研报评级☆ ◇000676 智度股份 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-07-24│智度股份(000676)2026年7月24日投资者关系活动主要内容
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Q1：导致公司当前经营性现金流量为负的主要原因是什么，后续是否有改善预期？
A：公司 2025年全年经营活动现金流净额为-9,403.54万元，主要在于鲸鸿动能广告代理业务主要为赊销形式，上游
媒体端多为预付结算，而销售则主要为赊销模式，下游客户多为互联网大厂及知名度较高的品牌厂家，实际执行中因客户
谈判地位和公司竞争策略存在不同程度的账期延迟，由此形成阶段性资金错配。尤其是 2025 年，鲸鸿动能广告代理业务
持续扩张，与媒体的结算方式由往年度的预付费和后付费两种模式变更为预付费单一模式，导致预付款增加较多。公司正
按照既定经营政策持续做好应收账款及现金流管理工作，2026Q1，公司经营性现金流净额收窄至-1,472.40 万元，同比大
幅改善 91.56%，现金流流出压力显著缓解。
Q2：公司当前的资产及负债情况如何？
A：公司长期维持低负债、轻杠杆模式，财务安全边际高。2025年末，公司资产负债率为 14.35%，2026Q1进一步降低
。
①资产端：截至 2026Q1，公司总资产 51.71 亿元，资产以流动资产为主，核心资产为货币资金、应收账款和理财产
品等，固定资产等重资产占比低，属于典型轻资产企业，资产减值压力相对较小。此外，公司账面资金充裕，资金安全垫
充足。截至2025 年末，公司期末现金及现金等价物合计 14.84 亿元，包含8.66亿元货币资金与 6.18亿元低风险、高流
动性理财产品。
②负债端：公司负债以经营性应付账款为主，财务费用近年来均为负，利息收入覆盖利息支出，公司有息负债现金覆
盖率4.67，流动比率 5.15，公司整体财务结构抗周期、抗风险能力较强。
Q3：公司互联网媒体和数字营销两大主营业务的客户结构？
A：公司两大核心业务互联网媒体、数字营销客户体系稳定，与头部平台深度合作，形成海内外双布局的客户结构。
①互联网媒体业务：主要面向北美地区，主要客户包括Yahoo、Google 等全球知名企业。
②数字营销业务：上游流量媒体端方面，公司是鲸鸿动能的铂金级代理商，同时深度合作头部流量平台（百度、爱奇
艺、抖音、小红书等），渠道壁垒稳固；下游客户端方面，公司客户主要为互联网大厂（拼多多、快手等）和知名品牌广
告主，覆盖电子、快消、游戏、跨境电商等领域，头部大客户贡献稳定的基础营收，中小品牌、跨境客户持续放量。
Q4：如何看待当前公司股价表现？关于股东回报、分红及投资者关系有何规划？
A：股价方面，今年以来，公司股价整体呈下跌态势。此前基于公司人事变动、舆情及监管措施等一系列消息的影响
，股价持续下挫。随着舆情平息和 AI传媒板块行情好转，叠加公司发布业绩预增公告，股价出现一定幅度的反弹。
整体来看，业绩表现层面，公司经营稳健，主营业务尤其是海外业务持续发展，盈利表现不断优化；现金流层面，公
司致力于强化信用政策管控，优化媒体采购结算结构，稳步改善现金流状况；股东回报层面，公司在存在未弥补亏损导致
分红受限的情况下，近年来多次进行回购注销，并于今年完成资本公积补亏，努力提升投资者回馈。尽管短期基于内外部
因素股价存在一定波动，但长期来看，公司将以持续改善的基本面修复市场预期。
关于分红：由于公司此前合并报表及母公司报表存在未弥补亏损，不符合现金分红的硬性条件，因此近几年均未进行
现金分红或送红股。
关于股东回报：公司为克服分红条件限制，切实回馈股东，持续实施回购股份并注销，注销后直接减少总股本，增厚
每股收益，提升全体股东股权价值。此外，公司依据《公司法》的规定，使用公积金弥补亏损，推动公司尽快符合利润分
配条件，持续提升投资者获得感。
关于投资者关系管理规划：①提升信息披露质量。加强规范运作，持续优化定期报告及各类临时公告的编制，丰富信
息披露的形式，以投资者需求为导向，提升自愿性信披程度，以便市场机构对公司精准估值定价。②加强价值传递与沟通
。公司将加强与券商分析师、机构投资者的交流频率与深度，提升资本市场对公司的认知度和认可度，在业绩说明会、投
