研报评级☆ ◇000768 中航西飞 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.37│ 0.41│ 0.45│ 0.52│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 7.03│ 7.56│ 7.99│ 8.25│ 8.63│ 9.07│
│净资产收益率% │ 4.41│ 4.87│ 5.18│ 5.44│ 6.06│ 6.84│
│归母净利润(百万元) │ 860.97│ 1023.44│ 1151.24│ 1250.24│ 1451.07│ 1721.45│
│营业收入(百万元) │ 40301.23│ 43215.75│ 41013.73│ 41387.54│ 43971.06│ 47894.41│
│营业利润(百万元) │ 1022.83│ 1184.84│ 1333.26│ 1450.88│ 1681.63│ 1997.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-08 买入 维持 --- 0.44 0.55 0.72 长江证券
2026-05-06 买入 首次 --- 0.44 0.51 0.57 华鑫证券
2026-04-15 增持 维持 --- 0.46 0.51 0.55 山西证券
2026-04-14 增持 维持 29.64 0.46 0.51 0.59 广发证券
2026-04-13 买入 维持 30.6 0.45 0.51 0.60 国投证券
2026-04-03 买入 维持 --- 0.44 0.55 0.71 长江证券
2026-04-02 增持 维持 --- 0.46 0.51 0.57 华创证券
2026-04-01 增持 首次 --- 0.45 0.53 0.62 东海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-08│中航西飞(000768)装备换代导致短期波动，长期民机军贸依旧可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026一季度报告，2026Q1公司实现营收70.02亿，同比减少17.02%；归母净利润2.46亿，同比减少14.73%；
扣非归母净利润2.73亿，同比减少8.21%；公司2026Q1销售毛利率为8.76%，同比提升0.52pct，环比提升2.00pct；期间费
用率为3.39%，同比提升0.05pct，环比降低1.68pct；销售净利率为3.52%，同比提升0.09pct，环比提升2.04pct。
事件评论
2026Q1公司或受陕飞经营波动影响出现一定下滑，毛利率提升使得公司扣非归母净利润下滑幅度更小。根据公司《20
26年4月9日投资者关系活动记录表》所述，2026年，公司子公司陕飞受五年规划过渡期影响，处于航空装备换代的正常周
期性波动期。2026Q1，公司毛利率同比提升0.52pct，期间费用率同比提升0.05pct，产生非经常性损益合计-2716.70万元
（主要系公司持有的证券投资价格变动带来-3772.06万元），公司毛利率的提升使得公司总体扣非归母净利率下滑幅度小
于营收下滑幅度。
经营活动产生的现金流量净额同比大幅好转，公司或将多措施进一步改善公司经营现金流水平。2026Q1，公司经营现
金流量净额合计-12.89亿元，相比2025Q1的-35.93亿元大幅好转。展望全年，公司将统筹考虑2026年资金收支情况，进一
步强化货款回收、细化资金使用，不断提升现金流管控能力：一是将资金需求纳入预算管理，精细化资金收支安排，严格
现金流过程监控，有效提升资金使用效益；二是由货款回收团队开展账龄结构分析，紧盯客户回款情况，确保货款及时收
回；三是建立应收款项分类清收机制，“一项一策”制定清理方案，从业务源头着手，压紧责任、强化落实。
核心推荐逻辑：中航西飞是我国大型运输机、特种飞机、轰炸机、民用大中小型客机等全谱系大飞机的唯一主机厂，
在国际军贸和民机领域大有可为。大型运输机方面，核心机型Y-20在供给端拥有显著稀缺性：对标核心机型美国C-17已停
产，俄罗斯IL-76维持低速生产；需求端除大国外，部分小国亦有大型运输机需求。中型运输机相比大型运输机拥有更大
市场空间，运-9的对标机型美国C-130历史总交付量已超过2700架，其中军贸订单合计超过1174架，未来公司核心机型在
