价值分析☆ ◇000738 航发控制 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 8 3 0 0 0 11
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 16 8 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.52│ 0.55│ 0.63│ 0.74│ 0.86│
│每股净资产(元) │ 8.01│ 8.49│ 8.99│ 9.51│ 10.17│ 10.94│
│净资产收益率% │ 4.63│ 6.16│ 6.15│ 6.54│ 7.22│ 7.83│
│归母净利润(百万元) │ 487.61│ 688.40│ 726.58│ 830.40│ 975.27│ 1133.56│
│营业收入(百万元) │ 4156.78│ 4941.64│ 5324.05│ 5849.45│ 6665.18│ 7572.53│
│营业利润(百万元) │ 600.31│ 791.42│ 826.18│ 954.76│ 1126.39│ 1310.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 增持 维持 --- 0.64 0.76 0.88 方正证券
2024-09-17 买入 维持 --- 0.64 0.74 0.87 天风证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.63 0.73 0.88 浙商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.63 0.76 0.90 中泰证券
2024-08-30 增持 维持 --- 0.61 0.68 0.77 山西证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.63 0.72 0.82 国盛证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.66 0.77 0.90 光大证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.64 0.78 0.94 民生证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.64 0.76 0.88 方正证券
2024-08-28 增持 维持 21.28 --- --- --- 中金公司
2024-08-27 买入 维持 --- 0.58 0.68 0.75 银河证券
2024-07-10 买入 维持 --- 0.65 0.76 0.90 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│航发控制(000738)公司点评报告：航发领域需求稳健，前三季度业绩保持增长
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盈利预测：鉴于公司在航发领域的优势地位，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为8.37、10.02
、11.60亿元，对应EPS分别为0.64、0.76、0.88元，对应PE为38.19、31.88、27.54倍，维持“推荐”评级。
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2024-09-17│航发控制(000738)“两机”主业稳中向好，降本增效助力增长
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盈利预测与评级：公司是航发产业链中游控制系统核心供应商，赛道卡位优势明显，下游航发前端与后端
需求两旺，同时公司募投项目陆续投产，业务有望迎来快速发展。考虑到公司可能受到C919国产大飞机交付尚
属早期以及军品价格波动影响，我们预计公司2024-2026年的预测营业收入为58.26/65.17/72.97亿元，预计归
母净利润由原8.36/10.05/12.23亿元略下调为8.36/9.76/11.42亿元，对应PE分别为29/25/21X，维持“买入”
评级。
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2024-09-04│航发控制(000738)点评报告：中报业绩符合预期，紧抓大飞机和通用航空动力战略机遇
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投资建议与盈利预测
预计2024-2026年公司归母净利润8.2、9.6、11.6亿元，同比增长13%、17%、20%，PE为30、26、21倍，PB
为2.0、1.8、1.7倍，考虑到公司在航空发动机控制系统领域有较强的核心竞争力和领先的行业地位，维持“
买入”评级。
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2024-08-30│航发控制(000738)两机主业稳步增长，推进低碳低空业务发展
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投资建议：考虑产品交付进度及经营计划，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入为58.00亿元、
65.29亿元、73.12亿元（原值61.45亿元、70.25亿元、79.11亿元），归母净利润为8.27亿元、9.94亿元、11.
88亿元（原值8.78亿元、10.61亿元、12.71亿元）。对应EPS分别为0.63元、0.76元、0.90元，对应PE分别为3
0X、25X、21X，公司是国内从事航空发动机控制系统研制生产的龙头企业，技术壁垒高、研发生产难度大，维
持“买入”评级。
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2024-08-30│航发控制(000738)盈利能力提升，把握航发配套机遇期
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我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61\0.68\0.77，对应公司8月29日收盘价18.60元，2024-2026年PE
分别为30.6\27.3\24.2，维持“增持-A”评级。
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2024-08-30│航发控制(000738)2024H1营收、归母净利润分别同比增长2.61
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投资建议：我们预计2024~2026年公司归母净利润分别为8.33、9.5、10.79亿元，对应PE分别为29X、26X
、23X，维持“买入”评级。
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2024-08-30│航发控制(000738)2024年中报点评：主业驱动收入稳健增长，经营质量增强
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盈利预测、估值与评级：维持2024-2026年归母净利润预测8.7/10.2/11.8亿元，对应EPS分别为0.66/0.77
/0.90元，当前股价对应PE分别为29x/25x/21x。航发控制作为国内最主要的航空发动机控制系统供应商，将深
度受益于高代次国产化发动机的放量以及后续大量存量发动机带来的维修保障业务。维持公司“买入”评级。
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2024-08-28│航发控制(000738)2024年中报点评：持续聚焦“两机”主业；提质增效发展稳健
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投资建议：公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，公司将持续受益于下游型号批产放量和维修后
市场的稳定增长。预计2024 2026年归母净利润分别为8.4亿、10.3亿、12.3亿元，对应PE为29x/24x/20x。
我们考虑到公司在航发控制领域的龙头地位和国企改革对效率提升的预期，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│航发控制(000738)公司点评报告：盈利能力稳中有升，上半年业绩保持稳健增长
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盈利预测：鉴于公司在航发领域的优势地位，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为8.37、10.02
、11.60亿元，对应EPS分别为0.64、0.76、0.88元，对应PE为29.25、24.42、21.09倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│航发控制(000738)1H24业绩稳增，降本增效助力高质量发展
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盈利预测与估值
我们维持2024/2025年盈利预测8.06/9.33亿元，当前股价对应2024/2025年30.4/26.2xP/E。我们维持跑赢
行业评级，维持目标价21.28元，对应2024/2025年34.7/30.0xP/E，潜在涨幅14.4%。
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2024-08-27│航发控制(000738)点评报告：军民燃协同发展，完成全年业绩目标可期
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投资建议∶公司是中国航发核心企业，受益于军用航发国产化逻辑持续推进，大飞机国产航发带来巨大增
量空间，燃机业务稳步拓展。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.69/8.97/9.87亿元，EPS分别为0.58/0
.68/0.75元，当前股价对应PE分别为31.85/27.28/24.79倍。此外，随着公司体外航空动力控制研究所资产证
券化率的提升，公司有望持续受益，维持“推荐”评级。
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2024-07-10│航发控制(000738)军民燃控制系统持续发力，积极拓展低空经济
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盈利预测与投资建议：两机控制系统龙头，受益于军民燃和低空经济发展，维持买入评级航发控制是国内
航空发动机及燃气轮机控制系统龙头，军品修理业务逐步放量，民航、燃机、低空经济市场持续拓展。我们预
计公司2024-2026年营业收入分别为59.40、67.45、76.42亿元，同比增速分别为11.58%、13.54%、13.30%。归
母净利润分别为8.59、10.02、11.79亿元，同比增速分别为18.26%、16.56%、17.73%，对应EPS为0.65、0.76
、0.90，PE为30X、26X、22X，维持“买入”评级。
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