资者热线、互动平台等常规交流渠道的基础上，积极开拓路演、反路演、券商策略会、行业论坛等主动性更强的方式与投
资者高效沟通。
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参与调研机构：1家
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2026-06-30│智度股份(000676)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司业绩的亮点有哪些？
答：您好，2026 年第一季度，公司业绩表现良好，归属于上市公司股东的净利润同比增长 3.78%，归属于上市公司
股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 33.08%，盈利质量持续提升。公司业务情况请查阅公司定期报告之“管理层
讨论与分析”中的相关内容。感谢您的关注！
2、请问董事长，贵公司目前海外业务的推行情况？特别是北美，有哪些大客户？
答：您好，公司业务发展情况请查阅公司定期报告之“管理层讨论与分析”中的相关内容。感谢您的关注！
3、公司在经营上有没有新的进展和突破？
答：您好，当前公司经营正常，主营业务稳健发展。公司 2026年半年度报告将于 2026 年 8月 29 日披露，最新经
营进展请参阅公司届时披露的定期报告。感谢您的关注！
4、贵公司股价不到半年已经跌去接近六成，请问贵公司管理层有无增持的打算？希望贵公司管理层重视中小投资者
，与我们这些中小投资者共进退，增持公司股票，谢谢！
答：您好，目前公司经营正常，主营业务稳健发展，管理层及核心团队结构稳定。股价波动除受基本面影响外，还受
市场环境、行业波动、投资者情绪等多重因素影响，敬请投资者注意投资风险。公司始终高度重视价值提升与投资者回报
并密切关注公司市值表现，在持续聚焦主业、提升核心竞争力的基础上，按照公司《市值管理制度》及相关监管要求，结
合实际情况，正积极探讨可行途径促进公司投资价值合理反映公司质量，推动公司市值与内在价值长期匹配、协同增长。
如有相关方案，公司将严格按照法律法规的要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
5、2025 年经营活动现金流净额-9403 万（上年为正），同比-629，财报解释是客户回款周期与媒体采购账期错配。
但 Q1虽收窄至-1472 万仍为负。请问：①数字营销业务中大客户的账期是否拉长？②媒体采购端（如鲸鸿动能买量成本
）是否被预付？③全年经营现金流能否转正，有无具体的压降应收账款目标？
答：您好，公司鲸鸿动能广告代理业务主要为赊销形式，主要客户为互联网大厂及知名度较高的品牌厂家，公司对主
要客户普遍给予相应的信用账期，2025 年度公司销售政策未发生明显变化，但实际执行中因客户谈判地位和公司竞争策
略往往存在不同程度的实际账期延迟。同时，2025 年度公司鲸鸿动能广告代理业务持续增长，与媒体的结算方式由预付
费和后付费两种结算模式统一调整为预付费模式。公司按照既定经营政策开展业务，持续做好应收账款及现金流管理。感
谢您的关注！
6、2025 年营收 21.77 但归母净利-33.42，扣非却 30.36，差额 3375 万来自金融资产公允价值变动及处置收益 55
37 万。请拆分：这 5537 万具体是哪类资产（股票/基金/其他权益工具）？是否为一次性收益？2026 年是否还能持续？
市场担心归母下滑是被非经反向调节掩盖主业问题，请正面回应。
答：您好，根据企业会计准则，公司在报告期末重新判断相关资产的公允价值，并将对应资产的期末与期初公允价值
差额计入当期损益。上述非经常性损益中的处置损益 5537 万元主要来自其他非流动金融资产公允价值变动、理财产品及
股票、外汇掉期公允价值变动，均非一次性收益。感谢您的关注！
7、智度德正 4.29 声明确认的陆宏达在美被诉深圳羁押两项重大事实，智度股份、国光电器至今未在交易所/指定媒
体发任何公告确认或说明（仅母公司公众号单方发声）。请问：①上市公司层是否就该事项做过核查？②是否属于《上市
