研报评级☆ ◇000767 晋控电力 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-04│晋控电力(000767)2026年11月4日投资者关系活动主要内容
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1.你们公司开的业绩说明会有何意义？正儿八经的问题也不实话实说，比如几年前写入年报的光伏资产注入，还有解
决同业竞争的5年承诺这些都是公告过的问题，现在怎么解决？是放弃不解决了，还是往后延迟，还是现在正在解决中，
总是避而不谈！每次说明会总吹嘘要做一流的上市公司，多少年了，一点实际行动没有，老样子，十几年没有分红，人家
煤炭电企业小幅亏损你是大亏人家是大赚你是小赚这些年一直没有摆脱高负债亏损的问题，你怎么做一流上市公司？口头
上说没有，要做出改变！地方国企，股价长期2块多，市值100亿不到，人家一流企业都是几百亿几千亿上万亿的公司！俢
俢这改改那能解决吗？优质资产不注入，公司不重组，根本改变不了公司现状。所以请不要再吹嘘糊弄做一流的上市公司
，这个要实实在在的行动！
答:感谢您的关注。公司将严格遵循信息披露准则，及时、准确完整地向市场传递动态，通过法定信息披露渠道公告
。
2.十四五顶层文件2021.9月《上市倍增计划》晋政发《2021》28号，力增十四五末，全省资产证券化率达到全国平均
水平。集团现在证券化率是多少？请问集团公司执行到位了吗？国企做事这么拖拉？
答:感谢您的关注。公司严格落实各项监管规定及省属国企相关部署，聚焦主业稳健经营，不断提升自身发展质量。
3.十几年没分红，这几年公告过的资产注入，解决同业竟争，股民提问股价太低，你们回答说集团有支持政策，结果
一样都没有一样都没完成！还说做一流的上市公司，请不要再诱骗我们小散了持股十年不断加仓，就是因为你们这些欺骗
的话，造成相信公司未来的发展，一直舍不得卖，相信你们写入公告的话，会说到做到，结果持有到现在！你们看看别家
一流的煤电公司是怎么对散户投资者！山西私企永泰能源300多亿市值，回购数次，也经常分红，要不是平台规则，真想
骂人，国企怎么能这样欺骗我们这些忠诚的长期小散投资者！我也在准备一些材料明年夏天去北京！之前写信山西省证监
会回复说，以后说话严谨一些，这也是糊弄我们，这是上市公司明目张胆的欺骗！不是什么说话严谨不严谨的问题！
答:感谢您的关注。受母公司累计未分配利润为负影响，依据相关法规公司目前暂不具备现金分红条件。公司正全力
推进煤电与新能源协同发展，多措并举提升经营质量与盈利能力。
4.为什么晋控电力节节败退，让投资者寒心，是不是公司管理存在问题
答:感谢您的关注。公司高度重视全体股东利益，不断完善治理结构，严控风险，规范运作。公司也将持续深耕挖潜
增效，通过技术创新、低碳节能转型、压降成本、人才建设等举措，稳步提升经营质效，回馈广大投资者。
5.1.公司2020年官宣十四五总资产、总装机双翻番，新能源资产整合预期，导致二级市场投资者基于公司公开规划进
行投资，最终全部落空！请问公司如何解释预期管理与实际严重脱节的问题？目前周期结束完全未达标请问：当初的规划
是官方有效规划还是仅宣传口径？未达标是否属于战略履约偏差？ 2、集团海量新能源资产与上市公司持续同业竞争多年
，同业竞争承诺长期悬置、只喊话不落地，十四五五年零注入、零整合，是否存在刻意拖延资产证券化、保留体外资产利
益、损害中小股东权益的情况？ 3、公司长期依赖火电供热亏损压制利润，公司十几年无分红，严重损害了上市公司中小
投资资者该有的利益！集团在资产、利润、资源层面从未对上市公司进行补偿或倾斜。未来是否有优质资产注入、劣质亏
损资产剥离的整改计划？ 4.十四五全面失败后，公司能否给出可量化、可核验、有时间节点的十五五落地目标，不再空
泛话术搪塞投资者？
答:感谢您的关注。十四五期间，公司围绕既定发展规划稳步推进各项工作，长治百万项目按计划实现投产，同华二
期、塔山三期等项目陆续取得核准，并有序投入建设；泽州光伏、和顺光伏、潞城光伏项目已投产，为公司产业升级奠定
了坚实基础。公司项目后续若有进展，将第一时间通过法定信息披露渠道公告。
