价值分析☆ ◇000739 普洛药业 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 11 1 0 0 0 12
3月内 11 1 0 0 0 12
6月内 11 1 0 0 0 12
1年内 11 1 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 0.84│ 0.90│ 1.02│ 1.21│ 1.43│
│每股净资产(元) │ 4.29│ 4.68│ 5.28│ 6.25│ 7.20│ 8.48│
│净资产收益率% │ 18.88│ 17.95│ 16.96│ 16.63│ 17.04│ 17.15│
│归母净利润(百万元) │ 955.55│ 989.17│ 1055.34│ 1206.68│ 1422.76│ 1682.15│
│营业收入(百万元) │ 8942.62│ 10544.91│ 11474.16│ 12709.13│ 14243.87│ 16082.33│
│营业利润(百万元) │ 1119.36│ 1011.62│ 1220.14│ 1388.89│ 1629.95│ 1929.41│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-22 买入 维持 16.99 1.00 1.19 1.46 广发证券
2024-03-17 买入 维持 --- 1.04 1.19 1.35 国信证券
2024-03-14 买入 首次 --- 1.01 1.19 1.39 山西证券
2024-03-12 买入 维持 --- 0.99 1.14 1.33 招商证券
2024-03-11 买入 维持 --- 1.02 1.20 1.47 浙商证券
2024-03-11 增持 维持 16 1.01 1.18 1.38 群益证券
2024-03-11 买入 维持 --- 1.00 1.24 1.48 东海证券
2024-03-10 买入 维持 --- 1.07 1.26 1.47 东吴证券
2024-03-09 买入 维持 --- 1.06 1.25 1.50 民生证券
2024-03-09 买入 维持 --- 0.99 1.16 1.37 中泰证券
2024-03-09 买入 维持 --- 1.04 1.24 1.47 上海证券
2024-03-08 买入 维持 --- 1.06 1.26 1.47 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-22│普洛药业(000739)持续提升研发能力，进一步提升运营效率
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盈利预测与投资建议：随着公司持续提升运营效率以及宏观环境的变化，我们认为公司毛利率仍有望持续
提升，预计24-26年归母净利润分别为11.78亿元、13.97亿元、17.21亿元，EPS分别为1.00元/股、1.19元/股
、1.46元/股，对应PE分别为14、11、9倍。考虑到公司盈利能力还在提升，给予公司24年17倍PE，对应A股合
理价值16.99元/股，维持“买入”评级。
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2024-03-17│普洛药业(000739)2023年年报点评：全年营收增长8.81%，CDMO业务表现亮眼
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投资建议：三大业务稳步增长，CDMO国内业务增长强劲，维持“买入”。公司2023年在医疗反腐、地缘政
治等诸多外部不利因素影响下，实现三大业务全面增长。基于原料药业务的价格端压力及地缘政治带来的海外
拓展压力，下调2024/2025年盈利预测、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润12.21/14.02/15.9
5亿元（原2024/2025年15.56/18.75亿元），同比增速15.7%/14.9%/13.7%，当前股价对应PE=13.33/11.61/10.