军贸市场中大有可为。民机领域，中航西飞长期以来承担C919/C909核心机体结构生产任务，在C919稳步放量的背景下，
民机业务或将稳步成为中航西飞新的增长曲线。中航西飞在军贸逐步实现突破，民机业务稳步放量的背景下，盈利能力有
望逐步改善。
盈利预测与估值：预计2026-2028年将实现归母净利润12.20/15.27/20.13亿元，同比增速分别为5.93%/25.22%/31.82
%，对应2026年5月6日股价PE分别为53.60/42.81/32.47倍。
风险提示
1、资产效率提升不及预期风险；2、产品定型批产不及预期风险；3、核心产品军贸不及预期风险。
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2026-05-06│中航西飞(000768)公司事件点评报告：2025年归母净利润同比增长12.49%，高│华鑫证券 │买入
│质量完成“十四五”规划攻坚任务 │ │
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中航西飞发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营业总收入410.14亿元（同比-5.10%），归母净利润11
.51亿元（同比+12.49%）。2026年一季度，公司实现营业总收入70.02亿元（同比-17.02%），归母净利润2.46亿元（同比
-14.73%）。
投资要点
2025年归母净利润同比增长12.49%，高质量完成“十四五”规划攻坚任务
2025年，公司实现营业总收入410.14亿元（同比-5.1%），归母净利润11.51亿元（同比+12.49%）。四季度单季，公
司实现营收107.69亿元（同比-25.19%），归母净利润1.59亿元（同比+99.38%）。2026年一季度，公司实现营业总收入70
.02亿元（同比-17.02%），归母净利润2.46亿元（同比-14.73%）。2025年，公司实现了多型机首飞、鉴定工作，高质量
完成了“十四五”规划攻坚任务。同时，持续扩大C909、C919等民机部件产能及订单储备，交付架份数较2024年增长25%
，收入增长率超20%，民用航空收入占公司总体收入比例再创新高。
经营性活动现金流短期承压，盈利能力提升
2025年，公司毛利率6.78%（同比+0.92pcts），净利率2.81%（同比+0.44pcts），毛利率增长高于净利率的增长主要
由于公司2025年计提0.8亿元信用减值损失。公司期间费用率3.14%（同比-0.3pcts，不含研发费用），其中销售费用率0.
13%（同比持平），管理费用率2.56%（同比-0.43pcts），财务费用率-0.22%（同比+0.08pcts）。研发费用率0.67%（同
比+0.05pcts）。截至2025年末，公司经营活动产生的现金流量净额-83.54亿元，上年同期为-0.58亿元，应收票据与应收
账款合计186.24亿元（同比+47.81%）。公司经营性现金流短期承压，预计回款后公司现金流有望好转。
盈利预测
公司是我国主要的军用大中型运输机、轰炸机、特种飞机、无人机等航空产品的制造商，同时拥有完整的民机部件生
产制造体系及先进的研制能力，在国际国内民机研制领域占有重要地位。预测公司2026-2028年收入分别为422.44、452.0
1、488.17亿元，EPS分别为0.44、0.51、0.57元，当前股价对应PE分别为53.0、46.3、40.9倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
下游需求增长不及预期的风险，宏观经济波动的风险，地缘政治不确定性增加的风险。
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2026-04-15│中航西飞(000768)民用航空收入创新高，紧抓民机发展机遇 │山西证券 │增持
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事件描述
中航西飞公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为410.14亿元，同比减少5.10%；归母净利润为11.51亿元，同
比上升12.49%；扣非后归母净利润为10.75亿元，同比上升16.69%；负债合计556.38亿元，同比增长5.40%；货币资金106.
