价值分析☆ ◇000726 鲁 泰Ａ 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 8 0 0 0 0 8
1年内 14 2 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 1.09│ 0.47│ 0.62│ 0.72│ 0.84│
│每股净资产(元) │ 8.97│ 10.07│ 10.61│ 13.84│ 14.55│ 15.34│
│净资产收益率% │ 4.35│ 10.69│ 4.37│ 5.29│ 5.91│ 6.48│
│归母净利润(百万元) │ 347.61│ 963.86│ 403.44│ 504.54│ 590.99│ 684.37│
│营业收入(百万元) │ 5238.26│ 6938.34│ 5961.48│ 6584.64│ 7192.19│ 7891.44│
│营业利润(百万元) │ 371.32│ 1082.34│ 432.99│ 543.61│ 648.94│ 755.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 0.46 0.50 0.54 天风证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.48 0.54 0.63 天风证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.49 0.69 0.79 华西证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.62 0.67 0.73 招商证券
2024-07-12 买入 维持 --- 0.72 0.83 0.96 天风证券
2024-06-03 买入 首次 --- 0.69 0.81 0.94 华西证券
2024-05-31 买入 维持 --- 0.74 0.80 0.92 天风证券
2024-05-30 买入 维持 8.64 0.74 0.94 1.19 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│鲁泰A(000726)24Q1-3外销收入增长优于内销
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调整盈利预测，维持“买入”评级
基于24Q1-3业绩表现，目前内需消费仍具有一定不确定性，或影响公司订单情况；我们调整盈利预测，预
计公司24-26年EPS分别为0.46、0.5以及0.54元（原值为0.48、0.54以及0.63元），PE分别为14X、13X、12X。
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2024-09-01│鲁泰A(000726)中期分红率约71%，推进降本增效
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司作为集纺纱、漂染、织布、后整理及成衣制造于一体的具有完整产业链的大型纺织企业，拥有较好的
高档色织面料生产环节的品质控制能力。公司持续推进智能制造升级，借助全产业链及“国内+海外”生产布
局优势，进一步提升公司的国际化水平。基于公司24H1业绩表现，归母净利润出现较大幅下滑，归母净利率同
比降低，同时考虑到消费市场形势等因素，我们调整盈利预期，预计24-26年归母净利分别为3.9/4.5/5.2亿元
（前值为5.9/6.8/7.9亿元），对应PE分别为11/10/9X。
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2024-08-31│鲁泰A(000726)扣非净利率延续改善趋势，中期分红
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我们分析，（1）短期来看，公司产能利用率跟随下游补库存、需求复苏有所恢复，服装基本恢复正常、
但面料受国内需求低迷影响仍有改善空间；（2）中期来看，功能性面料投产有望贡献增长，根据投资交流纪
要，目前月产量约70万米，未来将着力进行技术完善和市场推广；未来伴随万象高档面料项目投产，面料业务
将进一步增长；（3）长期来看，若功能性面料进展顺利、实现针织领域突破，有望成为新的增长点。下调公
司24-26年营收预测66.69/74.23/80.15亿元至62.15/65.83/71.04亿元、下调归母净利预测为5.61/6.66/7.65
亿元至4.03/5.64/6.47亿元，对应下调2024-2026年EPS0.69/0.81/0.94元至0.49/0.69/0.79元，2024年8月30
日收盘价5.44元，对应24-26年11/8/7XPE，维持“买入”评级。
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2024-08-30│鲁泰A(000726)面料产能利用率回升，24Q2扣非净利润维持增长
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盈利预测及投资建议：公司作为全球色织布龙头，继续推进提质增效和全面国际化战略，坚持高质量发展
，推进海外项目建设，加大新市场开拓力度，产能利用率有望持续回升。考虑到当前产能利用率不足以及非经
常项目损失拖累利润，我们下调公司盈利预测，预计2024年-2026年公司收入规模分别为64.06亿元、69.09亿
元、74.65亿元，同比增速分别为7%、8%、8%；归母净利润分别为5.03亿元、5.46亿元、5.97亿元，同比增速
分别为25%、9%、9%。当前市值对应24PE9X、25PE8X，维持强烈推荐评级。
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2024-07-12│鲁泰A(000726)拟收购鲁联新材剩余股权，推动功能性面料发展
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调整盈利预测，维持“买入”评级
公司是集纺纱、漂染、织布、后整理及成衣制造于一体的具有完整产业链的大型纺织企业，是全球最大的
衬衫用色织面料生产基地。公司持续推进智能制造升级，整合国内国外优势资源，进一步提升公司的国际化水
平。考虑到鲁联新材当前处于产能爬坡阶段，且公司将集中优势资源推动项目进展，有望加速产能释放。我们
调整盈利预期，预计24-26年归母净利分别为5.9/6.8/7.9亿元（前值为6.1/6.5/7.5亿元），EPS分别为0.72/0
.83/0.96元/股，对应PE分别为8/7/6x。
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2024-06-03│鲁泰A(000726)复苏进行时，功能性面料打造第二增长曲线
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我们分析，（1）短期来看，产能利用率跟随下游补库存、需求复苏有所恢复；（2）中期来看，越南项目
投产、功能性面料扭亏有望贡献增量；（3）长期来看，若功能性面料进展顺利、实现针织领域突破，有望成
为新的增长点。预计公司24-26年营收为66.69/74.23/80.15亿元、归母净利为5.61/6.66/7.65亿元，对应2024
-2026年EPS为0.69/0.81/0.94元，2024年6月3日收盘价7.00元，对应24-26年10/9/7XPE，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2024-05-31│鲁泰A(000726)产业逐步回暖，产能持续释放
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公司坚持“以客户为中心”的理念，深耕国内市场，拓展海外市场，持续推进“提质增效”和“全面国际
化”战略，聚焦聚力“拓市场、调结构、建能力”三大主题，从项目推进投产到保持国外生产基地稳健运营，
从新产品研发到新市场开拓，坚持高质量发展，管理运营有序开展，为国内外客户提供优质产品和服务。我们
预计24-26年归母净利分别为6.09/6.51/7.49亿元，EPS分别为0.74/0.80/0.92元/股，对应PE分别为10/9/8X。
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2024-05-30│鲁泰A(000726)色织布全球龙头，看好业绩反转估值修复
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盈利预测与投资建议:预计2024-2026年归母净利润为分别为6.0、7.7、9.7亿元，EPS为0.74元/股、0.94
元/股、1.19元/股。考虑到鲁泰是国内色织产业龙头，产品具备较强竞争力，海外产能逐步扩张，看好公司未
来业绩增长。参考可比公司及公司历史估值，按2024年12倍PE给予合理价值8.87元/股，维持公司“买入”评
级。
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