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000625(长安汽车)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇000625 长安汽车 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-21 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 1 0 0 0 0 1 1月内 9 1 0 0 0 10 2月内 16 2 0 0 0 18 3月内 21 5 0 0 0 26 6月内 68 11 0 0 0 79 1年内 136 31 0 0 0 167 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.62│ 0.47│ 0.79│ 1.11│ 0.96│ 1.20│ │每股净资产(元) │ 9.96│ 7.30│ 6.34│ 7.24│ 8.05│ 9.09│ │净资产收益率% │ 6.22│ 6.37│ 12.41│ 15.49│ 11.99│ 13.35│ │归母净利润(百万元) │ 3324.25│ 3552.46│ 7798.45│ 10964.84│ 9496.45│ 11919.75│ │营业收入(百万元) │ 84565.54│ 105141.88│ 121252.86│ 155588.95│ 201066.63│ 238106.00│ │营业利润(百万元) │ 2624.10│ 3730.52│ 7633.74│ 10867.43│ 9785.17│ 12568.93│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-21 买入 维持 --- 1.19 0.98 1.28 信达证券 2024-03-12 增持 维持 --- 1.15 0.84 1.03 财通证券 2024-03-10 买入 维持 --- 1.21 1.17 1.51 招商证券 2024-03-09 买入 维持 --- 1.12 0.95 1.26 长江证券 2024-03-08 买入 维持 21.85 1.15 0.81 1.03 东方证券 2024-03-07 未知 未知 --- 1.22 1.09 1.38 国联证券 2024-03-07 买入 维持 --- 1.15 1.04 1.27 东海证券 2024-03-06 买入 维持 --- 1.21 1.00 1.23 民生证券 2024-03-06 买入 维持 --- 1.10 0.93 1.17 东吴证券 2024-03-06 买入 维持 --- 1.06 0.74 0.97 平安证券 2024-03-02 买入 维持 21.85 1.15 0.81 1.03 东方证券 2024-02-21 买入 首次 --- 1.15 1.04 1.27 东海证券 2024-02-19 买入 维持 --- 1.12 0.95 1.26 长江证券 2024-02-07 买入 维持 --- 1.20 0.86 1.13 德邦证券 2024-02-07 增持 维持 --- 1.02 1.21 1.43 方正证券 2024-02-07 未知 未知 --- 1.22 1.09 1.38 国联证券 2024-02-07 买入 维持 --- 1.10 0.93 1.17 东吴证券 2024-02-07 买入 维持 --- 1.21 1.00 1.23 民生证券 2024-01-28 买入 维持 21.85 1.15 0.81 1.03 东方证券 2024-01-27 买入 维持 26.09 1.22 1.09 1.38 国联证券 2024-01-17 增持 维持 --- 1.02 1.21 1.43 方正证券 2024-01-17 增持 维持 --- --- --- --- 中金公司 2024-01-15 增持 维持 --- 1.15 0.84 1.03 财通证券 2024-01-10 买入 维持 --- 1.10 0.93 1.17 东吴证券 2024-01-10 买入 维持 --- 0.91 1.21 1.51 中泰证券 2024-01-10 买入 维持 --- 1.21 1.00 1.23 民生证券 2024-01-10 买入 维持 23.89 1.16 0.85 1.10 华泰证券 2024-01-09 买入 维持 --- 1.20 0.86 1.13 德邦证券 2023-12-14 买入 维持 25.22 1.09 0.97 1.30 国泰君安 2023-12-11 买入 维持 24.15 1.15 0.81 1.03 东方证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-21│长安汽车(000625)深蓝加入华为HI合作模式,硬派越野深蓝G318发布 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:启源、深蓝、阿维塔逐步成为长安新车周期主力,央企考核改革、华为赋能带来全 新增长动能。我们预计公司2023-2025年归母净利润为118、97、127亿元,对应PE分别为15、18、14倍, 维持 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-12│长安汽车(000625)自主新能源持续向好,海外拓展持续推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润113.73/83.32/101.72亿元。对应PE分别为13.17/17 .97/14.72倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-10│长安汽车(000625)自主品牌表现强劲,长安皮卡产品战略加速推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“强烈推荐”投资评级。公司把握新能源市场增长机遇期,坚持自主创新,随着全球首款超级增程皮 卡“长安猎手”以及长安启源A07真香版陆续上市,公司销量有望迈入新台阶。预计23-25年归母净利润分别为 120.5/116.0/150.2亿元,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-09│长安汽车(000625)2024年2月销量点评:总量表现优于行业,多品牌新车周期将强势开启 ──────┴───────────────────────────────────────── 短期来看,公司新车周期强势,带动销量持续向好。公司尚处于新能源转型期,销量逐步兑现是当前的重 心。新车方面,深蓝S7打造爆款,新车G318亮相、发力硬派越野赛道,将于二季度上市;阿维塔E15、E16将于 下半年上市;启源CD701、C798持续完善启源车型矩阵。渠道方面,深蓝交付中心快速扩张至近千家;启源借 助已有iDD门店基础,渠道深度与广度成熟。渠道奠定基础,随着新车落地将有力带动销量提升,规模效应增 强有望进一步提升盈利能力。预计2023-2025年归母净利润分别为111亿、94亿、125亿元,对应PE分别为13X、 16X、12X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-08│长安汽车(000625)前2月整体销量和自主新能源车持续增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元,维持可比公司23年平均PE估值19倍,目标价21 .85元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-07│长安汽车(000625)新能源及海外销量表现亮眼,新品周期驱动向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元,对应增速分别为36.09%/47.92%/23 .89%;归母净利润分别为120.32/108.04/136.68亿元,对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.51%,EPS分别为1. 