6.储能调频项目已经投运，后续储能布局是配套自有风光，还是独立参与电网调频市场？
答:感谢您的关注。公司目前储能调频用于火电机组的电网调频，增加了双细则收入，提高了火电在电力市场的竞争
力。
7.三季报现金流改善，公司在资本开支上会优先保障风光新能源，还是优先保障煤电重点项目？
答:感谢您的关注。公司相关项目进展情况，请关注在指定信息披露媒体发布的公告。
8.公司股价连续下跌，从今年六月份到现在11月风，股价跌到2.9几，请问公司对于公司股价有什么措施
答:感谢您的关注。公司将夯实主业为基础，持续在生产管理、经营业绩、公司治理等方面苦练内功、提质增效，提
升核心竞争力逐步改善公司基本面。同时，公司将进一步改善投资者关系管理，加大与投资者的沟通交流力度，增强投资
者信心。
9.源网荷储一体化项目在三季报已有落地，这类项目相比普通风光电站，在收益结构上有什么优势？
答:感谢您的关注。公司将积极推动清洁能源项目建设，不断优化装机结构。
10.结合三季报负债情况，公司降杠杆、优化债务结构的中长期路径是什么？
答:感谢您的关注，公司降杠杆、优化债务结构的措施：一是积极争取银行授信，通过置换高息存量负债的方式持续
降低整体财务费用，不断优化债务的利率结构。二是通过提高自身盈利能力、处置不良资产、盘活存量优质资产、合理控
制投资规模等多类方式持续压降资产负债率，稳步降低杠杆水平。三是根据资产负债率指标对成员单位进行分级监控，重
点监控企业的固定资产投资、债务融资、对外捐赠、人工成本及其他可控费用进行严格控制。四是强化资产管理，加大电
热费回收力度，尽快回笼资金。
11.绿电交易规模持续扩大，公司计划如何提升绿电、绿证的销售占比，增厚绿色业务收益？
答:感谢您对公司的关注。公司深耕煤电与新能源协同发展路径,依托现有新能源装机规模，深入分析绿电交易相关政
策规则与市场电价走势，精准参与电力市场化交易，不断提升绿电、绿证相关业务的收益潜力。
12.煤炭价格太高对利润有冲击，单纯的改造发电组也不太行，手段太少，后面的新能源发电项目会建吗，能通过社
媒汇报进度吗？
答:感谢您的关注。公司将持续稳步推进火电、风电、光伏发电项目，同时积极在储能方面探索布局，适配行业发展
新趋势，推动能源转型升级。关于项目进度信息，公司将严格遵循信息披露相关规则，通过指定信息披露媒体发布相关公
告，及时传递项目动态。
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参与调研机构：1家
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2026-09-02│晋控电力(000767)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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1.师董，晋能控股煤业集团+晋能控股集团，承诺：自出具承诺起5年内（2021.12—2026.12）彻底解决晋能控股电力
集团与晋控电力（000767）火电、风光同业竞争，该承诺到期前会不会落地？会不会违背承诺延迟？山西省最大的发电公
司几年前写入年报的光伏资产注入，至今无消息，希望这一次要有诚信！这几年大环境好，别的电力公司都在大力发展，
抢占市场份额，贵公司再不加快步伐以后肯定会被挤压，被落后，守住那点底子没用的，被替换随时发生，领导者要有长
远眼光，希望贵公司步子快一点！
答:感谢您的关注，公司锚定“打造具有竞争力、创造力的行业一流绿色能源综合服务企业，建成国内一流电力上市
企业”的发展目标，以“优化存量、做强增量”为抓手，推动企业高质量发展。2.过去一年，公司哪些业务做得超预期、
哪些不及预期？核心原因分别是什么？
答:感谢您对公司的关注。容量电价标准上调落地，固定成本回收得到政策托底。风光大规模并网，挤压火电发电空
间，机组利用小时持续走低，电量主业收入承压。
3.基于上半年的经营情况，公司未来一两年的整体战略会不会调整？重点会发力哪些赛道？
