜矿段铜铅锌银矿伴生元素资源量(推断)铟金属量156吨,平均品位21.23克/吨,镓金属量47吨,平均品
位10.03克/吨。
问：公司矿山剩余服务年限?
答：根据资源量和实际生产能力测算,公司下属4座在产矿山剩余服务年限都在10年以上,其中金山矿业额仁陶勒盖银
矿剩余服务年限在20年以上。公司下属5座待产矿山中,鸿林矿业菜园子铜金矿正在试生产,东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿
正在建设中,力争今年完成建设,广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿、德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿正在办理矿山建设前
的报建手续,伊春金石矿业目前正在办理460高地铜钼矿的探转采手续,拟建矿山将在未来几年内建成投产,能够保障公司长
期稳定经营和可持续发展。
问：未来几年公司金属量增量预计?
答：鸿林矿业菜园子铜金矿正式投产后,公司金、铜金属产量将有所增加;东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采
矿项目正在建设中,建成投产后会给公司银、铅、锌金属产量带来增长;金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的
生产规模48万吨/年,并将进一步根据资源情况申请扩大生产规模,银、金金属产量会有所增加;银都矿业近期完成了拜仁达
坝银多金属矿采矿权与外围1.43平方公里探矿权的部分整合工作,采矿权矿区面积由5.1481平方公里增加至5.5395平方公
里,银都矿业未来的银、铅、锌金属产量亦可得到一定的补充;德运矿业目前正在办理巴彦包勒格矿区银多金属矿矿山建设
前的报建手续,广西金石矿业正处于妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的发改委核准阶段,伊春金石矿业目前正在办理460高地铜
钼矿的探转采手续,未来矿山建成投产后,公司铜、银、铅、锌金属量会有所增加。
加强对现有矿山的精细化生产与管理、探矿增储的同时,公司也在继续推进银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目
的并购,增加公司矿产资源储备,保障公司可持续发展。公司的外延并购以实现控股为投资预期,矿山服务年限在15年以上
。公司在并购方面秉持性价比优先、抗风险的原则筛选项目,综合考虑价格因素,顺应行业周期,争取尽快出产,不会高价收
矿。
问：鸿林矿业预计何时能拿到安全生产许可证?
答：取得安全生产许可证的周期一般为3-6个月,鸿林矿业目前正在按照国家相关规定及法律法规要求试生产运行,同
步按规定办理安全生产许可证,取得安全生产许可证后可正式投产。
问：鸿林矿业投产后的金属产量预计?
答：鸿林矿业菜园子铜金矿工业矿体金金属平均品位2.82克/吨,铜金属平均品位0.48%,证载生产规模39.60万吨/年,
目前鸿林矿业正在按照国家相关规定及法律法规要求试生产运行,并按规定办理安全生产许可证,取得安全生产许可证后可
正式投产,具体产量以正式投产后数据为准。
问：公司矿山产品计价系数?
答：公司矿山产品销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网、上海期货交易所的金属价格。对于铅精
粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分、铜金混合精粉中含铜金属、金金属的部分,由公司对银金属、
金金属、铜金属的含量进行检测,按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结
算价格的平均价乘以相关系数计价,含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数
计价,含铜金属的单价按上海期货交易所计价周期内铜金属结算价格的平均价乘以相关系数计价,具体系数以每批次合同约
定的银、金、铜结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后,由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体
销售时间点,银锭和金锭产品的销售无折价。
问：公司未来几年资本开支主要用在哪些方面?
答：公司未来几年的资本开支计划主要包括：德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿项目、伊春金石矿业460高地铜钼
矿项目、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿项目的开发建设;在产矿山的精细化生产和管理、探矿增储;银、金、铜等优质金属
原生矿产资源项目的并购。公司有充足稳定的现金流,在用公司自有资金进行矿山建设、外延并购的同时,会视资金使用情
况向金融机构融资或通过二级市场融资,融资规模主要取决于未来矿山开发建设投入和并购投入的资金需求。
问：公司2025年矿山产品成本?
答：公司2025年矿山产品的采选成本较2024年相比变化不大,因金属价格上涨导致销售收入增加,相关的税费有所增长
,完全成本会有所增加,矿山产品营业成本的具体情况请关注公司2025年年度报告。
问：公司2025年第三季度存货周转率、流动比率环比增加的原因?