22/1.09/1.38元/股,CAGR-3为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术,有望在新 一轮新能源浪潮中获得市场认可,且24年有多款产品推出,公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长 的有力支撑,建议持续关注。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-07│长安汽车(000625)公司简评报告:1-2月累计销量同比稳增,出口及新能源市占向上动力强 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计2023-2025年公司归母净利润分别为114.36/102.74/126.20亿元,对应EPS为1.15/1.04/1. 27元,对应PE为13/14/12倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-06│长安汽车(000625)系列点评四:销量表现稳健,深蓝改款焕新 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预测,预计2023-2025年收入分 别为1,553/1,830/2,086亿元,归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元(2023年归母净利包括因控股深蓝产 生的50.2亿元非经常收益),EPS分别为1.21/1.00/1.23元,对应2024年3月6日14.81元/股的收盘价,PE分别 为12/15/12倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-06│长安汽车(000625)1&2月销量同比持续增长,全球化步伐加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.9 3/1.17元/股,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-06│长安汽车(000625)自主海外同比高增,2024新能源向上动力更强 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司是目前国有车企中新能源转型的领先者,随着国资委加大对国有车企新能源车 的考核力度,公司的领先地位有望继续巩固。此外公司在智能化领域拥抱华为解决方案,在C端方面,阿维塔 全面搭载华为智能化解决方案,深蓝品牌在2024年也将推出搭载华为智能解决方案的车型,B端方面,公司目 前是明确参与华为新设立的智能化解决方案的车企,而我们此前也在报告《华为、长安强强联合,打造智能车 时代的“博世”》中测算过该公司具备成长为国内智能车软硬一体解决方案头部供应商的潜力,具备千亿级别 收入规模,百亿级别净利润规模的业务潜力。我们维持公司2023~2025年净利润预测为104.9亿/73.0亿/96.5亿 元,依然维持公司“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-02│长安汽车(000625)整体销量同比高增,自主新能源稳定向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元,维持可比公司23年平均PE估值19倍,目标价21 .85元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-21│长安汽车(000625)公司深度报告:固本焕新耀“民族智惠”,扬帆海外展自主雄心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计2023-2025年公司归母净利润114.36/102.74/126.20亿元,对应EPS1.15/1.04/1.27元,对 应PE为11/13/10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-19│长安汽车(000625)2024年1月销量点评:总量向好,终端需求表现优异 ──────┴───────────────────────────────────────── 短期来看,公司新车周期强势,带动销量持续向好。公司尚处于新能源转型期,销量逐步兑现是当前的重 心。新车方面,深蓝S7打造爆款,新车G318亮相、发力硬派越野赛道,将于二季度上市;阿维塔E15、E16将于 下半年上市;启源CD701、C798持续完善启源车型矩阵。渠道方面,深蓝交付中心快速扩张至近千家;启源借 助已有iDD门店基础,渠道深度与广度成熟。渠道奠定基础,随着新车落地将有力带动销量提升,规模效应增 强有望进一步提升盈利能力。预计2023-2025年归母净利润分别为111亿、94亿、125亿元,对应PE分别为12X、 14X、11X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│长安汽车(000625)1月销量环比+30%,自主品牌海外销量表现亮眼 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为118.86、84.98、112.48亿 元,对应PE为11、15、11倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│长安汽车(000625)公司点评报告:1月销量同环比高增长,出口销量持续向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计公司2023-2025年公司实现营收1522.44、1982.05、2608.29亿元,2023-2025年实现归母 净利润为101.03、120.24、142.03亿元,对应PE分别为12.64、10.62、8.99倍,给予“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│长安汽车(000625)1月零售销量突破30万,新能源品牌再创佳绩 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元,对应增速分别为36.09%/47.92%/23 .89%;归母净利润分别为120.32/108.04/136.68亿元,对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.50%,EPS分别为1. 22/1.09/1.38元/股,CAGR-3为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术,有望在新 一轮新能源浪潮中获得市场认可,且24年有多款产品推出,公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长 的有力支撑,建议持续关注。