研报评级☆ ◇000688 国城矿业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 6 0 0 0 0 6
6月内 12 0 0 0 0 12
1年内 14 0 0 0 0 14
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.06│ -0.10│ 0.91│ 1.87│ 2.51│ 3.42│
│每股净资产(元) │ 2.50│ 2.54│ 2.20│ 3.86│ 6.41│ 9.06│
│净资产收益率% │ 2.13│ -3.76│ 41.38│ 47.67│ 39.42│ 37.45│
│归母净利润(百万元) │ 62.71│ -112.58│ 1076.48│ 2213.37│ 2970.90│ 4050.23│
│营业收入(百万元) │ 1195.84│ 1917.75│ 4805.97│ 6967.92│ 7715.67│ 9612.08│
│营业利润(百万元) │ 75.48│ -18.83│ 1914.17│ 3287.50│ 4208.50│ 5855.58│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-10-08 买入 首次 --- 2.24 2.66 3.39 长江证券
2026-09-07 买入 维持 --- 1.95 2.48 3.19 中邮证券
2026-08-27 买入 维持 --- 1.99 2.65 3.30 东吴证券
2026-08-26 买入 维持 --- 2.22 3.15 3.89 国金证券
2026-08-03 买入 调高 --- 1.80 2.57 4.10 东北证券
2026-07-23 买入 维持 --- 1.71 2.37 2.70 华鑫证券
2026-07-08 买入 维持 --- 1.99 2.65 3.30 东吴证券
2026-07-02 买入 首次 --- 1.66 2.05 2.52 华源证券
2026-07-02 买入 维持 --- 1.99 2.65 3.30 东吴证券
2026-06-21 买入 首次 46.02 1.64 2.18 3.54 东方证券
2026-05-29 买入 首次 --- 1.96 2.66 5.10 国联民生
2026-04-30 买入 首次 --- 1.28 2.01 2.71 东吴证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-08│国城矿业(000688)钼锂筑基，金铜启城——多元化资源平台的进阶之路 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
国城矿业：资源版图加速扩张，迈向多金属平台型矿企
国城矿业立足早期传统铅锌采选的长期积淀，依托国城集团极具竞争力的资源整合与项目孵化能力，加快向多金属资
源平台转型。公司前身于1997年上市，2013年通过重组注入东升庙矿业，逐步积累矿山开发、选矿加工和多金属综合回收
经验。2018年国城集团入主后，持续以较低对价获取资源，通过债务重整、矿权完善和项目建设培育资产，再择机注入上
市公司。依托集团赋能与自身并购，公司不断拓宽资源版图，迅速成长为布局锂、钼、铜、金、铅锌等国内优质资源的多
元矿企。一方面，大苏计钼矿凭借自身资源禀赋以及露天规模化运营方式，成本优势奠定现金流稳定贡献，铅锌提供成熟
矿山运营基础；另一方面，党坝锂矿采选扩建与锂盐产能释放打开成长空间，金铜资源开发储备远期增量，硫铁钛循环利
用进一步挖掘共伴生资源价值。立足国内资源自主可控优势，公司有望在产能扩张与资源价值兑现中实现跨周期成长。
锂矿：资源禀赋构筑强量增+低成本，一体化优势明显
党坝锂矿进入产能兑现期，采选冶一体化拓宽成长空间。2022年，公司通过收购国城常青取得金鑫矿业48%股权，布
局四川党坝锂辉石矿。经过资源核实、矿证扩能和选厂建设，金鑫矿业已取得100万吨/年采矿许可证，5000吨/日选矿厂
改扩建项目进入试生产，2026年上半年实现收入12.81亿元、净利润7.6亿元。公司正推进采矿规模扩至500万吨/年的审批
及配套建设，锂资源端产量有望持续增长。锂盐产能同步扩张，有助于提升一体化盈利能力。此外，集团持有的金鑫矿业
约25%股权具备后续注入可能，有望进一步增厚上市公司的锂资源权益。
钼矿：成本优势行业领先，产能扩张强化盈利
大苏计钼矿以低成本贡献核心利润，扩产与权益提升进一步增强盈利。公司于2025年12月完成国城实业60%股权交割
并纳入合并报表，2026年8月收购剩余40%股权，实现全资控股。核心资产大苏计钼矿位于内蒙古乌兰察布市卓资县，属于
国内超大型钼矿床，资源品质位居全国前三、产能位居全国第四。目前大苏计钼矿持有500万吨/年采矿许可证，现有产能
已充分释放，公司正推进采矿规模扩至800万吨/年的审批及配套建设。高品位、露天开采与规模化运营共同构成成本优势
，支撑公司钼业务长期维持较高毛利率，并为公司提供稳定现金流。
多金属资源：铅锌硫铁夯实底盘，金铜钛业务打开增量
除锂钼两大主线业务外，公司积极布局其他资源赛道以实现周期跨越，铅锌支撑存量经营，硫铁钛改善盈利，金铜储
备培育中长期增量。公司传统业务铅锌积淀深厚运营发展稳健，且依托多年采选经验，持续推进技改与资源综合利用，硫
铁钛循环业务经营状况明显改善。金铜作为两大炙手可热的大宗金属资源，已然成为矿企争相瞄准的重点领域，而国内自
主可控的优质资源更尤为稀缺。公司近年来持续以较低对价锁定国内金铜资源并积极推进前期布局，目前中都金矿已由勘
探转入建设，早期资源布局进入开发阶段，植云铜业为公司扩充铜资源储备，随矿权完善与开发推进，未来价值潜力可期
