价值分析☆ ◇000789 万年青 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.00│ 0.49│ 0.29│ 0.27│ 0.29│ 0.30│
│每股净资产(元) │ 9.12│ 8.52│ 8.56│ 8.93│ 9.13│ 9.34│
│净资产收益率% │ 21.46│ 5.59│ 3.28│ 2.77│ 2.90│ 2.93│
│归母净利润(百万元) │ 1593.28│ 388.13│ 228.59│ 213.43│ 228.83│ 236.34│
│营业收入(百万元) │ 14204.59│ 11281.63│ 8190.16│ 6029.00│ 6612.00│ 6669.00│
│营业利润(百万元) │ 3053.88│ 781.19│ 510.40│ 299.93│ 326.49│ 338.92│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-09 增持 维持 4.92 0.27 0.29 0.30 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-09│万年青(000789)产品量价回落，1H24盈利承压
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1H24净利符合预告指引，2Q24环比扭亏
万年青1H24实现归属于母公司净利润151万元，同比-99.4%，符合业绩预告指引(7月10日业绩预告预计1H2
4归属于母公司净利润150-170万元)。分季度看，2Q24归属于母公司净利润1087万元，环比已实现扭亏。随着
旺季的临近，我们预计水泥价格正迎来上涨的时间窗口，有望推动公司2H24盈利环比边际修复。中长期看，尽
管需求仍然承压，但行业通过主动优化供给稳定盈利的共识已更为明确，有助于稳定吨毛利水平。综合考虑更
低销量(2024年)、更高的吨毛利和更低的商混收入，我们将2024/2025/2026EPS下调26.6/23.7/23.8%至0.27/0
.29/0.30元，目标价下调31.0%至4.92元，基于0.55x2024年P/B（2024BVPS：8.94元），较2015年以来的平均P
/B低一个标准差，以反映行业需求承压。维持“增持”。
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