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│长安汽车(000625)1月销量同比+63%,铸就2024年开门红 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.9 3/1.17元/股,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-07│长安汽车(000625)系列点评三:1月批零表现亮眼,2024加速发力智驾 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预测,预计2023-2025年收入分 别为1,553/1,830/2,086亿元,归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元(2023年归母净利包括因控股深蓝产 生的50.2亿元非经常收益),EPS分别为1.21/1.00/1.23元,对应2024年2月6日12.88元/股的收盘价,PE分别 为11/13/10倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-28│长安汽车(000625)自主整体销量增长,新能源车销量继续向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元,可比公司23年平均PE估值19倍,目标价21.85 元,维持买入评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-27│长安汽车(000625)电动智能开启成长新周期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与投资建议 在新一轮新能源浪潮中,公司有望凭借出色的产品打造能力和领先的电动智能技术获得市场认可。我们预 计公司2023-2025年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02亿元,对应增速分别为36.09%/47.92%/23.89%;归母 净利润分别为120.32/108.04/136.68亿元,对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.50%,EPS分别为1.22/1.09/1. 38元/股,CAGR-3为20.57%。绝对估值法测得公司每股价值为26.21元,综合分部估值法,我们认为公司合理市 值为2588亿元,对应目标价26.09元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-17│长安汽车(000625)公司点评报告:2024年销量目标发布,新能源与出海上行可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计公司2023-2025年公司实现营收1522.44、1982.05、2608.29亿元,2023-2025年实现归母 净利润为101.03、120.24、142.03亿元,对应PE分别为15.00、12.60、10.67倍,给予“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-17│长安汽车(000625)电动智能转型加速,国际化战略落地可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们维持2023/2024年盈利预测不变,引入2025年盈利预测124.7亿元。 当前A/B股对应14.2x/3.4x2024EP/E。我们维持跑赢行业评级,维持A/B股目标价不变,分别对应A/B股22. 4x/4.0x2024EP/E,较当前股价有57%/13%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-15│长安汽车(000625)自主新能源亮眼,电动智能化加速+出海驱动增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润113.73/83.35/102.23亿元。对应PE分别为12.90/17 .60/14.35倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-10│长安汽车(000625)自主销量高增,多品牌新车驱动2024继续向上 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元,对应EPS为1.10/0.9 3/1.17元,对应PE为17/21/16倍,维持长安汽车“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-10│长安汽车(000625)23年全年销量同比高增,出海+智能化加速支撑量利齐升 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:预计公司23-25年收入依次为1679.8亿元、2514.6亿元、3114.6亿元,同比增速依次为39%、50 %、24%;归母净利润依次为90.2亿元、120.2亿元、150.1亿元,同比增速依次为16%、33%、25%,对应PE15.9X 、11.9X、9.5X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-10│长安汽车(000625)系列点评二:2023新能源表现亮眼,2024加速发力智驾 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好公司电动智能转型,叠加华为智能化赋能,维持盈利预测,预计2023-2025年收入分 别为1,553/1,830/2,086亿元,归母净利润分别为120.3/99.4/122.2亿元(2023年归母净利包括因控股深蓝产 生的50.2亿元非经常收益),EPS分别为1.21/1.00/1.23元,对应2024年1月9日14.81元/股的收盘价,PE分别 为12/15/12倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-10│长安汽车(000625)自主双位数增长,看好智能化+出口 ──────┴───────────────────────────────────────── 12月销量达21.5万,看好深度合作华为+出口,维持A股“买入”评级 23年12月,长安汽车共计交付215,089辆,同比-15.9%。23年累计交付超255万辆,同比+8.8%。11月25日 ,公司与华为签订《投资合作备忘录》,我们认为合作将助力公司新能源、智能化转型升级。叠加公司海外市 场布局加速,我们预计公司23-25年收入分别为1495/1991/2174亿元,归母净利分别为115/84/109亿元,EPS分 别为1.16/0.85/1.10元。采用分部估值,给予传统基石业务24年20倍PE,估值1680亿元,给予“深蓝+阿维塔 ”业务24年1.8倍PS,估值690亿元,总体目标市值为2370亿,维持目标价为23.89元不变,维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-09│长安汽车(000625)2023年全年销量突破255万辆,电动智能化持续加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为118.86、84.98、112.48亿 元,对应PE为12、17、13倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-14│长安汽车(000625)长安汽车新车型上市点评:启源首款SUV上市,产品矩阵逐步完善 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资要点:维持目标价25.22元,维持增持评级。维持2023-2025年EPS预测为1.09/0.97/1.30元,同比+39 %/-11%/+33%,给予公司2024年26倍PE,维持目标价25.22元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-11│长安汽车(000625)自主品牌海外销量及阿维塔销量快速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 预测2023-2025年归母净利润113.91、80.59、101.82亿元,可比公司23年平均PE估值21倍,目标价24.15 元,维持买入评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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