。后续伴随两大优质项目运营建设的加速落地，国内优质金铜资源储备有望逐步转化为实际产量利润贡献，进而强化公司
多金属平台持续成长能力。
落地投资：钼锂为基，铜金展翼，多资源平台潜力可期
公司作为在手资源均在国内的高度自主可控资源矿企，已经打开“钼矿夯实盈利、锂矿释放弹性、金铜接续成长、综
合利用增厚收益”的多元发展前景，未来资源成长潜力值得期待。预计公司2026-2028年的归母净利润分别为26.51、31.5
1、40.13亿元，对应PE11X、9X、7X。
风险提示
1、金属价格波动可能影响盈利与资产估值；2、项目建设及达产不及预期风险；3、安全环保与资源核实约束矿山经
营；4、盈利预测不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-07│国城矿业(000688)钼锂量价齐升，资源版图扩张 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩：公司上半年实现营业收入33.6亿元，同比+55.7%，归母净利润9.1亿元，同比+16.1%，扣非归母净利润9.2亿元
，同比扭亏为盈。其中，Q2实现营业收入16.7亿元，同比+55.3%，环比-1.7%，归母净利润5.5亿元，同比+1366.6%，环比
+56.7%，扣非归母净利5.6亿元，环比+55.5%。
钼：钼精矿量价齐升，驱动业绩增长。钼精矿价格年内累计涨幅超30%，26H1钼精矿实现收入16.74亿元，占总营收的
49.78%，毛利率高达76.2%，毛利占比70.3%，国城实业26H1实现净利润8.5亿元，对应归母净利润约5.1亿元。2026年8月
公司完成国城实业剩余40%股权收购，交易完成后国城实业成为全资子公司，Q3起钼矿利润将全额并表。目前大苏计钼矿
采矿许可证证载规模为500万吨/年，公司拟将其生产规模扩大到800万吨/年。
锂:量价齐升，投资收益大幅增厚。金鑫矿业（持股48%）26H1实现净利润7.6亿元，同比实现扭亏为盈，正在积极办
理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工作；国城锂业规划建设20万吨
/年锂盐产能，其中一期6万吨/年基础锂盐项目已于2026年7月正式投产。
多金属布局同步提速。26H1，公司通过竞拍取得植云铜业100%股权，资源品种进一步丰富；东矿285万吨/年采矿扩建
项目持续推进；中都矿产35万吨/年采选建设工程已完成前期评审与核准批复
风险提示：
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│国城矿业(000688)2026年半年报点评：钼业务收购落地增厚利润，锂业务弹性│东吴证券 │买入
│持续释放 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
26H1业绩符合市场预期。公司26H1营收34亿元，同比+56%，归母净利润9.1亿元，同比+16%，毛利率54%，同比+40pct
，其中有色金属采选毛利率72%，同比+16%；其中26Q2营收17亿元，同环比+55％/-2％，归母净利润5.5亿元，同环比+136
7%/+57％，毛利率58%，同环比+49/+8pct。
钼业务量价齐升，40%股权收购落地显著增厚归母。26H1公司钼精矿收入16.7亿元，同比+56%，毛利率76%，同比+13p
ct。26H1钼精矿价格涨幅30%+，国城实业26H1净利润8.5亿元，对应归母净利5亿元；我们预计26Q2钼精矿出货约2000吨金
属量，贡献归母利润约3亿元，环比基本持平。8月完成收购国城实业40%股权，Q3并表后利润将显著增厚，我们预计26全
年公司钼精矿出货0.7+万吨金属量，对应利润15+亿元。资源端，大苏计钼矿现有500万吨/年采矿证，正办理扩至800万吨
/年采矿权。公司向高纯钼精粉等深加工方向延伸，可用于半导体等领域，进一步打开成长空间。
锂矿放量顺利，后续释放弹性大。金鑫矿业26H1营收12.8亿元，同比+510%，净利润7.6亿元，同比扭亏，锂精矿量价
齐升；26H1公司确认投资收益2.1亿元。资源端，党坝锂辉石矿采矿规模100万吨/年，正办理500万吨/年采矿证。锂盐端
，国城锂业规划20万吨/年锂盐产能，一期6万吨/年基础锂盐项目26年7月投产。26H1合计碳酸锂产量约1+万吨，我们预计
26Q2碳酸锂产量0.5-1万吨，环增显著；26年碳酸锂出货目标2.5-3万吨，27年有望提升至4-5万吨，若按照15万元/吨锂价
，我们预计26/27年可贡献权益8/15亿元利润。
钛白粉利润超预期，铅锌矿提供稳健现金流。26H1公司钛白粉收入10亿元，同比+72%，毛利率14%，同比+22pct，国
城钛业净利润1.6亿元；其中我们预计26Q2贡献利润约1.3亿元，主因硫磺涨价、环比显著提升；钛白粉产能20万吨/年持
续释放，全年有望贡献约3亿元利润。铅锌矿方面，东矿26H1净利润1.4亿元，锌精矿毛利率31%，同比+11pct；其中Q2铅
锌我们预计贡献利润约1亿元，全年有望贡献约3亿元利润，为公司提供稳定现金流支撑。
Q2费控良好，现金流承压。公司26H1期间费用率11%，同比-6pct，其中Q2期间费用率10%，同环比-8/-3pct；26H1经
营性净现金流5亿元，其中Q2经营性现金流1.2亿元；26H1资本开支6亿元，同比+105%，其中Q2资本开支2.4亿元，同环比+
91%/-30%；26H1末存货9亿元，较年初+83%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计公司26-28年归母净利润23.5/31.4/39.
