价值分析☆ ◇000708 中信特钢 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 12 0 0 0 0 12
3月内 12 0 0 0 0 12
6月内 12 0 0 0 0 12
1年内 12 0 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.58│ 1.41│ 1.13│ 1.28│ 1.42│ 1.55│
│每股净资产(元) │ 6.50│ 7.09│ 7.55│ 8.23│ 8.91│ 9.69│
│净资产收益率% │ 24.24│ 19.59│ 14.82│ 15.26│ 15.51│ 15.64│
│归母净利润(百万元) │ 7952.60│ 7105.38│ 5721.19│ 6465.58│ 7135.43│ 7827.91│
│营业收入(百万元) │ 97332.34│ 98344.71│ 114018.80│ 116118.73│ 120102.40│ 123672.82│
│营业利润(百万元) │ 9548.49│ 8462.44│ 6531.07│ 7591.00│ 8342.53│ 9140.03│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-24 买入 维持 --- 1.25 1.38 1.53 民生证券
2024-04-23 买入 维持 --- 1.30 1.45 1.57 国盛证券
2024-03-24 买入 维持 16.8 1.20 1.30 1.49 东方证券
2024-03-19 买入 维持 20.1 1.30 1.34 1.38 国泰君安
2024-03-17 买入 维持 --- 1.26 1.41 1.58 国信证券
2024-03-17 买入 维持 --- 1.29 1.47 1.55 申万宏源
2024-03-15 买入 维持 --- 1.32 1.52 1.72 中信建投
2024-03-14 买入 维持 --- 1.32 1.47 1.64 东莞证券
2024-03-14 买入 维持 21.09 1.24 1.29 1.36 广发证券
2024-03-14 买入 维持 --- 1.25 1.44 1.61 光大证券
2024-03-13 买入 维持 --- 1.30 1.45 1.57 国盛证券
2024-03-12 买入 维持 18.63 1.34 1.46 1.61 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-24│中信特钢(000708)2024年一季报点评：高端产品销量增长，产业布局优化升级
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盈利预测与投资建议：公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2024-2026年公司归母净利
润依次为63.04/69.66/77.28亿元，对应4月23日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。
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2024-04-23│中信特钢(000708)扣非净利环比回升，特钢需求前景向好
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投资建议：公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断改善，外延式扩张加速支撑估值，同时下游制造
业升级需求有望改善，支撑其盈利释放，预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为65.6亿元、73.0亿元、7
9.4亿元，对应PE为12.5、11.2、10.3倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的
考虑，我们维持公司“买入”评级。
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2024-03-24│中信特钢(000708)2023年报点评：抵御行业逆风，积极推进新质生产力
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考虑机械工程需求仍较为疲软，我们下调公司产品售价和毛利率假设，预计2024-2026年每股收益分别为1
.20、1.30、1.49元（原24-25年1.48、1.58元），根据可比公司24年PE14X，对应目标价16.80元，维持买入评
级。
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2024-03-19│中信特钢(000708)2023年年报点评：灵活调整产品结构，出口快速上升
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维持“增持”评级。2023年公司实现营收1140.19亿元，同比增长15.94%，实现归母净利润57.21亿元，同
比下降19.48%，公司业绩符合预期。考虑到铁矿价格强势，下调公司2024-25年归母净利润为65.56/67.64亿元
（原70.91/75.42亿元），新增2026年预测为69.58亿元，对应EPS分别为1.3/1.34/1.38元。考虑到公司竞争力
保持领先，维持公司目标价20.1元，维持“增持”评级。
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2024-03-17│中信特钢(000708)2023年年报点评：产能提升，产品结构存提升空间
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投资建议：公司作为特钢龙头企业，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标
的。预计公司2024-2026年收入1178/1207/1227亿元，同比增速3.3%/2.4%/1.7%，归母净利润63.6/70.9/79.9
亿元，同比增速11.1%/11.6%/12.7%；当前股价对应PE为12.2/10.9/9.7x，维持“买入”评级。
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2024-03-17│中信特钢(000708)2023年报点评：钢材产销量进一步增长，结构优化持续推进
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投资分析意见：考虑到公司下游中占比较高的轴承钢和中端汽车用钢需求回落，对公司吨钢毛利有较大不
利影响，我们下调24/25年公司钢材吨毛利预测至735、762元/吨（原预测为941、966元/吨），因此下调24/25
年公司归母净利润预测至64.99/74.14亿元（原预测为95.62/106.74亿元），同时新增26年盈利预测78.18亿元
，对应24-26年PE分别为12倍、10倍和10倍。但随着公司产品结构不断优化，能源用钢、两高一特产品销量持
续增长，预计公司吨钢盈利能力有望企稳回升。公司轴承钢、汽车钢、能源用钢业务与南钢股份、首钢股份可
比，高温合金等高端产品与抚顺特钢、久立特材可比，当前可比公司24年平均PE约为15倍，高于公司24年12倍
PE，故维持“买入”评级。
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2024-03-15│中信特钢(000708)各基地盈利能力分化，分红维持高比例
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盈利预测和投资建议：设备更新改造和长周期特别国债等政策对特钢的需求端有一定的拉动作用，预计20
24-2026年公司净利润分别为66.8亿元、76.7亿元和86.8亿元，青岛特钢的产品梯队建设、天津钢管的财务降
本和大冶特钢两高一特产品的增量是主要贡献，维持“买入”评级。
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2024-03-14│中信特钢(000708)2023年年报点评：产品布局优化升级，稳健经营夯实韧性
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投资建议：凭借着丰富的复合产线和过硬的技术优势，公司能较好的抵御行业波动风险。随着公司收购天
津钢管以及与南钢股份的协作并进，公司业绩稳健向好得到保障。预计公司2024-2025年的每股收益分别为1.3
2元和1.47元，对应3月13日收盘价的PE分别为11.75倍和10.60倍，维持对公司的买入评级。
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2024-03-14│中信特钢(000708)天管并表贡献增量，能源、出口钢材表现亮眼
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS为1.24/1.29/1.36元/股，参考历史估值及可比公司估值
，给予公司2024年17倍PE，对应合理价值为21.09元/股，给予“买入”评级。
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2024-03-14│中信特钢(000708)2023年年报业绩点评：全年销量创历史新高，Q4归母净利润率环比止降转增
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盈利预测、估值与评级：由于产品下游需求下滑，我们分别将公司2024年-2025年归母净利润预测下调41.
07%、34.67%至62.95、72.76亿元，新增2026年归母净利润预测为81.38亿元，后期随着公司产品结构持续优化
，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。
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2024-03-13│中信特钢(000708)受益制造业升级，业绩有望稳步回升
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投资建议
公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断改善，外延式扩张加速支撑估值，同时下游制造业升级需求
有望改善，支撑其盈利释放，预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为65.6亿元、73.0亿元、79.4亿元，
对应PE为12.0、10.8、9.9倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们
维持公司“买入”评级。
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2024-03-12│中信特钢(000708)深耕特钢主业，产品结构进一步完善
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23年归母净利润同比-19.48%，维持“买入”评级
公司23年实现营收1140亿元（yoy+15.94%），归母净利润57.21亿元（yoy-19.48%）；其中23Q4实现归母
净利润13.47亿元（yoy-13.77%、qoq+0.93%）。我们预计24-26年公司EPS分别1.34/1.46/1.61元（前值1.34/1
.48/-元）。可比公司PE（2024E）均值为12.1X，考虑公司特钢行业龙头地位，给予公司24年13.9倍PE估值，
对应目标价18.63元（前值19.76元），维持“买入”评级。
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