价值分析☆ ◇000739 普洛药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 6 2 0 0 0 8
3月内 7 3 0 0 0 10
6月内 13 4 0 0 0 17
1年内 27 5 0 0 0 32
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 0.84│ 0.90│ 1.00│ 1.17│ 1.38│
│每股净资产(元) │ 4.29│ 4.68│ 5.28│ 6.03│ 6.93│ 7.99│
│净资产收益率% │ 18.88│ 17.95│ 16.96│ 16.89│ 17.15│ 17.44│
│归母净利润(百万元) │ 955.55│ 989.17│ 1055.34│ 1172.28│ 1374.66│ 1617.54│
│营业收入(百万元) │ 8942.62│ 10544.91│ 11474.16│ 12684.06│ 14318.54│ 16193.01│
│营业利润(百万元) │ 1119.36│ 1011.62│ 1220.14│ 1358.70│ 1581.81│ 1860.68│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-21 增持 维持 --- 0.98 1.19 1.40 财通证券
2024-10-21 买入 维持 --- 0.99 1.15 1.34 浙商证券
2024-10-21 增持 维持 20 --- --- --- 中金公司
2024-10-20 买入 维持 --- 1.00 1.14 1.34 招商证券
2024-10-20 买入 维持 19.55 0.98 1.15 1.42 国泰君安
2024-10-18 买入 维持 --- 1.06 1.25 1.45 开源证券
2024-10-18 买入 维持 --- 1.02 1.18 1.34 东吴证券
2024-10-18 买入 维持 --- 0.97 1.08 1.25 中泰证券
2024-09-05 买入 维持 19.55 0.98 1.15 1.42 国泰君安
2024-08-26 增持 维持 --- 0.95 1.12 1.35 国信证券
2024-08-22 未知 未知 --- 1.05 1.26 1.46 信达证券
2024-08-20 买入 维持 --- 1.01 1.19 1.39 山西证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.01 1.25 1.49 东海证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.97 1.08 1.25 中泰证券
2024-08-19 增持 维持 17.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-16 买入 维持 --- 1.01 1.18 1.39 民生证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.05 1.24 1.44 开源证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.00 1.14 1.34 招商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-21│普洛药业(000739)业绩稳定增长，短期汇兑有所影响
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收125.64/141.50/160.87亿元，归母净利11.47/13.88/16.42
亿元。对应PE为16.33/13.50/11.41倍。
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2024-10-21│普洛药业(000739)2024Q3业绩点评：状态渐佳，看好新成长周期弹性
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考虑汇率波动影响以及公司各业务毛利率趋势，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为
0.99、1.15、1.34元（前次分别为1.03、1.21、1.48元），2024年10月21日收盘价对应2024年PE为16倍。我们
看好公司产能陆续进入释放期，收入结构改善下，公司有望进入新一轮供给升级驱动的高质量增长周期，维持
“买入”评级。
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2024-10-21│普洛药业(000739)业绩符合预期，稳步推进制剂出海及合成生物学
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盈利预测与估值
维持2024年和2025年盈利预测不变。
当前股价对应2024/2025年16.4倍/13.5倍市盈率。
维持跑赢行业评级，但由于近期市场系统性调整，我们上调目标价14.3%至20.00元对应20.5倍2024年市盈
率和16.8倍2025年市盈率，较当前股价有24.8%的上行空间。
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2024-10-20│普洛药业(000739)汇兑波动影响当期利润，2030新战略引领各业务持续开拓新增长力量
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盈利预测与投资评级：公司收入端稳健增长，利润端受汇兑等因素短期有所扰动，三大业务不断开拓新的
增长力量。2024年8月，公司发布2030发展战略——“做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美”，公司在
原料药、CDMO、制剂三大基石业务的基础上，聚焦高潜赛道中上游，发挥研发制造协同能力，拓展医美化妆品
