研报评级☆ ◇000783 长江证券 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 1 0 0 2
2月内 1 0 1 0 0 2
3月内 2 0 1 0 0 3
6月内 2 2 1 0 0 5
1年内 2 2 1 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ 0.33│ 0.67│ 0.82│ 0.86│ 0.93│
│每股净资产(元) │ 5.65│ 6.27│ 6.49│ 7.18│ 7.65│ 8.49│
│净资产收益率% │ 4.47│ 4.68│ 8.82│ 12.10│ 12.00│ 11.85│
│归母净利润(百万元) │ 1548.23│ 1834.95│ 3696.41│ 4954.34│ 5196.27│ 5911.63│
│营业收入(百万元) │ 6896.21│ 6795.25│ 10547.73│ 12752.11│ 13600.09│ 14724.26│
│营业利润(百万元) │ 1629.68│ 1977.09│ 4765.78│ 5870.50│ 6233.00│ 6616.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-26 中性 维持 9.5 --- --- --- 中金公司
2026-08-15 买入 首次 10.73 0.84 0.88 0.91 东方证券
2026-06-22 买入 首次 9.82 0.80 0.87 0.94 国泰海通
2026-05-11 增持 维持 --- --- --- --- 太平洋证券
2026-05-06 增持 维持 --- 0.83 0.84 --- 中原证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-26│长江证券(000783)科创投资收入贡献驱动盈利高增 │中金公司 │中性
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业绩大幅高于我们预期、主因投资业绩超预期
1H26收入及归母净利润分别同比+59%/+84%至74.3/31.9亿元，加权平均ROE（年化）同比+7.3ppt至16.8%；2Q归母净
利润同比+125%/环比+15%至17.1亿元，单季年化ROE15.9%，投资业绩超预期；期末总资产较年初+13%至0.23万亿元，调整
后杠杆率较年初-0.2x/环比+0.3x至3.1x。
发展趋势
手续费业务：受益于市场交投活跃。1）1H26经纪业务净收入同比+52%至24.3亿元，2Q环比+10%/同比+71%至12.8亿元
；其中代买净收入同比+41%至15.8亿元，代销净收入同比+53%至1.6亿元，受益于市场活跃（1H26全市场日均股基成交额
同比+99%）。2）1H26投行业务净收入同比+13%至2.0亿元，2Q环比+13%至1.0亿元；其中A股IPO/企业主体债承销额分别同
比+50%/+23%，份额分别-0.3ppt/持平至0.5%/0.5%。3）资管净收入同比+28%至1.5亿元，2Q环比+48%至0.9亿元。
重资本业务：科创投资贡献驱动投资收益高增。1）1H26投资业务收入（含投资收益、公允价值变动、汇兑损益，剔
除对联营合营企业投资收益）同比+107%至30.6亿元，加入OCI债券利息后同比+82%至33.6亿元，2Q环比+50%至18.4亿元。
其中，长江资本实现营收贡献同比+103%至3.5亿元，长江创新实现业绩贡献+396%至13.1亿元，对投资收益有重要贡献。
此外，拆分看，金融资产规模较年初-26%，其中TPL股/TPL债较年初分别+40%/+12%，OCI权益/OCI债较年初分别-2%/-40%
；对应1H26综合投资收益率同比+5.3ppt至10.8%。2）利息净收入同比+10%至11.9亿元，2Q环比-17%至5.4亿元；其中两融
利息同比+25%至11.5亿元。
盈利预测与估值
基于大额科创投资收益贡献，上调26e/27e净利润42%/17%至56/49亿元。当前A股交易于26e/27e1x/0.9xP/B，考虑到
公司科创投资业绩具有波动性，维持A股目标价9.50元及中性评级不变，对应1.1x/1.1x26e/27eP/B及10%上行空间。
风险
权益市场大幅波动；监管政策超预期
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2026-08-15│长江证券(000783)首次覆盖报告：研究优势赋能机构服务，投资修复释放盈利│东方证券 │买入
│弹性 │ │
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研究优势构筑机构服务特色，经纪业务保持较快增长。公司卖方研究影响力位居行业前列，研究、销售与交易执行协
