价值分析☆ ◇000681 视觉中国 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 4 1 0 0 7
6月内 2 6 1 0 0 9
1年内 6 9 2 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.14│ 0.21│ 0.21│ 0.25│ 0.29│
│每股净资产(元) │ 4.65│ 4.81│ 4.95│ 10.60│ 11.09│ 11.67│
│净资产收益率% │ 4.69│ 2.94│ 4.20│ 4.17│ 4.81│ 5.25│
│归母净利润(百万元) │ 152.85│ 99.18│ 145.59│ 148.77│ 177.70│ 204.80│
│营业收入(百万元) │ 657.25│ 697.53│ 780.83│ 867.61│ 969.07│ 1070.37│
│营业利润(百万元) │ 165.54│ 108.17│ 168.26│ 170.75│ 202.73│ 233.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-06 增持 维持 --- 0.22 0.25 0.27 西部证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.21 0.25 0.29 国元证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.18 0.22 0.26 国金证券
2024-08-31 增持 维持 --- 0.25 0.29 0.32 国信证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.21 0.26 0.31 华金证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.18 0.21 0.25 国盛证券
2024-08-30 中性 维持 11.39 --- --- --- 中金公司
2024-07-29 增持 维持 --- 0.23 0.28 0.34 华金证券
2024-06-28 增持 首次 13.17 0.22 0.26 0.31 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-06│视觉中国(000681)2024年中报点评：音视频及电商业务高增，AI赋能持续深化
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盈利预测与投资建议：AI战略下，公司有望充分发挥版权数据及应用场景优势，提升服务质量赋能主业，
同时助力其他大模型合作伙伴，促进AI应用商业化加速落地。预计2024/25/26年归母净利润1.53/1.73/1.88亿
元，同比+5%/+14%/+8%。维持“增持”评级。
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2024-09-02│视觉中国(000681)2024年半年报点评：业绩稳定增长，深化3D、AI产业布局
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投资建议与盈利预测
公司夯实数字版权业务核心主业，音视频业务取得快速发展，AI+服务有望持续赋能业务变现和新增长。
我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.47/1.76/2.02亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.29元，对应PE53/4
4/39倍。维持“增持”评级。
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2024-09-01│视觉中国(000681)主业稳健，服务中小企业能力提升，AI、3D布局进一步深化
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司24-26年归母净利为1.3/1.6/1.8亿元，对应PE分别为61.0/49.7/43.4X，维持“买入”评级
。
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2024-08-31│视觉中国(000681)扣非净利润同比向上，关注下游需求及AIGC场景落地
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投资建议：维持盈利预测，看好AIGC赋能下中长期公司基于内容和场景优势实现版权价值放大可能，维持
“优于大市”评级。我们预计2024/25/26年归母净利润分别为1.76/2.03/2.21亿元，对应摊薄EPS=0.25/0.29/
0.32元，当前股价对应PE=43/38/35x。AIGC时代公司版权运营、数据、创作者生态优势显著，具备资源价值重
估与商业模式再造可能，广告市场若能复苏营收及利润亦有望持续修复，维持“优于大市”评级。
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2024-08-30│视觉中国(000681)内容品类逐步完善，探索AI应用场景
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投资建议：公司拥有多品类全球化的内容生态以及丰富优质版权内容。基于优质版权内容数据集，探索AI
相关创新业务场景与商业模式。考虑到AI落地的市场需求较年初依然处于发展阶段，公司相关业务仍处于拓展
期，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为1.46/1.85/2.20亿元；EPS为0.21/0.26/0.31元；PE为
52.1/41.1/34.5；维持“增持-A”建议。
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2024-08-30│视觉中国(000681)服务中小企业能力显著增强，进军3D内容服务市场
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盈利预测：公司核心主业全面稳健经营，同时推进“AI+内容+场景”战略落地。非经常损益波动影响公司
上半年业绩，我们下调盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入8.3/9.5/10.9亿元，对应同比增速为6.0%/15
.0%/14.0%；实现归母净利润1.3/1.5/1.7亿元，对应同比增速为-12.4%/16.3%/17.3%，当前市值对应PS为11/9
/8倍。维持“买入”评级。
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2024-08-30│视觉中国(000681)业绩符合预期，音视频业务增长亮眼
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维持盈利预测，当前股价交易于52/45倍2024/2025年P/E。维持中性评级。
考虑到音视频业务已经与主业较好协同，切换SOTP估值方法至P/E法估值。考虑到公司旗下数字资产具备
稀缺性，同时AIGC应用深化有望对公司较好赋能，给予55倍2024年P/E，下调目标价15%至11.4元，对应47倍20
25年P/E，潜在上行空间5%。
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2024-07-29│视觉中国(000681)持续布局3D产业，完善内容护城河
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投资建议：公司拥有多品类全球化的内容生态以及丰富优质版权内容。针对其各个领域客户使用场景及需
求布局，成为整合数据、版权、链接产业上下游的关键中枢平台。基于优质版权内容数据集，探索AI相关创新
业务场景与商业模式。我们预测公司2024年至2026年归母净利润为1.60/1.95/2.36亿元；EPS为0.23/0.28/0.3
4元；PE为48.7/40.1/33.0；给予“增持-A”建议。
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2024-06-28│视觉中国(000681)稀缺数字版权内容生态龙头，全面拥抱AI赋能
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投资建议：宏观经济修复推动客户使用频次提升，叠加AI对既有产品体系的赋能有望加深付费深度，且对
自身业务也将发挥降本增效作用，有望最终带动业绩增长，预计2024-2026年实现归母净利润为1.54亿、1.85
亿、2.19亿，对应EPS为0.22元、0.26元、0.31元。旗下Aippt.cn是国内头部的AI工具产品，成长性突出，具
备一定的估值溢价，我们给予公司2024年PE为60倍，对应6个月目标价为13.2元，首次覆盖给予“增持-A”评
级。
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