答：公司2025年第三季度营业成本较上一季度有所增加,在存货没有显著变化的情况下,公司2025年第三季度存货周转
率较上一季度环比增加;公司2025年第三季度持有的货币资金较上一季度显著增加,导致流动比率环比增加。
问：公司未来的分红计划?
答：作为资源型企业,资源是公司赖以生存和持续发展的基础。为保障公司可持续发展,根据公司发展战略规划,公司
将加强对现有矿山的精细化生产和管理,加大探矿增储力度,加快内部资源开发、落实重点矿山项目建设,同时加速优质矿
产资源并购。公司未来会综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、债务偿还能力、是否有重大资金
支出安排以及投资者回报等因素,合理制定分红方案。
问：公司是否会收购伊春金石矿业剩余股权?
答：本次公司收购伊春金石矿业60%股权的交易完成交割后,本次交易的股权转让方将其所持的伊春金石矿业20%股权
质押给了公司,公司后续如有收购意向,可以择期以现金或发行股份方式购买前述质押股权,后续具体收购方案由各方按照
届时的法律法规另行商议确定。
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参与调研机构：2家
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2026-02-04│盛达资源(000603)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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问：伊春金石矿业460高地铜钼矿首采区情况？
答：伊春金石矿业目前还处于460高地铜钼矿可行性研究报告编制阶段，460高地铜钼矿首采区的具体情况还需可行性
研究报告出具后方能确定。
问：伊春金石矿业460高地铜钼矿单吨矿石的采选成本？
答：伊春金石矿业460项目I号铜钼矿带基本为隐伏矿床，矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为
易选矿石；其中，I号铜钼矿带I-1号主矿体的矿石量占矿床总矿石量的99.38%，筒柱状矿体规模大、连续性好、形态简单
，厚度较稳定，铜、钼、当量铜品位变化均匀-较均匀，预计采选成本可控，相关数据测算还需可行性研究报告出具后方
能确定。
问：公司未来几年资本开支主要用在哪些方面？
答：公司未来几年的资本开支计划主要包括：德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿项目、伊春金石矿业460高地铜钼
矿项目、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿项目的开发建设；在产矿山的精细化生产和管理、探矿增储；银、金、铜等优质金
属原生矿产资源项目的并购。公司有充足稳定的现金流，在用公司自有资金进行矿山建设、外延并购的同时，会视资金使
用情况向金融机构融资或通过二级市场融资，融资规模主要取决于未来矿山开发建设投入和并购投入的资金需求。
问：公司如何找到有潜力且价格合理的并购标的？
答：公司会花费大量的精力寻找并购项目，经过多年的跟踪，待意向项目开发程度达到公司收购标准后，从开发节奏
、成本控制、资本运作等方面与交易对方进行谈判，并以公司现有并购项目开发为例，让交易对方看到公司做事情的能力
和韧性。公司秉持性价比优先、抗风险的原则筛选项目，寻找理念契合的合作方，即认同开发后合力共赢，而非初期高溢
价并购，最终与交易对方达成合作。
问：德运矿业的发展规划？
答：德运矿业下属巴彦包勒格矿区银多金属矿已取得的采矿许可证证载生产规模为90万吨/年，矿区面积为2.3206平
方公里，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里。目前
，德运矿业正在办理矿山建设前的报建手续。
问：未来几年公司金属量增量预计？
答：鸿林矿业菜园子铜金矿正式投产后，公司金、铜金属产量将有所增加；东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年
采矿项目正在建设中，建成投产后会给公司银、铅、锌金属产量带来增长；金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核
准的生产规模48万吨/年，并将进一步根据资源情况申请扩大生产规模，银、金金属产量会有所增加；银都矿业近期完成
了拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围1.43平方公里探矿权的部分整合工作，采矿权矿区面积由5.1481平方公里增加至5.53
95平方公里，银都矿业未来的银、铅、锌金属产量亦可得到一定的补充；德运矿业目前正在办理巴彦包勒格矿区银多金属
矿矿山建设前的报建手续，广西金石矿业正处于妙皇铜铅锌银矿矿山建设前的发改委核准阶段，伊春金石矿业目前正在办
理460高地铜钼矿的探转采手续，未来矿山建成投产后，公司铜、银、铅、锌金属量会有所增加。加强对现有矿山的精细
化生产与管理、探矿增储的同时，公司也在继续推进银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目的并购，增加公司矿产资源
储备，保障公司可持续发展。公司的外延并购以实现控股为投资预期，矿山服务年限在15年以上。公司在并购方面秉持性
价比优先、抗风险的原则筛选
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