答:感谢您的关注。公司整体战略将保持稳健推进，在深耕传统煤电领域、保障能源安全供应的基础上，加快能源转
型发展步伐。
4.近一年电力板块波动很大，结合半年报基本面，管理层觉得公司现在的估值和自身业绩匹配吗？
答:感谢您对公司的关注。公司聚焦主业，稳步提升经营效率和盈利能力，保持公司稳定健康发展；持续提升公司治
理水平，保障公司规范运作；积极向市场传递公司价值，加强投资者关系管理，提高公司市场认知度；坚守合规底线，维
护上市公司良好形象，为公司发展和市值管理提供重要保障。
5.市场很关注储能业务，想问下公司储能目前推进到哪一步？
答:感谢您的关注。公司高度认可储能行业的发展前景，鉴于当前储能成本因素，公司把“经济效益”作为核心考量
，在确保项目具备良好盈利能力和投资价值的基础上，结合市场情况与技术进步适时推进项目建设。
6.可否分享下公司在火电调峰、储能配套、源网荷储这些热门方向，目前技术储备怎么样？有没有落地的示范项目？
答:感谢您的关注。公司将按照新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027）和相关政策，进行技术改造，满足高
效调节等方面的要求。
7.2026年新型电力系统、千兆电网政策持续落地，想问下公司上半年哪些业务实实在在吃到政策红利？
答:感谢您对公司的关注。自2026年1月1日起，山西煤电容量电价上调至165元/千瓦·年，公司机组固定成本回收得
到制度保障。
8.火电行业环保排放的要求在持续抬升，请问报告期公司在机组超低排放、固废综合利用、绿色生产方面落地了哪些
实际举措？
答:感谢您的关注。公司火电机组已全部完成超低排放改造，污染物全时段稳定达标排放；固废方面，积极推进粉煤
灰、脱硫石膏等资源化综合利用；绿色生产方面，大力推动“三改联动”，深化节能降碳，实施脱硫废水零排放及水冷机
组零排放工程，推进水资源循环利用，全面提升绿色生产水平。
9.师董，请回答问题，别搞来搞去，每次都是那几句官腔！说了几年了，行动呢？
答:感谢您的关注。公司当前正按照“优化存量、做强增量”的发展战略稳步推进各项工作，持续保持火电、水电、
风电、光伏发电项目稳步经营，同时积极推进大容量、低能耗新项目发展。
10.公司的总会计师空缺很久了，什么时候会到岗呢
答:感谢您的关注，相关选聘工作正在积极推进中。
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参与调研机构：1家
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2026-05-22│晋控电力(000767)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司的电能，有覆盖在算力上么
答：感谢您对公司的关注！山西电力现货交易采用集中交易模式，发电厂与用户不存在一对一的对应关系。谢谢。
2、董事长您好，公司以后是否会发展算电协同的项目？谢谢！
答：感谢您对公司的关注。目前公司在“算电协同”领域暂未开展专门的业务布局，主要精力仍聚焦于现有核心业务
的深耕与优化。
3、供热业务稳定贡献现金流，当前供热面积、收入占比及后续拓展与提价空间如何？
答：感谢您的关注。公司供热面积近 1 亿平米，热力收入占比7%左右，供热业务不断拓展，根据供热成本，积极促
推政府提升热价定价。
4、新能源转型加速，当前风光装机规模及占比、2026—2027年新增规划与落地节奏怎样？
答：感谢您的关注。公司当前在运新能源装机容量 213.58 万千瓦，占公司总装机的 19.3%，后续新增规划请及时关
注公司公告。
5、新能源资产什么时候注入上市公司
答：感谢您的关注。公司当前已有新能源资产，在运新能源装机容量 213.58 万千瓦，占公司总装机的 19.30%。
6、未来三年煤电高效化、新能源规模化、资产整合与现金流改善的战略优先级及核心目标是什么？
答：感谢您的关注。公司持续推进绿色能源转型工作，坚持深耕煤电与新能源协同发展路径，通过新建项目、创新驱
动、合规运营加速结构优化和转型升级。
7、你好人呢？说说今年怎么分红的事情吧。业绩又好。股价也可以了，应该发布分红挽留股东们的上进心啊。