同支撑机构客户综合服务，2025年公募基金分仓佣金达到5.58亿元，位列行业第4。市场交投活跃直接拉动代理买卖证券
收入，机构席位与产品代销形成补充，2025年及1Q26经纪业务净收入分别同比增长30.9%/34.8%。
投资收益率回升释放盈利弹性，杠杆回落下收入仍保持增长。2025年公司投资业务净收入达到32.8亿元，同比增长36
3.8%，1Q26继续保持较快增长。公司投资业务资产收益率由2024年的1.1%提升至2025年的4.6%，1Q26年化进一步升至9.7%
；同期投资业务杠杆有所回落，资产运用效率提升成为本轮盈利改善的主要驱动。
湖北国资资源连接进一步强化，区域债券承销优势形成业务成果。2025年，长江产业集团成为公司第一大股东，长江
产业集团及其一致行动人合计支配公司28.22%的表决权，公司与湖北省产业体系及国资资源的联系进一步增强。2025年公
司湖北地区债券承销规模位列行业前三；投资、经纪及信用业务合计贡献1Q26营业收入的90.0%，区域客户基础与多元收
入结构共同支撑盈利增长。
我们预计公司2026至2028年分别实现归母净利润48.4/50.5/52.4亿元，同比分别增长30.9%/4.3%/3.8%，对应EPS分别
为0.84/0.88/0.91元。公司研究优势支撑机构客户服务，市场交投活跃推动经纪业务增长，投资资产收益率提升释放盈利
弹性，湖北区域客户基础支撑债券承销及综合金融服务。估值方面，2017年至今公司PB均值为1.33倍，据此给予公司1.33
倍2026EPB，对应目标价10.73元。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
资本市场大幅波动；投资业务收益不及预期；资本市场融资活动恢复不及预期；行业监管政策及合规风险。
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2026-06-22│长江证券(000783)首次覆盖报告：ROE突出的中型券商，科创投资赋能成长 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
长江证券作为零售禀赋深厚、投研特色鲜明的中型券商，湖北国资入主强化产融协同、加速助推长江大自营业务弯道
超车，部分明星项目有望在26年贡献超额收益；ROE突出，给予“增持”评级。
投资要点：
投资建议：ROE突出、科创投资贡献弹性，给予“增持”评级。我们预计2026-2028E长江证券归母净利润分别为44.2
亿元、47.9亿元、52.1亿元，分别同比+20%、+8%、+9%。湖北国资入主以来科创资源禀赋支撑公司科创投资业务加速成长
，叠加市场提振下二级自营、经纪业务持续受益、ROE突出，给予2026年1.4x目标PB，对应目标价9.82元/股，给予“增持
”评级。
长江证券综合实力位列行业中游，零售禀赋深厚、投研特色鲜明、ROE行业领先。1）26Q1公司总资产、净资产、净资
本体量分别行业第20、18、22位，而得益于25年以来权益市场修复，公司利润、ROE排名较好，26Q1净营收、利润位列行
业第13、12，ROE位居行业第2。2）各项业务看，公司零售业务优势突出，经纪、两融业务长期位列行业第14位、好于资
本排名，26Q1投资业务、利息净收入排名行业11/7位。
科创资源禀赋+投研能力助力长江大自营弯道超车。1）湖北国资入主强化产融协同，武汉光谷提供稀缺产业土壤。25
年长江产业集团成为公司第一大股东，其作为湖北省级战略性新兴产业投资运营主体，打开长江证券与湖北省产业升级、
战略性新兴产业培育协同空间；2）长江研究优势突出，持续赋能公司科创投资业务。长江研究所作为业内老牌券商研究
所，研究能力稳居行业前列，其为实业投资决策、服务实体经济和区域产业政策研究提供研究支持。3）长江创新/长江资
本规模持续扩张，明星项目有望贡献超额收益。25年长江创新与长江资本合计为集团贡献6.3亿净利润，占集团利润比重1
7%；26年部分储备项目进入IPO通道，叠加早期投资项目广合科技2Q估值修复、有望于二季度为长江贡献较多投资收益。
催化剂：资本市场提振、科创类企业上市加速
风险提示：资本市场大幅波动，科创投资项目退出不及预期，居民资产配置迁移不及预期
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2026-05-11│长江证券(000783)2025年年报及2026年一季报点评：经纪与自营双轮驱动，Q1│太平洋证券 │增持
│业绩同比延续高增 │ │
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事件：长江证券发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年全年公司实现营业收入105.48亿元，同比+59.86%
