价值分析☆ ◇000630 铜陵有色 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-12-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 3 6 0 0 0 9
1年内 6 8 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.26│ 0.21│ 0.31│ 0.35│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 2.06│ 2.41│ 2.49│ 2.70│ 2.96│ 3.27│
│净资产收益率% │ 14.29│ 10.77│ 8.48│ 11.45│ 11.62│ 12.56│
│归母净利润(百万元) │ 3101.44│ 2730.37│ 2699.18│ 3945.17│ 4402.17│ 5278.62│
│营业收入(百万元) │ 131033.65│ 121845.47│ 137453.85│ 151716.81│ 164350.40│ 173463.34│
│营业利润(百万元) │ 4529.77│ 4005.77│ 5396.40│ 7356.03│ 8303.19│ 10002.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-12-01 增持 首次 --- 0.27 0.29 0.42 华源证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.37 0.38 0.39 国开证券
2024-09-27 增持 首次 4.07 0.37 0.38 0.39 国开证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.27 0.34 0.42 首创证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.31 0.34 0.41 申万宏源
2024-08-28 买入 维持 --- 0.27 0.32 0.42 德邦证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.29 0.34 0.44 民生证券
2024-08-28 增持 维持 3.78 0.32 0.35 0.39 华创证券
2024-06-28 增持 首次 4.5 0.30 0.37 0.44 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-12-01│铜陵有色(000630)米拉多二期推进，老牌铜企焕新春
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为34.32、36.76、53.57亿
元，对应PE分别为12.30X、11.49X、7.88X。我们选取同行业A股相关龙头公司为可比公司，平均PE分别为12.6
8X、10.79X、9.58X。米拉多二期放量在即，未来成长性更高。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-11-01│铜陵有色(000630)2024Q3铜价和加工费降低，业绩有所放缓
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投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为1500.87亿元、1592.24亿元、1599.92亿元，归母净利润
分别为47.35亿元、48.28亿元、49.50亿元，对应PE（以2024年10月31日收盘价计算）分别为9.19倍、8.95倍
、8.72倍。总体来看，在国内经济复苏进程不断深化、美联储有望继续降息、公司铜矿自给率提升的背景下，
铜价或继续维持在高位，铜加工费或触底回升，公司营收和净利或会双增长，维持“推荐”评级。
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2024-09-27│铜陵有色(000630)首次覆盖报告：宏观向好，资源加持，迈入发展新阶段
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我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.37元/股、0.38元/股、0.39元/股，对应PE（以2024年9月26日收盘
价计算）分别为9.30、9.05、8.82。我们采用相对估值法对企业价值进行评估，选取与公司业务相近的上市公
司江西铜业、云南铜业、北方铜业进行横向比较。综合以上可比公司估值，我们给予公司2024年11倍估值，目
标价为4.07元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-09-03│铜陵有色(000630)公司简评报告：铜价上涨助推业绩，静待米拉多二期建设完成
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投资建议：随着米拉多二期未来建成，公司铜矿自给率有望进一步提升。铜矿供应紧张格局有望持续，未
来铜价易涨难跌。预计公司营业收入有望在2024/25/26年分别达到1508.62/1612.58/1613.64亿元，归母净利
润分别达到34.74/42.66/53.46亿元，对应EPS分别为0.27/0.34/0.42。维持公司“买入”评级。
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2024-08-30│铜陵有色(000630)铜价上涨抵消冶炼费下跌，预计米拉多二期25年投产
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维持增持评级。公司是国内阴极铜冶炼领先企业铜矿端米拉多铜矿注入后，远景矿铜名义产能由5万吨增
至25万吨，将充分受益铜长期上涨周期。因TC费下跌较多，下调24、25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计
24-26年净利润为40.0/43.3/52.4亿元（24/25年原预测为40.7/45.5亿元），对应PE为10/9/7X，维持增持评级
。
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2024-08-28│铜陵有色(000630)米拉多二期推进，矿产铜增量可期
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盈利预测
产量方面，米拉多铜矿已经实现并表，将大幅增加公司矿产铜含铜产量，我们预计2024-2026年公司自产
产铜精矿含铜分别为16万吨、20万吨、25万吨。价格方面，截至2024H1，华东地区阴极铜现货均价为7.46万元
/吨，随着美国降息以及铜需求恢复，我们假设2024-2026年铜价维持在7.4/7.8/8.0万元/吨的均价。我们预计
公司2024-2026年分别实现归母净利35、42、54亿元，实现每股收益0.27、0.32、0.42元。截至2024年8月28日
收盘，公司2024-2026年PE估值分别为11.18x/9.46x/7.33x。我们看好公司米拉多铜矿二期落地后大幅提升公
司自产铜精矿产量，公司业绩实现增长，维持“买入”评级。
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2024-08-28│铜陵有色(000630)2024年半年报点评：业绩略低于预期，铜价助推业绩
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投资建议：铜产业链一体化发展持续推进，产能建设稳步进行，未来增量可期。我们预计2024-2026年，
公司归母净利润为37.22、44.02、56.33亿元，对应8月27日股价的PE分别为11/9/7X，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│铜陵有色(000630)2024年半年报点评：业绩超预期，单季扣非归母净利创历史新高
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.35亿元、44.17亿元、50.34亿元，分别同比增长
49.5%、9.5%、14%。考虑可比公司估值情况，我们给予公司2024年12倍PE，对应目标价为3.78元，维持“推荐
”评级。
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2024-06-28│铜陵有色(000630)公司研究报告：米拉多铜矿即将迎来业绩收获期
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盈利预测与估值：我们预计未来三年公司将受益于米拉多铜矿逐步投产，迎来净利润快速增长期，预计公
司24-26年EPS分别为0.30、0.37和0.44元/股。参考可比公司估值水平，给予2024年13-15倍PE估值，对应合理
价值区间3.9-4.5元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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