1亿元，同比增长119%/34%/24%，对应PE16x/12x/10x，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期、项目放量不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-26│国城矿业(000688)业绩超预期，钼矿弹性有望进一步释放 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
8月26日公司发布2026半年报，1H26公司实现营收33.63亿元，同比+55.72%；归母净利润9.07亿元，同比+16.13%；扣
非归母净利润9.20亿元，同比+781.32%。其中，2Q26实现营业收入16.67亿元，同比+55.30%、环比-1.74%；实现归母净利
润5.54亿元，同比+1366.58%，环比+56.72%。
点评
锂、钼、钛白粉价格均上行。2Q26碳酸锂、钼精矿、铅、锌、钛白粉市场均价环比分别+12.50%、+16.12%、-1.97%、
+0.12%、+19.13%，钼精矿、钛白粉价格上涨推动盈利提升。1H26参股公司金鑫矿业（持股48%）实现净利润7.60亿元，受
益于锂价上行。2Q26公司毛利环比+14.58%、同比+146.97%至9.70亿元；毛利率环比+8.28pcts，同比+21.60pcts至58.19%
。
营收增长摊薄费用率，融资扩张推升财务费用。2Q26公司期间费用、期间费率分别同比+30.60%、-1.84pcts至1.63亿
元、9.75%，期间费用上行主要因公司融资利息增加。营收增长对期间费用形成摊薄，2Q26公司销售费率、管理费率同比-
0.06pct、-2.27pcts至0.20%、4.56%。2Q26公司资产负债率为71.07%，环比+3.23pcts。
全资控股国城实业，盈利弹性有望充分释放。2026年8月17日公司完成国城实业剩余40%股权收购，交易对价23.68亿
元，国城实业转为全资子公司。国城实业正在办理大苏计钼矿生产规模提升至800万吨/年的采矿权变更手续，目前已经递
交开采方案，后续将持续开展边深部探矿工作，资源储量有望进一步提升。
多资源项目稳步推进，成长空间持续打开。东矿持续推进285万吨/年采矿扩建项目；公司取得植云铜业100%股权，新
增铜金属资源量超57万吨，资源品种进一步丰富；国城锂业一期6万吨/年基础锂盐项目于2026年7月正式投产，进一步向
下游锂盐环节延伸。公司多金属布局逐步完善，中长期增长动能持续增强。
盈利预测、估值与评级
预计公司26-28年营收分别为62.96/73.56/164.38亿元，归母净利润分别为26.25/37.34/46.13亿元，EPS分别为2.22/
3.15/3.89元，对应PE分别为14/10/8倍。维持“买入”评级。
风险提示
产品价格波动风险，项目建设不及预期，安全环保管理风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-03│国城矿业(000688)深度报告：钼锂共腾飞，金矿启新程 │东北证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司概况：积极进取的多金属与新能源矿业新星
多金属矿山协同发展，立足优势不断拓宽能力边界。公司先后通过收购等方式，获得东升庙硫铁矿、大苏计钼矿、马
尔康党坝锂矿、大王府金矿等优质资产，形成基本金属及材料（铅锌及钛白粉）、能源金属（钼、锂）、工业金属（铜）
及稀贵金属（金）四大业务协同发展的布局。旗下矿山钼资源权益保有量8.7万金属吨、氧化锂资源权益保有量53.8万吨
、锌资源保有量121.0万金属吨、铅资源保有量32.4万金属吨、铜资源保有量16.9万金属吨、金资源保有量25.2金属吨、
银资源保有量0.2万金属吨。
核心推荐逻辑：向下有安全边际，向上弹性充分
安全边际何在？——来自于钼矿业务可贡献稳定现金流，为业绩提供充足的安全垫。公司完成对国城实业60%股权的
收购及钼矿并表后，当前钼矿业务每年可稳定实现10亿元+的利润，后续仍有望实现稳健增长，驱动力有三：①钼行业需
求前景广阔；②剩余40%并表后利润将会有近乎翻倍空间；③当前公司尚在扩产，销量还有提升空间。
弹性何在？——1）一是来自于锂资源产能规模位列行业前茅，价格开启上行周期，业绩有望快速提升。公司当前具
备碳酸锂冶炼产能6万吨LCE，后续进一步扩产至20万吨LCE；金鑫矿业拥有年产3万吨LCE的锂矿采选产能，后续拟进一步
扩至15万吨LCE以上，资源自给率目标100%；2）二是来自于金业务的期权。公司金矿资源储备丰厚，公司目前正在建设金
矿扩产项目，打造第三成长曲线，远期达产后每年或可贡献2亿元+的利润。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润为21.33、30.43、48.53亿元。考虑到公司在锂价下行周期中
安全边际充分、上行周期又可充分释放弹性，同时钼矿业务量价齐升，金矿有望贡献新的利润增长，成长性突出。给予“
买入”评级。
风险提示：需求不及预期、项目进展不及预期、盈利预测不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-23│国城矿业(000688)公司事件点评报告：2026H1业绩预增，钼钛锂三业务均改善│华鑫证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
国城矿业发布2026年半年度业绩预告：预计2026H1实现归母净利润9.00-10.00亿元，较重组前上年同期增长72.82%-9
2.02%。实现扣非归母净利润9.10-10.10亿元，同比实现扭亏为盈，较上年同期增长773.73%-847.77%。基本每股收益预计
为0.7595-0.8438元/股。
投资要点
钼钛锂业务协同改善，驱动公司业绩增长
（1）钼精矿：国城实业钼精矿销量与销售价格同步提升，推动钼精矿业务盈利持续改善。
（2）钛白粉：国城钛业钛白粉产能进一步释放，单位销售成本同比下降，叠加市场供需改善带动销量增长，业务预
计实现扭亏为盈
（3）锂精矿：参股公司金鑫矿业锂精矿产生产量、销售量同比上升，且产品销售价格较上年同期大幅上涨，经营业
绩显著改善，带动公司对联营企业投资收益增加。
拟收购国城实业剩余股权，提升钼矿资源权益
国城矿业于2025年完成国城实业60%股权收购，其拥有内蒙古卓资县大苏计钼矿采矿权，主营产品为钼精矿。2026年5
月国城矿业拟以现金23.68亿元向中信信托有限责任公司收购国城实业剩余40%股权。待交易完成后，国城实业将成为国城
矿业全资子公司，公司钼矿资源储量的权益占比将进一步提升。后续若大苏计钼矿扩产事项顺利推进并实现800万吨/年的
拟定生产规模，钼精矿产能有望持续扩大，为钼业务业绩增长提供支撑。
锂盐一期正式投产，产业链一体化进程加速
国城矿业下属控股子公司国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程已正式投产，其中6万吨/年电池级碳酸锂生产线已完
成调试及试运行，产品质量稳定。依托金鑫矿业的锂精矿供应，公司锂业务由资源端参股收益进一步向下游锂盐加工延伸
。后续随着产能逐步释放，公司锂盐产品结构将进一步优化，产品附加值将得到有效提升，自身行业核心竞争优势将持续
增强。
盈利预测
我们预测公司2026-2028年营业收入分别为72.37、80.37、84.37亿元，归母净利润分别为20.23、28.03、31.97亿元