；实现归母净利润36.96亿元，同比+101.44%；加权ROE10.02%，同比+4.94pct。2026年一季度公司实现营业收入33.67亿
元，同比+34.65%；实现归母净利润14.86亿元，同比+51.73%，业绩延续高增态势。
财富管理业务表现强劲，驱动整体业绩增长。2025年经纪业务手续费净收入37.70亿元，同比+30.85%，主要系交易量
增长带动；公司持续深化财富管理转型，优化客户结构，有效户数、有效户率、新增资产均实现同比增长。2026年Q1经纪
业务手续费净收入11.56亿元，同比+34.75%，延续高增态势。公司紧抓市场机遇，两融业务规模稳健增长，截至2025年末
公司境内融资融券业务规模达458.81亿元，较上年末+35.81%。2025年，公司两融业务利息收入达20.34亿元，同比+21.77
%。
自营业务弹性释放，投资收益大幅增长。2025年自营业务（投资收益-对联合营企业投资收益+公允价值变动收益）合
计32.85亿元，同比+363.77%，主要系公司把握二级市场上涨行情机会，权益类投资策略效果显现，同时固定收益类投资
有效把握市场节奏。2026年Q1公司自营投资收益12.24亿元，同比+40.30%，延续良好表现。
投行业务稳步发展，区域深耕成效显著。2025年公司投资银行业务手续费净收入3.99亿元，同比+14.17%；2026年Q1
投行业务手续费净收入0.92亿元，同比+32.76%。公司深耕湖北市场，湖北地区债券承销规模排名前3，同比上升5位，债
券承销规模同比+149.18%；同时积极布局战略性新兴产业，服务新质生产力发展。
资管业务稳中向好，研究品牌优势稳固。2025年资产管理业务手续费净收入2.94亿元，同比+2.19%；2026年Q1资产管
理业务手续费净收入0.59亿元，同比+6.13%，保持稳健增长。公司研究业务综合实力稳居行业前列，在2025证券时报最佳
分析师评选中连续四年获评“最佳研究团队SSR”第1名，30个行业中获得8个第1名、7个第2名，领先优势持续扩大。研究
驱动战略深入实施，为公司各业务条线提供有力支撑。
投资建议：公司“研究驱动”战略深入实施，财富管理转型成效显现，经纪与自营双轮驱动业绩延续高增。预计2026
-2028年公司营业收入为131.72、151.66、165.75亿元，归母净利润为50.89、63.92、72.80亿元，每股净资产为6.90、7.
50、8.20元，对应5月11日收盘价的PB估值为1.27、1.17、1.07倍。维持“增持”评级。
风险提示：市场波动风险、行业竞争风险、政策落地风险
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2026-05-06│长江证券(000783)2025年年报及2026年一季报点评：自营业务显著改善推动公│中原证券 │增持
│司持续释放业绩弹性 │ │
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2025年年报及2026年一季报概况:长江证券2025年实现营业收入105.48亿元，同比+59.86%；实现归母净利润36.96亿
元，同比+101.44%。2026年一季度公司实现营业收入33.67亿元，同比+34.65%；实现归母净利润14.86亿元，同比+51.73%
。
点评：1.代买收入市占率（不含席位）略有下降，席位租赁收入企稳回升，合并口径经纪业务手续费净收入同比+30.
86%，26Q1同比+34.73%。2.股权融资业务回暖复苏，债权融资规模增速加快，合并口径投行业务手续费净收入同比+14.33
%，26Q1同比+31.43%。3.多元产品体系全面推进，公募业务保持快速增长，合并口径资管业务手续费净收入同比+2.44%，
26Q1同比+5.36%。4.权益自营多元投资运行稳健，固收自营多元投资取得显著进展，合并口径投资收益（含公允价值变动
）同比+351.65%，26Q1同比+43.55%。5.两融余额创历史新高，股票质押规模已压降至较低水平，合并口径利息净收入同
比+17.34%，26Q1同比+20.00%。
投资建议:报告期内公司财富管理业务渠道拓展多元并进、资产配置持续深化，研究业务延续行业领先优势，代买收
入市占率（不含席位）保持相对稳定；股权融资业务复苏态势明显，债权融资业务加速回升；资管业务管理规模再上新台
阶，公募业务保持快速增长趋势；自营业务践行“绝对收益”投资理念，债券投资收益率位居全市场可比基金前列，权益
投资收益率大幅跑赢市场。26Q1公司各项业务均保持增长，特别是投资收益未受市场波动影响进一步明显回升，推动公司
整体经营业绩持续释放弹性。预计公司2026年、2027年EPS分别为0.83元、0.84元，BVPS分别为6.73元、6.95元，按4月30