32亿元，同比减少40.56%；应收账款185.40亿元，同比增长48.73%；存货195.94亿元，同比减少13.66%。
事件点评
盈利能力持续提升，民用航空产业收入再创历史新高。公司积极推进全员、全流程、全价值链的成本改进，2025年毛
利率同比提升0.93个百分点达到6.78%，净利率同比提升0.44个百分点达到2.81%，盈利能力持续提升。2025年公司实现民
用航空产量与质效的双重提升，年交付架份数同比增长25%，收入增长率超20%，民用航空收入占比再创新高。
紧抓国内民机发展机遇，继续做强做精转包业务。公司充分发挥在大中型飞机机身、机翼等部件集成制造核心技术的
优势，不断强化C909、C919、AG600等国产民用飞机的批量化交付能力，紧跟国产大飞机研制步伐，持续提升国内民机转
包市场份额。同时公司积极参与国际合作与转包生产，目前研制的飞机零部件产品已涵盖国际主流民用大中型飞机主力型
号，未来随着对国际市场的不断发掘，国际转包订单储备有望持续扩大，公司在民用航空领域的经营业绩有望持续提升。
投资建议
我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.46\0.51\0.55，对应公司4月14日收盘价24.87元，2026-2028年PE分别为54.0\
48.8\44.9，维持“增持-A”评级。
风险提示
新装备列装不及预期；民机需求不及预期；产品交付不及预期。
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2026-04-14│中航西飞(000768)提质增效效果明显，看好民机和出海业务贡献增量 │广发证券 │增持
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事件：公司公告25年年报，25年实现营收410.14亿元（YOY-5.10%），归母净利润11.51亿元（YOY+12.49%），扣非归
母净利润10.75亿元（YOY+16.69%）。毛利率6.78%（YOY+0.92pp），净利率2.81%（YOY+0.44pp）。
点评：提质增效效果明显，看好民机和出海业务贡献增量。分业务看，25年航空制造业营收405.48亿元，同比下滑5.
03%，毛利率6.40%，同比增长0.93个百分点。费用端，公司持续推进提质增效，管理费用同比减少18.73%。经营活动产生
的现金流量净额-83.54亿元，同比减少14,392.89%，主要原因是本期销售商品收到的现金同比减少。报告期内，公司持续
推进民机和出口业务。（1）民机方面，公司持续扩大C909、C919等民机部件产能及订单储备，交付架份数较2024年增长2
5%，收入增长率超20%，民用航空收入占公司总体收入比例再创新高，2026年将持续开展C919、A320项目产能提升工作，
满足客户速率需求。根据公司4月9日投资者关系活动记录表，公司已成功初选中选C929飞机后机身前段、缝翼、副翼和小
翼工作包，正在按照客户计划，有序推进试验件研制。（2）装备出口方面，运20、运-9系列中型运输机等多种型号飞机
亮相迪拜、新加坡等国内外航空展、防务展，全面部署推进“一型装备服务两个市场”，加速高端航空装备出口。
盈利预测与投资建议：预计26-28年公司EPS分别为0.46、0.51、0.59元/股。结合当前国防装备现代化建设需求，以
及军贸市场、航空维修业务和民机业务新增量，考虑公司在大型防务整机领域的领先地位，叠加股权激励的推出和提质增
效持续推进，参考可比公司估值，给予26年PE估值水平65倍，对应合理价值29.64元/股，给予“增持”评级。
风险提示：装备需求及交付低于预期、政策调整、军费预算波动等。
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2026-04-13│中航西飞(000768)营收短期承压，持续深耕民航业务 │国投证券 │买入
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事件：公司全年营收410.14亿元，同比-5.1%；归母净利润11.51亿元，同比+12.49%；扣非归母净利润10.75亿元，同
比+16.69%。
民机与国际合作业务持续推进，盈利能力小幅提升
分产品看，公司航空产品为核心产业实现营收405.48亿元，同比-5.03%，占营收比重98.86%，整体营收保持稳定，毛
