研报评级☆ ◇000700 模塑科技 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.68│ 0.53│ 0.65│ 0.78│ 0.88│
│每股净资产(元) │ 3.78│ 3.80│ 4.18│ 4.42│ 4.94│ 5.52│
│净资产收益率% │ 12.95│ 17.96│ 12.59│ 14.13│ 15.20│ 15.33│
│归母净利润(百万元) │ 449.10│ 626.32│ 482.97│ 590.00│ 710.33│ 804.00│
│营业收入(百万元) │ 8721.54│ 7136.13│ 7108.02│ 7510.67│ 8067.67│ 8709.67│
│营业利润(百万元) │ 475.26│ 647.33│ 534.49│ 677.00│ 815.00│ 921.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-03 买入 维持 --- 0.67 0.73 0.83 华鑫证券
2026-05-31 买入 维持 --- 0.66 0.84 0.98 长江证券
2026-05-05 买入 维持 15.13 0.61 0.76 0.82 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-03│模塑科技(000700)公司事件点评报告：26Q1利润超预期，人形机器人外覆盖件│华鑫证券 │买入
│开辟成长新曲线 │ │
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公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现总营收71.1亿元，同比-0.4%；归母净利润4.8亿元，同比-22.
9%。2026Q1营收14.0亿元，同比-12.2%；归母净利润1.6亿元，同比+9.6%。
投资要点
26Q1利润大幅增长，费用管控成效显著
2025Q4业绩超预期，盈利能力相对稳定。（1）营收方面，2025Q4实现营业收入20.0亿元，同比+6.0%。（2）归母净
利润方面，2025Q4实现归母净利润1.1亿元，同比+23.7%，同比增速超预期。（3）2025年公司塑化汽车装饰件/专用装备
定制/医疗/铸件分别实现营收60.8/4.3/2.6/1.8亿元，占主业收入的比重分别为85.5%/6.0%/3.7%/2.6%，同比-0.2%/-9.8
%/+11.9%/+7.4%；毛利率分别为19.3%/31.3%/-15.7%/8.0%，同比+0.4/-1.8/+11.1/-1.6pct。（4）毛利率方面，2025Q4
毛利率16.9%，同比-0.3pct；（5）费用率方面，2025Q4期间费用率为12.7%，同比+0.7pct；其中销售/管理/研发/财务费
用率分别为-0.04%/8.3%/3.6%/0.8%，同比-0.09/-1.5/+0.2/+2.0pct，财务费用同比上升主要系汇兑损益影响，费用率整
体保持相对稳定。
2026Q1利润超预期，降本增效成果显著。（1）营收方面，2026Q1实现营业收入14.0亿元，同比-12.2%，营收短期承
压。（2）归母净利润方面，2026Q1实现归母净利润1.6亿元，同比+9.6%，同比大幅增长。（3）毛利率方面，2026Q1毛利
率19.3%，同比-1.6pct。（4）费用率方面，2026Q1期间费用率为12.8%，同比-0.4pct；其中销售/管理/研发/财务费用率
分别为1.1%/8.4%/3.3%/0.0%，同比-0.4/+0.3/+0.4/-0.7pct，财务费用同比下降系汇兑损益影响减弱。
子公司业绩有所提升，持续获得大客户项目定点
子公司收入增速可观，盈利端有所承压。2025年，（1）沈阳名华实现营收13.7亿元，同比-16.7%；净利润1.5亿元，
同比-8.3%。（2）墨西哥名华实现营收16.6亿元，同比+16.6%；净利润0.8亿元，同比-77.4%，利润同比下滑主要是①汇
兑损益影响0.8亿元利润；②开始全面交税。（3）上海名辰实现营收13.9亿元，同比+11.1%；净利润0.53亿元，扭亏为盈
。（4）烟台名岳实现营收3.2亿元，同比+5.6%；净利润0.44亿元，同比+266.7%。（5）北汽模塑实现营收66.4亿元，同
比+23.0%；净利润4.2亿元，同比-7.9%，国内客户盈利承压。
汽车外饰件龙头企业，同期获得多个项目定点。（1）2025年1月，模塑科技收到国内知名新能源客户三个车型外饰件
