价值分析☆ ◇000776 广发证券 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 0 1 0 0 1
1月内 8 4 1 0 0 13
2月内 8 4 1 0 0 13
3月内 8 4 1 0 0 13
6月内 8 4 1 0 0 13
1年内 8 4 1 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.42│ 1.04│ 0.92│ 0.95│ 1.07│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 13.86│ 14.32│ 14.86│ 16.84│ 17.67│ 18.57│
│净资产收益率% │ 10.18│ 6.60│ 5.14│ 5.46│ 5.85│ 6.29│
│归母净利润(百万元) │ 10854.12│ 7929.28│ 6977.80│ 7348.25│ 8280.25│ 9303.08│
│营业收入(百万元) │ 34249.99│ 25132.01│ 23299.53│ 24247.83│ 26947.50│ 29688.50│
│营业利润(百万元) │ 15024.88│ 10447.73│ 8794.80│ 9359.30│ 10428.60│ 11684.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-16 中性 维持 --- 0.96 1.06 1.18 中航证券
2024-04-04 买入 维持 15.76 0.92 1.04 1.21 国投证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.05 1.22 1.43 西部证券
2024-03-31 增持 维持 --- 1.00 1.07 1.15 光大证券
2024-03-31 买入 维持 17.94 0.87 0.96 1.05 国泰君安
2024-03-31 增持 维持 20.49 0.95 1.11 1.19 海通证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.94 1.06 1.23 申万宏源
2024-03-29 买入 维持 --- 0.83 0.90 1.02 方正证券
2024-03-29 增持 维持 --- 1.07 1.21 1.34 财通证券
2024-03-29 买入 维持 18.37 0.84 0.95 1.03 华泰证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.00 1.21 1.40 东吴证券
2024-03-29 买入 维持 21.91 0.96 1.06 1.22 国联证券
2024-03-29 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-16│广发证券(000776)2023年年报点评：自营业务表现亮眼，财富管理稳步推进
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投资建议
公司在财富管理业务领域仍具备较大优势，此外，公司投研实力较强，自营业绩快速提升，叠加近期资本
市场高质量发展改革以及证监会多次强调建设一流投资银行和投资机构，公司估值有望跟随市场回暖和政策改
革实现估值抬升。我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为0.96元、1.06元、1.18元，每股净资产分别
为15.18元、15.99元、16.90元，维持“持有”评级。
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2024-04-04│广发证券(000776)费类业务随市下滑，自营高增支撑业绩
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投资建议：维持买入-A投资评级。
公司2023年收费类业务收入滑落同市场整体趋势一致，但其财富管理优势仍较稳固，旗下公募保持领先。
预计公司2024-2026年EPS分别为0.92元、1.04元、1.21元，给予0.85x2024年P/B，对应6个月目标价15.76元。
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2024-03-31│广发证券(000776)2023年报点评：自营投资高增，资管业绩有所承压
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投资建议：公司资管优势地位稳固，看好财富管理转型趋势下长期竞争优势。预计24年归母净利润同比+1
5%至80.3亿元，维持“买入”评级。
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2024-03-31│广发证券(000776)2023年年报点评：营收与盈利同比承压，自营业绩表现亮眼
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投资建议：公司全业务牌照展业，多项核心业务在市场具有领先优势。鉴于当下A股市场行情低迷，我们
调整公司24-26年归母净利润预测为76.45（-36.8%）/81.24（-38.5%）/87.6（新增）亿元，EPS分别为1.00/1
.07/1.15元，对应的PE分别是13.31/12.52/11.61倍，维持A股“增持”评级。
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2024-03-31│广发证券(000776)2023年报点评：资管承压，强化投研核心能力利好未来
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维持“增持”评级，维持目标价17.94元/股，对应2024年20.63xPE、1.17xPB。公司2023营收/归母净利润
233/69.78亿元，同比-7.29%/-12.00%；加权平均ROE同比-1.57pct至5.66%。基于公司最新经营情况，略微下
调盈利预期为24-25年EPS0.87/0.96元（调整前为1.22/1.37元），给予26年EPS预期1.05元。考虑到公司资管
业务专业化能力突出，有望更好把握资本市场投资端改革机遇，维持目标价17.94元，对应24年20.63xPE、1.1
7xPB，维持“增持”评级。