答：感谢您的关注。公司目前累计未分配利润为负数，故本年度不具备进行利润分配的条件。
8、坑口退役电厂改数据中心开始计划了吗
答：感谢您的关注。公司目前无应披露而未披露信息。
9、绿电发展的怎么样
答：感谢您的关注。公司持续推进绿色能源转型工作，公司将以“优化存量、做强增量”为抓手，坚持深耕煤电与新
能源协同发展路径，通过新建项目、创新驱动、合规运营加速结构优化和转型升级。
10、“双碳” 政策下，公司煤电节能降碳改造、灵活性提升与储能配套的布局进展如何？
答：感谢您对公司的关注！我公司立足煤电基础保障性+调节性电源定位，以节能降碳、储能改造、灵活性改造“三
改联动”为核心，坚持一厂一策，推动煤电清洁高效、灵活调节、储能调频，支撑新型电力系统稳定运行。谢谢。
11、塔山三期、同华二期等高效火电项目推进进度，投产后对装机结构与盈利的提升作用如何？
答：感谢您的关注。同华二期项目正在有序推进中，塔山三期项目正在做开工前准备，投产后公司资产质量将得到逐
步优化。
12、今年业绩这么好，怎么不分红吗？
答：感谢您的关注。公司目前累计未分配利润为负数，故本年度不具备进行利润分配的条件。
13、公司资产负债率偏高，降负债、优化融资结构、压降财务费用的具体措施与目标是什么？
答：感谢您的关注，公司积极争取银行授信，置换高息存量负债，降低财务费用。
14、作为晋能控股集团唯一电力上市平台，集团优质新能源资产注入预期与时间表是否明确？
答：感谢您的关注。公司目前无应披露而未披露信息。
15、晋控电力与通宝能源两家同业竞争问题何时解决？晋北能源基地是注入晋控电力吗
答：感谢您的关注。公司目前无应披露而未披露信息。
16、董事长您好，前几日山西省人民政府将国有资本运营公司持有晋能控股的百分之九十股权划转至山西省国有资产
监督管理委员会，这是否是为集团的优质资产注入上市公司先做好准备？谢谢！
答：感谢您的关注。本次股权划转系公司根据《山西省人民政府国有资产监督管理委员会关于将山西省国有资本运营
有限公司持有的相关企业国有股权划转至省国有资产监督管理委员会的通知》进行的。公司目前无应披露而未披露信息。
17、2025 年公司扭亏为盈，2026 年一季度盈利延续，全年业绩稳增长的核心驱动与风险点是什么？
答：感谢您的关注。一方面公司密切跟踪电力市场各项政策，优化完善电力交易策略，提升电价水平。另一方面公司
加强机组技术改造，降低供电煤耗，严控生产成本。2026 年市场煤价受国际地缘冲突的影响，价格中枢显著高于去年。
18、山西电力现货市场与容量电价机制落地，对公司火电定价、发电量及收益的具体影响是什么？
答：感谢您对公司的关注！山西电力现货市场与容量电价机制落地，是国家电力体制改革深化的结果，火电定价由计
划电转向市场化定价，火电机组发电也围绕利润最大化组织发电。谢谢。
19、公司火电装机占比超 80%，煤电联营与长协煤机制对成本控制和盈利稳定性的支撑效果如何？
答：感谢您的关注。长协煤对保供控价起压舱石作用，是控制成本的主要措施。
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│晋控电力(000767)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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晋能控股山西电力股份有限公司于2026年5月12日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与晋控电力（000767）2025年年度及2026年一季度业绩说明会的全体投资者，上市
公司接待人员有董事长、党委书记、总经理师李军，独立董事、审计委员会主任委员樊燕萍，总会计师王晓华，董事会秘
书姚健。 查看原文
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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