利率6.4%，同比+0.93pct；其他业务实现营收4.66亿元，同比-10.63%。公司按期完成军机任务，民机产品按计划节点完
成了C909飞机、C919飞机、AG600飞机、新舟系列飞机等民机型号的大部件及零件交付任务；国际合作业务看，2025年共
交付国际转包项目1231架份，其中交付空客公司834架份，交付波音公司397架份。盈利能力端，公司毛利率6.78%，同比+
0.93pct；净利率2.81%，同比+0.44pct。
期间费用相对稳定，2026年公司预计营收402亿元
报告期内，公司研发/销售/管理费用分别为2.75/0.53/10.52亿元，同比+3.17%/-6.02%/-18.73%。公司2026年经营计
划预计营收402亿元，聚焦兴装强军首责，以军用大中型飞机为主线，不断推进航空装备新域拓展，研制先进武器装备，
按计划节点完成各项军机任务。
多款产品亮相国内外航空展，民用航空收入占比再创新高
报告期内，公司及子公司陕飞研制的大型战略运输机运20、运-9系列中型运输机等多种型号飞机亮相迪拜、新加坡等
国内外航空展、防务展。民用航空方面，以中国商飞、空客、波音为核心，深度拓展巴航工业、莱昂纳多等全球主流飞机
制造商市场，全年积极参与20余个新工作包的全球竞标。按客户需求完成全年交付任务，持续扩大C909、C919等民机部件
产能及订单储备，交付架份数较2024年增长25%，收入增长率超20%，民用航空收入占比再创新高。
投资建议：
我们预计公司26/27/28年净利润分别为12.48/14.19/16.82亿元，增速分别为8.4%/13.6%/18.6%。考虑到公司是我国
军民用大飞机核心生产制造单位，叠加国产大飞机创造第二增长曲线，我们审慎给予公司12个月目标价为30.6元，维持买
入-A的投资评级。
风险提示：民机需求不及预期风险，军品订单波动风险。
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2026-04-03│中航西飞(000768)短期营业收入承压，未来民机军贸可期 │长江证券 │买入
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事件描述
公司披露2025年年度报告，2025年公司实现营收410.14亿，同比减少5.1%；归母净利润11.51亿，同比增长12.49%；
扣非归母净利润10.75亿，同比增长16.69%。单季度看，2025Q4公司实现营收107.69亿，同比减少25.19%，环比减少0.54%
；归母净利润1.59亿，同比增长99.38%，环比减少47.65%；扣非归母净利润1.19亿，同比增长236.51%，环比减少60.95%
。2025Q4公司销售毛利率为6.75%，同比提升3.92pct；期间费用率为5.07%，同比提升2.58pct；销售净利率为1.48%，同
比提升0.92pct。
事件评论
2025Q4公司营收出现显著下滑，但销售毛利率增幅高于期间费用率增幅，从而导致单季度净利率及净利润的大幅提升
。2025Q4，公司单季度营收107.69亿，同比减少25.19%，销售毛利率为6.75%，同比提升3.92pct；期间费用率为5.07%，
同比提升2.58pct，最终，公司单季度销售净利率为1.48%，同比提升0.92pct，单季度归母净利润同比提升99.38%。
2026年预计营收基本平稳，有望通过降本增效实现业绩的逐步改善。根据公司2026年经营计划，公司预计2026年实现
营业收入402亿元，相比2025年营收下滑1.98%。2022-2025年，公司销售净利润率稳步提升，从2022年的1.39%提升至2025
年的2.81%，公司经营效率持续提升，但与2025年中航沈飞7.93%的销售净利率相比，仍有较大提升空间，未来公司有望通
过降本增效等多种方式实现公司业绩的逐步改善。
核心推荐逻辑：中航西飞是我国大型运输机、特种飞机、轰炸机、民用大中小型客机等全谱系大飞机的唯一主机厂，
在国际军贸和民机领域大有可为。大型运输机方面，核心机型Y-20在供给端拥有显著稀缺性：对标核心机型美国C-17已停
产，俄罗斯IL-76维持低速生产；需求端除大国外，部分小国亦有大型运输机需求。中型运输机相比大型运输机拥有更大
市场空间，运-9的对标机型美国C-130历史总交付量已超过2700架，其中军贸订单合计超过1174架，未来公司核心机型在
军贸市场中大有可为。民机领域，中航西飞长期以来承担C919/C909核心机体结构生产任务，在C919稳步放量的背景下，
