价值分析☆ ◇000703 恒逸石化 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 10 5 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.93│ -0.29│ 0.12│ 0.18│ 0.29│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 6.93│ 6.62│ 6.56│ 6.77│ 6.92│ 7.16│
│净资产收益率% │ 13.16│ -4.24│ 1.73│ 2.37│ 3.82│ 5.07│
│归母净利润(百万元) │ 3408.04│ -1079.55│ 435.46│ 664.67│ 1059.00│ 1491.67│
│营业收入(百万元) │ 128979.54│ 152050.27│ 136148.11│ 141613.00│ 152851.17│ 162108.17│
│营业利润(百万元) │ 4290.57│ -1103.94│ 429.89│ 819.17│ 1245.00│ 1745.17│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 --- 0.15 0.31 0.41 国海证券
2024-11-07 增持 维持 8.53 0.10 0.20 0.31 华创证券
2024-11-05 买入 维持 --- 0.16 0.30 0.41 光大证券
2024-11-04 买入 维持 --- 0.12 0.19 0.30 长城证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.26 0.38 0.48 长城证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.30 0.35 0.53 信达证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│恒逸石化(000703)公司动态研究：钦州锦纶项目有序推进，股份回购彰显信心
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为1271.66、1420.79、1470.63亿元，归母净利润分别为5.52、11.49
、15.11亿元，对应PE分别44、21、16倍，公司深耕石化化纤行业，是国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨
国龙头企业，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，看好公司成长性，维持“买入”评级
。
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2024-11-07│恒逸石化(000703)2024年三季报点评：Q3国内化工品业绩承压，涤纶长丝景气有望改善
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投资建议：考虑到近期下游化工品需求仍相对较弱，我们下调公司24-25年归母净利润预测分别至3.58、7
.37亿元（此前预测为8.75、12.92亿元），新增26年归母净利润预测11.50亿元，对应EPS分别为0.10、0.20、
0.31元，当前市值对应25年PB为0.9。参考公司历史估值中枢，我们给予公司2025年1.2倍PB，对应目标价8.53
元，维持“推荐”评级。
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2024-11-05│恒逸石化(000703)2024年三季报点评：库存损失增加致Q3业绩下滑，在建产能稳步推进成长可
│期
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盈利预测、估值与评级：考虑到油价下跌，芳烃景气下滑，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2024-2
026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.87（下调38%）/10.90（下调20%）/14.88（下调
8%）亿元，折算EPS分别为0.16/0.30/0.41元，公司PTA、聚酯产能持续扩张，文莱二期稳步推进，我们看好未
来公司成长空间，维持公司“买入”评级。
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2024-11-04│恒逸石化(000703)3Q24公司盈利短期承压，静待炼化板块盈利修复
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为1426.25/1553.25/1682.88亿元，实现归母净利润分
别为4.52/6.83/10.92亿元，对应EPS分别为0.12/0.19/0.30元，当前股价对应的PE倍数分别为57.2X、37.8X、
23.7X。我们基于以下几个方面：1）聚酯产能增速放缓，纺织服装需求上涨，有望带动公司聚酯产品业绩提升
；2）东南亚成品油市场在供不应求的背景下维持景气格局，公司炼化板块盈利能力提升可期；3）公司己内酰
胺-聚酰胺产业一体化及配套项目即将投产，进一步实现降本增效。我们看好聚酯行业景气回暖及公司炼化板
块盈利提升，维持“买入”评级。
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2024-08-30│恒逸石化(000703)1H24业绩大幅改善，涤纶行业景气度有望上行
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为1426.25/1553.25/1682.88亿元，实现归母净利润分
别为9.55/14.01/17.75亿元，对应EPS分别为0.26/0.38/0.48元，当前股价对应的PE倍数分别为27.1X、18.5X
、14.6X。我们基于以下几个方面：1）公司化纤、石化板块营收两旺，聚酯纤维下游服装、家纺和产业用纺织
品等领域行业景气度有望持续提升，涤纶需求增长，公司化纤板块有望贡献更多业绩；2）公司化工产品平稳
发展，聚酯行业需求增长对PTA产品具有一定支持作用；3）文莱一期项目盈利正向好发展，二期有序推进中，
整体竞争力有望进一步提高。我们看好化纤行业景气上行及公司石化项目盈利提升，维持“买入”评级。
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2024-08-25│恒逸石化(000703)二季度海外成品油盈利承压，看好需求侧修复带来的业绩弹性
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.84、12.94、19.34亿元，归母净利
润增速分别为148.8%、19.4%和49.5%，EPS（摊薄）分别为0.30、0.35和0.53元/股，对应2024年8月23日的收
盘价，PE分别为20.94、17.53和11.73倍。我们看好公司海外成品油及芳烃板块景气度修复，公司业绩未来仍
有较高业绩弹性，我们维持公司“买入”评级。
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