价值分析☆ ◇000725 京东方Ａ 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 1 0 0 0 4
1月内 8 1 0 0 0 9
2月内 8 1 0 0 0 9
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.20│ 0.07│ 0.12│ 0.24│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 3.35│ 3.35│ 3.38│ 3.53│ 3.74│ 4.03│
│净资产收益率% │ 18.07│ 5.55│ 1.97│ 2.95│ 5.74│ 7.59│
│归母净利润(百万元) │ 25830.94│ 7550.88│ 2547.44│ 4572.92│ 9001.22│ 12518.52│
│营业收入(百万元) │ 219309.80│ 178413.73│ 174543.45│ 203753.67│ 227218.34│ 247588.14│
│营业利润(百万元) │ 34543.25│ -24.77│ 1518.65│ 5399.46│ 12181.99│ 18149.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-15 买入 维持 --- 0.12 0.20 0.26 申万宏源
2024-04-15 增持 首次 --- 0.11 0.22 0.29 华鑫证券
2024-04-11 买入 维持 5.7 0.11 0.21 0.27 华泰证券
2024-04-11 买入 维持 --- 0.13 0.27 0.33 国信证券
2024-04-08 买入 维持 --- 0.12 0.24 0.41 东吴证券
2024-04-03 买入 维持 --- 0.13 0.26 0.42 西南证券
2024-04-02 买入 维持 5.7 0.11 0.21 0.27 华泰证券
2024-04-02 买入 维持 --- 0.14 0.26 0.39 民生证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.13 0.28 0.35 方正证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-15│京东方A(000725)盈利能力逐季改善，稳固行业领先地位
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调整盈利预测，新增2026年预测，维持“买入”评级。我们调整公司24-25年归母净利润至45.48/76.87亿
元（原96.97/123.56亿），同时新增26年归母净利润预测96.6亿，对应24-26年PE为35/21/16X。公司目前PBBa
nd为1.25X处于10年期间较为底部区间，维持“买入”评级。
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2024-04-15│京东方A(000725)公司事件点评报告：一季度业绩同比高增，面板龙头优势凸显
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为1978.58、2160.62、2343.48亿元，EPS分别为0.11、0.22、0.29元，当
前股价对应PE分别为39、20、15倍，考虑面板行业周期反转以及公司作为全球显示龙头的行业话语权和新技术
发展带来的成长性，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
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2024-04-11│京东方A(000725)1Q24业绩同比显著改善
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1Q24业绩同比显著改善
京东方A发布1Q24业绩预告：实现归母净利8-10亿元（yoy：+223-304%），扣非归母净利润4.6-6.6亿元。
业绩同比改善主因：1）LCD面板需求端受体育赛事备货需求和高涨价预期的影响，终端客户订单提前释放，以
及大尺寸LCD面板均价同比大幅提升（yoy：+31%）；2）OLED面板出货量保持增长。展望2024年，随着海内外
客户提前备货的持续推进，我们预计大尺寸LCD面板涨价趋势有望延续至7月份；同时，随着OLED面板供需格局
的持续向好，公司OLED老产线的盈利情况有望进一步好转。预计公司24/25/26年EPS为0.11/0.21/0.27元；24/
25/26年BPS为3.55/3.75/4.03元。维持目标价5.70元（基于1.60x24年PB），高于可比公司均值（0.90x24年PB
，溢价基于公司龙头地位）。公司当前股价对应1.20x24年PB，处于2016年以来较低水平，仍具备防御属性。
维持“买入”评级。
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2024-04-11│京东方A(000725)盈利能力逐季改善，LCD行业开启稳定盈利新阶段
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润为47.29/103.46/124.53亿元（前值2024-2025年为44.47
/104.17亿元），同比增速分别为85.6%/118.8%/20.4%，对应PB为1.24/1.18/1.12倍。我们看好面板价格实现
温和波动，行业有望进入稳定盈利新阶段，公司作为行业龙头将充分受益，维持“买入”评级。
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2024-04-08│京东方A(000725)2023年报点评：营收逐季稳步提升，看好公司“1+4+N+生态链”布局
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盈利预测与投资评级：由于23年面板产业整体涨价及下游复苏不及预期，我们调整盈利预测，但我们仍然
看好公司受益面板行业周期反转与快速布局MLED赛道，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.5/90.4/155
亿元（24/25年前值为143.2/189.2亿元），当前市值对应PE分别为36/18/10倍，维持“买入”评级。
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2024-04-03│京东方A(000725)2023年年报点评：全年收入逐季提升，OLED出货达成目标
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年，公司营业收入分别为2166.0/2469.4/2709.4亿元，归母净利润
分别为48.4/97.7/159.2亿元。考虑到公司OLED出货量和结构的改善、公司作为龙头在面板下游应用恢复全面
上行后的业绩弹性、以及MLED业务起量后的行业份额，维持“买入”评级。
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2024-04-02│京东方A(000725)供需结构持续改善，面板价格回升
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预计公司24/25/26年归母净利润分别为41/78/102亿元。公司当前股价对应1.22x24年PB，处于2016年以来
的较低水平，防御属性凸显。给予目标价5.70元，基于1.60倍24年PB。维持“买入”评级。
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2024-04-02│京东方A(000725)2023年年报点评：LCD行业新秩序开启，全球显示龙头多元成长
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润分别为51.80/97.21/145.22亿元，对应现价PE分别为31/17/11
倍，PB分别为1.2/1.1/1.1倍，考虑公司作为全球显示龙头的行业话语权和引领新技术带来的成长性，维持“
推荐”评级。
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2024-04-01│京东方A(000725)公司点评报告：23Q4业绩环比提升，“1+4+N”战略初显成效
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盈利预测和投资建议：我们预计公司2024E/2025E/2026E分别实现营业收入2101/2398/2599亿，归母净利
润48/107/131亿，对应当前股价PB估值1.21/1.12/1.03x，维持“强烈推荐”评级。
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