研报评级☆ ◇000630 铜陵有色 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.22│ 0.18│ 0.38│ 0.43│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 2.49│ 2.63│ 2.76│ 2.93│ 3.12│ 3.34│
│净资产收益率% │ 8.48│ 8.29│ 6.53│ 13.00│ 13.90│ 14.60│
│归母净利润(百万元) │ 2699.18│ 2808.60│ 2415.01│ 5102.00│ 5807.00│ 6522.00│
│营业收入(百万元) │ 137453.85│ 145531.40│ 172725.89│ 189868.00│ 198441.00│ 207837.00│
│营业利润(百万元) │ 5396.40│ 5529.00│ 7230.63│ 11510.00│ 13128.00│ 14998.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-20 买入 维持 --- 0.38 0.43 0.49 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-20│铜陵有色(000630)铜产量维持增长，冶炼利润有望优化 │华安证券 │买入
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公司发布2025年年报
铜陵有色2025年实现营收1728.25亿元，同比+18.68%；实现归母净利润24.15亿元，同比-14.02%。25Q4实现营收509.
32亿元，同比+29.56%，环比+11.17%；实现归母净利润6.44亿元，同比+715.50%，环比+95.53%。
铜矿+冶炼产量均增长，主要产品价格提升
公司2025年铜产品收入1426.01亿元，同比+15.87%；黄金等副产品收入252.71亿元，同比+31.12%；化工及其他产品
收入42.18亿元，同比+83.99%。产量方面，公司2025年生产铜精矿含铜量19.77万吨，同比+27.38%；生产阴极铜195.48万
吨，同比+10.56%；生产硫酸621.85万吨，同比+16.02%；生产黄金20.506吨，同比-10.49%。价格方面，2025年国内铜现
货均价8.11万元/吨，同比+8.17%；硫酸现货均价673.57元/吨，同比+114.23%；黄金现货均价797.68元/克，同比+43.12%
。
矿山自给率提升，冶炼利润有望优化
公司2025年铜产品毛利率3.69%，同比-0.68pct。由于铜矿品位下降、资源开发受阻等因素，冶炼需求和铜矿供应缺
口扩大，2025年铜加工费跌至历史低位、冶炼成本增长对公司业绩有一定影响。公司米拉多铜矿二期正全力推进采矿合同
签署工作，投产后有望提升公司矿山自给率，降低冶炼成本压力。
投资建议
我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为51.02/58.07/65.22亿元，对应PE分别为17.14/15.05/13.40倍，维持“
买入”评级。
风险提示
铜价大幅波动风险；铜矿产能释放不及预期；海外经营风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│铜陵有色(000630)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司 2025 年度盈利情况如何？
答：您好，2025 年度公司实现营业收入 1,727.26 亿元，归属于母公司所有者的净利润 24.15 亿元。
2.2026 年会中期分红吗？
答：公司将结合实际经营业绩、现金流量和股东回报规划等综合考虑，如有2026 年中期分红计划，将依据相关规定
及时履行信息披露义务。
3.文总经理您好，我来自《证券市场周刊》杂志社。近期证监会发布董秘《监管规则》，要求董秘不得兼任CFO职务
。铜陵有色现任董秘同时也是公司总会计师。公司后续将如何满足整改要求？公司是否会增聘一位董秘、还是独立的总会
计师？
答：您好，公司已加强相关文件学习研究，后续将依据相关规定，努力实现公司董秘和总会计师岗位分设。过渡期内
公司将进一步完善内控管理和规范运作。
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