产品项目定点，项目预计2026年5月开始量产，生命周期3年，预计总销售量31-33万套，总销售额12.3-13.2亿元。（2）2
025年4月，沈阳名华收到某头部豪华车客户外饰件产品项目定点，项目预计2027年4月开始量产，生命周期8年，预计总销
售量66万套，总销售额20.7亿元。（3）2025年7月，墨西哥名华收到北美知名电动车企外饰件产品项目定点，项目预计20
26年1月开始量产，生命周期5年，预计总销售量36.6万套，总销售额12.4亿元。（4）2025年7月，沈阳名华收到某头部豪
华车客户发出的外饰件产品项目定点书，项目预计2028年1月开始量产，生命周期5年，预计总销售量69.3万套，总销售额
20.4亿元人民币。
积极拓展人形机器人外覆盖件产品，开辟成长新曲线
聚焦外覆盖件产品，切入人形机器人赛道。公司依托在汽车外饰件领域多年的技术积累及良好的产业资源，积极推进
机器人业务的开发，并尝试与国内初创人形机器人公司开展积极合作。2025年12月，公司与国内某机器人公司签订了零部
件采购框架协议，并正式接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为74.6、80.2、87.7亿元，归母净利润分别为6.1、6.7、7.6亿元，公司深耕塑化汽车
装饰件业务，积极开发人形机器人外覆盖件产品，业绩有望持续增长，维持“买入”投资评级。
风险提示
地缘政治风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、项目进度低于预期风险、汇兑收益大幅波动风险。
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2026-05-31│模塑科技(000700)点评：2025年收入平稳，2026Q1业绩超预期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司2025年实现营收71.1亿元，同比-0.4%，归母净利润4.8亿元，同比-22.9%；2026年一季度实现营收14.0亿元，同
比-12.2%，归母净利润1.6亿元，同比+9.6%。
事件评论
2025年公司收入平稳，海外汇兑及补税扰动盈利，Q4盈利表现优异。公司2025年全年实现营收71.1亿元，同比-0.4%
，其中Q4实现营收20.0亿元，同比+6.0%，环比+17.1%。国内子公司方面，2025年沈阳名华营收13.7亿元，同比-16.7%，
净利润1.5亿元，同比减少8.3%；上海名辰营收13.9亿元，同比+11.1%；净利润0.5亿元，扭亏为盈。烟台名岳营收3.2亿
元，同比+5.6%，净利润0.4亿元，同比+266.7%；北汽模塑营收66.4亿元，同比+23%，净利润4.2亿元，同比-7.9%。海外
方面，墨西哥名华营收16.6亿元，净利润0.8亿元，净利润同比下降主要是由于：①美元与墨西哥比索的汇率变动导致汇
兑亏损0.8亿元（去年同期1.6亿元汇兑收益）；②所得税费用0.3亿元，较去年增加0.2亿元。毛利率端，2025年全年毛利
率18.8%，同比+0.7pct，其中Q4毛利率16.9%，同比-0.3pct，环比-2.7pct。费用端，2025年期间费用率14.0%，同比+1.7
%，其中Q4期间费用率12.6%，同比+0.5pct，环比-1.6ct。综上，2025年归母净利润4.8亿元，同比-22.9%，对应归母净利
率6.8%，同比-2.0pct；其中Q4归母净利润1.1亿元，同比+23.7%，环比+31.9%，对应归母净利率5.4%，同比+0.8pct，环
比+0.6pct。
2026Q1下游产销承压下，公司业绩实现同环比较好增长。2026Q1全球汽车产销承压，其中中国乘用车产量591万辆，
同比-9.3%，环比-34.5%；美国轻型车销量371万辆，同比-5.3%，环比-8.0%。在此背景下，2026Q1公司实现营收14.0亿元
，同比-12.2%，环比-29.8%。毛利率方面，毛利率达19.3%，同比-1.7pct，环比+2.4pct。费用端，公司期间费用率12.8%
，同比-0.5pct，环比+0.2pct。投资收益方面，公司2026Q1对合联营企业投资收益0.8亿元，同比+29.5%，环比+146.0%。
综上，公司归母净利润1.6亿元，同比+9.6%，环比+50.7%，对应归母净利率11.6%，同比+2.3pct，环比+6.2pct。
长期看，公司深耕汽车外饰件，机器人打造二次成长曲线。1）汽车业务：2025年公司深化客户战略合作，获国内国
内某知名新能源客户、北美知名电动车企、某豪华车客户等客户重大项目定点，预计总销售额超60亿。2）机器人：以人