日收盘价7.99元计算，对应P/B分别为1.19倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。
风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不
及预期；4.超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-07-09│长江证券(000783)2026年7月9日投资者关系活动主要内容
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1、依托湖北区域优势，公司产业投行赋能本地上市公司，股权融资、产业并购的落地项目有哪些？
回复：公司持续做好存量项目跟踪与增量机会拓展，核心业务排名保持稳定：2025年，按上市日口径统计，全年完成
IPO项目 2单，市场排名并列第 15 位；完成再融资项目 6单，市场排名并列第 9位。新三板业务保持稳健发展势头，完
成挂牌 13单，市场排名第 11位；实施新三板定向增发 7次，市场排名并列第 5位；持续督导企业 205家，市场排名第 7
位，新三板各类业务排名位居行业前列。
公司全域深耕优化服务，拓宽项目源头活水。紧密围绕湖北省国资改革与产业转型需求，以专业财务顾问能力赋能地
方国资盘活存量；聚焦光电子信息、人形机器人、新能源与智能网联汽车等战略性新兴产业，系统挖掘具备核心技术与高
成长潜力的优质企业；同步强化新三板挂牌及创新层企业的培育服务，构建阶梯式客户转化路径，并积极联动投资机构，
以“投资+投行”模式驱动项目承揽与业务落地。
2、投行股权、债权承销业务聚焦华中区域，当前项目储备数量、申报进度及中标率表现怎样？
回复：股权融资方面，公司依托长江保荐开展投资银行业务。长江保荐扎实推进区域深耕，组建湖北业务部，整合优
势资源形成协同合力，取得了一批重要成果：2025 年湖北省内落地项目 17 单，较 2024 年增长 70.00%，其中定增 1单
、公司债 11单、新三板挂牌 3单、并购重组项目 2单，在辅项目 7单，市场排名第 1位。债权融资方面，公司深耕湖北
走深走实，协同加大资源投入及优化服务能力，湖北地区债券承销规模排名前 3，同比上升 5位，湖北地区债券承销规模
同比增长 149.18%。全面服务湖北地方融资平台产业化转型，湖北省内产业化转型项目名列前茅。
3、财富管理转型推进，高净值客户增值服务、公募基金代销的规模增速及佣金贡献如何？
回复：公司秉承“以客户为中心、为客户创造价值”的理念，聚焦多元获客、资产配置、客户服务三大核心能力攻坚
，夯实分支机构基层治理体系，推动财富管理业务向综合金融服务方向升级。2025年财富条线方面，渠道拓展多元并进，
资产配置持续深化，投顾体系提质赋能，智能服务升级迭代，详情可见公司于 2026年 4月 28日发布在巨潮资讯网的《20
25年年度报告》第三节管理层讨论与分析。
4、资管业务主动管理转型深化，主动管理规模、净值型产品占比及收益率排名情况如何？
回复：公司通过全资子公司长江资管开展资产管理、公募基金管理等业务。长江资管围绕战略主线整体发力，产品体
系、投研体系、渠道体系、内控管理与数字化能力实现全面深化与有序提升。管理规模稳步增长。公募基金规模、公募非
货基金规模增长显著。截至 2025 年末，长江资管总体管理规模 606.02亿元，同比增长 19.81%；公募基金规模 390.92
亿元，同比增长47.26%，其中公募非货规模 247.47 亿元，同比增长 62.46%。产品体系加速重塑。长江资管产品布局由
“单产品补缺”迈向“序列化、体系化”，形成覆盖“稳、增、弹”的多层次框架，固收、固收+、指数增强、主题基金
、结构型、多资产、量化等多条产品线全面推进，全周期产品管理能力显著增强。渠道拓展实现多点突破。渠道端实现“
银行百亿、电商突破、机构扩面”的多点突破，增长模式由单线依赖转向均衡协同，在历史压降背景下仍实现百亿级增长
，规模结构由增量驱动转向质量引领。投研体系持续迭代升级。长江资管着力打造专业化投研团队，多策略、多资产协同
，固收、权益、量化、FOF多引擎格局初步成型，主动管理能力与多元策略能力同步提升。
公司持有长信基金 44.55%股权，长信基金主要开展基金管理业务。完善产品战略布局。长信基金立足市场环境与竞
争趋势，明确战略定位、制定发展规划，锚定中期发展方向，重点围绕货币、中短债、中长债、固收+、指数增强、主动
权益均衡型产品六大方向，系统推动公募及专户业务战略举措落地见效。重点产品取得亮眼业绩。各战略业务方向均有核
心产品表现突出，在指数增强、持有期短债、机构货币、权益专户等领域实现业绩与规模共振；与此同时，长信基金高度
重视回撤管控约束，30天短债、固收+、指数增强等重点产品回撤表现优秀，在波动市场环境下为持有人提供了较好的持
