价值分析☆ ◇000661 长春高新 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 19 3 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 9.28│ 10.23│ 11.20│ 10.47│ 11.51│ 12.57│
│每股净资产(元) │ 36.01│ 44.60│ 54.55│ 62.74│ 71.94│ 82.06│
│净资产收益率% │ 25.78│ 22.94│ 20.53│ 16.32│ 15.70│ 15.10│
│归母净利润(百万元) │ 3757.47│ 4140.11│ 4532.48│ 4230.55│ 4652.16│ 5081.48│
│营业收入(百万元) │ 10746.72│ 12627.19│ 14566.04│ 15309.30│ 16578.27│ 17906.96│
│营业利润(百万元) │ 4715.44│ 4967.86│ 5588.05│ 5304.09│ 5856.02│ 6416.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-27 买入 维持 134.68 9.44 10.36 11.28 华泰证券
2024-08-19 买入 维持 142.27 10.16 11.06 12.43 广发证券
2024-08-18 买入 维持 --- 10.47 11.45 12.22 光大证券
2024-08-18 买入 维持 --- 10.14 11.32 12.26 银河证券
2024-08-16 买入 维持 142.8 10.20 11.32 12.41 华泰证券
2024-08-16 买入 维持 --- 10.46 11.30 12.28 国金证券
2024-07-14 增持 首次 --- 12.40 13.77 15.13 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-27│长春高新(000661)高基数下利润承压，创新转型静待花开
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盈利预测与估值
我们预计公司24/25/26年EPS为9.44/10.36/11.28元，给予25年13倍PE（考虑生长激素集采风险，较可比
公司25年Wind一致预期19倍予以折价），目标价134.68元（前值142.80元），维持“买入”。
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2024-08-19│长春高新(000661)业绩短期承压，战略转型稳步推进
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年EPS分别为10.16、11.06和12.43元/股，参考可比公司估
值，给予公司2024年14倍合理PE，对应公司合理价值142.27元/股，给予“买入”评级。
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2024-08-18│长春高新(000661)2024+年半年报点评：24H1营收稳健增长，创新转型投入加大
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盈利预测、估值与评级：考虑到生长激素集采等政策的不确定性以及费用投入的增加，下调24-26年归母
净利润预测为42.35/46.30/49.43亿元（较上次下调17%/20%/24%），同比-6.55%/+9.32%/+6.75%，现价对应PE
分别为8/8/7倍，考虑到公司经营质量优秀且估值具备吸引力，维持“买入”评级。
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2024-08-18│长春高新(000661)转型升级致利润承压，短期费用投入较高
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投资建议:公司稳步推进儿科核心业务销售管理，同时加强促卵泡激素等产品的销售推广力度，当前公司
正处于转型关键阶段，多个产品有望明年实现上市销售，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润41.00、45
.76、49.56亿元，对应PE分别为9、8、7倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-16│长春高新(000661)高基数下金赛企稳，转型周期投入提升
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高基数背景下收入稳健增长，业务转型周期管理/研发费用率有所上行
长春高新实现1H24收入66.39亿元（+7.6%yoy），归母净利润17.2亿元（-20.4%yoy）。收入稳健增长而利
润有所下滑，主因：1）2Q高基数下，金赛长效销售增长放缓，粉针/水针收入体量维稳；2）公司业务转型周
期研发+管理费用率提升（1H2421.7%vs1H2317.2%）；3）百克痘苗带疱销售降速。展望24年，考虑生长激素长
效收入稳步增长+金赛新品销售爬坡+百克2H流感季需求回归，但管理及研发投入持续加大，我们预计公司净利
润同比略有下滑。我们预计公司24-26年EPS为10.20/11.32/12.41元，并给予公司24年14倍PE(因生长激素潜在
集采风险，较可比公司24年Wind一致预期22倍予以折价)，目标价142.80元，维持“买入”。
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2024-08-16│长春高新(000661)费用端短期承压，产品布局持续深化
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盈利预测、估值与评级
考虑公司业务发展和上半年业绩情况，我们下调盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润42.
3（-7%）、45.7（+8%）、49.7亿元（+9%），EPS分别为10.46、11.30、12.28元，对应当前P/E分别为9、8、7
倍。维持“买入”评级。
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2024-07-14│长春高新(000661)深度报告：看好从大单品向多元驱动转型
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我们预计公司2023-2026年收入CAGR为12.28%、归母净利润CAGR为10.53%，2024-2026年EPS分别为12.40、
13.77、15.13元/股，2024年7月12日收盘价对应公司2024年PE为7.5倍，低于可比公司平均值。我们看好公司
在生长激素领域龙头地位，短效生长激素集采消化、长效生长激素渗透率提升下生长激素类产品有望继续保持
稳健增长，国产首款带疱疫苗放量可期；战略转型创新加速下，2024-2026年高壁垒创新药陆续上市有望带来
更大弹性，首次覆盖给予“增持”评级。
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