价值分析☆ ◇000661 长春高新 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 10 2 0 0 0 12
2月内 10 2 0 0 0 12
3月内 10 2 0 0 0 12
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 10 2 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 9.28│ 10.23│ 11.20│ 12.76│ 14.35│ 15.79│
│每股净资产(元) │ 36.01│ 44.60│ 54.55│ 66.96│ 79.51│ 93.42│
│净资产收益率% │ 25.78│ 22.94│ 20.53│ 19.06│ 18.00│ 16.94│
│归母净利润(百万元) │ 3757.47│ 4140.11│ 4532.48│ 5163.91│ 5806.87│ 6386.54│
│营业收入(百万元) │ 10746.72│ 12627.19│ 14566.04│ 16490.28│ 18513.52│ 20366.70│
│营业利润(百万元) │ 4715.44│ 4967.86│ 5588.05│ 6395.31│ 7179.28│ 7894.44│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-15 增持 维持 189.89 12.66 14.36 16.10 海通证券
2024-04-11 买入 维持 --- 13.70 15.88 15.79 天风证券
2024-04-02 增持 维持 --- 12.51 14.08 15.59 西部证券
2024-03-22 买入 维持 176.4 12.59 13.85 15.06 西南证券
2024-03-21 买入 维持 --- 12.94 14.24 15.41 信达证券
2024-03-20 买入 维持 190.77 12.73 14.05 15.53 国投证券
2024-03-20 买入 维持 --- 12.68 13.98 15.42 申万宏源
2024-03-20 买入 维持 --- 12.75 14.60 16.58 国盛证券
2024-03-20 买入 维持 207.52 12.97 14.88 16.85 华泰证券
2024-03-20 买入 维持 --- 12.42 13.88 15.42 中泰证券
2024-03-20 买入 维持 188.52 12.57 14.28 16.07 广发证券
2024-03-19 买入 维持 --- 12.65 14.16 15.62 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-15│长春高新(000661)公司年报点评：金赛长效产品引领增长，百克带疱打破进口垄断
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.21亿元、58.08亿元、65.14亿元，同比分别增
长13.0%、13.4%、12.2%。我们预计金赛的核心产品生长激素保持稳定增长，产品布局不断丰富，百克的经营
情况向好，带疱疫苗填补国内市场空白。参考可比公司，我们给予公司2024年12-15XPE，对应合理价值区间为
151.91-189.89元，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-11│长春高新(000661)生长激素板块稳步推进，研发布局不断完善
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预测公司2024-2026年营业收入分别为169.22/194.88/204.25亿元(2024/2025年前值分别
为174.01/201.16亿元)，预计归母净利润分别为55.44/64.24/63.86亿元(2024/2025年前值分别为61.42/71.61
亿元)，下调原因系生长激素在部分区域进入带量采购，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│长春高新(000661)2023年年报点评：业绩符合预期，积极推进新产品上市工作
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。预计未来三年EPS为12.51/14.08/15.59元，考虑公司在研管线丰富，积极推进新产品
上市工作，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-22│长春高新(000661)2023年年报点评：生长激素增长稳健，在研管线蓄势待发
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年EPS分别为12.59元、13.85元、15.06元。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-21│长春高新(000661)业绩表现亮眼、推进研发布局
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们预计长春高新2024-2026年营收分别为171.59/196.38/220.50亿元，归母净利
润分别为52.35/57.59/62.33亿元，对应PE分别为10/9/8X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)长效生长激素份额持续提升，创新药布局即将进入兑现阶段
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为11.9%、9.4%、6.4%，净利润增速分别为13.6%
、10.4%、10.5%，对应EPS分别为12.73元、14.05元、15.53元，对应PE分别为10.1倍、9.2倍、8.3倍；我们给
予公司2024年15倍PE，对应6个月目标价190.77元，维持买入-A的投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)生长激素板块平稳增长，大力布局非生长激素板块
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“买入”评级：考虑公司未来会持续加大非生长激素板块投入，我们下调2024年和2025年盈利预测，
预计2024年和2025年公司归母净利润分别为51.32亿（同比+13.2%）和56.58亿（同比+10.2%），此前预计2024
年和2025年归母净利润分别为56.49亿和66.71亿，新增2026年盈利预测，预计2026年归母净利润为62.41亿（
同比+10.3%），当前市值（3月20号收盘市值）对应2024-2026年PE分别为10X、9X和8X。采用PE相对估值法进
行估值，我们选取科伦药业、丽珠制药和通化东宝三家公司作为可比公司，3家公司均为主业进入平稳增长阶
段，大力布局创新药管线的阶段，3家公司24年平均PE为16倍，与24年公司10倍PE相比，公司市值涨幅超过20%
，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)长效生长激素放量驱动业绩增长，疫苗子公司打造第二增长极
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：根据年报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为51.56亿元、59.08亿元、67.06亿
元，同比增速分别为13.8%、14.6%、13.5%。对应PE分别为10x、9x、8x，估值性价比高，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)全年稳健增长，新品铸造第二增长引擎
──────┴─────────────────────────────────────────
2023年收入/利润稳健增长，看好金赛/百克新品驱动后续增长
公司2023年实现收入/归母净利润/扣非净利润145.7/45.3/45.2亿元（同比增长15.4/9.5/9.6%），其中4Q
23收入/归母净利润/扣非净利润同比增长30/36/31%。公司23年收入/利润稳定增长，主因金赛粉针稳健增长而
长效推广得力+百克重磅带疱疫苗首年放量理想。展望24年，考虑生长激素长效收入占比提升及金赛新品销售
爬坡+百克带疱疫苗持续发力，但考虑后续研发费用提升，我们看好公司24年净利润同比增速达16%，并预计公
司2024-2026年EPS为12.97/14.88/16.85元。我们给予公司24年16倍PE（因生长激素潜在集采风险，较可比公
司24年Wind一致预期23倍PE予以折价），得目标价207.52元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)生长激素保持韧性，高比例分红回馈股东
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司营业收入分别为161.26、179.66、199.57亿元，同比增
长10.71%、11.41%、11.08%；归母净利润分别为50.24、56.15、62.41元，同比增长10.84%、11.77%、11.14%
。公司是生长激素行业龙头，仍占据大部分市场份额，同时高比例分红回馈股东，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-20│长春高新(000661)长效生长激素占比提升，带状疱疹快速放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年EPS分别为12.57、14.28、16.07元/股。考虑到公司长效
生长激素产品收入占比不断提升，叠加百克带状疱疹有望加速放量，给予公司2024年15倍PE，对应合理价值18
8.52元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-19│长春高新(000661)公司点评：经营业绩稳健增长，研发布局持续完善
──────┴─────────────────────────────────────────
公司生长激素龙头地位稳固，长期增长逻辑不变，我们维持盈利预期，预计公司2024-2026年分别实现归
母净利润51.2（+13%）、57.3（+12%）、63.2亿元（+10%），EPS分别为12.65、14.16、15.62元，对应当前P/
E分别为10、9、8倍。维持“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