有体验。管理体系建设全面推进。长信基金推动工业化、体系化、平台化体系建设升级，建立底盘运行保障，提升管理下
限，打开基金业绩上限，通过体系的“可解释”、净值的“可持续”、策略的“可复制”，持续优化客户服务与持有体验
，践行客户利益第一的核心价值观。截至 2025 年末，长信基金管理产品总数为 129只，净资产总规模 2,065.46亿元，
其中，公募基金 89只，净资产规模 1,972.44亿元；专户理财产品 40只，净资产规模 93.02亿元。
5、自营投资适配市场行情，当前权益、固收资产配置比例，风控对冲举措及收益预期是什么？
回复：股票自营业务，公司通过打造专业化的投资团队和机构化的投研体系，依托基本面深度研究和市场波段交易能
力，不断提升投资回报；坚持以风险限额为底线，重视波段行情中的仓位管理，重点关注受益于技术发展大幅提升经营效
率的行业和公司。债券投资业务，公司将继续加强经济基本面分析研究，紧密跟踪央行货币政策态度，关注市场风险偏好
变化，高度重视利率波动风险；坚持套息策略的同时，提高组合流动性，加大策略交易力度，强化对市场波动的应对能力
；把握大类资产配置机会，推进多元化投资业务的开展。
6、资本市场成交量回暖，公司经纪业务市占率、两融规模同比变动，整体营收贡献变化如何？
回复：公司营业收入等财务情况详见公司拟于 2026年 8月 26日披露的《公司 2026年半年度报告》。
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参与调研机构：1家
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2026-05-26│长江证券(000783)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、始终看好公司的成长性，不知道公司未来能向哪个方向发展？
回复：公司坚持以“服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务区域重大战略”为出发点，结
合自身禀赋和战略方向，优化业务布局，在资源配置、能力建设等方面进行差异化定位，精准打造特色优势。一是夯实财
富管理业务基础地位。全面提升综合服务能力、客户触达能力与资产配置能力，积极为客户提供全市场配置、全过程服务
。二是聚焦投行业务区域深耕与行业深耕。全面提升产业理解力、服务专业性、资源整合力与长期陪伴度，为客户提供综
合性、定制化解决方案，建立市场口碑。三是坚持资管业务价值投资理念，不断提升主动管理能力，持续优化产品结构，
切实为客户创造价值。四是完善一级市场投资业务基金体系，深度研究科技创新等重点领域，挖掘和培育一批优秀企业；
优化二级市场投资业务大类资产配置，强化投研能力建设，实现稳健且可持续的收益。五是强化研究业务驱动作用。积极
探索具有长江特色的研究驱动型、专业引领型发展路径，推动公司全业务链条整体提升，为各项业务发展提供有力支撑。
2、公司年度分红什么时候完成？
回复：公司于 2026 年 5月 22 日召开了 2025 年年度股东会，审议通过了《关于公司 2025年度利润分配及 2026年
中期现金分红有关事项的议案》。根据规定，公司将在股东会结束后 2个月内实施分配，并及时履行信息披露义务，提请
您持续关注。
3、请公司适时做好市值管理。
回复：公司一直以来高度重视以价值创造为核心的市值管理工作，重点从三个方向做好公司的市值管理工作：第一个
方面是做好价值创造。公司坚守“服务实体经济发展、服务科技产业创新、服务社会财富管理、服务湖北支点建设”功能
定位，整体经营稳健规范，核心优势持续夯实，各项业务突破发展；第二个方面是做好价值维护。通过持续的现金分红向
市场传递信心，最近三年累计现金分红金额 31.52 亿元，占最近三个会计年度年均净利润的133.57%，居上市券商前列；
第三个方面是做好价值传播。全面提升信息披露质量，强化投资者关系管理，维护投资者权益和公司长期投资价值，持续
提升股东获得感和投资回报。
4、提个建议，管理层的薪酬应与公司的效益挂钩，才能激发管理层的动力并能更好的服务投资者，公司才能更好的
发展。
回复：感谢您的建议。
5、近年来监管部门推动券商加快合并重组，加快做大做强。国资券商引领本轮合并风潮。长江证券的大股东是湖北
国资，长江证券对于通过与其他券商合并、快速做大做强，是否有过考虑、或者有一些初步的规划？
回复：感谢您的建议，公司目前无应披露而未披露的重大信息。
6、公司今年二季度经营状况与去年同期相比怎么样？
回复：2026 年二季度经营情况敬请关注后续披露的《公司 2026年半年度报告》，感谢您的关注。
7、坚定持有本公司股票，愿公司股价再上一层楼。
回复：感谢您的关注。公司将以高质量的发展和持续健康的经营成果回馈广大投资者。
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