民机业务或将稳步成为中航西飞新的增长曲线。中航西飞在军贸逐步实现突破，民机业务稳步放量的背景下，盈利能力有
望逐步改善。
盈利预测与估值：预计2026-2028年将实现归母净利润12.26/15.31/19.73亿元，同比增速分别为6.52%/24.81%/28.89
%，对应2026年4月1日股价PE分别为56.04/44.90/34.83倍。
风险提示
1、资产效率提升不及预期风险；2、产品定型批产不及预期风险；3、核心产品军贸不及预期风险。
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2026-04-02│中航西飞(000768)2025年报点评：25年业绩同比增长12.5%，持续看好公司作 │华创证券 │增持
│为我国大飞机产业代表的发展潜力 │ │
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公司公告2025年年度报告：1）业绩符合预期。2025年，公司实现营业收入410.14亿元，同比下降5.1%；归母净利润1
1.51亿元，同比增长12.49%，我们此前预计11.4亿，业绩符合预期；扣非后归母净利润10.75亿元，同比增长16.69%。2）
分季度看：2025Q1-Q4，公司分别实现营业收入84.38、109.78、108.28、107.69亿元，同比分别-0.2%、-7.55%、+27.51%
、-25.19%；归母净利润2.89、4、3.03、1.59亿元，同比分别+5.97%、+4.02%、+5.89%、+99.38%；扣非后归母净利润2.9
8、3.54、3.04、1.19亿元，同比分别+7.45%、+2.81%、+15.15%、+236.51%。3）盈利能力提升：2025年公司毛利率6.78%
，同比提升0.93pct；净利率2.81%，同比提升0.44pct；期间费用率3.14%，同比下降0.3pct。
民用航空业务收入占比创新高。1）公司民用航空产业实现交付架份数同比增长25%，收入增长率超过20%，再创历史
新高。2）国产飞机领域：2025年，公司按计划节点完成了C909飞机、C919飞机、AG600飞机、新舟系列飞机等民机型号的
大部件及零件交付任务，C919部件产能提速成效明显，交付新舟系列飞机部件4架份，交付AG600部件2架份，作为C919飞
机核心的机体结构供应商，公司将持续开展C919项目产能提升工作。2）国际转包业务提供稳定支撑。国际合作项目方面
，公司与空客、波音等国际巨头合作关系稳固，2025年共交付国际转包项目1231架份，同比下降2.8%，其中交付空客公司
834架份，交付波音公司397架份。
军机业务基本盘稳固。军机业务作为公司的传统基石，2025年按期完成各项任务，全年通过航空工业飞机装备整体参
展、演示等形式，公司及子公司陕飞研制的大型战略运输机运20、运-9系列中型运输机等多种型号飞机亮相迪拜、新加坡
等国内外航空展、防务展，加速高端航空装备出口。
我们强调此前深度报告观点：公司是我国大中型飞机研发制造一体化基地，对大飞机研制有三方面的突出贡献，一是
军用飞机领域，独立研制生产了我国军用战略运输机运-20，填补了国内大型军用运输机自主研制的空白；二是深度参与
国产民机“两干两支”项目研制，是C919\C909最大的机体结构供应商；三是国际合作业务，为空客A320系列、波音B737
系列等国外大型民用飞机提供机体部件设计、制造及配套服务，实现国内外市场协同发展。我们针对公司三项核心业务，
总结为：鲲鹏凌云：九万里风鹏正举，大国重器登上全球舞台；国产民机：长空筑梦、翼展苍穹；国际转包：全球合作、
世界西飞。
投资建议：基于2026年国际局势变化，我们小幅调整公司26-27年盈利预测至12.8、14.3亿元（13.2、15.5亿元），
引入2028年盈利预测15.9亿元，对应EPS分别为0.46、0.51、0.57元，对应PE分别为54、48、43倍。我们看好公司三大核
心业务中战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力，强调“推荐”评级。
风险提示：成本上行风险、交付节奏存在不确定性。
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2026-04-01│中航西飞(000768)公司深度报告：中大型战略军机龙头，“军机+民机”双轮 │东海证券 │增持
│驱动发展 │ │
