价值分析☆ ◇000636 风华高科 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 0.28│ 0.15│ 0.34│ 0.46│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 7.76│ 10.26│ 10.32│ 10.62│ 11.00│ 11.56│
│净资产收益率% │ 13.57│ 2.76│ 1.45│ 3.25│ 4.30│ 5.62│
│归母净利润(百万元) │ 943.12│ 327.04│ 173.48│ 393.26│ 535.12│ 735.15│
│营业收入(百万元) │ 5055.06│ 3873.93│ 4221.43│ 5115.50│ 5967.75│ 6751.40│
│营业利润(百万元) │ 1087.80│ 327.65│ 207.45│ 442.91│ 588.65│ 803.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-24 买入 维持 13.37 0.33 0.46 0.61 国投证券
2024-04-24 买入 维持 --- 0.34 0.45 0.67 西部证券
2024-04-18 买入 维持 12.95 0.35 0.48 0.59 华泰证券
2024-04-15 买入 维持 --- 0.34 0.45 0.67 西部证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-24│风华高科(000636)Q1收入／业绩同环比双增，景气复苏与高端转型驱动成长
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年收入分别为50.23亿元、60.15亿元、67.83亿元，归母净利润分别为3.87亿元、
5.30亿元、7.01亿元，给予2024年40倍PE，对应目标价13.37元，维持“买入-A”投资评级。
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2024-04-24│风华高科(000636)24Q1业绩点评：持续推进产品高端化，业绩符合预期
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盈利预测：我们预计2024-26年归母净利润分别为3.92、5.26、7.76亿元，维持“买入”评级。
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2024-04-18│风华高科(000636)关注行业景气度修复和高端化战略
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行业底部已过，看好公司高端化战略下产品结构改善
风华高科发布年报，2023年实现营收42.2亿元（YoY：8.97%），归母净利润1.73亿元（YoY：-46.99%，调
整后），扣非净利润1.50亿元（YoY：149.95%）。我们看到行业供给端拐点已过，公司库存周转天数于2Q22达
峰值。展望2024年，IDC预计中国智能机出货量达2.87亿部，同增3.6%，看好终端复苏带动公司盈利能力改善
。但考虑到下游需求暂不足以支撑MLCC涨价，我们给予24-26年归母净利润预测为4.0/5.6/6.9亿元（前值：24
/25年6.4/8.6亿元），同时看好风华高端化产能扩充以及引入战略股东优化公司治理，考虑到公司作为MLCC国
内龙头，具备高端转型领先优势，给予公司24年37x预期PE（Wind一致预期可比均值22.4x），给予目标价12.9
5元，维持买入评级。
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2024-04-15│风华高科(000636)23年年报点评：业绩符合预期，高端应用不断取得突破
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盈利预测：我们预计2024-26年归母净利润分别为3.92、5.26、7.76亿元，维持“买入”评级。
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