，当前股价对应PE分别为15.6、11.2、9.9倍。
考虑到公司钼矿锂矿有扩产预期，且锂价中枢较高。维持“买入”投资评级。
风险提示
1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司锂矿和钼矿扩产进度不及预期；4）钼价锂价大
跌等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-08│国城矿业(000688)26H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，锂钼弹性持续释放 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
26H1业绩预告高增、符合我们预期：公司预告26H1归母净利9.0-10.0亿元，同比增长73%-92%（重组前口径）；扣非
净利9.1-10.1亿元，同比增长774%-848%。其中26Q2归母净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长55%-83%；扣非净利
预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长53%-80%，业绩环比显著提升，主要受益钼、锂、钛白粉及铅锌矿多业务利润释放
。
钼业务贡献稳定利润、深加工打开远期空间。我们预计26Q2公司钼精矿出货约1500-2000吨金属量，贡献归母利润约2
-3亿元，环比基本持平，26Q2钼价上行10%至50万元/金属吨，但矿石品位阶段性偏低，因此总体利润稳定。全年看，我们
预计公司钼精矿出货0.7万吨+金属量，对应归母利润9-10亿元。后续公司有望向高纯钼精粉等深加工方向延伸，高纯钼材
料可用于半导体等领域，目前实验室阶段纯度有望达到4N级，若产业化推进顺利，将进一步打开成长空间。
锂矿放量顺利、权益出货弹性逐步释放。公司150万吨选厂爬坡顺利，我们预计产能利用率已提升至90%，我们预计26
Q2碳酸锂产量0.5-1万吨，环比Q1显著增长，26H1合计产量约1+万吨；但考虑部分产品进入锂盐端后尚未全部实现外售，
因此报表端利润释放节奏慢于出货，我们预计Q2锂业务贡献归母利润1亿元+。全年看，我们预计公司26年碳酸锂出货目标
2.5-3万吨，27年有望进一步提升至4-5万吨，若按照15万碳酸锂均价，我们预计可贡献权益8/15亿元利润。
钛白粉利润超预期、铅锌矿提供稳健现金流。钛白粉业务受益硫磺涨价，我们预计26Q2贡献利润约1-1.5亿元，较Q1
小几千万元明显改善，全年我们预计有望贡献约3亿元利润。铅锌矿方面，我们预计26Q2贡献利润0.5-1亿元，上半年合计
约1-1.5亿元，全年有望贡献约3亿元利润，为公司提供稳定现金流支撑。
盈利预测与投资评级：考虑到钼价上涨弹性显著、钛白粉价格上涨贡献利润，此外假设公司26年年底完成收购国城实
业100%股权，我们维持原有的盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元，同比增长119%/34%/
24%。按当前约410亿元市值测算，对应PE约17x/13x/11x，维持“买入”评级。
风险提示：价格波动风险、需求不及预期、项目放量不及预期、收购进展不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-02│国城矿业(000688)引入产业投资者强化协同，锂+钼弹性释放打开成长空间 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司引入产业投资者吉利科技集团。建新集团与杭州吉城于2026年6月29日签署股份转让协议，建新集团（国
城控股体系内的矿业投资平台）拟通过协议转让方式向杭州吉城（吉利科技集团实控）转让其所持有的国城矿业的流通股
份5925万股，占公司总股本的5%。公司本次引入吉利科技集团作为产业投资者，吉利科技集团为新能源资源整合型企业，
此前已布局上游铝、铁等资源，有望为公司带来优质产业协同。
锂矿弹性逐步释放。公司截至26年6月持有金鑫矿业48%股权，未来股权比例计划提升至73%以上。公司现有100万吨采
矿证，二期500万吨采矿证相关的储量核实报告、开发利用方案等前置审批已通过，我们预计26年底之前可取得，我们预
计28年年中竣工，29年达产，达产后生产成本可降至5万元/吨。我们预计公司持股48%的金鑫矿业26/27年权益出货约1.2/
2.0万吨，若按碳酸锂价格15万元/吨，对应权益利润8-9/14-15亿元，远期至29年公司权益出货我们预计达8万吨，弹性显
著。
钼价上涨弹性显著、全额控股后利润贡献将进一步放大。截至26年6月公司持有大苏计钼矿（国城实业）60%股权，计
划26年内收购剩余40%股权实现全额控股。26年钼价上升至50+万元/吨，我们预计26年大苏计钼矿对应钼精矿出货0.7+万
吨金属量，若按40万元/吨均价计算，我们预计贡献9-10亿元权益利润。此外，东升庙等锌铅矿山提供稳健现金流支持；
钛白粉业务由于硫磺涨价推动钛白粉价格上涨，Q1已转正，我们预计26年钛白粉业务可贡献2亿元利润。
盈利预测与投资评级：考虑到钼价上涨弹性显著、钛白粉价格上涨贡献利润，此外假设公司26年年底完成收购国城实
业100%股权，我们预计2026-2028年归母净利润23.5/31.4/39.1亿元（原预期15.2/23.8/32.1亿元），同比+119%/+34%/+2
4%，对应PE为18x/14x/11x，维持“买入”评级。
风险提示：价格波动风险、需求不及预期、项目放量不及预期、收购进展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-02│国城矿业(000688)钼锂双轮驱动，多品种金属平台打开成长空间 │华源证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司概况：国城入主，实现金属多元布局，打造成长新周期。公司历史上经历过多次资产重组和实控人变更，2018年
国城集团入主后，逐步构建了“锂矿锂盐新能源、稀贵+有色金属、特色钛化工循环经济”三大产业集群，主要产品为钼
精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等；公司重要参股子公司金鑫矿业的主
要产品为锂精矿。
钼：核心资产大苏计钼矿实现注入，有望大幅增厚公司盈利。2025年公司以现金31.68亿元收购国城集团持有的国城
实业60%股权，并在2026年有望实现剩余40%股权收购。国城实业拥有的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，钼金属量13.2
0万吨，平均品位0.116%。大苏计钼矿当前采矿权证规模500万吨/年，后续有望提升至800万吨/年，2025年实现钼精矿产
量7520金属吨。大苏计钼矿盈利能力强，2025年国城实业净利润为11.5亿元，按60%股权测算，2025年为公司归母净利润
贡献增量6.88亿元。伴随后续40%股权收购完成，公司将实现对大苏计钼矿全资控股，有望进一步增厚公司盈利。
锂：参股马尔康党坝锂辉石矿，量增空间大。公司参股金鑫矿业，间接持有党坝锂辉石矿48%股权，该矿目前证载采
矿许可证规模100万吨/年，不考虑收率等因素影响，1.33%氧化锂平均品位，对应约3.29万吨LCE，公司权益碳酸锂量为1.