形机器人外覆盖件为抓手切入赛道，布局人形机器人产业，2026年计划实现小批量向规模化突破。3）医院：明慈医院202
5年营收同比增长约10%，门诊量18万人次，出院约8,300人次，开展各类手术约3,200例，同比分别增长约22%、6%、14%。
投资建议：海外与新能源双轮驱动主业成长，布局机器人第二曲线。模塑科技核心竞争优势凸显，海外客户持续开拓
且盈利能力快速提升，国内高端头部地位稳固并切入新能源提升市占率。机器人方面，机器人轻量化趋势明确，公司布局
第二成长曲线，看好公司后续成长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.0、7.7、9.0亿元，对应PE分别为23.5X、1
8.4X、15.8X，维持“买入”评级。
风险提示
1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。
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2026-05-05│模塑科技(000700)一季度盈利稳健，看好机器人方向转型 │国投证券 │买入
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业绩稳健，毛利率有所提升：2025年公司实现收入71.08亿元，同比-0.39%，实现归母净利润4.83亿元，同比-22.89%
；2026Q1实现收入14.04亿元，同比增长-12.22%，实现归母净利润1.63亿元，同比+9.57%。盈利能力方面，2025Q4、2026
Q1毛利率分别为16.86%、19.28%，2026Q1毛利率环比提升2.42pct。2025年公司汇兑损失为0.82亿元，不考虑汇兑影响，2
025年归母净利率实现增长。
机器人业务持续突破：依托公司在汽车外饰件的客户和技术积累，公司切入人形机器人外覆盖件赛道。2025年12月，
公司与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单，我们认为
机器人领域订单获取的获取标志着公司正式向人形机器人赛道进军，看好公司在机器人领域的持续突破。
汽车智能化提升，看好功能外饰件市场扩展随着汽车智能化和电动化程度提升，汽车创新智能部件有望提升。
2026年4月宝马发布新世代宝马iX3长轴距版，采用发光格栅配置，我们认为智能化趋势在汽车各类配件数量有望持续
提升。公司创新业务主要包含发光格栅、主动进气格栅等部件，未来有望随着智能化趋势业务持续增长。
投资建议：我们预计公司2025年-2027年收入为72.94/78.30/84.66亿元，同比增长2.61%/7.35%/8.12%；净利润为5.5
6/6.93/7.51亿元，同比增长15.0%/24.8%/8.3%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为15.13元，相当于2026年25
倍的动态市盈率。
风险提示：宏观景气修复放缓，原材料成本涨价，汇率波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-11│模塑科技(000700)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.“年报显示公司2025年营收71.08亿，基本持平，但归母净利润4.83亿，同比下降了22.9%，出现了 ‘增收不增利
’的现象。请管理层解释一下造成这种情况的根本原因？”
答:感谢您的提问，2025年公司营收与去年同期基本持平但净利润同比下降22.9%，主要是由以下几方面原因导致：（
1汇兑损益波动，2024年公司海外子公司墨西哥名华存在大额汇兑收益（约1.63亿），而2025年转为汇兑损失0.82亿；（2
）非经常性损益波动，由2024年的1.08亿元下降至2025年的0.5亿元，主要系2025年投资收益及公允价值变动收益较2024
年有所减少。
2.请问曹董，模塑科技2025年在市场竞争激烈的情况下，保持了传统行业内的领先地位，目前已经开拓了以人形机器
人为主要发展方向的第二增长曲线，曹董是否有信心在这个新的领域，将模塑科技带到行业领先地位？
答:感谢您的提问，模塑科技作为宝马、奔驰、北美知名电动车企、理想、比亚迪等全球顶尖车企的长期核心供应商
，多年来用极致的品质赢得了客户的深度信赖。这种跨越国界和周期的信任关系，是我们最宝贵的无形资产。我们相信，
这种在严苛的汽车供应链中锤炼出的交付能力与品质口碑，同样能够迁移到机器人客户身上，帮助我们打开市场局面。