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航空工业核心整机平台，资产重组聚焦主业。中航西飞为航空工业集团核心整机上市平台，历经三次重大资产重组，
2020年完成核心资产置换，实现大中型军民用飞机整机制造资产专业化整合，彻底聚焦军机整机、民机核心部段、航空服
务三大主业。2020-2025年公司营收从334.84亿元增至410.14亿元；重组后公司的归母净利润进入稳步增长期，2025年实
现归母净利润11.51亿元，同比增长12.49%；公司净利率由2022年的1.39%回升至2025年的2.81%，三项费用率稳步下行，
经营质地进入高质量增长。
民机业务“核心部段+国际转包”双轮驱动。全球民用飞机订单积压达1.7万架峰值，主要系全球飞机引擎成为整机生
产中的关键瓶颈，致使新机交付严重不足。从景气程度看，亚太地区民航增速领跑全球，国内民航客运与货运需求持续提
升，但机队机龄老旧致使利润承压，给国内民机市场新机带来需求。未来国产C919的量产或能有效缓解新机供应不足和机
队整体老化问题。目前，公司是C919最大机体结构供应商，承担C919机翼、中机身等50%核心部件研制，以及ARJ21的核心
部段供应占比超60%；2025年C909、C919等民机部件交付架份数较2024年增长25%，收入增长率超20%，民用航空收入占比
再创新高；另外，公司与波音和空客长期深度合作，主要生产波音B737MAX和空客A320的零部件。2025年公司国际转包交
付1231架份，其中交付空客公司834架份，交付波音公司397架份。公司迎来国产替代与全球配套双重红利共振。
国家战略军机“摇篮”持续受益国防装备稳健需求。我国国防开支长期维持6%-8%的稳健增速，为军机需求奠定坚实
基础。从我国的军机结构来看，对比美国的军机布局相比，我国特种机、加油机、运输机数量仅为美国的17.2%、1.5%、3
1.3%，战略支援机型数量较少。公司是国内唯一承担运-20大型运输机、轰-6系列轰炸机及多款特种飞机研制交付的核心
企业，军用整机生产连续实现高水平交付。另外，公司运-20亮相多国航展，展示出良好的航空装备性能。随着我国国防
现代化建设以及航空武器装备升级换代的要求日益凸显，公司军机业务将稳步推进。
投资建议：公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机
民机部件交付放量和军机业务稳步发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、14.66亿元、17.23亿元
，当前股价对应PE分别为54.91/46.80/39.81倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：宏观经济发展风险；生产运营风险；研发不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-06-01│中航西飞(000768)2026年6月1日-2日投资者关系活动主要内容
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一、请问公司“十五五”重点发展方向有哪些？
答：公司是国家重点航空高科技企业，“十五五”期间，公司将聚焦科技创新与产业创新深度融合，通过加大研发投
入推进关键技术攻关和高水平科技成果产出，从而进一步巩固产业优势。一是聚焦兴装强军首责，以军用大中型飞机为主
线，引领先进武器装备发展，不断发展高度智能、性能更优的军用航空装备；二是以市场需求为牵引，抓住“一带一路”
市场开拓契机，加大市场开拓与订单转化，不断丰富军贸产品谱系；三是紧抓民航客货运输、国内/外转包等市场机遇，
推进民机整机、部件转包和低空装备一体化发展；四是依托现有优势资源，围绕拓展业务以及投资业务等先进制造业务主
要方向，加大关键技术布局和产业链融合创新力度，打造复材制造、高端工艺装备等拳头产品；五是基于现有产业、技术
能力积累，把握时代机遇，持续深耕维修保障领域，培育新的经济增长点；六是依托航空研发制造优势，助力空天、远海
、无人装备等军民用产业优化升级，发挥科技创新能力的溢出效应。
二、当前及“十五五”期间公司产品交付情况如何？经营业绩方面是否能表现出良好的态势？
答：当前，公司科研任务持续推进，重点产品的批生产及交付工作也稳步开展。基于“十五五”期间大中型军民用飞
机产业发展方向，公司当前批产产品仍具备良好的发展态势，主要内容介绍如下：军用航空方面，在现代“全域化”概念