58万吨LCE。公司目前正积极办理500万吨/年采矿许可证申请，远期量增空间大。马尔康党坝锂辉石矿5000吨/天选矿厂改
扩建项目已进入试生产阶段。锂盐方面，国城锂业远期规划建设20万吨锂盐产能，一期6万吨稳步推进中。
铅锌矿和钛白粉：公司铅锌矿等金属资源储量丰富。截至2025年末，公司下属三家子公司（东矿、金鹏矿业、中都矿
产）保有矿石量1.34亿吨，锌金属量121.0万吨，铅金属量32.4万吨，铜金属量1.1万吨，金金属量25.2吨，银金属量1579
吨。各矿山项目改扩建工程稳步推进：1）东矿（铅锌矿、硫铁矿）：正推进285万吨/年采矿扩建项目；2）中都矿产（金
矿）：35万吨/年采选建设工程项目推进中。钛白粉方面，国城钛业20万吨钛白粉项目已实现投产，该项目以东矿尾矿作
为原料，对采选尾矿进一步充分利用，生产硫酸并提取有价成分铁精粉，再利用硫酸生产钛白粉及其他副产品，通过探索
“硫钛铁联产”循环经济模式发展循环经济。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.6/24.4/30.0亿元，同比增速分别为+82.34%/+24.0
5%/+22.63%，当前股价对应的PE分别为21/17/14倍；我们选取金钼股份、天华新能、赣锋锂业、雅化集团和盛新锂能等其
他钼锂上市公司为可比公司。公司收购核心资产大苏计钼矿，有望大幅增厚公司盈利；同时公司参股金鑫矿业，实现锂矿
布局，后续权益锂量增空间或较大。公司业务实现钼锂双轮驱动，成长空间大，未来盈利弹性可期，首次覆盖，给予“买
入”评级。
风险提示：采矿权证办理进展不及预期风险；钼价大幅下跌风险；锂价大幅下跌风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-21│国城矿业(000688)首次覆盖报告：锂钼金同辉，景气共潮生 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
全球钼供需偏紧格局延续，核心矿山并表后公司有望充分受益于钼景气上行周期。全球钼资源分布高度集中，新增供
给释放受制于原生矿扩产周期长、铜矿伴生钼供给弹性弱等多重约束，供给刚性持续强化；下游需求端则由特钢、军工、
高端制造及能源升级共同支撑；钼价高位运行具备较强基本面支撑。公司2025年完成国城实业60%股权收购并实现并表后
，大苏计钼矿正式成为利润引擎之一；未来随着采选规模扩容与产能逐步释放，公司钼业务的产量与盈利能力均有望继续
抬升。
锂行业处于供需紧张阶段，公司拥有国内自主锂矿资源，一体化布局打开第二成长曲线。全球新能源汽车渗透率提升
、储能装机高增，固态电池等新一代技术路线正加速走向产业化，共同支撑锂需求中长期扩容；与此同时，锂行业供应增
长存在一定刚性，叠加地缘扰动持续，市场逐步转向“紧缺交易”，锂价中枢有望持续抬升。公司围绕党坝锂矿持续推进
采选冶一体化布局，未来随着选厂、锂盐项目分期投产爬坡，锂业务有望逐步迈向盈利兑现期，成为公司中长期业绩增长
的重要支撑。
金矿资源储备厚实，远期有望成为公司新的价值增量。公司旗下中都矿产拥有安徽凤阳大王府金铅锌多金属矿，已探
明金金属量16.23吨，若叠加外围勘探区资源潜力，整体储备具备进一步扩容空间。据公司披露，该项目设计采选规模为3
5万吨/年，服务年限较长，具备较好的开发基础。黄金兼具商品属性与避险属性，在全球地缘扰动加剧、美元信用弱化背
景下，长期价格中枢具备支撑；未来随着公司矿权开发建设、资本投入推进落地，金矿业务有望成为继钼、锂之后新的利
润增长点。
在不考虑后续或有股权注入的情况下，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.64、2.18、3.54元。根据公司所
属行业特征及业务布局，考虑到公司仍处在扩证、产能陆续投放的阶段，我们参考2028年可比公司平均11XPE水平，并结
合后续产能继续爬坡或驱动公司增速较快且若完成国城实业剩余股权的收购将增厚公司业绩，我们给予公司20%的估值溢
价，对应13XPE，每股合理估值为46.02元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
项目建设及投产不及预期、矿权审批不及预期、下游需求不及预期、股权收购不及预期、矿区地质扰动风险、假设条
件变化影响测算结果风险
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-29│国城矿业(000688)动态报告：拟收购国城实业40%股权，平台型公司成长可期 │国联民生 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
拟收购国城实业剩余40%股权，夯实业绩基本盘。自2025年收购国城实业60%股权后，公司公告拟以现金23.7亿元收购
国城实业剩余40%股权，全资控股资源禀赋优秀的大苏计钼矿。2025年国城实业钼精矿产销量分别为7520吨、7287吨，同
比增长7.68%、3.88%，实现营收24.4亿元，同比增长11.74%，净利润11.46亿元，同比增长21.97%。钼行业紧平衡格局持
续，钼价中枢维持高位，2025及26Q1公司业绩在钼矿资产注入后大幅改善，收购剩余40%股权将进一步增加公司钼矿权益
，夯实业绩基本盘。
党坝锂矿量增弹性大，深度受益于锂价中枢上移。公司参股的金鑫矿业拥有四川党坝锂矿采矿权，目前采矿证产能10
0万吨，500万吨采矿证申请中，金鑫矿业规划2027年采选产能提升至650万吨，折合约13万吨LCE，项目投产后，公司权益
产能将从2026年的1.4万吨大幅提升至6.2万吨LCE。锂行业供需格局反转，锂价中枢大幅上移，随着新增产能释放，公司