3.我们看到2026年一季报营收同比下滑12.22%，但净利润反而增长了9.57%，请问管理层造成这种反差是因为？
答:感谢您的提问，公司2026年一季度在营收小幅下滑的情况下实现净利润的增长，体现了公司盈利质量的改善。一
季度，公司通过一系列费用管控措施，大幅减少了三费支出，管理费用及销售费用较去年同期合计降低约2,185万元。同
时公司通过降低有息负债，财务费用较去年同期下降约1,049万元三费费用的降低有效对冲了营收下滑对净利润的影响，
从而实现了净利润的增长。
4.公司放弃了北汽模塑51%股权的优先购买权，虽然不并表，但这是否会影响公司在北京地区核心客户（如北汽、奔
驰）的供应份额？另外，公司2025年业绩承压，2026年在股东回报方面有何计划？
答：感谢您的提问，放弃优先购买权是股东双方基于战略利益的考量，我们与北汽方面的合作不仅没有减弱，反而通
过延长合资期限15年得到了长期锁定。北汽模塑依然是我们在华北地区的核心支点，为北京奔驰等重要客户提供服务的稳
定性不变。 关于分红，公司一直重视对投资者的回报，始终坚持持续稳定分红，自上市以来已现金分红 26 次。虽然202
5年利润同比有所下降，但公司净资产收益率依然保持在12.67%的较好水平，未来公司将在保障业务发展的前提下，维持
稳定的分红比例，持续回报投资者。
5.汽车行业面临周期波动、原材料价格波动等风险，公司如何应对这些挑战以保障业绩稳定？
答:感谢您的提问，针对行业周期波动，公司采取“传统 +新能源”双轨布局 ，传统豪华车业务提供稳定现金流，新
能源业务贡献增长弹性，对冲周期风险。 针对原材料价格波动公司主要通过以下措施进行对冲风险：（1）与主要供应商
建立了长期战略合作，供应商给予公司最大的优惠价格；（2）引入符合要求但更具价格竞争优势的新供应商；（3）面对
不可抗力造成的原材料价格暴涨，我们会与主机厂客户进行产品调价谈判。6.请问明慈医院目前的运营情况怎样？公司采
取了哪些措施来应对挑战？
答:感谢您的提问，明慈医院作为公司在高端医疗服务领域的重要布局，目前在无锡及周边地区已经形成了良好的品
牌口碑。医院的门诊量、出院量及手术量明显增长。 受国家及地方医保结算政策调整等外部客观因素影响，医院现阶段
面临一定的经营压力，但其长期发展的战略价值没有改变。我们将继续依托优质医疗资源，稳步推进学科建设，随着医院
的业务量持续增长，逐步改善经营质量。
7.公司未来是否有再融资计划？
答:感谢您的提问，公司目前的财务健康状况良好。关于未来的资本规划，我们将始终以公司长远发展和股东利益最
大化为原则，并严格按照监管要求及时、准确地履行披露义务。现阶段，公司管理层正全力以赴通过技术创新与市场拓展
来夯实基本面，暂无其他应披露而未披露的再融资安排。
8.公司核心业务为汽车装饰件，2025年该业务营收占比
92.59%，目前核心客户结构及新能源汽车业务占比情况如何？
答:感谢您的提问，公司核心客户覆盖全球豪华品牌与头部新能源车企，传统客户包括宝马、奔驰、奥迪等，新能源
客户涵盖北美头部电动车企、理想、赛力斯、比亚迪、蔚来、小鹏等。2025 年公司新能源汽车业务稳步增长，实现收入
约24.5亿元，较去年同期增加13.43%，营收占比约34.47%。
9.公司2026年研发重点集中在哪些方向？
答:感谢您的提问，2026年，公司将全面加速技术与产品的迭代升级。在材料与部件方面，我们将重点加大轻量化材
料复合塑料、智能外饰及集成化模块的研发投入；在核心工艺方面，着力提升精密模具、大型注塑及智能喷涂的技术水平
。同时，公司将加快机器人外覆盖件的研发与量产进程，全力推动该业务从小批量试制向规模化量产的突破性跨越。
10.请问董秘，截至到5月10日收盘公司股东人数是多少，谢谢
答:感谢您的提问，截至2026年3月31日，公司的股东人数为67,667户。公司每季度末的股东人数都披露于定期报告中
，请注意查阅。如您需查询其他时点的股东人数，请提供证明您持有公司股份的书面文件，联系电话0510-68242802，邮
箱scy@000700.com，公司经核实股东身份后将告知。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：3家
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2026-01-19│模塑科技(000700)2026年1月19-21日投资者关系活动主要内容
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公司与投资者就以下问题进行了交流
1、请公司介绍下主营业务情况。