原料业务，看好公司持续发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.7/13.4/15.6亿元，同比增速为10%
/15%/17%，对应PE为16/14/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-10-20│普洛药业(000739)2024年三季报点评：营收稳定增长，利润短期受汇兑影响
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维持“增持”评级。公司发布三季报业绩报告，2024Q1-Q3营收92.90亿元（+9.30%），归母净利润8.70亿
元（+2.15%）；Q3单季度营收28.62亿元（+12.41%），归母净利润2.45亿元（-2.21%），营收符合预期，归母
利润增速不及营收增速主要系汇兑损失影响。维持2024-2026年EPS预测为0.98/1.15/1.42元，维持目标价19.5
5元，维持“增持”评级。
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2024-10-18│普洛药业(000739)公司信息更新报告：2024年前三季度业绩稳健增长，汇兑损失有所上升
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2024年前三季度业绩稳健增长
2024年前三季度公司实现收入92.9亿元（同比+9.3%，下文都是同比口径），归母净利润8.7亿元（+2.15%
），扣非归母净利润8.31亿元（+0.4%），毛利率24.23%（-2.55pct），净利率9.36%（-0.66pct）。2024Q3公
司营收28.62亿元（+12.41%），归母净利润2.45亿元（-2.19%），扣非归母净利润2.29亿元（-1.75%），毛利
率23.18%（-4.02pct），净利率8.55%（-1.28pct）。我们维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净
利润为12.38/14.62/17.00亿元，当前股价对应PE为15.3/12.9/11.1倍，维持“买入”评级。
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2024-10-18│普洛药业(000739)2024年三季报点评：业绩符合预期，销售费用优化，汇兑损失略微影响当期
│利润
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盈利预测与投资评级：考虑到公司2023年CDMO业务基数较高，且汇兑损失略微影响利润，我们调整公司20
24-2026年归母净利润由12.6/14.8/17.3至11.9/13.8/15.6亿元，当前市值对应P/E估值为16/14/12X。基于公
司1）原料药量价有望逐季度恢复；2）CDMO业务消除高基数影响稳健增长；3）制剂业务毛利率显著提升且有
望借集采放量，维持“买入”评级。
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2024-10-18│普洛药业(000739)业绩符合预期，Q3淡季收入表现稳健
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年收入127.16、140.04、154.77亿元，同比增长10.82%、10.13
%、10.52%；归母净利润11.39、12.71、14.79亿元，同比增长7.90%、11.66%、16.31%。当前股价对应24-26年
PE为17/15/13倍。考虑公司储备品种丰富，制剂保持快速增长，随新产能释放、新项目陆续商业化，业绩有望
保持快速增长，维持“买入”评级。
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2024-09-05│普洛药业(000739)2024年半年报点评：业绩稳定增长，一体化逐步推进
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维持“增持”评级。公司发布半年报业绩报告，2024H1营收64.29亿元（+7.96%），归母净利润6.25亿元
（+3.96%）；Q2单季度营收32.31亿元（+12.61%），归母净利润3.81亿元（+5.35%），业绩略超预期。维持20
24-2026年EPS预测为0.98/1.15/1.42元，维持目标价19.55元，维持“增持”评级。
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2024-08-26│普洛药业(000739)业绩持续增长，原料药制剂一体化布局稳步推进
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投资建议：原料药制剂一体化布局稳步推进，维持“优于大市”评级。
基于原料药业务的价格端压力及地缘政治带来的海外拓展压力，下调2024/2025/2026年盈利预测，预计20
24-2026年归母净利润11.23/13.25/15.94亿元（原2024/2025/2026年12.21/14.02/15.95亿元），同比增速6.4
%/18.0%/20.3%。
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2024-08-22│普洛药业(000739)业绩创新高，原料&CDMO&制剂竞争力增强
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入为124.8/139.6/155.4亿元，同比增长8.8%/11.9%/11.3%；
归母净利润分别为12.3/14.7/17.1亿元，同比增长16.9%/19.3%/16.0%，对应2024-2026年PE分别为14.1/11.9/
10.2倍。
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2024-08-20│普洛药业(000739)业绩符合预期，原料药、制剂、CDMO项目持续丰富，业绩增长拐点已现