锂矿业绩弹性大。同时如果集团持有的党坝股权注入，将进一步打开业绩空间。
钛白粉价格上涨，传统业务盈利改善。全资子公司国城钛业在内蒙古巴彦淖尔建设有“硫钛铁资源循环综合利用项目
”，项目采用硫酸法生产钛白粉工艺，项目规划20万吨金红石型钛白粉产能，已于2023年6月建成投产。2024-2025年公司
钛白粉产量4.1、13.7万吨，实现营收3.8、13.8亿元，由于钛白粉价格走弱，实现毛利-0.9、-1.2亿元。2026年硫酸价格
大幅上涨，成本支撑下，钛白粉价格止跌反弹，2026年公司钛白粉业务盈利有望明显好转。
竞拍铜矿资产，35万吨金铅锌矿项目推进中，增量多元。2026年4月公司3.65亿元成功竞拍云南金平植云铜业有限公
司100%股权，获得老虎冲铜矿采矿权，云南省河口县莲花滩-金平县乌龟滩铜矿探勘探探矿权，云南省河口县达沟河铜矿
详查探矿权（跨金平），公司资源布局再下一城。全资子公司中都矿产拥有凤阳县江山--大王府整合区金铅锌矿采矿权1
宗，金铅锌矿35万吨/年采选建设工程项目推进中，最终产品为金精矿、铅精矿、锌精矿和硫精矿，2028年有望投产，公
司未来业绩增量多点开花。
投资建议：收购国城实业，注入优质钼矿资产，钼矿盈利确定性强，党坝锂矿量增弹性大，锂价中枢上移，锂矿业绩
有望大幅增长，同时公司布局金矿、铜矿资源，未来成长性强，不考虑收购国城实业40%股权，我们预计公司2026-2028年
归母净利23.3/31.5/60.4亿元，对应现价的PE为22/16/8倍，若收购国城实业剩余股权完成，我们预计公司2026-2028年归
母净利29.6/37.3/66.0亿元，对应现价的PE为17/14/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：钼需求不及预期，锂价超预期下跌，项目进度不及预期，重大资产重组审批与整合风险等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│国城矿业(000688)矿业转型布局稀有金属，资源端弹性释放打开成长空间 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
战略定位清晰，构建钼、锂双核驱动的稀缺资源平台。公司通过近年来持续的资产重组，已由传统锌铅采选转型为以
钼、锂为核心增长极，锌、钛白粉为稳健基本盘的资源综合开发平台。2025年实现归母净利润10.76亿元（同比+138.5%）
，其中大苏计钼矿（国城实业）净利润11.5亿元，持股60%，是公司核心利润源，东升庙等锌铅矿山提供稳健现金流支持
，钛白粉业务处于亏损收窄期。钼、锂两大资源板块已成为驱动公司业绩的核心增长极。
碳酸锂供需偏紧，大电芯降本打开锂价空间，金鑫矿业弹性逐步释放：我们测算中性供给情景下2026年全球碳酸锂过
剩0.5万吨（过剩率0.2%），2027年过剩6.9万吨（过剩率2.6%），总体格局偏紧。海外矿山、盐湖存在多重不确定性，叠
加储能电芯规格升级至500Ah+，大电芯降本约10%（约4分/Wh），使储能端对锂价接受度提升至18万元/吨，我们判断碳酸
锂价格中枢15-18万元。我们预计公司持股48%的金鑫矿业26/27年权益出货约1.2/2.0万吨，对应权益利润8-9/14-15亿元
，项目放量将带动公司业绩进入爆发期。
钼业务跃升为公司盈利基本盘，全额控股后利润贡献将进一步放大：大苏计钼矿凭借0.117%的高品位及规模化优势，
净利率长期维持在47%左右，已成为公司业绩最稳健的支撑。与此同时，传统锌铅采选业务经营成熟，虽然随矿山资源量
变动规模有所收缩，但仍持续为公司提供稳定的现金流支撑。
盈利预测与投资评级：我们预计2026-2028年归母净利润15.2/23.8/32.1亿元，同比+41.3%/+56.4%/+35.0%，对应PE
为36x/23x/17x。考虑公司当前处于钼锂双龙头成长期，钼业务扩产将贡献稳健现金流，锂业务随金鑫矿业采选证落地及
产能爬坡进入利润爆发期，叠加钛白粉业务2026年有望扭亏，公司业绩弹性将加速释放，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：价格波动风险、需求不及预期、项目放量不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：79家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-10-09│国城矿业(000688)2026年10月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：一、站在全球视角，如何看待当前的矿业周期？驱动这一轮矿业周期的本质因素是什么？
答：未来科技产业发展高度依赖关键矿产资源，AI、科技、具身智能、新材料、算力、能源等新兴产业的发展都依赖
矿产资源。矿产资源是战略新兴产业的压舱石和安全底座，矿产资源的底座就有多牢影响着未来科技能攀多高。
问：二、未来公司的战略发展方向是什么？
答：公司战略发展方向为聚焦矿业主业，打造多金属平台型上市公司，原因主要系：一是抗周期。矿业是强周期行业
，单一矿种波动大、抗风险能力弱，采取多金属组合能在行业周期中形成业绩共振或风险对冲；二是成长性。单一矿山具
有规模限制，因此多金属布局可以不断增长公司生产规模，增长具备可延续性；三是可复制性。公司具备强资源获取和整
合能力，钼、锂两大矿山的成功经验具有可复制性。
问：三、如何看待未来几年锂价走势？如何应对锂价波动对金鑫矿业经营效益的影响？
答：上一轮锂价上行主要由终端需求爆发（电动车）叠加产业链补库驱动，价格弹性大但波动剧烈。本轮需求端除电