答：公司是中国领先的汽车外饰件系统服务供应商，主营业务聚焦于汽车保险杠等汽车外饰系统零部件的研发、生产
和销售。
公司年汽车保险杠生产能力达 600 万套以上，在无锡、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥设有生产基地，在北京、
上海及江阴设有研发中心。参股公司北汽模塑在北京、合肥、重庆、成都、株洲设立生产基地。
2、公司主要客户有哪些？
答：公司核心客户覆盖全球豪华品牌与新能源车企，主要客户包括宝马、北京奔驰、上汽通用、吉利、北美知名电动
车企、理想、赛力斯、国内新锐电动车企、蔚来、小鹏等。
3、公司 2025、2026 年毛利率趋势？
答：毛利率受原材料价格变动、市场竞争、产品结构等多重因素的影响，公司将持续深化精益管理，推进成本精细化
管控，保持稳定的毛利率水平。
4、公司控股股东后续是否有减持计划？
答：公司将持续与控股股东保持沟通，控股股东如有相关计划公司将及时进行信息披露，届时请关注公司公告，谢谢
！
5、请介绍下公司旗下明慈医院情况？
答：无锡明慈心血管病医院是一家现代化、具有国际化服务意识和卓越诊疗水平的三级专科医院。医院引进德国医疗
管理模式、医疗技术并与国内优秀的医疗机构合作，携手国际享有盛誉的德国北威州心脏与糖尿病中心（HDZ）及国内医
院，以心血管病、消化病和内分泌为专科方向，给患者带来国际化的专家选择、高精尖的诊疗技术，以及更高端、专业、
优质的医疗服务。
目前明慈医院在无锡当地已经形成了良好的品牌效应，市场认可度高、口碑好，近年来业务规模稳中有增。
6、公司机器人业务目前进展情况如何？
答：公司以人形机器人外覆盖件为抓手切入赛道，一方面依托在汽车外饰件领域的多年技术积累及良好的客户资源，
积极推进现有汽车客户端机器人业务的开发。另一方面与国内初创人形机器人公司开展积极合作，开发新客户业务。
公司现已获得小批量订单，相关公告请查阅 2025 年 12 月 16 日巨潮资讯网上《模塑科技关于签订采购框架协议并
获得人形机器人外覆盖件产品订单的公告》【2025-066】。
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参与调研机构：4家
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2025-12-23│模塑科技(000700)2025年12月23日投资者关系活动主要内容
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公司与投资者就以下问题进行了交流
1、请公司介绍下主营业务情况。
答：公司是中国领先的汽车外饰件系统服务供应商，主营业务聚焦于汽车保险杠等汽车外饰系统及轻量化零部件的研
发、生产和销售。
公司年汽车保险杠生产能力达 600 万套以上，在无锡、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥设有生产基地，在北京、
上海及江阴设有研发中心。参股公司北汽模塑在北京、合肥、重庆、成都、株洲设立生产基地。
2025 年前三季度，公司实现营业收入 51 亿元，净利润 3.75 亿元。
2、公司 2025 年全年业绩预期如何？
答：公司将持续推进降本增效措施，努力提升公司经营水平和盈利能力，同时积极开拓新业务，打造第二增长曲线，
以良好稳定的业绩回报公司股东。具体业绩情况请届时关注公司的 2025 年年度报告。
3、公司机器人业务目前进展情况如何
答：巩固主业优势的同时，公司敏锐把握产业风口。依托公司在汽车外饰件领域的多年技术积累，组建创新业务团队
，以人形机器人外覆盖件为抓手切入赛道，积极推进机器人业务开发。
公司已获得小批量订单，相关公告请查阅 2025 年 12 月 16 日巨潮资讯网上《模塑科技关于签订采购框架协议并获
得人形机器人外覆盖件产品订单的公告》【2025-066】。
4、公司未来是否有再融资计划？
答：公司将根据自身实际情况、未来发展战略、外部融资环境等因素综合考虑资本运作安排，如有相关计划将严格按
照要求及时履行信息披露义务。
5、公司目前持有的金融资产有哪些？是否有出售的计划？
答：截至三季度末，公司尚持有江苏银行股份 12,930,660 股，公司管理层将根据证券市场行情及公司实际经营所需
，择机处置公司持有的江苏银行剩余股份。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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