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投资建议
公司原料药、制剂共振向上，CDMO仍有较大增长潜力。抗生素市场稳步增长，头孢类、兽药、新品种原料
药有望持续增长。海外市场制剂需求旺盛，ANDA密集上市将驱动制剂业务进入爆发期。生物医药投融资有望迎
来拐点，CDMO早期订单高速增长，业务有较大增长潜力。原料药降价、CDMO新冠业务高基数等不利因素出清，
预计公司2024-2026年，收入分别为126.0亿元/141.5亿元/158.4亿元，同比9.8%/12.4%/11.9%；归母净利润分
别为11.8亿元/13.9亿元/16.3亿元，同比12.2%/17.3%/17.0%，PE分别为14.7/12.5/10.7，持续覆盖，给与“
买入-B”评级。
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2024-08-19│普洛药业(000739)公司简评报告：2024H1业绩超预期，制剂业务快速增长
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投资建议：我们预计公司2024-2026年的营收分别为126.79/143.17/160.14亿元，归母净利润分别为11.80
/14.66/17.47亿元，对应EPS分别为1.01/1.25/1.49元，对应PE分别为15.43/12.42/10.42倍。维持“买入”评
级。
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2024-08-19│普洛药业(000739)业绩超预期，Q2高基数下保持增长
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盈利预测与投资建议：根据2024年中报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入127.16、140
.04、154.77亿元（24-26年调整前124.98、149.03、179.28亿元），同比增长10.82%、10.13%、10.52%；归母
净利润11.39、12.71、14.79亿元（24-26年调整前12.37、15.51、19.45亿元），同比增长7.90%、11.66%、16
.31%。当前股价对应24-26年PE为16/14/12倍。考虑公司储备品种丰富，制剂保持快速增长，随新产能释放、
新项目陆续商业化，业绩有望保持快速增长，维持“买入”评级。
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2024-08-19│普洛药业(000739)制剂增长强劲，原料药巩固竞争力
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盈利预测与估值
由于原料药及CDMO毛利率仍承压，我们下调2024/2025年净利润12.5%/12.8%至11.41亿元/13.92亿元。当
前股价对应2024/2025年16.0倍/13.1倍市盈率。考虑到近期医药板块系统性调整，维持跑赢行业评级和17.50
元目标价，对应17.9倍2024年市盈率和14.7倍2025年市盈率，较当前股价有12.4%的上行空间。
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2024-08-16│普洛药业(000739)2024年半年报点评：高基数下营收利润再创新高，三大业务稳健发展
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投资建议：普洛药业是领先的原料药+制剂+CDMO一体化公司，持续加大研发投入，加快先进产能建设。我
们预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.82/13.74/16.20亿元，对应PE为15/13/11倍，维持“推荐”评级
。
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2024-08-16│普洛药业(000739)公司信息更新报告：2024上半年业绩超预期，原料药板块强劲增长
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2024年上半年业绩超预期，原料药板块强劲增长
2024年上半年公司实现营收64.29亿元（同比+7.96%，下文都是同比口径），归母净利润6.25亿元（+3.96
%），扣非归母净利润6.02亿元（+1.24%），毛利率24.70%（-1.90pct），净利率9.72%（-0.37pct）。2024Q2
公司原料药中间体板块增长超预期，CDMO板块环比实现正增长，制剂板块维持较快增长。我们看好公司的长期
发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为12.38/14.62/17.00亿元，当前股价对应PE为
12.9/10.9/9.4倍，维持“买入”评级。
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2024-08-16│普洛药业(000739)高基数下实现增长，单季度利润再创新高
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盈利预测与投资评级：公司在上年同期高基数的基础上实现增长，盈利能力持续环比改善，单季度利润再
创新高，体现出公司卓越的经营布局能力，看好公司发展前景。我们预计公司2024-2026年归母净利润为11.7/
13.4/15.6亿元，同比增速为10%/15%/17%，对应PE为15/13/11倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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