下，跨洲际、高速度的投送能力需求被进一步放大。公司主营产品大型运输机是快速部署部队、重型装备（坦克、装甲车
、直升机等）、防空系统以及建立前线补给线的重要有效工具；此外，大型运输机在民用物流（高价值、高时效性货物）
、供应链保障、人道主义援助、灾害响应等全球化供应链弹性运输方面有效建立“空中生命线”。同时，运-20大型运输
机是大飞机平台，可持续推进空中加油、应急救援、信息支援等功能拓展，形成新的产业发展路径。基于我国大型运输机
正处于大规模生产和持续改进阶段的现实情况，在国家利益的全球化的进程中，相关产品的市场空间将有望持续提升。
民用航空方面，一方面公司将持续发挥国家涡桨支线客机技术策源地优势，推进应急救援特种机系列化发展；持续打
造成本优势突出，舒适、快速、先进，机场与航线适应性强的新一代高速涡桨支线客机；另一方面，公司将发挥“高质量
、高效益、低成本、准时交付”的能力优势，持续推进民用航空部件业务迈入新发展阶段。公司民机部件业务产品覆盖当
前全球民用航空主流窄体机各型号：B737、A320、A321、C909、C919，随着全球民航运输业规模的不断扩张，公司将把握
国产大飞机提速、空客天津二线投产、波音公司产能持续复苏良好契机，全面开展全价值链产能准备工作，从人员、工装
、设备等方面多维度识别上速率的瓶颈，确保速率提升稳步实现。
三、请介绍一下子公司陕飞的基本情况？
答：陕西飞机工业有限责任公司（以下简称“陕飞”）创建于1969年，是集设计研发、生产制造、集成验证以及服务
保障为一体的、定点研制生产大中型军民用运输机和特种飞机大型军工央企，国家保军企业之一。陕飞注册资本25.72亿
元，属于公司的全资子公司。陕飞主要从事固定翼运输飞机、特种飞机、无人机、飞机模拟器系列产品及零部件的开发、
制造、销售、服务、培训,国内外飞机零部件加工,航空工艺装备、飞机地面保障设备、民用机械设备制造,飞机改装、维
修等业务。陕飞核心产品为运8/9系列运输机和特种机，是我军特种飞机、中型军用运输机主要供应商，也是大运、蛟龙6
00、新舟700等飞机大部件的主要承制商。
50余年来，陕飞以装备体系化发展为目标，航空产品经历了测绘仿制、改进改型、自主创新三个阶段，快速发展形成
了两大系列、五类装备、三种平台，是国产飞机中发展专业机型最多、改进改型潜力最大的企业，为国防装备体系建设做
出了应有贡献,陕飞被誉为“中国预警飞机摇篮”。同时,运8/9系列飞机已出口8个国家,有一定的国际市场份额和国际市
场影响力。
四、2025年陕飞经营情况出现了波动，如何展望“十五五”期间陕飞的发展？
答：近年来，陕飞坚持聚焦首责主责主业，受产品结构转型阶段性调整影响，当下经营业绩出现了一定波动。“十五
五”是陕飞实现产品结构迭代升级、产业布局多向突破的重要发展时期，面向国内国外两方用户，深耕军用民用两大领域
，拓展有人无人两类产品，布局军机、军贸、改装维修、民用航空、非航空产品等业务。陕飞“十五五”主要发展思路如
下：
一是深耕军用航空装备领域。在多场景运输、战术投送建设方面，稳步推进产品研制工作；发挥飞机平台优势，在信
息支援、信息对抗、察打一体等体系化装备方面，积极拓宽产品谱系；将新平台打造为“精品工程”和“一代名机”，强
化拓展新平台多型应用，支撑武器装备体系化协同作战能力；建立健全维修保障体系，完整覆盖军用、民用、军贸领域。
二是紧抓“一带一路”倡议与全球航空市场需求增长机遇，持续扩大运-9军贸市场规模，积极对接重点目标客户，实
现特种机产品市场突破。
三是开拓民用航空市场与新兴领域。积极对接各大航司与飞机维修公司，推动业务向民机制造及维修改装领域延伸；
在低空领域等新兴赛道，聚焦鹮影60大型无人运输机、特种作业飞机等重点方向，加速新产品研发与迭代，丰富产品矩阵
，培育新增长动能。
四是扩展横向协作市场,发挥专业优势。积极争取热表处理等任务,力争进入中国商飞合格供应商清册、争取大部件制
造任务，推动民机部件转包市场份额稳步提升。
五是推动企业数智化转型，筑牢先进制造核心竞争力。持续完善创新体制机制；依托联合创新中心（UTC）、重点实
验室，突破关键核心技术；深化数字赋能，打通国产工业软件体系，融合数字孪生与工业元宇宙技术，提升工程仿真与实
践能力；全面推进数据治理，构建一体化数据底座、中台与应用生态，实现研发、生产、营销全域数字化。
五、公司的军贸出口方面进展如何？军贸如果突破是否将为公司业绩带来重大提升？
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