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2024-03-31│广发证券(000776)公司年报点评：自营提振业绩，投行承销规模提升
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【投资建议】公司财富管理、投资管理业务等位居行业前列。我们预计公司2024-2026E年EPS分别为0.95
、1.11、1.19元，BVPS分别为15.76、16.82、17.93元，给予公司1.1-1.3x2024EPB，对应合理价值区间为17.3
4-20.49元，维持“优于大市”评级。
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2024-03-29│广发证券(000776)公募业务随市波动，低基数下投资业务高增
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投资分析意见：维持买入评级。考虑到当前新发权益基金仍较为疲弱，下调24-25年市场新发权益基金假
设，从而下调24-25盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26E归母利润79、87、101亿（原预测24-25E95、11
1亿），同比分别+13%、+11%、+15%。近期证监会提出25项政策措施，提出加快推进建设一流投行和投资机构
，公司参控股两家优质公募基金公司，预计将显著受益，仍维持公司买入评级。
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2024-03-29│广发证券(000776)2023年业绩点评：投资收益高增，公募费改影响有所体现
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投资分析意见：维持“强烈推荐”评级。公司公募龙头地位稳固，投资业务稳步扩张、财富管理平台化转
型推进，公募降费扰动基本告一段落，公司有望长期受益于居民存款搬家趋势。预计2024-2026E广发证券归母
净利润分别为70亿元、76亿元、85亿元，同比+0.2%、+9%、+12%。3/28收盘价对应24-26E动态PB分别0.87、0.
84、0.80x。
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2024-03-29│广发证券(000776)投资贡献业绩弹性，大资管业务优势稳固
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投资建议：持续看好广发证券大资管业务竞争优势，预计公司2024-2025年分别实现归母净利润81.38和92
.25亿元，同比分别+16.6%和+13.4%，3月29日收盘价对应PB分别为0.71和0.68倍，维持“增持”评级。
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2024-03-29│广发证券(000776)投资业绩改善，公募贡献显著
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核心观点
广发证券发布年报，2023年实现营收233.00亿元（yoy-7.29%），归母净利润69.78亿元（yoy-12.00%），
扣非净利润65.08亿元（yoy-8.93%）。其中Q4实现营收52.86亿元（yoy-30.60%，qoq+10.67%），归母净利润1
1.68亿元（yoy-56.67%，qoq-8.16%）。考虑当前市场环境，我们适当下调公司投资类收入、投行业务规模等
假设，预计公司2024-2026年EPS分别为0.84、0.95、1.03元（前值2024-2025年1.19、1.31元），预计2024年B
PS为18.37元。A/H可比公司2024年Wind一致预期PB均值为1.0/0.4倍，考虑公司资产管理业务优势显著，给予
公司A/H股24年PB分别为1.0/0.5倍，目标价18.37元/9.98港币（前值23.04元/14.08港币），均维持买入评级
。
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2024-03-29│广发证券(000776)2023年报点评：自营业务相对稳健，鸿蒙生态激发活力
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盈利预测与投资评级：资本市场持续回暖，公司整体业绩较2022年有所改善；政策利好推动证券行业高质
量发展，广发证券打造更具证券领域专业特色的鸿蒙原生应用，以更优质的投资平台持续吸引用户加入；但当
前经济环境仍在恢复，交投不活跃可能影响公司资管及证券业务，因此我们下调对公司的盈利预测，预计2024
-2026年的归母净利润为76/92/107亿元(2024-2025年前值为100/115亿元)，当前市值对应2024-2026年PB为0.7
0/0.67/0.64倍，维持“买入”评级。
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2024-03-29│广发证券(000776)投资收益率同比提升，大资管业务随市波动
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盈利预测、估值与评级
预计公司24-26年营收分别为241/265/297亿，归母净利润分别为73/81/93亿,归母净利润同比+4.6%/+10.6
%/+15.4%；EPS分别为0.96/1.06/1.22元/股。我们认为随着权益市场以及新发基金回暖，公司业绩有望修复，
并结合公司历史情况，在当前时点，给予公司23年1.2倍PB，目标价21.91元，维持“买入”评级。
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2024-03-29│广发证券(000776)投资收入有所改善、费类业务随市波动
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盈利预测与估值
结合近期市场各业务活跃度情况，下调24/25年盈利9%/12%至81/93亿元。广发当前A股对应2024/25e0.9/0
.8xP/B（剔除永续债）；维持跑赢行业评级，下调目标价8%至18元，对应2024/25e1.15/1.1xP/B（剔除永续债
）及34%的上行空间。
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