21x。
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2024-03-14│普洛药业(000739)原料药降价风险落地，业绩增长拐点已现
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API业务保持稳定，CDMO和制较快增长。预计公司2024-2026年收入分别为125.97亿元/141.54亿元/158.35
亿元，归母净利润分别为11.89亿元/13.99亿元/16.36亿元，对应公司3月13日收盘价13.74元，2024-2026年PE
分别为13.6/11.6/9.9，首次覆盖，给与“买入-B”评级。
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2024-03-12│普洛药业(000739)加大研发投入，CDMO呈现α
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维持“强烈推荐”投资评级。公司持续推进投入研发，不断提升市场竞争力，三大业务并行发展，CDMO呈
现α趋势，成长后劲充沛。我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.7/13.4/15.6亿元，同比增速为10%/15%
/17%，对应PE为14/12/10倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-11│普洛药业(000739)2023年报业绩点评：盈利能力提升，CDMO高增长
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盈利预测与估值
考虑到公司2023年利润端绝对值低于我们先前预测，同时考虑到原料药价格趋势仍不明确，我们略微下调
2024-2025年盈利预测。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.02/1.20/1.47元（前次预测分别为1.20/1.39/-
元），2024年3月11日收盘价对应2024年13倍PE（2025年11倍）。我们仍然看好公司业务结构持续改善，期待C
DMO和制剂业务弹性，维持“买入”评级。
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2024-03-11│普洛药业(000739)2023年扣非净利YOY+22%，符合预期，维持“买进”评级
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盈利预计：虽然公司短期受到一定的地缘政治及行业因素的影响，但是我们看好公司“起始原料药+注册
中间体+API+制剂”的业务转型升级。我们预计公司2024-2026年净利润分别为11.9亿元、13.9亿元、16.2亿元
，YOY+12.9%、+16.9%、+16.4%，EPS分别为1.01元、1.18元、1.38元，对应PE分别为13倍、11倍、10倍，股价
调整后估值合理，维持“买进”的投资评级。
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2024-03-11│普洛药业(000739)公司简评报告：CDMO业务快速增长，原料药制剂一体化发展
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投资建议：我们预计公司2024-2026年的营收分别为126.79/143.17/160.14亿元，归母净利润分别为11.80
/14.66/17.47亿元，对应EPS分别为1.00/1.24/1.48元，对应PE分别为13.25/10.67/8.95倍。维持“买入”评
级。
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2024-03-10│普洛药业(000739)2023年报点评：业绩符合预期，CDMO业务保持高增速
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盈利预测与投资评级：考虑到原料药短期承压，我们将2024-2025年的归母净利润由14.7/17.5亿元下调至
12.6/14.8亿元，预计公司2026年归母净利润为17.3亿元，2023-2025年P/E估值分别为12/11/9X，基于公司202
4-2025年原料药业务价格和需求有望逐季度恢复，CDMO和制剂业务保持稳定增长，维持“买入”评级。
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2024-03-09│普洛药业(000739)2023年报点评：CDMO板块业绩亮眼，运营效率和盈利水平不断提升
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投资建议：普洛药业是领先的原料药+制剂+CDMO一体化公司，持续加大研发投入，加快先进产能建设。我
们预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.48/14.75/17.68亿元，对应PE为13/11/9倍，维持“推荐”评级
。
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2024-03-09│普洛药业(000739)业绩符合预期、充满韧性，CDMO保持快速增长
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盈利预测与投资建议：根据年报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入121.40、129.96、141.0
7亿元（24-25年调整前139.29、164.20亿元），同比增长5.8%、7.1%、8.6%；归母净利润11.68、13.67、16.1
0亿元（24-25年调整前14.51、17.77亿元），同比增长10.7%、17.1%、17.8%。当前股价对应24-26年PE为13/1
1/10倍。考虑公司业绩增长稳健，估值合理偏低，维持“买入”评级。
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2024-03-09│普洛药业(000739)2023年报点评：业绩保持韧性，CDMO业务稳扎稳打
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投资建议
我们预计公司2024-2026年实现归母净利润12.28/14.58/17.31亿元，同比增长16.40%/18.68%18.76%，202
4年3月8日收盘价对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-08│普洛药业(000739)公司信息更新报告：2023年业绩稳健增长，CDMO业务快速成长
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2023年业绩稳健增长，CDMO业务快速成长
2023年公司实现营收114.74亿元（同比+8.81%，下文都是同比口径），归母净利润10.55亿元（+6.69%）
，扣非归母净利润10.26亿元（+22.73%），毛利率25.66%（+1.76pct），净利率9.2%（-0.18pct）。单看Q4，
公司实现营收29.74亿元（-0.67%），归母净利润2.04亿元（-38.54%），扣非归母净利润1.99亿元（+14.71%
），毛利率22.47%（-0.27pct），净利率6.86%（-4.23pct）。公司CDMO业务快速发展；受宏观经济波动及海
外原料药市场竞争加剧影响，营收端阶段性承压。我们看好公司的长期发展，新增2026年盈利预测，下调2024
-2025年盈利预测（原预测分别为13.98/18.04亿元），预计2024-2026年归母净利润为12.48/14.86/17.32亿元
，当前股价对应PE为12.8/10.7/9.2倍，维持“买入”评级。
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