动车外，储能成为主力增量——电网侧、大储装机持续放量，未来，AI和算力中心的建设带来了新的用电和备电需求，数
据中心配套储能正在形成增量场景；机器人、低空经济、消费电子这些新兴应用也在逐步打开。同时，这一轮供给端放量
更分散、成本曲线更陡。因此，位于成本曲线左侧、资源自给率高的企业优势会更加突出，价格下行期足以穿越周期，价
格上行期弹性增大；公司新能源业务依靠“资源自给+矿化一体”的成本结构，盈利弹性建立在成本线安全边际范围内，
可以有效规避锂价波动对金鑫矿业的经营效益影响。
问：四、金鑫矿业未来是否有增储空间？
答：金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明的氧化锂达112.07万吨，为四川首个氧化锂资源储量超百万吨的花岗
伟晶岩型锂矿床。目前，金鑫矿业探矿权范围内尚有较大区域未进行勘查找矿工作，后续将继续开展党坝矿区边深部勘查
找矿工作，资源储量有望进一步扩大。
问：五、公司金鑫矿业锂矿500万/年采矿证申请进度如何？
答：投资者您好，金鑫矿业正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前
置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川
省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查。
问：六、如何看待钼作为战略性小金属的中长期需求前景？
答：供给端，全球钼资源高度集中、主要增量项目有限，且多在副产铜矿中伴生，供给弹性受制于主矿开采节奏；需
求端，风电、油气管道、化工设备、高温合金等高端制造领域用钼量持续提升，钼基材料在半导体、军工等方向的应用也
在逐步打开。钼作为被市场低估的战略性小金属，中长期需求具备结构性支撑。
问：七、上市公司控股股东的质押率处于较高状态，未来有无进一步降低质押率的规划？
答：公司控股股东对自身的负债结构调整是有规划的，降低质押率是既定方向，会结合市场环境和自身资金安排逐步
、有序推进。一是引入战略投资者。积极对接产业资本、具备实力的战略财务投资人，通过股权层面的合作引入增量资金
，充实股东自有资金来源，用于偿还存量质押对应的债务，推动股份解质押，实现质押率压降；二是依托产业经营释放收
益，伴随控股股东下属公司经营效益的释放和现金流创造能力将持续改善，增厚控股股东可支配资金，为降低质押率提供
产业层面支撑；三是持续优化股东债务结构，控股股东将主动开展债务梳理，通过债务置换、调整融资期限结构、压降高
成本负债等方式改善负债期限与成本结构，合理统筹还款安排，缓释存量质押债务；四是加强上市公司股东分红回报，公
司将结合自身业务发展规划、资本开支需求，在保障公司正常经营与项目投入的基础上，持续完善利润分配机制，合理提
升现金分红水平，为全体股东提供稳定现金回报，分红所得也将成为控股股东还款解押的资金来源之一。
问：八、云南铜矿是如何以3.65亿元低价获取的？请问未来优质资源的拓展方向上有什么规划？
答：公司长期聚焦战略性矿种，持续跟踪并储备优质项目资源，基于公司对铜供需格局的判断，铜是公司中长期重点
看好的品种。云南铜矿公司一直在持续跟踪，通过司法破产拍卖平台公开竞拍取得植云铜业100%股权，成交价3.65亿元。
公司前期做了充分尽调，依托自身矿山处置经验，评估有机会化解历史问题、盘活资产，遂参与竞拍，并以一个较低的成
交价取得该优质资产。后续，公司将全力推进矿权相关手续办理，尽早按照公司规划实现权证办理、矿山建设及产能释放
。
在资源拓展规划上，公司整体思路是：存量矿山探矿增储做深做透，外部项目审慎择优并购。品种重点围绕钼、锂、
铜、银、铅、锌等优质战略矿产，完善资源结构；项目来源上，既会把握困境资产盘活机会，发挥我们的整合孵化能力，
也会审慎筛选行业成熟标的，每一笔投资都会严控风险。区域以国内为主，海外项目审慎研判。新项目拿到手优先解决合
规、矿权、勘探核实等前置工作，条件具备再推进开发。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-11│国城矿业(000688)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、年初 5000吨/每天锂矿项目及 7月份锂盐一期项目正式建成投产，目前产能利用率能达到多少？是否满产？
答：感谢您的关注！国城锂业 20万吨/年锂盐项目一期工程 6万吨/年已于 2026年 7月正式投产，目前尚处于产能爬
坡期，具体产量情况详见公司后续披露的定期报告。
2、今年以来钼精矿价格累计涨幅超 40%，目前维持在 5400元/吨度高位。公司如何判断四季度及明年钼价的走势中
枢？当前钼价下，公司钼精矿业务的毛利率大致在什么水平？
答：感谢您的关注。2026 年 1-6 月，公司钼精矿产品毛利率为76.23%，钼矿价格受行业供给、下游需求、宏观环境
等多重因素影响，公司将持续做好生产运营与成本管控，积极应对价格波动带来的不确定性，抢抓市场机遇。
3、公司 8月已完成国城实业剩余 40%股权收购，实现全资控股。请问三季度国城实业 100%并表后，对单季归母净利
润的增厚幅度大概是多少？全年钼精矿的出货量指引是否有调整？
答：感谢您的关注，公司已于 8月完成了国城实业剩余 40%股权收购的全部交割手续，后续将按企业会计准则确认归
母净利润，具体情况以公司后续披露的定期报告为准。
4、天津国城从金鑫矿业购买锂精矿再委托国城锂业加工为碳酸锂后销售赚取差价，请问是因为国城锂业毫无销售能
力吗？还是其他原因？管理层是否考虑解决这种完全可以避免的关联交易？