规则》董监高涉嫌犯罪被羁押应立即披露的触发的情形？③5.22 广东证监局警示函 71 号未列此项，是公司未报还是监
管尚未核查到？是否构成待补充自查的新增违规？
答：您好，公司不存在应披露而未披露的事项，相关事项详见公司在巨潮资讯网上披露的《关于媒体报道的澄清公告
》。感谢您的关注！
8、智度德正作为间接控股股东，5 月 5 日、6月 28 日两次公众号声明明确"启动优化股东结构、拟引入背景
优良、具备产业资源的战略投资人"。请董事长明确：上市公司是否参与母公司引战谈判？引战对象画像（国资/产
业/PE？）、出让比例区间、是否涉及上市公司控制权变更？陆宏达 36%持股若因代持仲裁（兰佳/孙静已向北京仲裁委提
请，审理中）被回转，引战方案是否预留了这部分股权的承接安排？
答：您好，公司积极关注间接控股股东纠纷的进展情况及上述情况，并将按相关法律法规的要求及时履行信息披露义
务，敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关注！
9、聚焦主业讲了多年，但数字营销毛利率仅 3.5、股价回撤 85 说明市场不信故事。请问：①鲸鸿动能铂金服务商
地位有无续约/加深合作的实质性新合同可披露？②相关业务有无独立融资或引入战投计划？③新管理层会不会推股权激
励把核心团队绑住？光靠回购是防守，业务端给锚才是进攻。
答：您好，公司自 2021 年 9月正式成为 H 公司鲸鸿动能广告代理商。2025 年，公司持续保持鲸鸿动能铂金服务商
级别，彰显了公司的专业实力与长期信任积累，合作情况敬请关注公司定期报告，2026 年与鲸鸿动能的合作正常开展。
公司始终高度重视价值提升与投资者回报并密切关注公司市值表现，在持续聚焦主业、提升核心竞争力的基础上，按照公
司《市值管理制度》及相关监管要求，结合实际情况，正积极探讨可行途径促进公司投资价值合理反映公司质量，推动公
司市值与内在价值长期匹配、协同增长。如有相关方案，公司将严格按照法律法规的要求及时履行信息披露义务。感谢您
的关注！
10、监管查实 2020 年范特西出售交易中，陆宏达安排截留5106 万奇酷工场专项回款、通过计提减值抹平账面，构
成控股股东一致行动人资金占用。请问：①该 5106 万是否已追回？②对相关责任人的内部追责（撤职/索赔/移送）进展
？③独立董事是否就该事项启动过专项核查？
答：您好，上述事项详见公司在巨潮资讯网上披露的《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》等相关公告，相关
款项公司已全部收回。感谢您的关注！
11、之前媒体提到的海外诉讼有什么进展？
答：您好，感谢您的关注，上述诉讼暂未有最新进展，如有进展且达到需披露要求，公司将有关要求进行披露。感谢
您的关注！
12、贵公司的控股股东智度德正近期有无引进新的战略投资人打算？贵公司和国光电器有没有合并的打算？公司有无
资产重组的可能？
答：您好，公司目前暂无与国光合并或资产重组的相关计划，其他如有涉及相关需要披露的事项，公司将严格按照规
定及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
13、贵公司目前是否还存在信息披露问题？之前监管处罚是否已整改到位？有无其他财务问题？是否有其他可能会被
st的各种情形？现如今监管层监管日趋严谨，几乎每个月都有公司被处罚，甚至 st，所以投资者非常关心财务报表，信
息披露等各种问题，如果公司基本面没有问题，作为投资者还是有信心长期持有的。
答：您好，公司严格按照法律法规的相关规定履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的信息。目前公司生产经营
正常，不存在《深圳证券交易所股票上市规则》规定的应被实施风险警示的情形。感谢您的关注！
以上为公司 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会交流 内 容 节 选 。 感 兴 趣 的 投 资 者 可 登 录 全
景 网（https://ir.p5w.net/c/000676.shtml）查阅详情。
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