研报评级☆ ◇000708 中信特钢 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.13│ 1.02│ 1.17│ 1.32│ 1.45│ 1.53│
│每股净资产(元) │ 7.55│ 8.01│ 8.54│ 9.54│ 10.31│ 11.10│
│净资产收益率% │ 14.82│ 12.52│ 13.60│ 13.72│ 13.89│ 13.64│
│归母净利润(百万元) │ 5721.19│ 5125.63│ 5928.67│ 6667.50│ 7318.50│ 7712.00│
│营业收入(百万元) │ 114018.80│ 109202.94│ 107373.48│ 110677.50│ 113532.50│ 115921.50│
│营业利润(百万元) │ 6531.07│ 5942.78│ 7290.10│ 8149.00│ 8933.50│ 9408.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-17 买入 维持 22 1.35 1.55 1.63 华泰证券
2026-03-17 买入 维持 --- 1.29 1.35 1.43 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-17│中信特钢(000708)业绩持续改善，特钢产业中长期前景向好 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2025年度报告。公司2025年实现营业收入1073.73亿元，同比减少1.68%；归属于母公司所有者的净利
润59.29亿元，同比增长15.67%；基本每股收益1.17元，同比增长14.71%。
业绩显著改善，毛利率持续增长。公司2025年实现归母净利59.29亿元，同比增长15.67%，实现扣非归母净利58.41亿
元，同比增长17.41%；2025Q4实现归母净利15.98亿元，同比增长23.95%，实现扣非归母净利15.52亿元，同比增长25.6%
；2025年钢铁企业利润普遍改善，中钢协重点统计企业实现利润总额1,151亿元，同比增长1.4倍，公司归母利润同步增长
，展现出公司经营业绩兼具弹性。
公司2025Q1-Q4逐季销售毛利率分别为13.82%、14.89%、15.46%、15.59%，逐季销售净利率分别为5.39%、5.32%、5.9
0%、5.98%；随着钢铁产业进入成熟期，传统汽车轻量化升级持续推进，高品质汽车用特钢需求稳步增长，高端装备制造
、能源电力、核能、风电等领域的升级换代，对耐高温、耐腐蚀、高强度的高端特钢需求持续释放，航空发动机轴承钢、
风电主轴轴承用钢、高温合金等高端产品实现批量供应和进口替代，随着中国制造业向中高端迈进，特钢行业的进口替代
和出口拓展空间进一步打开。
高端产品销量提升，国际化战略加速布局。2025年公司实现钢材销售1954万吨，同比增长3.43%，其中出口销量为230
万吨，出口产品毛利率达到22.2%，较内贸产品高出8.34pct；2026年公司钢材销量目标为1910万吨，出口销量目标为240
万吨，同比增长4.2%。报告期内公司线材三大拳头产品强紧固件用钢、轴承钢线材和汽车弹簧用钢销量分别增长27%、21%
和70%。公司68个“小巨人”项目实现销量781万吨，同比增长6%，其中，超高强钢板同比增长91.7%，13Cr油井管同比增
长25.4%；“两高一特”产品销量同比增幅为21%，其中在风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%
，镍基高温合金GH4169接单量增幅达500%。报告期内公司加速国际化战略布局，收购富景特有限公司100%股权，并通过富
景特有限公司全资控股全球三大独立钢铁贸易商之一的斯坦科全球控股有限公司，助力打造集仓储、加工、分销、贸易等
服务于一体的全球钢铁贸易平台；以“轻资产”创新模式签订委托加工协议，搭建高端棒材海外加工基地；成立欧洲研发
中心，推进海外生产制造基地等潜在投资项目，夯实国际化战略布局储备。
投资建议：公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复
趋势，预计公司2026年~2028年实现归母净利分别为65.2亿元、68.1亿元、72.1亿元，对应PE为12.6、12.1、11.4倍，出
于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。
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2026-03-17│中信特钢(000708)销量提升+成本优化助业绩增长 │华泰证券 │买入
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据25年年报，公司实现收入1073.73亿元，同比-1.68%；实现归母净利润59.29亿元，同比+15.67%，符合我们预期（5
7.61亿元）。公司的业绩增长主因为钢材销量增加与降本增效等。展望未来，公司有望受益于钢铁行业景气度回升，叠加
产品结构持续优化，盈利能力有望持续提升。我们维持“买入”评级。
品种结构持续改善叠加降本，帮助归母净利润同比增加
公司68个“小巨人”项目实现销量781万吨，同比增6%，销量占比39.98%（25年销量1953.82万吨钢材）；“两高一特
”产品销量同比增21%，其中风电轴承、新能源汽车模具等领域“三新”品种销量增幅超100%。成本端，据Mysteel，铁矿
石指数与焦炭结算价分别同比+1.8%和-13.9%，公司钢铁原料成本同比下降34.24亿元（yoy-5.12%）；综合毛利率为14.94
%，同比+2.09pct。25年公司期间费用率7.34%，同比减少0.02pct，相对稳定；资产减值和信用减值损失同比增加3.4亿元
，所得税率同比增加6.22pct至15.76%。综上，毛利率提升有效冲抵负面影响，归母净利润同比增15.67%。
钢铁：供给约束预期升温，行业盈利弹性或逐步释放
据华泰金属《双碳减排先行，钢铁或迎业绩弹性》（26-02-26），近期两会期间部分钢企已接到自主减排通知，或标
志着双碳政策进入实质执行阶段，供给约束常态化或成为行业盈利修复核心驱动，2026年钢铁行业盈利或具备向上修复空
间。当前行业景气度处于历史低位，叠加粗钢产量长期下行，下游需求结构持续优化，钢铁正进入供给收缩、政策驱动、
利润弹性放大的复苏周期。在此背景下，公司高端品种占比较高、成本结构相对稳健，盈利弹性或优于行业平均水平。
维持“买入”评级
考虑公司品种结构持续改善，降本增效进度良好，我们上调公司盈利预测，测算公司2026-2028年EPS分别为1.35、1.
55、1.63元，26/27年分别上调5.47%/4.03%。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13.50X，考虑公司盈利稳定性较强，
给予公司2026年16.30XPE，目标价22.00元(前值19.29元，基于2026年PE15.1X)，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，产能释放不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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