答：感谢您的关注。国城锂业自 7月份投产以来，聚焦设备工艺的调试和优化，强化产品质量的提升。为降低公司运
营风险暂时审慎采取委托加工模式赚取相对确定的加工费。随着产品质量的愈加稳定、客户开发日渐成熟，国城锂业将建
立更为稳定成熟的销售渠道。
5、集团公司如何解决与上市公司交叉持股、造成大量关联交易的问题？有无具体计划？谢谢
答：感谢您的关注。公司一直注重保护中小投资者利益，所有关联交易均严格履行上市公司相应的审议程序，关联方
回避表决，定价公允、程序合法合规。后续如有相关计划，公司将严格按照法律法规的要求履行披露义务。
6、吴总你好，2022 年 9月 23日，国城矿业在收购国城常青的公告中提到：在众和股份重整结束、在具备可行性前
提下，公司考虑对国城德远持有的金鑫矿业股权进行收购，现在众和股份重整即将全部完成，请问公司对国城德远持有的
金鑫矿业股权收购计划是否在持续推进中？谢谢
答：感谢您的关注。后续如有相关计划，公司将及时履行信息披露义务。
7、担保化债方案如何？
答：感谢您的关注。一是 2026 年 1-6 月上市公司净利润 12.45亿元，盈利能力的大幅提升，有效带动公司偿债能
力不断增强。二是伴随公司盈利能力显著改善，持续获得工商银行、中国银行等国有大型银行及全国股份制商业银行的青
睐，公司融资能力显著增强，融资成本明显下降，债务结构持续优化。
8、采矿证受理状态?
答：感谢您的关注。金鑫矿业正在积极办理 500 万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重
要前置手续办理工作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司
四川省马尔康市党坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查，正在积极推
动后续手续的办理。
国城实业正在办理扩大矿区范围的采矿权变更手续，其中《内蒙古国城实业有限公司内蒙古卓资县大苏计钼矿矿产资
源开采方案》已提交自然资源部等相关部门进行评审，拟将生产规模扩大到 800万吨/年。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：29家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-02│国城矿业(000688)2026年6月2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、请介绍金鑫矿业资源储量和产能情况
答：金鑫矿业拥有马尔康党坝锂辉石矿采矿权1宗，矿区面积2.8336平方公里，开采矿种包括锂矿、铌矿、钽矿等，
证载采矿许可证规模100万吨/年。根据自然资源部矿产资源储量评审中心出具的《〈四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核
实报告〉矿产资源储量评审意见书》（自然资矿评储字〔2024〕15号），矿区累计查明矿石量8,425.5万吨，Li2O1,120,7
31吨，平均品位1.33%。目前，金鑫矿业探矿权范围内尚有较大区域未进行勘查找矿工作，后续将继续开展党坝矿区边深
部勘查找矿工作，资源储量有望进一步扩大。
二、金鑫矿业目前的办证进度和项目建设进度如何？
答：金鑫矿业正在积极办理500万吨/年采矿许可证的申请工作，已完成采矿许可证申请所需要的重要前置手续办理工
作，已通过包括《四川省马尔康市党坝锂矿资源储量核实报告》评审备案、《马尔康金鑫矿业有限公司四川省马尔康市党
坝锂矿矿产资源开发利用方案》专家审查以及《矿山地质环境保护与土地复垦方案》审查。目前，马尔康党坝锂辉石矿50
00吨/天选矿厂改扩建项目已进入试生产阶段。
三、国城锂业锂盐厂建设进度如何？
答：国城锂业一期6万吨/年基础锂盐项目正在稳步推进。目前，国城锂业已开展相关基建工程，完成了包括转型酸化
工段基础及主体、净化工段基础及主体、硫酸钠工段基础及主体钢构安装、碳酸锂工段基础及主体工程，以及配套分析检
测站、行政综合楼等配套公辅主体封顶等工作。
四、请问公司钼矿少数股权注入进展情况如何？
答：公司已于2026年5月23日披露《国城矿业股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》。基于对本次
交易相关工作的整体安排，后续公司将根据相关工作进度决定股东会的具体召开时间，并择期提请股东会审议本次交易相
关事项并发布召开股东会的通知。本次交易完成后，国城实业将成为公司全资子公司，公司钼矿资源储量的权益占比将得
到提升，有利于强化上市公司整体业务布局及产业整合，进一步增厚上市公司归母净利润，增强上市公司的盈利能力和核
心竞争力，从而提高上市公司的抗风险能力和行业影响力，维护全体股东利益。
五、请问公司的发展战略是什么？
答：近年来，基于全球市场“绿色低碳”的发展趋势和新能源产业的快速发展，国家陆续出台了《国务院关于加快培
育和发展战略性新兴产业的决定》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》等战略层面的规划和举措，已将新能源产
业确立为国家重点投资发展领域。随着“双碳”相关政策的持续推进，我国新能源行业及相关产业已步入高速发展时期。
公司始终坚守以矿业资源为核心的发展理念，秉持资源优先原则，致力于打造极具竞争力的产业集群。公司全力构建“锂
矿锂盐新能源、稀贵+有色金属、特色钛化工循环经济”三大产业集群，为公司的长远发展注入源源不断的动力。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|